基建行业商业保理业务探索.docx

基建行业商业保理业务探索一、基建行业应收账款规模大基建行业是典型的劳动密集型行业，受国家宏观政策影响较大。由于工程量大、占用资金多、工程计量复杂等因素影响，工程资金结算和支付周期通常较长，企业普遍存在资金周转困难现象，融资需求较强。尤其是2011年以来，受国家实行适度从紧的货币政策的影响，房地产投资增速下滑，而建造成本不断上涨，使得建筑施工企业的现金流减少，流动资金周转不畅的现象进一步加剧。1.基建行业应收账款存量大从2017年年报的统计数据来看，应收账款排名前5名的上市公司中，基建行业占3家，中国中铁、中国铁建位列第一、二名，中国中冶位居第四。中国中铁应收账款2017年底达到1578.05亿元。应收账款过高会对基建行业的公司带来以下影响，首先过高的应收账款将影响企业营运资金的周转；其次将会增加企业的资金风险，加大坏账的可能性，影响公司业绩。图1.2017年底基建行业7家企业应收账款数据来源：同花顺2017年已公布年报的16家基建行业企业平均应收账款天数为90.21天。图1.基建行业16家工业企业应收账款周转天数2.基建行业需求增长空间大未来，对基础建设的需求强劲。从“十三五”现代综合交通运输体系规划来看，2020年要实现贫困地区国家高速公路主线基本贯通，综合交通网总里程达到540万公里，其中铁路营业里程达15万公里，五年CAGR4.39%（高铁预计3万公里，CAGR9.57%）；公路营运里程500万公里，五年CAGR1.77%（高速公路预计16.9万公里，CAGR16.13%）；轨交营运里程6000公里，五年CAGR12.70%，高速公路、轨交、高铁等高端品质的基础设施仍是建设重点。对于“一带一路”的沿线国家而言，无论是从国内需求或是未来区域经济合作的角度来看，这些国家对于基础设施建设的需求及其旺盛，我国基建企业走出去的步伐将大幅加快。高铁作为我国最具代表性的高端装备必将加快走出国门的步伐。全球轨交市场规模巨大，需求旺盛，仅东南亚市场轨交项目总投资规模就接近9800亿，在亚洲基建发展基金、金砖四国发展基金等多种金融投资的支持下，需求将快速得到释放。二、行业应收账款形成的原因基建行业应收账款过多，有以下三方面的原因（以中国中铁为例）：一是中国中铁应收账款长期挂账。根据菲迪克条款的相关规定，施工企业应在签订建设工程承包合同之前向甲方业主交付一定比例（通常为项目工程结算价款的5%）的工程质量保证金，用于保障工程项目在缺陷期内出现的问题。缺陷责任期一般为项目竣工验收合格后的1到2年，在此期间施工企业交付业主的工程质量保证金不得收回，作为应收账款科目反应在企业的资产负债表内。二是在工程款结算方面，企业从工程项目完工到收到结算款之间通常会有一段时间差。在这段时间内，甲方业主会派相关人员对完工的工程项目进行审核，审查合格后，还要接受专业的审计单位对完工项目进行审计，拉长了项目的清算周期，在一定程度上延长了企业的应收账款。除此之外，中国中铁缺乏资金回收的意识也是造成企业应收账款增多的原因。大多数的施工企业只注重产值的高低，而忽略了应收账款能否回收的问题。据统计，应收账款账龄超过半年收回的成功率是57.8%，账龄超过1年收回的成功率是26.6%，账龄超过2年收回的成功率是13.6%。可见，加强应收账款的回收对提升中国中铁资产流动性，增加企业的资本金起到非常重要的作用。由于市场竞争的加剧以及施工行业经营的独特性，一方面施工企业为了抢占市场，拓展生存空间，往往在项目招投标谈判中对工程垫资或进度款支付提出较低的要求；另一方面受行业经营独特性影响，施工过程中所形成的劳务支出与收款时间上存在着时间差，造成了施工企业应收账款居高不下的现状。同时随着经济转型及银行信贷规模的收紧，许多工程建设单位面临资金链断裂的危险，导致工程建设资金的筹措面临巨大的困难，通过各种方式寻找资金成为建设单位的当务之急。近几年来，一些商业银行逐渐推出了建设工程保理业务，它的出现一方面能为施工企业缓解资金短缺的压力，帮助施工企业迅速回笼资金；另一方面能为工程建设的顺利进行提供资金保障，为项目业主解决后顾之忧；此外，也能为开办工程保理业务的商业银行带来丰厚的经济效益，形成 “三赢”的有利局面。三、如何解决资金问题基建企业将其对项目业主的应收工程款转让给保理商，由保理商为建筑施工企业提供工程建设资金，其最高可以按应收工程款80的额度为建筑施工企业提供工程建设资金。缓解建筑施工企业资金困难的途径主要有股权融资、风险投资融资、信用贷款融资、债券融资、信托融资、信用担保融资、租赁融资、保理融资、典当融资等，渠道和方式多种多样，不一而足。其中，保理融资是较为契合工程建设行业特点的融资方式之一。1.何为工程建设保理保理(Factoring)，又称“保付代理”，是一项以债权人转让其应收账款为前提，集贸易融资、销售分户账管理、客户资信调查与评估、应收账款管理与催收、信用风险担保为一体的综合性服务。顾名思义，所谓工程建设保理，就是建筑施工企业(债权人)将其对项目业主(债务人)的应收工程款转让给保理商，由保理商为建筑施工企业提供工程建设资金，同时提供项目分户账管理、客户资信调查与评估、应收账款管理与催收、信用风险担保等服务。2.基建行业保理的特点具有融通资金的性质。融资是保理的主要功能，几乎不存在不要融资的保理业务，这与国内企业外源性融资渠道的路径安排相适应。工程建设保理最高可以按应收工程款80的额度为建筑施工企业提供工程建设资金。适应行业的资金需求规律。保理融资不同于其他融资方式，保理产品针对建筑施工企业(债权人)与项目业主(债务人)之间形成的应收工程款而设计，与工程建设行业的资金使用规律、资金需求规律相适应，对建筑施工企业而言，可以缩短应收工程款的回收时间，解决资金紧张的困难，对项目业主而言，可以减少资金压占，优化财务结构。保理方式灵活，适应性强。工程建设保理可以灵活选择买断型保理、循环额度保理、定向保理、双保理、反向保理、采购执行保理等模式，与其他融资方式相比，产品更为多样，方式更为灵活，操作更为简便。3.基建行业保理的优势更关注项目业主的资信状况，不受建筑施工企业资产规模的限制。信用贷款融资、债券融资、信托融资、信用担保融资、租赁融资、典当融资都与建筑施工企业的资产规模密切相关，都需要建筑施工企业以其自身的资产提供抵(质)押担保；股权融资、风险投资融资对建筑施工企业的法人治理结构要求严格，同时容易造成控制权分散。而工程建设保理更关注工程业主的资信状况，融资规模与应收工程款的规模相关，不受建筑施工企业资产规模的限制。可以为建筑施工企业度身定做保理产品。保理商可以根据建筑施工企业的喜好和特性，度身定做非标准保理产品，通过各种组合产品最大限度地满足保理申请人的要求。这种融资方式和产品的灵活性是其他融资方式所缺乏的，也是目前难以提供的。费率较为适中。目前，国内商业保理的融资费率根据融资规模和风险大小，一般控制在年化12%18%之间，略高于信用贷款融资、债券融资的费率，与信托融资、租赁融资的费率相当，较易为建筑施工企业所接受。保理商所提供的综合服务更具有专业优势。与建筑施工企业相比，保理商拥有风险预防、风险控制方面的专业人才，在提供项目分户账管理、客户资信调查与评估、应收账款管理与催收、信用风险担保等服务方面更具