焦炭期货功能及作用.doc

焦炭期货功能及作用一、期货及其功能、作用1、期货的概念期货是一种跨越时间的交易方式。买卖双方透过签订标准化合约（期货合约），同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所进行买卖，并有交易所标准化，让四方八面的交易者可在同一个平台上方便地撮合交易。 期货实质上是商品的远期市场，而焦炭期货也可以理解为焦炭交易的远期市场。有了焦炭期货以后，焦炭企业就可以利用期货和现货两个市场进行买卖，焦炭企业也多了一个新的采购和销售市场。这样可以极大地增加焦炭企业经营的便利性和快捷性，丰富了焦炭企业的经营手段。2、期货市场的功能（1）控制风险的功能。控制风险的功能，期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。焦炭生产企业可以利用焦炭期货提前卖出远期的焦炭，锁定企业盈利；反之，消费企业也可以通过提前买入焦炭的方法，化解成本压力。 （2）发现价格的功能。在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“发现价格”的功能。（3）管理库存功能。库存在焦炭企业的生产经营中，是介于生产和消费之间的关键环节，它维系着企业的生产计划和下游的消费节奏。焦炭期货因为它的便利性、快捷性等属性，可以为企业合理利用价格信号，从而做出改变库存规模，优化企业生产、消费节奏提供强有力的支持。（4）节约交易成本。期货市场为交易者提供了一个能安全、准确、迅速成交的交易场所，提供交易效率，不发生“三角债”，有助于市场经济的建立和完善。3、期货与现货、远期交易的差异期货交易与现货交易的联系与区别：期货现货联系期货交易是在现货市场发展到一定程度及社会经济发展到一定阶段后，形成和发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，共同发展构成了有效、完整的市场系统。区别交割时间在合约到期时才进行实物交割交易达成后短时间完成实物交收交易对象标准化合约实物商品交易目的套期保值者：规避价格风险投机者：从期价波动中赚取价差实物商品的买卖交易场所方式在交易所规定的时间内，以公开竞价的方式达成交易交易的方式灵活、一对一结算方式每日无负债结算制度到期一次性结清、货到付款、分期付款期货交易与远期交易的联系与区别：期货远期联系期货交易与远期交易均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。区别交易对象标准化期货合约非标准化合同功能作用规避风险、价格发现流动性影响其作用发挥履约方式实物交割、对冲平仓实物交收信用风险每日进行结算，信用风险较小各种不利于履约的行为都可能出现保证金制度特定的保证金制度由交易双方商定二、套期保值的概念及案例分析1、套期保值 套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。通俗地讲，套期保值就是焦炭企业利用期货市场，进行风险控制、降低成本，并利用焦炭期货进行库存的管理。2、套期保值的原则套期保值分为买入保值和卖出保值。但无论是生产经营者，还是产品需求者，在做套期保值交易时，必须遵循以下四大基本原则：一是“交易方向相反原则”；二是“商品种类相同原则”；三是“商品数量相等原则”；四是“月份相同或相近原则”。3、套期保值的适用对象套期保值有买入套保和卖出套保之分，二者适用于不同的对象。（1）一般来说，对于在未来某一时期准备购进某种商品但担心价格上涨的交易者来说，为了避免价格上涨的风险，保证购买成本的稳定，可以采取买入套期保值的方式。包括：加工制造企业担心日后购进原料时价格上涨；供货方签署合同后担心购进货源时价格上涨；需求方认为现在价格合适但缺少资金等。（2）对于准备在未来一段时间内在现货市场售出实物商品的生产经营者来说，为避免日后卖出现货商品时价格下跌，使现货市场售出商品时所得到的价格仍能维持在当前合适的水平上，可以采取卖出套期保值的方式。包括：手头有库存的生产商、贸易商，担心出货时价格下跌；加工制造企业担心库存原料价格下跌。套期保值案例焦炭企业卖出保值案例：资金量及成本计算：1、资金量期货基础保证金：假定4月30日J1008结算价为2130元/吨，基础保证金数额为：2130元/吨*50000（吨）*10%（保证金比例）=10,650,000元风险准备金：如果设定风险准备金为150元/吨，则此时资金利用率为58.7%，处合理水平。据此计算所需的风险准备金共计150*50000=7,500,000元。但需要说明，风险准备金不用长期存放于保证金账户，企业只需建立及时的保证金追加机制。2、成本计算假定保值计划持续2个月，按照5.31%的年借贷利率计算，期货资金占压成本为：18,150,000*5.31%*2/12=160,627.5元交易手续费，假定交易手续费按4元/手双边收取，则手续费为：4*5000*2=40,000综上，每吨套保成本为4元。3、风险及控制策略3.1、建仓后，价格上涨，资金压力增加。 （1）应建立严格的止损制度，在价格上涨至止损线时，及时止损离场。 （2）应建立迅速的保证金追加机制，在需要追加保证金时，保证金能及时到位。 (3)价格不利时交割价格不利时交割,提前作交割准备。3.2、基差风险基差变化趋势对保值效果的影响不容忽视，对于卖出保值应尽量选择在基差走强或存在走强趋势时完成建仓更为有利。基差=现货价-期货价,基差风险要远小于不做保值时所承担的市场风险。基差风险要远小于不做保值时所承担的市场风险。卖出套保案例：时间期货价格现货价格4月30日开仓213019306月28日平仓下跌20001800盈亏状况130-130套保效果实际销售价格相当于1930元/吨，提前锁定利润备注：上例中没有列出基差走强和基差走弱时的情况买入保值案例：资金量及成本计算1、资金量期货基础保证金：假定11月2日J1003结算价为1850元/吨，基础保证金数额为：1850元/吨*50000（吨）*10%（保证金比例）=9,250,000元风险准备金：如果设定风险准备金为100元/吨，则此时资金利用率为65%，处合理水平。据此计算所需的风险准备金共计100*50000=5,000,000元。但需要说明，风险准备金不用长期存放于保证金账户，企业只需建立及时的保证金追加机制。2、成本计算假定保值计划持续2个月，按照5.31%的年借贷利率计算，期货资金占压成本为：14,250,000*5.31%*2/12=126,112.5元交易手续费，假定交易手续费按4元/手双边收取，则手续费为：4*5000*2=40,000综上，每吨套保成本为3.3元买入套保案例：时间期货价格现货价格11月2日开仓185016501月6日平仓上涨21501950盈亏状况300-300套保效果实际采购价格相当于1700元/吨，提前锁定成本备注：上例中没有列出基差走强和基差走弱时的情况期现套利介绍：期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同