《金融理论与实践》复习资料.doc

精品文档金融理论与实践复习资料一、金融的功能是什么。答：金融功能主要表现在四个方面：（一）资金融通。把分散的资金聚集起来；把聚集的资金分配出去，实现资金的纵横融通。（二）资源配置。资金流动带动生产要素在部门间、地区间、企业间流动，实现资源的有效配置。（三）信息反映。资金流动状况反映企业经营状况，反映国民经济运行状态。（四）政策传导。为政府调控经济运行过程提供有效机制。二、简述现代金融的发展趋势。答：现代金融发展的基本趋势是：一是金融活动越来越市场化。与计划经济相比，从生产资源的配置看，越来越多地通过金融进行，金融在社会资源配置中的作用也越来越大；而从金融体系内部的资源配置上看，越来越多地通过资本市场进行。二是金融资产越来越证券化。随着资本市场的不断发展和成熟，使金融资产证券化不断加深，其流通渠道也更加广阔。三是金融运行越来越技术化。现代技术的发展，为金融发展起到强力推动作用。现代金融越来越运用现代技术，依赖现代科技手段的支撑，电子金融逐步取代传统金融。四是金融业务越来越综合化。从过去崇尚的分业经营，到目前混业经营已是大势所趋，银行、证券、保险等多种业务一体化经营，为金融企业发展开拓了广阔的空间。过去作为禁区的金融企业投资工商企业现在也悄然兴起。五是金融发展越来越全球化。经济的全球化，必然引起资金运动的全球化，这也正是金融全球化的过程。三、试述我国金融市场的发展及存在的主要问题。答：我国金融市场是从无到有，从小到大，逐步发展起来。1990年末，上海、深圳两个证券交易所成立后，我国资本市场迅速发展。在境内上市的公司总数由资本市场建立时的10家增加到今天的1381家，累计筹资额达到9167亿人民币。同时，资本市场的基础性制度建设不断推进，基础设施不断完善。2005年中国人民银行发布全国银行间债券市场债券远期交易管理规定,我国债券市场第一个金融衍生工具-债券远期交易正式推出，为投资者提供了规避风险的工具,对促进现货市场发展、完善市场价格发现功能、维护金融稳定以及央行制定和执行货币政策具有重要意义。目前，中国已经形成了一个主要由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场以及黄金市场构成的，具有交易场所多层次、多产品、多种交易机制的金融市场体系。参与交易的产品主要包括股票、债券、基金、票据、外汇和黄金，基本上涵盖现货、回购、远期与期货等重要交易机制。我国金融市场存在的主要问题。1、直接融资与间接融资比例失调。发达国家直接融资与间接融资比例一般水平为3：7，而我国2003年为1.5：8.5。这种失调使企业融资过度依赖银行贷款，不仅增大了银行系统的贷款风险，影响了商业银行改革的进度，也使货币政策的总量调控对经济运行的冲击明显加大。2、银行存贷利率缺乏弹性。利率是资金的价格。我国政府对银行信贷市场利率仍然控制过死，不能真正体现资金供求关系，不利于充分发挥调节资金供求关系的作用。3、中小银行发展不足。这是金融机构体系结构不合理的具体反映，影响金融功能的发挥，使中小企业融资渠道受阻。即使中小企业能从大商业银行获得贷款，也在一对一的谈判中处于不利地位，往往要被迫接受更加严苛的条件，增加融资成本。4、资本市场结构不合理。企业债券比重过低，且在审批制度下又集中于少数大型企业，中型企业难以发债筹资，于是体制外筹资层出不穷，非法集资屡禁不止，造成金融秩序混乱。加上股票市场层次结构比较单一，不能满足国家经济改革和结构调整的需要，缺乏必要的衍生产品，缺少多元化的、具有竞争性和互补性的、拥有长期稳定资金的机构投资者。5、上市公司素质不高。主要表现在公司治理结构不规范，内部管理制度不完善，经营效益不理想。要进一步发展和完善我国金融市场，其主要着力点是：一要加快资本市场发展，提高直接融资比重。二要扩大企业债券发行，优化证券市场结构。三要积极推进股权分置改革。四要加快利率市场化步伐。五要完善金融市场法制体系。四、货币政策的三大传统工具是什么？答：所谓货币政策的三大传统工具，主要是指存款准备金率、再贴现、公开市场业务。（一）存款准备金率是商业银行必须按规定把自己吸收的存款存入中央银行一部分的比率。存款准备金率的高低，直接关系到商业银行可贷资金的多少，即放款数量多少。存款准备金率的提高商业银行可贷资金减少信贷规模缩小货币流通量减少（反之亦然）。存款准备金率是调控信用规模的强有力的工具。但是存款准备金率作为货币政策工具也有其局限性，包括缺乏足够的弹性，作用力度偏大，会对各类、各地区银行产生不一致的影响等。我国自1984年开始实行存款准备金制度。随着我国金融体制的不断改革，特别是1998年贷款限额制度取消以后，存款准备金率作为货币政策工具的调控作用得到强化。（二）再贴现是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据向中央银行的转让。其调控作用表现为：一是再贴现率的调整，主要是影响商业银行的准备金及社会的资金需求；二是规定贴现票据的资格，主要是影响商业银行及全社会的资金投向。其局限性是：中央银行在使用这一工具时不能完全处于主动地位；操作难度大，容易出现顺周期调节。我国自1986年中国人民银行颁布了中国人民银行再贴现试行办法,正式开办对专业银行贴现票据的再贴现业务。（三）公开市场业务是指中央银行为实现金融调控目标而在公开市场上买进或卖出有价证券的市场操作。其作为货币政策工具发挥调控作用的机理是：中央银行买进证券货币投放增加货币流通量利率下降银根放松；中央银行卖出证券货币回笼减少货币流通量利率上升银根收紧。即中央银行在公开市场上买进或卖出有价证券，会引起货币投放或回笼，进而引起货币供应量的增加或减少，对货币供求关系进而对经济运行过程产生调节作用。其局限性是：政策操作的条件要求高；政策“时滞”长，操作难度更大。我国的公开市场业务自1994年3月启动外汇公开市场业务操作。1996年4月开始办理买卖国债的公开市场业务,目前已成为中央银行货币政策日常操作最主要的工具。目前我国的公开市场业务：一级交易商制度（40家商业银行）。交易方式:（1）现券交易；（2）回购交易；（3）发行中央银行票据。五、试分析我国的金融风险。答：我国的金融风险主要体现在银行业风险、证券市场风险、保险业风险、地下金融风险等四个方面。一是银行业风险。主要表现：（1）不良贷款比例偏高。不良贷款是银行风险的重要体现。虽然近年来我国银行不良贷款过高的比例明显下降，但是风险仍然值得关注。到2005年6月末不良贷款比率为10.15%，2005年6月底降到7.5%，但与国际著名银行相比，比率仍然偏高。而且比率降低还主要来自于政策因素。如1999年成立四家金融资产管理公司、剥离了政策性因素造成的不良贷款之后，2000年国有商业银行的不良贷款率平均下降了10左右；2004年，央行对中国银行、建设银行和交通银行等一批拟上市的商业银行的不良贷款进行了较大规模的集中处置，不良贷款再次出现明显的双降。同时由于加强了对不良贷款比率这一指标的强化考核，促使银行通过扩大信贷投放对不良贷款进行“稀释”。值得关注的是，随着国有企业改革的进一步深入，破产法的进一步完善，国有企业负债的很大一部分终将转化为账面不良贷款，国有商业银行的不良贷款率可能出现反弹。（2）资本充足率偏低。自有资本金是否达到合理的比例，是衡量金融机构安全性的重要标准。近年来，我国国有银行的资本金得到了一定程度的补充，但仍不能真正达到国际标准。截至2004年6月底，绝大部分城市商业银行的资本充足率不足1%；农村信用社资本充足率为-3.98%。（3）存贷款期限不匹配。存款来源短期化趋势明显，而资金运用长期化趋势加剧。“短存长贷”可能引发流动性风险、利率风险。（4）贷款与房地产高度关联。房地产信贷在银行业整体信贷中的比重不断增加。2000年房地产信贷比重为6；2001年上升到13；2002年达17；2003年已高至21。银行信贷风险与房地产投资风险高度关联。（5）管理制度存在漏洞。近年来，连续出现银行内部人员特别是银行行长违法犯罪案件。二是证券市场风险。主要表现在：（1）证券机构不良资产比例高。券商风光不再，生存状况恶化，盈利模式单一，不良资产超过51%。（2）经营不规范。上市公司素质不高、经营不善、违规活动的问题比较突出，动摇了证券市场基石；券商在经销、自营、承销、内部管理等方面存在很大隐患，一些券商违规经营造成的风险正在逐渐暴露出来。南方、闽发、华夏、汉唐等证券公司和德隆企业相继出现危机，是证券市场出现系统性风险的预警信号。（3）投机严重。投资者结构仍以中小投资者为主，投资机构发展不足，大户操纵、内幕交易层出不穷，缺乏针对投资者的利益保护机制，市场诚信程度较低，导致市场低迷，中小投资者损失惨重，对股权分置改革预期不确定，投资信心不足。三是保险业风险。主要表现在保险业的社会信誉度不高，中资保险公司产品单一且雷同，竞争加剧，效益差。资产负债匹配风险较高。且期限越长，不匹配程度越高。资产平均期限与负债平均期限相差10-15年，随着寿险业的迅速扩张，在偿付高峰到来时期可能集中爆发流动性风险，严重的会引发偿付能力危机。还有保险资金入市产生投资风险。2005年上半年，中国人民财产保险公司投资债券基金亏损5.14亿元，平安保险和中国人寿投资亏损分别为12.98亿元和7.86亿元。四是地下金融风险。目前我国地下金融规模大，控制难，还有黑恶势力介入。地下金融兼具创新性和毁灭性，监管难度很大。资料显示，我国地下金融规模已达到地上金融活动规模的1/3。国家外汇管理局曾发布消息：中国地下钱庄每年的洗钱规模为2000亿人民币。因此，对我国金融风险的总体判断是金融风险处于较高水平，特别是在金融开放不断扩大的情况下，对金融风险必须予以特别关注。但历史形成的风险大部分已经得到有效处置，加上把国家信用保证这一特殊因素考虑进去，我国金融总体稳定，不会发生金融危机。六、试论防范和化解金融风险的基本思路。答：要有效防范和化解金融风险，必须采取如下政策措施：（一）要促进经济持续增长。经济持续增长是防范和化解金融风险的最重要的基础。如果经济增长速度下滑，必然对金融风险形成挤压，使金融“泡沫”破裂。经济持续增长则可为防范和化解金融风险提供条件。诚然，经济增长应当是结构优化、效益不断提高的持续平稳健康增长。而目前我国经济结构不合理，特别是钢铁、房地产等行业投资增长持续过热，以及经济增长方式粗放，成为金融风险积累的经济基础。因此，要从根本上防范和化解金融风险，就必须加快经济结构调整和增长方式转变。（二）要加快银行体制改革。银行体制改革的基本方向是实行股份制。实行股份制不仅有利于银行多方面筹集资本金，满足银行资本金充足率的要求，更重要的是有利于建立现代企业制度的治理结构，真正转化经营机制，使银行成为真正的银行。（三）要建立存款保险制度。随着金融体制改革的不断深化，金融机构逐步成为经营货币的特殊企业。在加入世界贸易组织后，外国金融机构的大举进入，金融机构之间的竞争将更加激烈，如果经营不善或举措不适当，金融机构倒闭的风险加大。为此有必要加快建立存款保险制度来保护储户的利益和金融体系的安全。（四）要健全金融风险管理机制。金融风险管理包括风险预测、监控、评估、预警、决策、补救等多个环节。健全金融风险管理机制应围绕以上环节制定科学严密的规范，提供必要的技术支持。特别要加强金融管理部门（中央银行）和监管机构（银监会、证监会、保监会）之间的协调，各司其职、相互配合，堵塞监管漏洞，为防范和化解金融风险提供机制保证。（五）是完善金融法制体系。健全金融法制体系，包括加快有关的金融立法，使我国的金融法制尽快与国际接轨。要加大执法力度，坚决打击金融违法行为，维护金融秩序。同时也要调整法律关系，对金融机构形成有效约束。（六）要深化国有企业改革。金融风险与国有企业亏损是一棵藤上的两个苦瓜。我国银行贷款主要集中于国有企业，上市公司主要是国有企业，金融风险程度的高低，在很大程度上取决于国有企业的经营状况。所以，防范和化解金融风险，必须和深化国有企业改革、建立现代企业制度、国有资产的战略性调整结合起来。七、试论述汇率及汇率变动对经济的影响。答：汇率是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率。汇率的标价方法，分直接标价法和间接标价法。我国实行直接标价法。汇率对经济的影响主要表现在以下方面。一是对进出口贸易的影响。当外汇汇率上升，则有利于出口，不利于进口。反之亦然。二是对外汇储备的影响。包括对外汇储备价值的影响：即储备外币汇率上升或下降，引起外汇储备价值增减。以及对外汇储备数量的影响：即预期本币汇率上升，国际短期资本流入（购买本币），引起外汇储备增加。反之则反。三是对外商直接投资的影响。外汇汇率下降（本币升值），外商直接投资减少。如原定投资1亿美元的项目，在美元汇率下降1%，即人民币升值1%的情况下，在实际投资时美元不能兑换成同量的人民币，该项目需增加投资100万美元，投资成本加大。反之则反。四是对外债的影响。主要影响还债时的还债成本。如到期外债的外汇汇率下降，换汇成本降低，可减少偿债成本。反之则反。分析我国的汇率制度的演变及现状，我们可以认识到，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。所谓一篮子货币，其选取以及权重确定的原则是：着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；同时考虑经常项目中一些无偿转移类项目的收支。因此其主要构成是美元、欧元、日元、韩元等，而由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国与中国的贸易比重也较大，它们的货币对人民币汇率也是很重要的。由于篮子货币的国家和地区覆盖了中国对外贸易总量相当大的部分，因此，针对一篮子货币的人民币汇率将比针对美元的人民币汇率更好地反映人民币的价值变化和中国面临的总体贸易条件，对实现商品和服务贸易基本平衡有重要参考意义。由于在制度上公开宣称人民币不同任何单一货币或“篮子货币”保持钉住关系，也使得投机资本对人民币汇率的冲击失去依凭，从而使我国货币当局在同投机资本的博弈中主客易位，货币当局因此获得了主动权，从而有利于增强企业的汇率风险意识，促进外贸出口结构调整。实行新的汇率制度后，国际反映良好，但人民币升值压力并未解除。八、试述金融创新及其效应。答：所谓金融创新，一般泛指金融领域出现的多种新现象，包括新的金融市场，新的金融资产，新的支付转账媒介，以及新的金融工具与技术等。狭义地理解，金融创新特指二十世纪七、八十年代以来世界金融业所出现的各种各样的大规模的创新性活动。金融创新的正面效应主要有：一是金融创新扩大了金融机构资金来源渠道，使金融机构获取资金的方式和渠道都发生了很大变化。二是金融创新提高了金融机构运作效率，增加了经营效益。三是金融创新丰富了金融市场的交易品种，促进了金融市场一体化。四是金融创新促进了金融自由化的进程。五是金融创新提高了金融业在国民经济运行中的地位与作用。而金融创新的负面效应表现在：一是金融创新增加了金融机构的经营风险。二是金融创新带来了新的金融市场交易问题。三是金融创新使金融监管的有效性受到削弱。四是金融创新对货币政策产生消极影响。五是金融创新对货币供求的影响。六是金融创新使金融体系的稳定性下降。九、简述金融监管的含义、目的及核心原则。答：金融监管是金融监督和金融管理的总称。金融监管的根本目的是减少和避免金融风险，保障金融体系的安全。金融监管的基本目标包括：1、确保金融体系的安全。2、保障存款人和借款人的利益。 3、保障社会信用秩序。4、维护金融机构公平且有效率的竞争。5、保证货币政策的贯彻实施。6、增强国家金融的国际竞争力。金融监管的核心原则主要有。1、市场竞争。2、适度干预。3、依法监管 。 十、一国的外汇汇率的变化会对该国的进出口产生显著影响。对进出口的影响是：当该国的外汇汇率降低时(假定该国实行直接标价法)，会有利于进口，不利于出口。2分一国的外汇汇率降低，意味着外币贬值，本币升值，即同量的外币兑换本国货币的数量少了。对于出口商来说，汇率降低以后，出口同样多的产品，赚取同样多的外汇，但在银行结售汇后，换得的本币减少，出口利润下降，从而会减弱出口商的出口积极性，使出口减少；4分相反，进口商在进口商品前，要从银行购进外汇，由于外汇汇率下降，出口商用比以前少的本币就可换得同量的外汇，或用同量的本币换得更多的外汇，从而刺激其进口的积极性，使进口增加。4分 金融理论与实践1、货币政策的目标有哪些？答：（1）货币政策目标作为货币政策的首要问题，是指通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的。一般可概括为四项：稳定币值（稳定物价）、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 自1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以后至1995年3月中华人民共和国中国人民银行法颁布之前，我国事实上一直奉行的是双重货币政策目标，即发展经济和稳定货币。人民银行法颁布之后，货币政策目标确定为“保持货币的币值稳定，并以此促进经济增长”。货币政策中介指标是中央银行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量。通常有市场利率、货币供应量，在一定条件下，信贷量和汇率也可充当中介指标。（2）货币政策目标之间的关系较复杂，有的一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长；有的相对独立，如充分就业与国际收支平衡；更多表现为目标间的冲突性。各目标之间的矛盾表现为：物价稳定与充分就业之间存在一种此高彼低的交替关系。当失业过多时货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用和增加货币供应量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数；同时由于需求的大幅增加，会带来一定程度的物价上升。反之，如果货币政策要实现物价稳定，又会带来就业人数的减少。所以，中央银行只有根据具体的社会经济条件，寻求物价上涨率和失业率之间某一适当的组合点。 物价稳定与经济增长也存在矛盾。要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨；为了防止通货膨胀，就要采取信用收缩的措施，这有会对经济增长产生不利的影响。 物价稳定与国际收支平衡存在矛盾。若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国输出增加、输入减少，国际收支发生顺差；反之，则出现逆差，是国际收支恶化。 经济增长与国际收支平衡的矛盾。随着经济增长，对进口商品的需求通常也会增加，结果会出现贸易逆差；反之，为消除逆差，平衡国际收支，需要紧缩信用，减少货币供给，从而导致经济增长速度放慢。 综上所述，由于货币政策各目标间存在矛盾性，中央银行应根据不同的情况选择具体的政策目标。2、何谓派生存款？派生存款的派生能力受哪些因素制约？答：（1）派生存款就是银行贷款所引起的存款，其实质就是银行以存款货币的形式向再生产过程提供货币。贷款派生存款，是银行信贷制度职能产生的一种普遍现象，凡是通过银行转帐的贷款就能派生出存款。（2）派生存款的制约因素主要有：第一，法定存款准备金。是一国金融当局以法律形式规定商业银行吸收的活期存款，必须按一定比例转存中央银行的存款，这部分存款不能用作贷款，也就无法引起派生存款；第二，提现率。又称现金漏损率，是指公众提取现金所形成的现金漏损与存款总额的比率，银行贷款不可能全部通过转帐转化为存款，有一部分是要支付现金，这部分贷款也不能引起派生存款；第三，超额准备金率。是指商业银行超额准备金与存款总额的比率。法定存款准备金率、提现率和超额准备金率是制约派生存款规模的主要因素，三者比率越高，存款派生规模就越小，反之就越大。3、央行如何运用一般性货币政策工具调控货币流通量？答：央行一般性货币政策工具是指法定存款准备率、再贴现政策（再贷款利率）和公开市场业务，它们是央行调控货币流通量的“三大法宝”。（1）法定存款准备率：是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。效果： 即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动； 其他货币政策工具都是以存款准备金为基础； 即使商业银行等金融机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果； 即使存款准备金维持不变，它也在很大程度上限制商业银行体系创造派生存款的能力。局限性： 法定存款准备率调整的效果比较强烈，致使它有了固定化的倾向； 存款准备金对各种类别的金融机构和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。 （2）再贴现政策：指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现时所做的政策规定。包括两方面的内容：一时再贴现率的确定与调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。效果： 再贴现率的调整可以改变货币供给总量； 对再贴现资格条件的规定可以起到抑制或扶持的作用，并能够改变资金流向。局限性： 主动权并非只在中央银行，甚至市场的变化可能违背其政策意愿； 再贴现率的调节作用是有限度的； 再贴现率易于调整，但随时调整引起市场利率的经常波动，使商业银行无所适从。 （3）公开市场业务：指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。效果： 主动性强，它可以按照政策目的主动进行操作； 灵活性高，买卖数量、方向可以灵活控制； 调控效果和缓，震动性小； 影响范围广。局限性： 中央银行必须具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的金融实力； 要有一个发达、完善的金融市场，且市场必须是全国性的，市场上证券种类齐全并达到一定规模； 必须有其它政策工具的配合。“三大法宝”作为央行调控货币流通量的一般性货币政策工具，各有特色，需配合使用。法定存款准备金率是作用猛烈的工具，一般不轻易变动；再贴现政策主要是告示效应，表明政策意向，但对于信贷扩张和紧缩的调节力量较弱；公开市场业务比较灵活，易于操纵，效果也较直接，但它要求的前提条件是中央银行有足够的实力和发达的证券市场。4、商业银行资产负债比例关系主要有哪些？答：商业银行贷款，应当遵守下列资产负债比例管理的规定：（1）资本充足率（风险资本率）=资本期末总额/风险加权资本期末总额不得低于8%（2）存贷款比率（=各项贷款期末余额/各项存款期末余额）比例不得超过75%；（3）流动性资产与流动性负债比率（=流动性资产期末余额/流动性负债期末余额）不得低于25%；（4）对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过10%；（5）其他规定。资产负债比例管理是对银行的资产和负债规定一系列的比例，从而实现对银行资产控制的一种方式。银行通过资产负债比例管理，使银行资产实现合理增长，达到稳健经营，消除和减少风险的目的。资产负债比例不能狭义的理解为银行资产与其负债的比例，它是综合反映商业银行资产负债管理战略目标和工作策略的比例指标体系，同时，其中一些资产负债指标也是各国政府和中央银行监管商业银行运营的核心内容。资产负债比例管理目前已成为西方商业银行平衡其资产负债表中的各个项目、协调其资产负债业务的重要的具体操作方法和过程。在一些西方商业银行成功实践的影响下，在巴塞尔委员会、各国政府和中央银行的高度重视和积极推动下，资产负债比例管理在全球银行界越来越普及，并且还将得到进一步的发展。5、如何理解我国商业银行绝对规模小，相对规模过大的问题。答：银行业同工商企业一样，壮大自身规模是很重要的。就我国来说，大银行的数量明显偏少，与美日欧相比差距甚远。因此需要不断发展和壮大我国的商业银行，增强我国的金融实力。但是，就国内来说，我国银行业又太大了，因为在四大金融业中，我国银行业资产占大部分，而保险、证券、信托三业，比重较小，这样使我国的金融风险高度集中在银行，一旦银行出问题，就比较危险。因此，我国应当在壮大商业银行绝对规模的同时，缩小银行业务的相对规模使四大金融业能够相对均衡地发展。6、我国央行如何调节外汇市场？答：（1）1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度。1994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。实践证明，这一汇率制度符合中国国情，为中国经济的持续快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。（2）1997年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，中国作为一个负责任的大国，主动收窄了人民币汇率浮动区间。随着亚洲金融危机的影响逐步减弱，近年来我国经济持续平稳较快发展，经济体制改革不断深化，金融领域改革取得了新的进展，外汇管制进一步放宽，外汇市场建设的深度和广度不断拓展，为完善人民币汇率形成机制创造了条件。（3）2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，使人民币汇率更具灵活性，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要根据依据，据此形成有管理的浮动汇率。7、我国股票市场存在的主要问题？答：我国的股票和股市制度是在市场极不健全的情况下，由政府通过强制性制度变迁而建立的。作为制度仿效者，制度的框架由政府搭建，这种框架是否适应市场的需要决定于制度制定者的主观意识与市场发展实际的契合度。我国股市近十几年的快速发展掩盖不了留在后面的未得到梳理的众多难题，这些难题就象一条沉重的尾巴，拖住了股市前进的步伐，主要包括：（1）股权人为分置，国有股、法人股不能上市。在我国股市发展的初期，由于市场中规模以上的企业绝大多数是国有企业，民营企业数量少、规模小，因而能够上市发行股票的只有国有企业。在对国有企业进行股份制改革的过程中，由于担心国有资产的流失，人为地把股份划分为国有股、法人股和社会公众股，国有股占控股地位，国有股和法人股不能上市流通，并且实行同股不同价，国有股的发行股价远低于社会公众股的发行股价，但各股却在分享股息时具有相同的权利，这完全违背了同股同价和同股同权的原则。由于国有股占控股地位，控制了公司的决策权和管理权，企业的管理者成了国有股东的代言人。而国家对国企管理者的工作成果的评价标准是规模的大小，而不是赢利能力的高低，这就刺激管理者好大喜功，不断增发股票，敛集资金，导致企业赢利能力低下，流通股价不断下挫，流通股股东利益受损。同时，由于国有资产的所有者缺位，导致内部人控制现象严重，公司治理效果差。此不但严重影响了国有资产的优化配置，而且严重影响了我国国有企业的改革进程，还使我国股价悬空，系统性风险巨大。（2）市场结构和品种单一，缺乏多层次市场的配套和必要的风险对冲机制和工具，难以满足多元化的投融资需求。首先，缺乏适应市场需求的多层次市场体系。我国目前只有主板市场，虽然推出了中小企业板块，但离真正的二板市场还有相当的距离，三板市场还远未形成气候。其次，我国资本市场投资品种十分有限，不仅使投资者投资渠道狭窄，而且还使得我国资本市场的定价机制受到扭曲，特别是由于缺乏风险对冲机制，资本市场系统性风险不能及时有效地得到释放，导致市场风险不断累积。同时，阻碍了理性的机构投资者入市的步伐，难以大规模地吸引国外合格的机构投资者（QFII）进入国内资本市场，资本市场的开放进程也将受到影响。第三，与成熟的资本市场相比，机构投资者无论在数量还是资金规模上都存在很大差距。第四，作为资本市场基石的上市公司也存在结构性缺陷，尤其体现在国有企业比重过高，而民营企业比例偏低。此不仅严重影响了我国各类企业的融资，还严重影响了我国高新技术企业的发展。（3）市场机制不健全，缺乏期货交易等。在期货市场上缺乏双向交易机制，从而无法完整地发挥期指交易套期保值的功能。正常的套期保值的操作过程是客户在买进股票的同时售出股指期货合约，或者是在买进股指期货合约的同时卖出股票，可是在我国股票市场上不允许卖空股票，使期货套期保值的两种正常运作功能少了一种，增添了市场的赌博性。只有改进股票现货市场，允许卖空股票，才能使股指期货的交易进一步完善，从而降低这种赌博性。8、理解期货交易的功能