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在线习题P21、一个15年， 8%年度支付的债券有面值$1,000。如果这个债券的价格使它产生9%的收益的话，那么它的价格是多少? A、$935.61 B、$919.39 C、1,000.00 D、$1085.60试题解析：债券的价值应该是$919.39。债券将折价销售，这是因为期望回报率超过债券的券息。使用N = 15和I = 9的年金因子和折现因子；以及未来现金流= -1,000和每年利息= -80；PV = $919.392、一个公司有$50,000,000的负债，券息是10%。当前，这类债券的到期收益率是8%。如果公司税率是40%，这个公司负债的税后成本是多少? A、6.0% B、8.0% C、10.0% D、4.8%试题解析：负债的税后成本是kd(1-t) = (0.08)(1 - 0.40) = 0.048或4.8%. 3、一个公司的$100，10%的优先股当前的售价是$90。如果公司发行新股，发行成本是7%。公司的税率是40%。这个公司优先股的税后成本是多少? A、6.00% B、11.95% C、7.17% D、9.00%试题解析：优先股的税后成本包括发行成本是：kp = Dp/P净，或$10/($90)(1 - 0.07) = $10/$83.70 = 0.1195或11.95%。优先股股利不是扣税的费用，因此税率在计算中是不相关的。4、一个公司支付了当前股利$1.50，股票价格$60。公司的当前税率是35%。如果公司预测长期股利增长率是6%，税后权益成本是多少? A、5.53% B、5.62% C、8.50% D、8.65%试题解析：使用股利增长模型，普通股的税后成本是：ke = D1/P0 + g或$1.50(1.06)/$60 + 0.06 = $1.59/$60 + 0.06 = 0.0865或8.65%。普通股股利不是扣税的费用，因此税率在计算中是不相关的。5、一个公司的当前股利是$2，当前股票价格是$50。如果公司发行新普通股，预计发行成本是10%。公司的边际税率是40%。如果公司预计长期股利增长是8%，它的新权益的税后成本是多少？ A、7.76%. B、12.00%. C、12.32%. D、12.80%.试题解析：使用股利增长模型，普通股的税后成本是：ke = D1/P0 + g或$2.00(1.08)/$50(1 - 0.10) + 0.08 = $2.16/$45 + 0.08 = 0.1280和12.80%。普通股股利不是扣税的费用，因此税率在计算中是不相关的。6、如果一个公司收到贸易信用条款1/10，净45。当前这个贸易信用折扣的实际年度利率(假设每年365 天)接近于多少？ A、8.11% B、10.53% C、10.39% D、10.43%试题解析：将恰当的已知条件代入方程，放弃折扣的机会成本是(1/99)(365/35)=10.53%7、一个分析师收集一个公司的以下数据净年度销售额= $40,000,000产品销售成本= $25,000,000平均存货= $10,000,000平均应收款= $5,000,000公司的平均收款期是多少？ A、45.0 天. B、73.0 天. C、45.6 天. D、146.0 天.试题解析：应收款周转率是净年度销售/平均应收款，也就是$40/$5 = 8。平均收款期是365 天/平均应收款周转率，也就是365/8 = 45.625 天8、以下哪项表述没有正确地描述了投资的beta A、US国债的beta为零. B、所有股票的平均beta是的1.0 C、Beta大于1的股票对市场变动异敏感 D、单个股票的Beta随时间的变化是趋于稳定的试题解析：组合中单个股票的beta反映了它对市场波动的敏感性。它是一个既定投资相对于整体市场的波动性的定量衡量。Beta反映了一个既定股票相对于股票市场的回报程度。单个股票的betas趋于随时间而波动。很好分散化的组合的Betas比单个股票趋向于更加稳定。9、Pearl公司有销售额$1,000,000，变动成本$500,000，固定成本$250,000。经营杠杆系数（DOL）是多少? A、2.0 B、0.5 C、1.0 D、1.5试题解析：业务风险经常用经营杠杆系数（DOL）来衡量。计算经营杠杆系数的公式是DOL =边际贡献/营业收益。因此DOL = ($1,000,000 $500,000) / ($1,000,000 $500,000 $250,000) = 2.0 10、Pearl公司有销售额$1,000,000，变动成本$500,000，固定成本$250,000。此外Pearl有利息费用 $50,000，优先股股利$60,000，有效税率40%。财务杠杆系数（DFL）？ A、1.35 B、1.5 C、2.5 D、1.25试题解析：计算财务杠杆系数的公式是 DFL = 营业收益/ (营业收益利息费用 (优先股股利/ 1-税率)。 营业收益是销售的$1,000,000减去变动成本$500,000和固定成本$250,000，也就是$250,000。将这个书代入公式，DFL = $250,000 / ($250,000 - $50,000 ($60,000 / 1 - 40%)=2.5。2.5的 DFL意味着营业收益每增加1%将导致每股收益增加2.5%。11、一名投资者正考虑投资某一特定行业的公司。在研究了这个行业的不同公司之后，这个投资者开始他们的投资者关系部门。在联系XYZ公司的投资者关系部门时，他们告诉这名投资者他们打算够买一个竞争对手，如果这样他们在这个行业内就接近垄断了。这名投资者得到这个信息，并够买了XYZ公司的股票，没有产生不正常利得。这是哪种形式的市场效率 ? A、半强式有效 B、强式有效 C、弱式有效 D、半弱式有效试题解析：强式有效市场假设指的是一个市场中的所有信息，不管是公开的，还是私人的，都在股票价格中体现出来了。就算内部信息也不能给投资者利益。12、以下哪种市场有到期日小于1年的债务证券的交易? A、一级市场 B、二级市场 C、资本市场 D、货币市场试题解析：有到期日小于1年的债务证券的交易的市场是货币市场。13、一个公司希望在资本市场融资。他们提交了恰当的文件，并且到了准备发行新股票的这一步，也就是通常所说的初次公开发行或IPO。组织用于出售那些新股票的市场称为 A、一级市场 B、二级市场 C、货币市场 D、销售市场试题解析：用于出售新证券，包括债券和股票的市场称为一级市场。在一级市场，投资者通常从投资银行购买新发行的证券，或者银团包销发行公司发行的证券。二级市场用于投资者从其他投资者那里购买资产。14、信贷评级机构的主要责任是? A、对寻求资本的组织提供信贷 B、仅对制定投资决策的投资者提供建议 C、对进入债务责任的公司以及特定债务工具分配信用等级 D、向组织提供关于它们可以获得多少信贷的建议试题解析：信贷评级机构分析组织并提供信用等级，这样投资者、发行人、投资银行、证券经纪人、政府以及其他实体利用这个信息（组织和他们财务工具的信用风险）制定决策。15、Manny公司有300,000股发行在外的普通股。财年的净利润是$700,000。Manny公司的股票有市盈率6。董事会最近宣布将3股拆5股。一名投资者在分拆前有200股，他担心股票分拆后他的股票价值会减少。拆分之后他投资在Manny公司股票上的价值大约是多少？ A、$1,680 B、$466 C、$2,800 D、$4,200试题解析：首先计算每股收益，$700,000/ 300,000=$2.33。$2.33乘以PE率6.0得到$13.98。这个再乘以200股股票得到市场价值$2,796。股票分拆将增加Manny公司的总股票数，但是同比率地降低了每股的价格(发行在外的股票数增加，每股的价格减少)，任何投资者的总投资价值没有马上变化。16、以下哪项做好地表述了场外证券(OTC)市场? A、在这个市场证券经纪人用拍卖的方式交易证券，很像纽约股票交易市场 B、在这个市场证券经纪人在交易大厅购买和出售证券，很像纽约股票交易市场 C、在这个市场投资者可以进入金融机构，并直接从出售股票的机构购买股票 D、在这个市场证券经纪人利用证券交易的电讯系统购买和出售证券试题解析：场外证券市场是双方在证券经纪人的帮助下，使用电讯设施直接交易股票、债券、货物或衍生产品。在美国的一个例子是NASDAQ。17、一家跨国公司正在海外寻求融资。在仔细考虑之后，董事会选择东京股票交易市场。这种市场交易指的是 A、二级市场 B、一级市场 C、货币市场 D、国际销售市场试题解析：用于交易新证券（包括债券和股票）的市场称为一级市场。在一级市场中，投资者一般从承销的投资银行那里购买新发行的证券。不管他们的初次公开发行发生在哪个国家都称为一级市场。二级市场是投资者用以从其他投资者手中购买资产。18、以下哪项是水平并购的例子? A、相互之间为供应商和生产商的两个或更多的企业 B、在不同市场的两个或更多企业 C、相互之间提供不同水平生产流程的两个或更多的企业 D、同一市场中的两个或更多的企业试题解析：水平并购的发生是同一市场中的两个或更多的企业（也指的是竞争对手）合并在一起。当水平并购发生，市场中的竞争对手就变少了，因而有可能导致垄断情况的发生。19、一个公司的购买者用购买的资产作贷款抵押，借了占购买价值的大部分的钱。这称为 A、合并 B、并购 C、杠杆收购 D、企业集团试题解析：杠杆收购是收购时，公司的购买者用购买的资产作贷款抵押，借了占购买价值的大部分的钱。 20、子公司的普通股直接出售给公众，而不是分配给母公司的股东，并允许母公司在剥离期间控制子公司的子公司的权益，这个称为 A、资产分拆 B、权益剥离 C、股本分割 D、合并试题解析：子公司的普通股直接出售给公众，而不是分配给母公司的股东时，则发生了权益剥离。通常情况下，母公司在剥离期间控制子公司的子公司的权益。21、公司ABC正在考虑与公司XYZ合并。在分析了两个公司之后，它确定合并所导致的增量税后自由现金流估计是$3,500,000，并预计持续20年。假设购买公司的期望回报率是12%。使用折现现金流法，ABC公司最多只支付多少钱来购买XYZ公司? A、$26,757,500 B、$26,141,500 C、$33,761,000 D、$26,236,000试题解析：使用估值的折现现金流法，合并利益的现值将是$3,500,000的税后自由现金流乘以现值年金系数7.469，等于$26,141,500。购买者支付的金额将少于或等于$26,141,500。22、ABC公司正考虑用股票换股票的方式购买XYZ公司。两个公司的财务数据如下使用比较P/E率法，为了让新合并公司的每股收益保持在$8.75，合并公司发行在外普通股股数最多是多少? A、16,500,426 B、5,253,875 C、7,714,286 D、6,875,286试题解析：合并的EPS目标确定为每股$8.75。为了获得$8.75的目标EPS。合并公司的发行在外普通股股数将不超过7,714,286 ($67,5000,000的合并净利润除以要求的每股收益$8.75= 7,714,286股)。23、以下是Brady公司股票的情况股票的Beta系数：0.90市场组合的回报率：14%美国国债的无风险利率：5%Brady公司股票的期望回报率是多少? A、13.1% B、13.75% C、10.00% D、22.10%试题解析：使用资本资产定价模型(CAPM)Ke = Rf + B (Km Rf)代入已知的数值：Ke = 5% + .90 (14% - 5%)=13.1%24、以下是Marcus公司股票的情况股票的Beta系数：1.25市场组合的回报率：10%美国国债的无风险利率：7%Marcus公司股票的期望回报率是多少? A、7.038% B、13.75% C、10.75% D、10%试题解析：使用资本资产定价模型(CAPM)Ke = Rf + B (Km Rf)代入已知的数值：Ke = 7% + 1.25 (10% - 7%)=10.75%25、DV办公室设备公司正在考虑明年的一个项目，投资是$65,000,000。它计划使用以下负债与权益的组合来为这个投资融资：发行$30,000,000，20年的债券，价格$102，券息6%，发行成本为面值的3%使用$35,000,000的留存收益。权益市场期望回报是10%美国国债当前的收益是6%公司的beta系数是1.10公司的有效税率是40%。计算DV办公室公司的期望回报率 A、14.4% B、6.24% C、8.64% D、10.4%试题解析：使用资本资产定价模型(CAPM), Ke = Rf + B (Km Rf)，我们代入已知条件。市场回报率(Km)是10%，减去无风险利率(Rf)6%，得到市场风险溢价4%。公司的beta系数是1.10。因此，期望回报率是 Ke = 6% + 1.10 (10% - 6%) = 10.4%。26、考虑以下的信息：1月1日有2,000,000股发行在外的股票在4月1日发了500,000股股票股利10月1日发新股100,000股在计算当年的每股收益时，分母所用的股票数是多少？ A、2,525,000股 B、2,600,000股 C、2,475,000股 D、2,400,000股试题解析：在计算每股收益时，必须使用年内发行在外股票的的加权平均股数。在这个案例中，年初有2,000,000股发行在外的股票。再加上4月1日的500,000股的股票股利（完整数量，相当于年初就存在）。10月1日发行100,000股新股，加权平均是：100,000股乘以3/12，也就是25,000股。 (2,000,000 + 500,000 + 25,000 = 2,525,000)27、考虑Van Horn公司对明年的预测息税前收益：$55,000,000利息费用：$15,000,000优先股股利：$13,000,000普通股股利支出率：25%发行在外的普通股：2,500,000有效公司所得税率：40%Van Horn公司预期每股股利是多少？ A、$1.10/股 B、$2.70/股 C、$3.30/股 D、$4.40/股试题解析：为了计算这年的每股股利，我们首先要计算净利润。EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。然后乘以25%的普通股股利支付率($4.40 x 25%)，得到每股股利$1.10。28、考虑Van Horn公司对明年的预测息税前收益：$55,000,000利息费用：$15,000,000优先股股利：$13,000,000普通股股利支出率：25%发行在外的普通股：2,500,000有效公司所得税率：40%Van Horn公司普通股的预期市盈率9，每股市场价格(近似到美元)将是多少？ A、$39 B、$25 C、$11 D、$40试题解析：要计算P/E率为9时的市场价格要先计算这年的每股股利。我们首先要计算净利润。EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。EPS$4.40乘以P/E率9，Van Horn公司普通股的交易价格是$39.60，近似$40。29、一个公司去年支付每股股利$4.20。分析师预期股利将以每年8%的稳定速度增长。如果投资者期望得到14%的回报率，股票的内在价格是多少? A、$75.67 B、$70.00 C、$56.75 D、$52.50试题解析：使用固定股利增长模型V0 = D1 / (Ks g)，D1是当年的期望股利，Ks是普通股的期望回报率，g是固定(年)股利增长率。D1等于$4.20 x 1.08，也就是$4.54。V0 = D1 / (Ks g) = $4.54 / (.14 - .08) = $75.67。30、考虑Van Horn公司对明年的预测息税前收益：$55,000,000利息费用：$15,000,000优先股股利：$13,000,000普通股股利支出率：25%发行在外的普通股：2,500,000有效公司所得税率：40%分析师估计在未来的12个月里EPS增长$.50。当前股票的市场价格是每股$25。滞后的P/E率是多少? A、5.10 B、4.66 C、4.25 D、5.68试题解析：为了计算滞后P/E率，Van Horn公司的每股收益必须先计算出来。 EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。将当前的市场价格$25除以EPS$4.40，得到滞后的P/E率5.68。 31、考虑Van Horn公司对明年的预测息税前收益：$55,000,000利息费用：$15,000,000优先股股利：$13,000,000普通股股利支出率：25%发行在外的普通股：2,500,000有效公司所得税率：40%分析师估计在未来的12个月里EPS增长$.50。当前股票的市场价格是每股$25。领先的P/E率是多少? A、5.68 B、4.66 C、5.10 D、4.25试题解析：为了计算领先P/E率，Van Horn公司的每股收益必须先计算出来。 EBIT $55,000,000减去利息$15,000,000，得到税前收益$40,000,000。EBT$40,000,000减去40%的税，得到净利润$24,000,000。因为优先股股利必须先支付给优先股股东，那么再减去优先股股利$13,000,000，剩下给普通股股东的收益$11,000,000。接下来，$11,000,000除以2,500,000股发行外的普通股，EPS是$4.40。分析师预计EPS增加$.50，因此明年的EPS将是$4.90。用当前的市场价格$25除以明年的EPS$4.90，导致领先P/E率5.10。32、考虑以下的信息权益账面价值 $20,215,000收入 $15,000,000发行在外股票数 6,000,000当前股票价格 $24.00市销率是多少? A、6.00 B、2.50 C、9.60 D、7.50试题解析：市销率的计算是将当前股票价格除以每股销售收入。计算每股销售收入是将收入除以发行在外的股票数。在这道题中，$15,000,000/6,000,000 = $2.50。接下来当年市场价格$24除以每股销售收入$2.50，得到市销率9.60。市销率显示市场愿意为每个美元的销售收入支付多少钱。它能增强净利润率、股利支付率和增长率。它能减轻风险。 33、市销率的含义是什么？ A、市场愿意为每个美元的销售收入支付多少钱 B、根据一个股票目前的价格看，这个股票的价格应该是多少 C、一个产品的单位售价是多少 D、一个产品的最有效价格是多少试题解析：市销率(股票价格除以每股收入)显示市场愿意为每个美元的销售收入支付多少钱。当一个企业正经历亏损时，这个指标对估值是很有用的。P/E率在这个案例中没有意义，因此可以用P/S率。P/S能增强净利润率、股利支付率和增长率。它能减轻风险。34、以下哪项不是使用市销率的缺点? A、P/S率对评估来自成熟期或周期性行业的股票价值没有作用 B、高的销售额并不等于用收益或现金流衡量的经营利润 C、P/S率没有反映不同公司成本机构的差异 D、虽然P/S率比起EPS和账面价值来不容易被扭曲，但是收入确认实践还是可以扭曲销售预测试题解析：以上都是使用市销率的缺点，除了P/S率对评估来自成熟期或周期性行业的股票价值没有作用这一条。实际上，P/S率对评估来自成熟期或周期性行业的股票价值有作用。35、以下哪项不是企业资本结构决策制定过程的有效决策? A、使用更多的负债融资 B、使用更多的权益融资 C、使用更激进的折旧政策 D、使用更少的权益融资试题解析：当评估所得税对公司资本成本和净利润的影响，决策必须降低税前收益，因而减少纳税义务。使用更多的权益融资将减少财务杠杆，不能减少所得税义务。36、Mikey公司在7月1日控制了Pauley公司 。那天(合并前)Pauley帐户的账面价值和公允价值，以及Mikey帐户的账面价值(负数显示贷方余额)：假设Mikey发行15,000股普通股，面值$10，公允价值$45，以获得Pauley的所有发行在外的股票。应该确认多少商誉？ A、$58,100 B、$73,600 C、$89,000 D、没有商誉试题解析：商誉是超过所获得公允价值的部分。以下的表格显示了商誉是如何计算的。37、Mikey公司在7月1日控制了Pauley公司 。那天(合并前)Pauley帐户的账面价值和公允价值，以及Mikey帐户的账面价值(负数显示贷方余额)：在12月31日结束的财务年度，如果Mikey收购Pauley的所有股票，这个业务合并的合并净利润将如何确定? A、Mikey的去年收益交上Pauley的去年收益 B、Mikey的过去6个月的收益加上Pauley的过去6个月的收益 C、Mikey的过去6个月的收益加上Pauley的过年收益 D、Mikey的去年收益加上Pauley的过去6个月的收益试题解析：在考虑业务合并的损益表时，合并后的子公司利润才考虑到合并损益表的总额中。38、使用业务合并的收购法，支付给安排这次合并的律师和会计师的服务费应该如何处理? A、作为合并中总公允价值的一部分 B、确认为业务合并的商誉 C、作为合并期间的费用 D、像折旧一样的资产逐年注销试题解析：在考虑发生在合并期间发生的费用时，它们不作为资产，而是应该立即作为费用。39、Vince公司和Cody公司在业务合并前有以下的股东权益情况Vince发行了70,000股新股，每股价值$4，交换了Cody公司所有发行在外的股票。假设Vince在并购后立即拥有Cody。合并的资本公积和留存收益的期初余额分别是多少? A、$350,900和$0 B、$350,900和$469,500 C、$170,900和$679,500 D、$170,900和$0试题解析：Vince不需要改变它的留存收益，因为在并购时没有留存收益的新增和减少。40、在以下表述中，哪个理论最好地解释了合并财务报表的合理性? A、形式上，公司是一个实体，本质上，它们是分离的 B、形式上，公司是一个实体 C、形式上，公司是分离的，本质上，他们是一个实体 D、形式上，公司是分离的试题解析：从理论的观点来看，母公司和子公司实际上是两个分离的公司，但是从财务报告的角度，两个公司合二为一了。41、在2012年6月30日，Tara公司发行$450,000的负债和20,000的新股，股票面值$10，给Todd公司的所有者，换取这个公司的所有股票。Tara股票的公允价值是每股$50。在合并之前，Tara的财务报表和Todd在2012年6月30日之前的财务报表如下 Tara向安排这次交易的经纪人支付了$35,000。此外，Tara支付了$55,000的股票发行费。Todd的设备实际值$1,050,000，但是它的专利技术只有$350,000的价值。在2012年6月31日结束的期间里，合并之后的合并净利润是多少？ A、$396,000 B、$561,000 C、$165,000 D、$361,000试题解析：合并时合并净利润是$361,000。这是Tara的净利润$396,000，减去支付给经纪人的费用$35,000，Todd公司的净利润不包含在内，因为那些是合并前的交易。42、在2012年6月30日，Tara公司发行$450,000的负债和20,000的新股，股票面值$10，给Todd公司的所有者，换取这个公司的所有股票。Tara股票的公允价值是每股$50。在合并之前，Tara的财务报表和Todd在2012年6月30日之前的财务报表如下Tara向安排这次交易的经纪人支付了$35,000。此外，Tara支付了$55,000的股票发行费。Todd的设备实际值$1,050,000，但是它的专利技术只有$350,000的价值。合并之后合并的普通股余额和资本公积分别是多少? A、$924,000和$891,000 B、$794,000和$1,155,500 C、$924,000和$1,015,000 D、$794,000和$1,190,500试题解析：普通股余额调整如下：Tara发行面值$10的20,000股新股(或$200,000)给Todd公司的所有者换取公司所有股票。$200,000加入到Tara公司现有的普通股余额中，总额达到$794,000。有两笔交易影响资本公积的计算。第一，超过面值的额外部分：Tara的股票有公允价值$50，面值是$10。这意味着20,000股，每股$40 （也就是$800,000）进入资本公积。其它交易是股票发行的$55,000，它应该从资本公积中扣除。因此，期初余额$445,500，加上$800,000减去$55,000，得到新的资本公积余额$1,190,500。43、经济利润的概念最好定义为 A、总收入减去所有显性和隐性成本 B、总收入减去所有会计成本 C、总收益减去总固定和变动成本 D、总收入减去总固定和变动成本试题解析：经济利润最好的定义是总收入减去所有显性和隐性成本44、“经济成本”经常与企业财务报表中的成本不同。对一个企业来说，主要的区别来自于 A、机会成本 B、利息成本 C、工资成本 D、州和地方税成本试题解析：一个决策的经济成本取决于被选择选项的成本和次优选项的利益。经济成本与会计成本不同的是它包含机会成本。 45、以下哪项成本从总收入中减去后得到经济利润? A、变动成本 B、所有输入的机会成本 C、经常经营成本 D、固定和变动成本试题解析：总收入减去所有输入的机会成本=经济利润。46、Williams是一名会计职员，每年挣$35,000。他决定辞职，参加一个全日制的MBA课程。假设Williams不在暑假工作，也不做兼职。他的学费、书籍、生活费和其他费用总计是每年$25,000。根据这些信息，Williams的MBA学习的总经济成本是多少？ A、$60,000 B、$10,000 C、$35,000 D、$25,000试题解析：一个决策的经济成本取决于被选择选项的成本和次优选项的利益。经济成本与会计成本不同的是它包含机会成本。这个场景中的总经济成本是$35,000的工资+ $25,000的学费、书、生活费和其他费用= $60,00047、单个证券的系统性风险用以下哪项来衡量？ A、证券回报率与总体市场之间的协方差 B、证券回报率的标准差 C、证券对组合风险的贡献 D、证券回报率和其他相似证券的标准差试题解析：证券回报率的标准差是衡量党各证券的系统性风险。系统性风险对所有投资类型都是共有的，因为不可避免的国家或全球经济变化或其他事件威胁绝大部分(或所有)业务，并影响大部分的市场。当投资者暴露在系统性市场不确定时，投资的价值通常会下降 。这就是为什么，如股票会在经济全球危机时会向同一方向移动。 48、以下哪项最好地衡量了企业债券的利率风险？ A、久期 B、到期收益率 C、债券评级 D、到期日试题解析：金融资产，特别是企业债券的久期是衡量资产价格对利率的敏感度。它受资产到期前时间长度的影响。 49、以下选项中，哪项对公司的值影响最小？ A、资产负债率 B、行业特征 C、经营杠杆 D、股利支出率试题解析：股利支出率是支付给股东的股利占收益的比率，它是每股股利除以每股收益。这个比率不会影响企业的beta值，因为它没有增加或降低其它的风险。50、如果Dexter Industries的值为1.0，那么它的 A、预期收益将近似于整个市场收益 B、收益率将等于无风险利率 C、价格相对稳定 D、波动性小试题解析：Beta (B)是衡量在同一期间内，某个股票的价格波动相比整个市场的波动。因此，beta为1意味着期望回报率应该等于整个市场的回报率。51、购买小麦期货合约来防止小麦价格波动造成损失应该被归为： A、公允价值套期保值 B、外汇套期保值 C、现金流套期保值 D、掉期试题解析：为了减缓以上的价格波动的影响，公司有时通过购买远期合同或期权来“套期保值”。 52、一些债券契约的赎回条款允许 A、发行者有权利赎回债券。 B、债券持有人可不必追加成本地将债券转换为普通股。 C、债券持有者可以通过支付一个赎回溢价提前赎回债券。 D、发行者支付一个溢价以防止债券持有者赎回债券。试题解析：赎回条件给发行人以赎回价买回（赎回）所有或部分债权，而不是以更昂贵的方法收回债权。 窗体顶端53、在契约中所列出的保护性条款被称为 A、规定 B、要求 C、契约条款 D、附录试题解析：保护性契约对公司在协议期限内所采取的某些行为设定限制。他们是债权协议的重要特征。 1997-2010，Institute of Management Accountants,Inc.窗体底端54、一契约合同的某项要求表明，一个公司如果没有优先债权人（prior creditor）的批准不能进行主要资产买卖，这种要求被称为 A、赎回条款 B、保护性条款 C、认股权证 D、看跌期权试题解析：保护性契约对公司在协议期限内所采取的某些行为设定限制。他们是债权协议的重要特征。 55、Dorsy制造公司计划根据某一契约发行抵押债券。以下各项规定或要求中，哪一项可能包含在该契约中？I. 出售财产之前必须得到托管人的允许。II. 保证财产处于良好的可运行状态。III. 确保厂房和设备处于某一最低水平。IV. 包含负面的质押条款。 A、只有I 和 IV B、只有II和III C、只有I， III，和 IV D、I， II，III 和IV试题解析：保护性契约对公司在协议期限内所采取的某些行为设定限制。他们是债权协议的重要特征。 56、以下各选项中，哪一项用于描述债务工具是正确的？ A、未偿长期债券票面利率和收益率会随着经济因素的变化而变化 B、票面利率为9%一年就到期的25年期债券，比同一家公司发行的票面利率为9%一年就到期的10年期债券利率风险更高 C、对于长期债券而言，在给定利率变化条件下，债券到期时间越长，价格敏感性越大 D、还有一年就到期的债券比还有15年到期的债券有更高的利率风险试题解析：票面利率是固定的，它是固定的合同利率。57、以下各选项中，哪一项会导致公司在下一次进行外部融资时发行债权而不是股权？ A、高盈亏平衡点 B、融资租赁的资产占很大比重 C、高有效税率 D、固定负担率（EBITDA）低试题解析：如果一个企业有高的有效税率，这会促进一个企业在下次融资时发行负债，而不是权益，因为负债的成本被有效税率降低了。58、以下各选项中哪一项是10年或者更长时间到期的债务工具？ A、票据 B、动产抵押 C、债券 D、财务租赁试题解析：债券是承诺每隔一段时间支付一定金额的利息，并在到期日支付本金。这些工具往往有长期的到期日。长期国库债有1至10年的到期日，短期国债由少于1年的到期日。融资租赁是一种合同。59、以下哪项可以用来最好的描述普通股股权登记日？ A、被当作股权确定日。 B、支付股利之前的4个交易日。 C、华尔街日报上登载的52周股价高点。 D、证券交易委员会（SEC）宣布招股说明书生效日。试题解析：这个日子是确定股票的所有权60、以下哪项不可以用来进行优先股的回购？ A、转换 B、赎回条款 C、偿债基金 D、再融资试题解析：优先股可以通过使用转换、赎回条款或偿债基金来赎回。优先股不能通过再融资来赎回。61、以下哪项不是优先股的特征？ A、当公司要求时可赎回。 B、其股利对于发行者而言是可抵税的 C、可转换为普通股。 D、它通常没有投票权。试题解析：优先股股利对发行人来说不能抵税。62、以下哪项对公司发行优先股不利？ A、发放优先股股利是公司的法律义务 B、优先股通常没有到期日 C、优先股通常以高于债券的收益出售 D、多数的优先股都由公司投资者持有试题解析：优先股的一个缺点就是优先股通常以高于债券的收益出售，优先股比债券有更高的。 63、如果单独考虑，以下选项中，哪（几）个选项会提高公司的资本成本？I. 公司降低运营杠杆II. 公司税率增加III. 公司支付唯一的未偿债务IV. 国库券收益率增加 A、I 和 III B、II 和 IV C、III 和 IV D、I，III 和 IV试题解析：公司支付唯一的未偿债务以及国库券收益率增加将导致企业资本上升。资本成本是负债（税后）、优先股、留存收益和普通股的加权平均成本。支付负债减少了负债的比重，而负债有最低的成本，因此资本成本就增加了。64、Joint Products公司的边际税率为40% ，拟发行利率为8%、价值为$1,000,000优先股来换回其利率为8%、价值为$1,000,000的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为$10,000,000。此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是 A、上升，因为债务利息可以抵减税金。 B、无变化，因为在交易过程中的资本等值，且两种工具的利率相同。 C、下降，因为债务支付的部分可以抵减税金。 D、下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息。试题解析：这个影响是增加企业的加权平均资本成本，因为负债支付是可以抵税的。优先股股利不能抵税。 65、在计算长期资金的组成部分的成本时，如果证券发行成本忽略不计，那么留存收益的适当成本等于 A、优先股成本 B、公司的加权平均资本成本 C、0，或者无成本 D、普通股成本试题解析：在计算长期资金的组成部分的成本时，如果忽略发行成本，留存收益的适当成本等于普通股的成本。 66、以下哪项不是持有现金的原因？ A、预防性动机 B、交易动机 C、赚取利润的动机 D、满足未来需求的动机试题解析：持有现金的动机是预防、交易和满足未来需求(投机)。67、以下哪项不可以被公司用作管理现金支出的方法？ A、零余额帐户 B、应付款的集中 C、可控性支出帐户 D、锁箱系统试题解析：一个企业可以通过零余额帐户、应付款的集中、可控性支出帐户来管理现金支出，锁箱系统用于加速现金流入。 68、通过建立和维持零余额帐户不可以减少以下哪项？ A、支付浮差 B、管理现金的成本 C、超额的银行存款 D、管理时间试题解析：通过建立和维持零余额帐户可以减少管理现金的成本、超额的银行存款、管理时间。但是它的主要目的是增加支付浮差。69、以下哪项金融工具最不合适被公司财长用作临时现金的投资？ A、地方债券 B、美国国库券 C、短期资金市场共同基金 D、商业票据试题解析：一般来说，美国国库券、短期资金市场共同基金和商业票据适合作为短期现金投资。现金的临时投资应该是低风险、短期(少于或等于90天)、容易交易。市政债券是长期的。 70、以下选项中，哪一项是美国国库券的最好表述？ A、无票面利率，无利率风险，且按面值发行 B、无票面利率，无违约风险，应得利息不受联邦所得税影响 C、具有活跃的二级市场，1-24个月的到期时间，且每月支付利息 D、具有活跃的二级市场，且收到的利息将从联邦所得税中扣除，且无利率风险试题解析：它们以折价发行，到期日少于1年。71、Duoplan公司正在考虑最合适的短期融资方法。供应商的交易信用条款 为2/30，n90（货到30天内付款折扣2%，到期日为90天）。银行的借款利率为12%。一个投资银行家也表示愿意为Duoplan公司发行商业票据。商业票据将按季度发行，总额为$9,100,000，而净收益为$8,800,000。公司会选择哪一种方式？ A、交易折扣，因为它使得资金成本最低 B、商业票据，因为它使得资金成本最低 C、成本都差不多，决策只考虑哪个更便利 D、银行借款，因为它使得资金成本最低试题解析：借款是12%，不拿折扣的有效利率是12.4% (2/98)(365/60)。有效利率的公式是(利息+费用)/(可用资金)(365)/(到期天数 )。72、Northville产品公司将其信贷条款从n30（30天内付款）更改为2/10，n30（10天内付款折扣20%，到期日为30天）。这种改变的最不可能产生的影响是 A、销售增加 B、现金转换周期缩短 C、未达销售收入时间缩短 D、短期借款增加试题解析：向顾客提供折扣将鼓励立即支付，缩短现金周转期，降低应收款天数，以及增加销售额。提供折扣不会增加短期借款。 73、信贷经理在考虑是否对一个新客户交易授信，其考虑重点最有可能是 A、盈利能力比率 B、公司估值比率 C、流动性比率 D、增长比率试题解析：在考虑延展授信时，一个经理最关心客户是否有能力支付负债。因此，经理人应该检查顾客的流动比率。74、考虑以下影响公司交易信用政策的因素：I. 满生产负荷运行II. 借款成本低III. 重复销售的机会IV. 单位毛利低以上的哪些因素预示着公司会放宽其信用政策？ A、I和II B、只有I，II 和III C、III 和IV D、II 和 III试题解析：一般来说，一个企业可能希望放松它的信用政策来鼓励重复销售，或者借款成本低。满负荷生产或单位毛利率低将鼓励企业收紧信用政策。75、电脑服务公司是一家销售电脑硬件和软件并提供相应服务的公司。这家公司在考虑改变其信用政策。但是这种变化不会对现有的客户改变支付方式。为了证明这种改变是否有益，公司提出新的信用条款，预期的销售增加额，预期的对销售的边际收益，预期的坏账损失，以及对额外应收项的投资和投资期限。是否需要额外的信息公司才能够判断出新信用政策比原来的信用政策更好？需要什么信息？ A、现有的信用标准 B、新的信用标准 C、资金的机会成本 D、不需要额外的信息试题解析：除了场景中的信息，公司应该考虑资金的机会成本。释放的资金可以投资以获得利息，而占用的资金则失去利息。 76、Global制造公司的借款成本为12%。公司的一个供应商刚刚给出了新的采购条款。以前的条款规定使用货到付款，而新的条款为2/10， n45（10天内付款折扣2%，到期日为45天）。Global公司应该在前10天内付款吗？ A、不应该，因为交易信贷的成本超过了借款成本。 B、应该，因为不接受商业折扣的成本高于借款成本。 C、不应该，因为负债的使用应该尽量避免。 D、答案依赖于公司现在是否要借款。试题解析：不接受贸易折扣的成本是21.3%，超过12%的借款成本。21.3% = (2/98)(365/35)。有效