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2018年下半年煤炭市场形势的分析与判断2018年6月上旬以来，受台风影响，南方地区气温有所回落，水电出力增加。到6月上旬末，沿海六大电厂日耗环比上旬回落明显，但同比看日耗较去年仍增加了3.32%，说明下游需求较为强势，工业用电仍维持稳定。随着“迎峰度夏”旺季的渐次到来，预计电厂日耗将快速回升，动力煤价将继续维持高位。一、从需求侧看，日耗短期波动，用电需求预期依然强劲。6月上旬以来，沿海六大电厂日耗下降较快，其中下滑主要来自粤电、上电和浙电，主要原因是华东和华南地区上旬雨水天气偏多导致气温回落（广州本月至今降水超过200毫米，比5 月下旬和去年同期增幅分别超过100%和50%。）预计极端天气造成的日耗煤量快速下滑难以持续，极端天气结束后日耗煤量将快速回升。6 月份全国用电需求仍将较快增长，预计全国全社会用电量同比增长8%左右。二、从供给侧看，安全、环保压力较大，进口煤增量有限，煤炭供应释放较为缓慢。近期受中央环境保护督察“回头看”影响，环保、安全检查工作力度明显升级，陕西省府谷、榆林地区以及内蒙古鄂尔多斯等主产地煤炭生产均受到明显影响；此外，进口煤受政策所限，增量明显不足（5 月份进口煤总量2233 万吨，环比仅增加5 万吨，同比增加14 万吨）。总体煤炭供应释放较为缓慢。三、6月份动力煤价格趋势判断（一）今年消费旺季已提前开启 截至5月31日，沿海六大电厂日耗已连续14天超过75万吨，已达到去年7月份夏季高峰水平，结合近期气象部门的预报，可以判断今年火电已提前1个月步入旺季。在2017年动力煤价格是3月中旬开始下跌，6月初企稳反弹，今年煤价淡旺季周期转换相对去年提前了一个月。（二）港口煤价将迎来季节性上涨，但上涨高度将受到压制。1、国家发展改革委5.21会议后多项价格调控措施出台，不管是从直接力度上还是市场情绪上都对动力煤价上涨形成一定压力。但从实际情况看，政策调控仅在5月下旬初对市场形成打压，5月27日后价格已经高位盘整，开始重启涨势。2、从往年情况看，6月中旬开始，沿海煤价将惯例开启季节性上涨，但今年淡旺季转换比往年提前了一个月，因此煤价的上升通道实际上也已提前开启。3、考虑到今年下游电厂备货整体节奏较去年有明显变化，加上国家发展改革委“新九条”价格调控政策刚刚发布，后续是否会进一步加大相关调控政策力度仍属未知，在政策性风险逐步加大的情况下，预计今年“迎峰度夏”期间煤价上涨的高度将有所抑制。总的来看，6月中旬后将逐步进入夏季用电高峰，市场对火电需求持续保持旺盛，虽然国家为抑制投机需求，稳定煤电产业链，通过增加优质产能、调节运力
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