上市公司财务分析报告.doc

精品莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃羂莂蚈蚂肄薈薄蚁膇莁蒀蚁艿膄蝿螀罿荿蚅蝿肁膂薁螈膃莇蒇螇羃膀蒃螆肅蒆螁螅膈芈蚇螅芀蒄薃螄羀芇葿袃肂蒂莅袂膄芅蚄袁袄蒁薀袀肆芃薆衿膈蕿蒂衿芁莂螀袈羀膄蚆袇肃莀薂羆膅膃蒈羅袅莈莄羄羇膁螃羄腿莇虿羃节艿薅羂羁蒅蒁羁肄芈蝿羀膆蒃蚅聿芈芆薁肈羈蒁蒇蚅肀芄莃蚄节蒀螂蚃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证券代码：000554 证券简称：泰山石油中国石化泰山石油 有限公司财务分析报告 二零一一年十一月 学号：2009081B18姓名：徐育仁目 录一、 公司的基本情况二、 行业经营的基本情况三、 财务报告的分析四、 财务效率的分析五、 公司发展的趋势分析 一 、 公司的基本情况中国石化山东泰山石油股份有限公司是由原山东泰山石油化工(集团)总公司经改制后于1993年成立的股份有限公司，并于1993 年12月15日在深圳证券交易所挂牌上市。公司原名称为山东泰山石化股份有限公司, 2000年6月,山东省国有资产管理局将持有的国家股划转给中国石油化工股份有限公司,公司名称变更为中国石化山东泰山石油股份有限公司。公司注册资48079.3318万，上市初总股本是10666万，最新流通股36264.9713万。中国石化山东泰山石油股份有限公司为山东省四十四家重点企业集团之一。其下拥有38家下属企业，是集生产、流通、服务于一体的大型企业集团，主要经营石油制品、工业生产资料、百货五金交电、化工、建筑材料、煤炭等，同时还经营公路汽车客货运输、房地产开发等。同时还拥有7个油品经营公司，3座直属油库，总储量10万立方米，年吞吐能力100 多万吨，拥有自营加油站(点)106处，零售市场占有率达到70% 以上。公司是以成品油购销为主营业务的商业流通企业，同时从事油库、加油站设施的经营、设计施工、安装等业务。二、行业经营的基本情况石油石化与宏观经济和固定投资的速度相关性密切,尤其是在该行业以及众多产品波动性很大的背景下,公司经营业变化幅度较大。石油化工行业出现净利润负增长，油价因素是关键。由于油价不断增长，煤、天然气等原料价格也处于上升过程,国内通胀压力较为明显,造成了行业内生产成本的大幅增加。由此给企业带来较大成本压力。由于国际原油价格不断上涨,国内成品油价格管制,作为一个对宏观经济运行情况有着极强敏感度的行业,石油石化行业所受到的政策影响不能不引起关注。在很大程度上,政策变动对于该行业中的公司盈利能力变化有着莫大的影响。国际原油价格整体依然处于上升趋势中，全国石油和化工行业将继续保持平稳较快增长。但是增长速度将有所放缓，国家宏观调控政策的出台与实施,如出口退税,环保法规,节能减排,人民币升值,紧缩的货币政策等变化对国内石化行业发展和市场行情都会产生较大的影响。中国石油已确定新能源业务的发展思路为:在国家能源宏观政策指导下,充分发挥资源、技术、市场和资金优势,积极推进煤层气规模开发,稳步发展生物能源,努力探索地热资源综合利用,中石化的新能源计划包括开发生物柴油等石油替代品,发展替代车用燃料和天然气煤炭化工,开发利用地热、污水余热及风能太阳能等新能源。报告期内国内经济持续平稳较快发展，国内成品油需求市场稳 步增长，受辖区内成品油经营多元化主题的陆续进入等因素的影响，市场竞争日趋激烈。公司面对复杂多变的经营形式，积极组织油品自采，合理摆布库存，努力扩大经营规模。及时调整营销策略保质保量的供应市场。通过多种营销方式加大零售力度，强化品牌服务意识，加强管理，全力开拓市场，提升了市场的驾驭能力。 三、财务报告分析资产负债表分析（一）资产负债表水平分析项 目 2009年 2010年 变动额变动率 对总资产影响流动资产：货币资金67356673.770 138086697.980 70730024.210 105.01%7.74%交易性金融资产 应收票据8980000.000 12700000.000 3720000.000 41.43%0.41%应收账款22124.650 12580.020 -9544.630 -43.14%0.00%预付款项79058292.120 69775.500 -78988516.620 -99.91%-8.65%应收利息- 应收股利- 其他应收款97831211.050 77658335.240 -20172875.810 -20.62%-2.21%存货40877611.380 103041305.300 62163693.920 152.07%6.81%一年内到期的非流动资产270416.860 270416.860 0.03%其他流动资产 流动资产合计294125912.970 331839110.900 37713197.930 12.82%4.13%非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资117832462.950 117832462.950 0.000 0.00%投资性房地产5737072.550 17899205.240 12162132.690 211.99%1.33%固定资产392586757.470 339740207.510 -52846549.960 -13.46%-5.79%在建工程10397240.710 17532450.970 7135210.260 68.63%0.78%工程物资- 固定资产清理- 生产性生物资产- 油气资产- 无形资产54590378.650 84186230.210 29595851.560 54.21%3.24%开发支出- 商誉- 长期待摊费用13027814.290 17137727.570 4109913.280 31.55%0.45%递延所得税资产25021377.060 32090810.770 7069433.710 28.25%0.77%其他非流动资产 非流动资产合计619193103.680 626419095.220 7225991.540 1.17%0.79%资产总计913319016.650 958258206.120 44939189.470 4.92%4.92%流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据应付账款1404899.490 1607483.030 202583.540 14.42%0.02%预收款项4633698.570 48791553.250 44157854.680 952.97%4.83%应付职工薪酬- 应交税费16859507.830 7159298.820 -9700209.010 -57.54%-1.06%应付利息- 应付股利- 其他应付款7217911.980 12996040.300 5778128.320 80.05%0.63%一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计30116017.870 70554375.400 40438357.530 134.28%4.43%非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款12267598.850 9756952.180 -2510646.670 -20.47%-0.27%专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计12267598.850 9756952.180 -2510646.670 -20.47%-0.27%负债合计42383616.720 80311327.580 37927710.860 89.49%4.15%所有者权益（或股东权益) 实收资本(或股本）480793320.000 480793320.000 0.000 0.00%0.00%资本公积194733256.880 199316486.950 4583230.070 2.35%0.50%减：库存股- 专项储备- 盈余公积98362540.780 98605365.630 242824.850 0.25%0.03%一般风险准备- 未分配利润97046282.270 99231705.960 2185423.690 2.25%0.24%所有者权益（或股东权益)870935399.930 877946878.540 7011478.610 0.81%0.77%负债和所有者权益总计913319016.650 958258206.120 44939189.470 4.92%4.92% 由资产负债表水平分析表分析得出，中国石化山东泰山石油股份有限公司总资产本期增加44939189.47元，增长幅度为4.92%,说明近期公司资产规模变动不大。进一步分析发现：1、流动资产本期增加37713197.93元，增加幅度12.82%，使总资产规模增长了4.13%。非流动资产本期增加了7225991.54元，增加幅度为1.17%，是总资产增加了0.79%。两者合计是总资产增加了10997389.47元，增长幅度为4.92%。2、本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，仅就这点考虑，该公司的资产流动性有所增强。流动资产各方面会有不同程度的增加变动，但其增长主要体现在以下几个方面:一是货币资金的大幅度增长。货币资金本期增长70730024.21元，增长幅度为105.01%，是总资产增加7.74%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力,满足资金流动性需求都是有利的。但是，对于货币资金的这种变化，要结合公司的现金需求量，从资金利用效果方面进行分析，以便于做出正确恰当的评价。二是存货的大幅度增长。存货本期增加了62163693.92元，增长幅度为152.07%，对总资产的影响为6.81%。固定资产相比有小幅度的减少，结合固定资产的变动情况，可以认为这种变化有利于形成现实的生产能力。但是，企业应结合成品油市场的瞬息万变的行情，适时调整存货量，以保证资金运营的顺畅。三是应收票据的增加以及应收账款的减少。本期应收票据增加了3720000元，增长幅度为41.43%，对总资产的影响为0.41%。应收账款减少了9544.63元，变动幅度为43.14%。应收账款的减少以及应收票据的增加一定程度上反映了企业的收账政策及信用政策。应收账款的减少一定程度上是企业资金的周转率提高，有助于企业回笼资金用于其正常运作。四是预付款项的减少。预付款项本期减少了78988516.62元，变动的幅度为99.91%，对总资产的影响为8.65%。结合存货的增长来看，预付款项的减少与企业的存货量增加存在一定的联系。3、非流动资产的增长主要体现在以下几个方面：一是投资性房地产的大幅度增加。本期投资性房地产增加了12162132.69元，增长幅度为211.99%，使得总资产增加了1.33%。房地产开发是泰山石油顺应变化多元化发展的产物，为企业盈利开辟了新的渠道。二是固定资产的减少。固定资产本期减少了52846549.96元，降低幅度为13.46%。对总资产的影响为5.79%。仅仅根据固定资产的减少不能判定企业生产能力的上升和下降。三是无形资产的增加。本期无形资产增加了29595851.56元，增长幅度为54.21%，对总资产的影响为3.24%。剔除无形资产摊销的影响，本期无形资产的增长幅度会更大。本期无形资产的增加主要因土地使用权的增加，这对公司未来经营有积极的作用。对中国石化山东泰山石油股份有限公司权益总额变动情况分析：公司权益总额较上年同期增加了44939189.47元，增长幅度为4.92%，说明公司本年权益总额变动幅度不大。进一步分析发现：1、负债本期增加了37927710.86元，增长幅度为89.49%，使权益总额增长了4.15%。股东权益本期增加了7011478.61元，增加的幅度为0.81%，使得权益总额增长了0.77%。两者合计使得权益总额本期增加44939189.47元，增长幅度为1.58%。2、本期权益总额增长主要体现在负债的增长上。流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长了40438357.53元，增长幅度为134.28%，对权益总额的影响为4.43%。这种变化可能导致企业偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要体现在：应付账款的增加。应付账款本期增加了202583.54元，增长幅度为14.42%，应付账款的增加会给企业带来偿债压力的增加，若不及时支付，将会对公司信誉产生极大的不良影响。预收款项的增加。预收款项本期增加了44157854.68元，增长幅度为952.97%，对权益的影响为4.83%。3、股东权益本期增加了7011478.61元，增长幅度为0.81%，对权益总额的影响为0.77%。其中资本公积增加了4583230.07元，增长幅度为2.35%，盈余公积增加了242824.85元，增长的幅度为0.25%。未分配利润增加了2185423.69元，增长的幅度为2.25%。三者合计对权益总额的影响为0.27%。 （二）资产负债表垂直分析由资产负债表垂直分析表分析得出： 1、资产结构分析 流动资产占总资产的比例上涨了2.425%，主要由于货币资金和存货的增加所致，非流动资产占总资产的比例下降了2.425%，主要由于固定资产和长期股权投资的减少以及投资性房地产和无形资产的增加所致。 2、负债结构分析 流动负债占总负债的比例上涨了4.065%，主要由于预收款项的增加和应交税费的减少所致，非流动负债的比例减少了0.325%，主要由于长期应付款的减少所致。3 、所有者权益结构分析 所有者权益结构比例下降了3.74%，主要由于实收资本、资本公积.以及盈余公积的减少所致。项 目 2009年 2010年2009年%2010年%变动情况%流动资产：货币资金67356673.77 138086697.98 7.375%14.410%7.035%交易性金融资产 应收票据8980000.00 12700000.00 0.983%1.325%0.342%应收账款22124.65 12580.02 0.002%0.001%-0.001%预付款项79058292.12 69775.50 8.656%0.007%-8.649%应收利息- 应收股利- 其他应收款97831211.05 77658335.24 10.712%8.104%-2.608%存货40877611.38 103041305.30 4.476%10.753%6.277%一年内到期的非流动资产270416.86 0.028% 其他流动资产 流动资产合计294125912.97 331839110.90 32.204%34.629%2.425%非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资117832462.95 117832462.95 12.902%12.297%-0.605%投资性房地产5737072.55 17899205.24 0.628%1.868%1.240%固定资产392586757.47 339740207.51 42.985%35.454%-7.531%在建工程10397240.71 17532450.97 1.138%1.830%0.691%工程物资- 固定资产清理- 生产性生物资产- 油气资产- 无形资产54590378.65 84186230.21 5.977%8.785%2.808%开发支出- 商誉- 长期待摊费用13027814.29 17137727.57 1.426%1.788%0.362%递延所得税资产25021377.06 32090810.77 2.740%3.349%0.609%其他非流动资产619193103.68 626419095.22 67.796%65.371%-2.425%非流动资产合计619193103.68 626419095.22 67.796%65.371%-2.425%资产合计913319016.65 958258206.12 100.000%100.000%0.000%流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据应付账款1404899.49 1607483.03 0.154%0.168%0.014%预收款项4633698.57 48791553.25 0.507%5.092%4.584%应付职工薪酬- 应交税费16859507.83 7159298.82 1.846%0.747%-1.099%应付利息- 应付股利- 其他应付款7217911.98 12996040.30 0.790%1.356%0.566%一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计30116017.87 70554375.40 3.297%7.363%4.065%非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款12267598.85 9756952.18 1.343%1.018%-0.325%专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计12267598.85 9756952.18 1.343%1.018%-0.325%负债合计42383616.72 80311327.58 4.641%8.381%3.740%所有者权益（或股东权益）： 实收资本(或股本）480793320.00 480793320.00 52.642%50.174%-2.469%资本