第十章 国际货币制度.ppt

第二部分国际金融宏观层面第六章汇率制度与汇率理论 第七章国际收支与收支理论 第八章国际储备管理 第九章国际资本流动 第十章国际货币制度与国际金融组织 第十章国际货币制度与国际金融组织 第一节概述第二节国际金本位制第三节布雷顿森林货币体系第四节现行国际货币体系第五节国际金融机构第六节区域性货币联盟 第一节概述 有关国际货币运行的一系列制度安排结算 资本流动 储备 汇率 收支等方面定义 支配各国货币关系的规则和机构 以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例 内容各国汇率制度安排国际收支的调节国际储备的形式 健全的国际货币体系 对各国国际收支不平衡有调节机制对国际储备供应的有效控制国际储备体系需具有一定的物质基础 以保持货币体系的稳定 总结 调节机制 清偿能力 信心 国际货币体系的基本内容 汇率制度 各国货币比价的确定 汇率决定 波动 调整 维护货币的可兑换性 可兑换程度国际储备资产的确定 储备资产的种类 结构 数量国际收支调节 调节方式 双边 多边调节机制国际清算原则国际资本流动管制 国际货币体系分类 按储备资产保有形式和汇率制度形态 本位货币 分类金本位制度金汇兑本位制度信用本位制度按汇率制度分类固定汇率制度 金本位下的固定汇率制度 纸币本位下的固定汇率制度金汇兑下的管理浮动汇率制度 可调整钉住 爬行钉住浮动汇率制度 管理浮动 纯粹自由浮动 第二节国际金本位制 定义分类主要内容演变评价 定义 以一定成色和重量的黄金为本位货币的货币制度 黄金为货币体系的基础 本位货币 有货币金属储备 按一定货币单位铸成的基础货币 分类 按货币与黄金的联系金币本位制金块本位制金汇兑本位制 主要内容 各国货币以一定量的黄金定价 本国货币当局随时准备以本币固定价格买卖黄金黄金自由进出口 黄金为储备 结算媒介本国货币供应量受本国黄金储备的约束总结各国货币间汇率基本固定国际收支平衡自动调节 金本位制基本特点 金币自由铸造金币自由兑换黄金自由出入 演变1 1870 1914国际金本位制度1821年英国崩溃原因 各国囤积黄金备战 银行券的大量发行 经济危机对黄金流动的影响 黄金产量不足 黄金分配不均1924 1928金块本位制特点 金币为本位货币 国内不流通金币 国家不再铸造金币 纸币有含金量 纸币不能自由兑换为金块 工业用金除外 金块为国家储备资产 演变2 1914 1933金汇兑本位制流通纸币 与规定含金量等价纸币兑现对象 金块 金币和外汇央行决定是否向纸币持有者兑换金块 金币或外汇 其内在不稳定性 金币不流通 货币流通不能由黄金自发调节 货币制度稳定性因银行券的使用而削弱 对强势货币和黄金储备的依赖是风险易于在国家间传导 1929 1936崩溃 评价 国际金本位制成功的原因外部国际经济环境稳定 政局稳定 二次工业革命 银行的完善 自由贸易高效的国际收支调节机制 内部平衡服从于外部平衡 央行对黄金外流较少干预局限性黄金供应量有限 很难满足商品增长的需要各国经济干预政策破坏了金本位制的存在条件 第三节布雷顿森林货币体系 创立内容作用缺陷崩溃 创立1 二战后英美在国际金融领域争霸的产物 英国战后的状况 生产 贸易 国外资产缩减 英镑仍是主要结算货币 伦敦为重要国际金融中心 美国战后的状况 工业生产占世界一半 贸易占世界的1 3 黄金储备占资本主义世界的59 最大债权国 创立2 怀特计划 存款原则 设国际货币稳定基金 各国认缴份额 发行国际货币 各国汇率固定 基金组织任务为稳定汇率 解决国际收支不平衡 维持国际货币秩序 凯恩斯计划 透支原则 设立国际清算联盟 发行国际货币作为清算单位 允许会员国调整汇率 份额以战前3年进出口贸易平均额计算 无需认缴 反对以黄金为主要储备 相同点 重视经常项目不平衡问题 重视发达国家资金需求 探求汇率稳定 不同点 基金制还是存款制 汇率灵活程度 创立3 1943年9月 1944年4月 双边谈判1944年 专家关于建立国际货币基金的联合声明 1944年7月 通过 国际货币基金协定 和 国际复兴开发银行协定 总称布雷顿森林协定1945年12月 协定正式生效 布雷顿森林货币体系正式形成 布雷顿森林协定的内容 国际金融机构 国际货币基金组织 战后货币制度的中心 国际货币储备 黄金 美元本位制 双挂钩制度 成为中心货币国的前提 大量贸易关系 巨大而开放的资本市场 经济稳定 通胀低 外贸依存度小 债权国 央行实力雄厚 固定汇率制度 可调整的钉住汇率制度资金融通 形式取消外汇管制 货币的可兑换性 第八条款稀缺货币条款 布雷顿森林体系的作用 国际储备能够随国际贸易的增长而增加 美元的作用相对稳定的汇率有利于国际贸易发展和国际资本流动多边支付体系可以暂时缓和会员国国际收支逆差 有助于世界经济的稳定和增长 缺陷 美元作为主要储备资产的特权地位 美元持有国的实际资源向美国转移 钉住汇率制使各国经济受美国货币政策的影响美元作为主要储备资产具有内在的不稳定性 一旦美元信用下降就会引发美元危机 各国大量囤积美元美国国际收支逆差美元信用下降各国抛售美元 换取黄金美国黄金储备耗竭黄金 美元本位制崩溃固定汇率制使美国对外输出通胀 各国平抑汇价 买进美元 本币供给增大 产生通胀 各国面临维持内部平衡还是保持外部平衡的两难选择 崩溃1 1960年10月 第一次美元危机1961年11月 十国集团成立1961年12月 黄金总库建立1968年3月 第二次美元危机 黄金双价制 官方结算价和市场价并存1969年10月 设立特别提款权 弥补黄金的不足 崩溃2 1971年 第三次美元危机1971年8月 尼克松新经济政策 停止美元兑黄金 征收10 进口附加税 1971年12月 史密森协议 美元贬值7 89 仍不可兑换黄金 美元对部分货币贬值 市场汇率波幅扩大到2 25 1972年6月 1973年2月 第四次美元危机 各国 抛售美元1973年2月 美元再次贬值10 1973年3月 西欧金融市场再次抛售美元 美元汇价不断下跌 各国放弃固定汇率制 崩溃3 1976年1月 牙买加协定 废除黄金官价 黄金非货币化以特别提款权为主要储备资产各国可自由选择汇率1978年4月 协定生效 布雷顿森林体系终结 第四节现行国际货币体系 牙买加体系 没有体系的体系 体系的形成体系的特点体系的缺陷体系的演变 体系的形成 1972年7月 二十国委员会1974年7月 国际货币制度临时委员会1976年1月 牙买加协定 1978年4月 生效 体系的基本内容 浮动汇率制合法化逐渐消除黄金的货币作用以特别提款权为主要储备资产增加基金组织份额扩大对发展中国家的资金融通 体系的特点 浮动汇率长期化储备货币多样化国际调解机制不健全化 IMF的作用 体系的缺陷 纯粹信用本位制导致金融经济的过度膨胀国际货币关系存在不对称性 铸币税 发展中国家的劣势地位国际汇率的不稳定性使发展中国家的汇率制度选择陷入两难境地国际货币基金组织的局限性 政策条件 最后贷款人 治理结构问题 国际货币体系的发展 本位制汇率制度储备国际收支调节 国际货币基金组织的局限性 IMF的政策条件性存在局限性conditionality稳定计划的需求管理紧缩性货币政策与财政政策与发展中国家增长和经济发展目标相冲突IMF作为最后借款人的局限性金融机构在财务困境可能外溢时最后借款人给与支持 支持体系 金融监管 市场纪律 最后贷款人充足的资金来源 作为多边协调机构 IMF不能获得真正的流动性 治理结构问题 官僚主义作风 透明度不够 现行国际货币体系改革的主要议题 汇率机制 多种汇率制度并存的弊端货币可兑换性的重建 经常项目可兑换与资本 金融项目可兑换问题各种储备资产在国际货币体系中的地位 头寸与SDR份额问题扰乱性资本流动的治理 短期资本流动监管发展中国家问题 国际收支失衡的国际调解国际债务问题 国际金融体系改革问题 以国际货币体系为基础的国际金融机构 国际金融市场和国际金融监管体制三位一体的系统 改革内容国际货币与汇率制度选择全球化背景下国际资本流动管理 金融自由化与金融市场开放 资本流动管理国际金融标准和国际金融监管框架最后贷款人与拴住私人部门问题 国际金融机构道德风险问题 国际金融体系的改革方向 汇率制度选择与区域货币一体化透明度与国际金融标准的制定和执行国际金融监管的合作和协调国际货币基金组织的改革职能的重新定位作为最后贷款人的改革举措治理结构问题 第五节国际金融机构 国际金融机构的性质及功能国际金融机构的运作方式主要国际金融机构 国际金融机构的性质及功能 定义 从事国际融资业务 协调国际金融关系 维持国际货币及信用体系正常运作的超国家机构 性质功能 国际金融机构的运作方式 国际金融机构的制度背景国际货币 金融制度对国际金融机构的影响国际金融机构的资金来源认缴股本 筹资能力国际金融机构资金的使用超国家机构的性质决定了他的资金使用方式是非盈利的 国际金融机构的管理公司制管理形式国际金融机构的监管 主要国际金融机构 国际货币基金组织国际清算银行世界银行国际开发协会国际金融公司亚洲开发银行非洲开发银行美洲开发银行 第六节区域性货币联盟 定义及特征产生及发展区域性货币联盟的经济学分析最适度货币区理论欧洲货币体系亚洲货币体系 定义及特征 一定地区内的有关国家在货币金融领域中实行协调与结合 形成一个统一体 最终实现一个统一的体系 陈 1996 特征汇率的统一 对内固定汇率 对外统一汇率发行单一的共同货币货币管理机关和货币政策的统一 产生及发展 松散的联盟 货币一体化的初级阶段各成员国有独立的本国货币各成员国对资本的移动实行某种限制各成员国的国际储备部分集中管理 国际收支独立相对独立的货币和财政政策紧密的联盟 高级阶段通行一种货币 共同的中央银行各成员国之间国际收支不再独立统一的资本市场放弃独立的货币政策战后国际金融权利的分散化使一种规则 一个国际金融机构管理国际金融事务的难度增大 区域货币联盟成为次优选择 区域性货币联盟的经济学分析 最适度货币区理论 两国工资弹性足够大或劳动力的流动性足够强的情况下 统一国家间货币较保留货币从而利用汇率政策调整国内冲击更为有效 最适度货币区 由一些彼此间经济比较开放 商品 劳动力 资本流动较为自由 产业结构不同而经济发展水平和通胀水平较为接近 经济政策比较协调的地区组成的独立货币区 内容 要素自由流动 汇率的统一 货币政策和财政政策的协调 区域性货币联盟的经济学分析 最适度货币区的判断标准经济的开放程度 孟德尔 经济开放 贸易关系密切 麦金农 国际金融的高度一体化 伊格拉姆 程度低的产品多样化 凯南 优势 优势货币统一提高区域内经济的开放性 资源可以更为有效地加以配置 一国出现国际收支不平衡时 可以通过商品市场上进出口货物的流动来调节经常项目收支 又可以通过金融市场上资本的流动来筹措资金 货币区消除汇率的不确定性 减少对国际支付平衡的干扰 成员国对国际储备的需求较少 促进各成员国货币政策和财政政策的协调一致 成本 各国续保持相同的通胀率 资本和劳动从落后地区流向增长较高的地区 各成员国需尽力报纸国际收支平衡 最适度货币区的判断标准 经济开放 贸