投资银行知识点总结.doc

第一章 投资银行概论1、核心论：金融体系中的投资银行o 金融是现代经济的核心部门（金融的本质）o 金融的核心业务是资本市场的运作（金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价）o 投资银行是资本市场运作的核心当事人o 投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术2、投资银行的本质o 投资银行是非银行金融机构，它不能通过发行货币或创造存款增加货币供应量，不能办理商业银行的传统业务。o 投资银行最本源的业务主要是证券承销及证券经纪业务3、投资银行和商业银行的比较 项目 投资银行 商业银行本源业务 证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产证券化等 资产业务、负债业务、中间业务 融资手段直接融资、侧重长期融资间接融资、侧重短期融资 业务概貌 无法用资产负债表反映 表内与表外业务 利润来源 佣金、资金运营收益、利息收入存贷款利差收入、资金运营收入管理原则 风险性、开拓性、稳健性、智慧密集型安全性、流动性、效益性宏观管理证监会银监会保险制度 投资银行保险制度 存款保险制度 4、投资银行的业务特征 第一：专业性。投资银行所掌握的金融技术本身就具有一定程度的专业性 第二：广泛性。从业务品种上，投资银行业务涉及所有的金融领域 第三：创新性。投资银行的发展与金融业务创新和金融衍生工具的创新密切相连p 投资银行业人员的能力和要求强投资银行的功能：是提供金融中介服务、构造证券市场、优化资源配置、促进产业结构升级。 5、投资银行的业务范围o 1、证券承销：是指中央政府及地方政府部门发行的债券，各种企业所发行的债券和股票，外国政府与外国公司发行的证券，还包括国际金融机构发行的证券。 o 2、证券交易：投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和自营商三重角色。o 3、证券私募发行：又叫非公开发行，是指发行公司不办理公开发行的审核程序，证券不对外销售，只向发行公司内部或少数特定对象出售的行为。o 4、兼并与收购：在企业兼并与收购中充当顾问的角色，帮助猎手公司制定并购计划和反并购计划。o 5、基金管理 ：包括投资基金及保险基金、养老基金等金融机构的基金管理。o 6、风险投资 ：风险投资又称创业投资，是指新兴公司在创业初期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、收益高。o 7、资产证券化 ：指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。o 8、金融创新 ：创立金融新产品，使融资灵活便利，控制了投资风险。o 9、投资咨询业务 ：提供咨询服务，帮助其进行市场调查、法规咨询、材料汇编，确定投资方案，评估风险收益。 6、中国投资银行业的发展特点 p 趋同化竞争与业间合作p 业务范围相对狭窄 承销业务服务方式雷同p 资本规模偏小 国际竞争力弱p 法律环境与制度建设相对落后 p 专业人才队伍缺乏第二章 投资银行的组织结构1、为何从合伙制公司制p 投资银行对资本金的需求增加p 投资银行规模和内部组织复杂性增加p 投资银行客户关系的改变p 投资银行风险的增大公司制投资银行具有如下优势： o 1.法人功能o 2.筹资能力增强 o 3.推动和加速投资银行之间的并购，促进投资银行业的资源优化配置 o 4.提高了投资银行的整体运作效率 合伙制与公司制二者比较 ： 118页第三章 股票发行与承销1、投资银行在股权融资中的角色p 投资银行是专业化的信息生产者p 投资银行是权威的信息发布者2、首次公开发行（initial public offering，IPO）3、投资银行承销证券有几种？o 证券的承销是投资银行的本源业务，也是最基础的业务。o 投资银行承销的证券范围很广，包括国债、地方政府债券、公司股票和债券等。o 证券承销能力是判断投资银行整体实力的重要标志。4、股票发行的当事人p 1.发行人，股票发行人是指为筹集资金而发行股票的企业,它们是股票的供应者和资金的需求者。p 2.投资者，股票投资者是指通过股票来进行投资的各类机构和自然人，他们是股票市场的资金供给者。 股票投资人可分为两大类：机构投资者、个人投资者p 3.承销商，当一家发行人通过证券市场筹集资金时，需要聘请投资银行来帮助它销售证券,这时投资银行所扮演的角色就是承销商 p 4.证券监管机构，证券监管机构的主要负责行业性法规的起草负责监管有关法律法规的执行,负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有秩序的证券市场。p 5.其他当事人，证券发行还包括如下当事人：律师事务所、会计师事务所、财务顾问公司、证券信用评级机构等。5、股票承销方式 根据投资银行在承销过程中承担的责任和风险的不同,承销可分为代销、包销、余额包销。 代销是指承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券,发行结束后未售出的证券退还给发行人，承销商不承担发行风险。 余额包销投资银行按照协议约定的条件，先代为向投资者推销，在约定的推销期限内如果有剩余，须由承销商负责购买。 全额包销全额包销是投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券,然后再出售给投资者。 1、包销：投行必须在指定期限内，将包销筹得资金全部交给发行人。风险投行自担，包销佣金为包销股票金额的1.5%3%。 适用范围：资金需求量大、社会知名度低且缺乏证券发行经验的发行人。 2、代销（尽力推销）:投行不承担风险，与发行人是代理行关系。佣金为实际销售额的0.5%1.5%。 适用范围：投行对发行人信心不足时提出；知名度很大的发行公司为减少发行费用主动向投行提出采用 3、余额包销：销售截止日没售出的股票投行负责，按约定时间向发行人支付全部证券款项。 承销商承担部分发行风险 佣金（承销费用）比代销高，比包销低6、股票承销方式的选择： 发行人的信誉状况、经营业绩和市场知名度； 发行人对发行证券所筹资金使用的急缓程度； 承销商的资信状况和承销能力，包括资本实力、融资能力、业务素质和经验、销售网络、投资者客户基础等； 发行风险和承销费用。7、投资银行股票承销业务流程 投资银行选择发行人 在竞争中获选为主承销商 3、主承销商组建IPO小组 4、承销商（保荐机构）尽职调查 5、上市辅导 6、制定发行方案 7、准备募股文件及报批（申请） 8、路演 9、组建承销团与确定承销报酬 10、股票发行定价 11、发布墓碑广告 12、解散承销团，办理清算事宜8、如何理解企业上市o 含义：企业上市又称股票上市，指以发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。o 股票上市后，该股票的发行公司即成为上市公司9、企业上市的好处 （1）利于企业筹集资金（2）利于提高企业资信（3）完善企业治理结构第五章 证券交易1、证券交易市场 （原则）p 证券交易市场，也称证券流通市场、证券二级市场、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。o 证券交易的原则1. 公开原则 2. 公平原则 3. 公正原则2、投资银行在证券交易中的角色根据在证券交易市场开展的业务性质和功能的不同，投资银行可以充当三种角色来进行证券交易：证券经纪商、证券自营商和证券做市商。p 证券经纪商 是指接受客户委托、代客买卖证券并在成交后收取佣金的投资银行。p 证券自营商 是指以盈利为目的，运用自有资金，进行证券买卖并从买卖价差中获取收益的投资银行。p 证券做市商 是指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证 券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构3、从事自营业务的条件与原则 1.分账管理原则2.客户委托优先原则 3.公开交易原则4.风险控制原则5.守法经营原则4、证券自营业务的特点1决策的自主性 2.交易的风险性 3.收益的不确定性证券经纪业务是指具备经纪业务资格的投资银行，通过其业务网点接受客户委托并代理客户买卖证券的业务。由于投资银行在从事证券经纪业务时，只是充当交易双方代理人的角色，收取买卖双方的交易佣金，因而投资银行的证券经纪业务不会有任何的价格风险，但也存在操作风险、运营风险。 第七章 风险投资风险投资主要由六大要素组成：1风险资本 2风险投资人 3风险投资对象 4风险投资期限 5风险投资目的6风险投资方式 风险投资的作用o 1、能拓展融资渠道，克服高技术产业化的资金障碍；o 2、能加快高新技术成果的转化，促进高技术产业发展；o 3、能加速建立高技术产业群，推动科学园区的发展。第九章 资产证券化1、资产证券化的概念指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其增加流动性，是通过在资本市场和货币市场上发行证券融资的一种直接融资方式。2、资产证券化产生原因3、资产证券化的特征o 1属于直接融资的范畴。资产证券化是以市场为基础的信用活动，属于直接融资的范畴，而有别于以金融机构为中介的间接信用活动。o 2两种证券化方式。以市场为基础的证券化融资活动包括两种证券化方式，即一级证券化（也称初始证券化）和二级证券化。 4、资产证券化的意义p （一）资产证券化对原始债权人的意义（1） 资产证券化为企业创造了一种新的融资方式（2） 资产证券化是企业改善财务指标的一个有效途径（3） 资产证券化有助于发起人进行资产负债管理（4） 资产证券化增加了发起人的收入，提高了资本收益率p （二）资产证券化对投资者的意义（1） 资产证券化为投资者提供了一种更安全的投资方式（2） 资产证券化使投资者容易突破某些投资限制p （三）资产证券化给金融市场带来的深刻变化 1. 资产证券化优化了金融