希腊债务重组.ppt

LOGO 希腊新一轮国债重组 有点悬 欧洲大视野 债务重组 希腊第二轮国债重组 有点悬 1 2 3 Contents 含义 债务重组 又称债务重整 是指债权人按照其与债务人达成的协议 同意债务人修改债务条件的事项 通俗来讲 即债务人发生财务困难时 基于经济或法律上的原因 债权人作出平常不愿意考虑的让步 修改了原定债务偿还条件 什么是债务重组 希腊早期债务重组的相关历史回顾 1 2001年 高盛帮助希腊掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务 2 2009年 希腊陷入财政赤字危机 12月发售20亿欧元国债 以还旧债 3 2011年 私人银行和保险公司接受对希腊政府债券的50 损失 4 欧盟对希腊在延长贷款期限 降低贷款利率和追加贷款金额方面做出让步 为什希腊要多次进行债务重组 希腊第二轮国债重组 有点悬 2 如果此次债务减记还不能成功 那么希腊债务与GDP之比在2020年前降至120 的目标将很难达到 1 2 希腊已经丧失了持续偿还债务的能力 新一轮债务重组的必要性 希腊政府对该国经济增长速度所作出的最新预测意味着 与希腊GDP相关的债务负担只会有所增强 根据希腊政府的最新预测 今年希腊GDP下滑速度将为7 高于此前预期的下滑5 第二次重组希腊债务是恢复该国偿债能力的最后机会 1 2 3 批准私人债权人债券交换协议 延后财政目标期限 进一步削减开支和提高税收精简公共部门 削减福利及退休金 减少免税项目 降低公务员薪金以及延迟退休年龄 1 2 3 具体措施 3 2 1 促使希腊经济重回增长轨道 创造就业机会 帮助希腊重拾信心 使其公共金融体系维持可持续发展 完善经济与公共管理机制改革 有助于维持欧元区的稳定 是全面综合应对欧债危机的关键 意义 悬 在哪里 2020 3 16 11 可编辑 悬 在哪里 1 3 2 4 德国排除希腊债务减记可能性 不断加深的经济衰退也限制了希腊兑现承诺的能力 目前许多欧元区国家正处于流动性陷阱时期 欧元区债务危机的前景仍不容乐观 1 2 4 3 欧盟等各方的态度 德国 2012年10月15日 德国财政部长朔伊布勒在新加坡表示 希腊不会出现主权违约 IMF 欧洲央行 在刚刚闭幕的IMF和世界银行年会上 IMF发布了最新的 世界经济展望 报告 债务重组这一概念从来没有得到欧洲央行的考虑 希腊债务危机牵涉甚广 下面我们来看看各个利益方的态度 欧洲大视野 3 各国态度的背后根源 各国态度的背后根源 欧洲央行欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼也表达了同样的观点 其指出 欧洲央行不会参与希腊的公共部门债务减记 因为这将意味着对政府的间接融资 IMF对于推迟希腊偿还国际贷款的期限持开放态度 但认为希腊债务若大幅重组 会在欧元区内引发大量问题 德国朔伊布勒表示 新一轮的希腊债务减记将有悖于德国预算法 不可能对希腊进行公共部门债务重组 1 希腊目前已经失去了继续偿还债务的能力 因而 针对该国进行新一轮的债务重组工作势在必行 希腊的经济十分需要希腊进行一次有力的债务重组 这是恢复该国偿债能力的最后机会 而欧洲央行以及欧元区各国政府 则必须出面承担这一过程所带来的额外成本 2 给希腊更多的时间就意味着债权人要付出更多钱 而对于国际债权人而言 这一缺口无疑是希腊自身无法填补的 债务重组可以尽快弥补这一缺口 为了稳定投资者对于西班牙 意大利等更大的经济体的信心 欧盟势必要将希腊危机的影响减到最小 利 希腊债务重组对欧元区以及整个欧盟的利弊得失 1 重组债务 将令整个欧元区经济陷入衰退状态 如果希腊被迫进行债务重组 那么该国银行体系中将有 很大一部分 面临破产 毫无疑问 届时该国经济以及就业状况均将受到严重拖累 并将在很长一段时期内使希腊游离于国际借贷市场之外 2 债务重组可能冲击金融市场 目前 希腊最主要的债权人是欧洲商业银行 各类保险公司 养老基金以及欧洲各国央行 其中绝大部分债务未针对可能出现的损失进行资本预留 实施债务重组将导致上述金融机构出现巨额资产减记损失 同时 也可能对金融市场造成连锁反应 弊 希腊债务重组对欧元区以及整个欧盟的利弊得失 希腊危机解决的理论方法 外部援助 货币贬值 退出欧元区 债务重组 缩减开支 希腊 1 缩减开支 实现财政盈余目标的难度很大 即使大幅紧缩财政 也难以化解高额债务 2 外部援助 外部注资 不可能根本解决债务问题 一旦遭遇资金瓶颈 危机会更加恶化 3 退出欧元区 退出欧元区的成本极高 可能产生连锁反应 引发第二波国际金融危机 4 货币贬值 由于希腊没有自己独立的货币 也没有美国那样发行世界货币的权利 且这个方法对欧元区其他成员国不适用 所以希腊债务危机只能通过非货币方式解决 5 债务重组 长远看 能