工程经济学第四节效率型指标(11).ppt

第四节效率型指标 都沁军 1 第四节效率型指标 一 内部收益率二 外部收益率三 增量内部收益率四 净现值率五 投资收益率六 增量投资收益率七 效益 费用比 第四节效率型指标 都沁军 2 一 内部收益率 一 概念 二 表达式 三 计算方式 四 判别准则 五 内部收益率的经济含义 六 内部收益率的多解讨论 七 内部收益率的特点 第四节效率型指标 都沁军 3 一 内部收益率 一 概念内部收益率 InternalRateofReturn 用IRR表示 是净现值为零时的折现率 二 表达式 IRR 内部收益率 第四节效率型指标 都沁军 4 一 内部收益率 三 计算方式上式实际上是一个关于IRR的n次多项式 一般采用 试算内插法 求IRR的近似解 其原理如下图 n i n 1 i i i n 第四节效率型指标 都沁军 5 一 内部收益率 三 计算方式 第四节效率型指标 都沁军 6 一 内部收益率 四 判别准则计算得到的IRR与项目的基准收益率ic比较 1 IRR大于或等于ic表明项目的收益率已达到或超过设定的折现率水平 项目可以考虑接受 2 IRR小于ic 表明项目的收益率未达到设定折现率水平 项目应予拒绝 第四节效率型指标 都沁军 7 一 内部收益率 五 内部收益率的经济含义项目计算期内 按i IRR计算各年的净现金流量时 会始终存在着未能收回的投资 只有在寿命终了时 投资恰好被完全收回 内部收益率是建设项目寿命期内没有收回投资的收益率 例中IRR 12 4 第四节效率型指标 都沁军 8 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论令 1 IRR 1 xFt CI CO tF0 F1x F2x2 Fnxn 01 内部收益率应符合经济涵义 1 n次方程应有n个解 正实数根才可能是项目的内部收益率 2 只有一个正实数根 其应该是项目内部收益率 多个正实数根须经检验符合内部收益率经济涵义的根才是方案的内部收益率 第四节效率型指标 都沁军 9 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论2 n次方程正实数根数目可用笛卡尔符号规则进行判断即正实数根的个数不会超过项目净现金流量序列F0 F1 F2 Fn的正负号变化的次数 0可视为无符号 如果少的话 则少偶数个 第四节效率型指标 都沁军 10 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论A 净现金流量序列的正负号变化一次 一个正实数根 IRR 12 4 B 净现金流量序列的正负号变化一次 只有一个正实数根 C 净现金流量序列正负号变化三次 故最多只有三个正实数根 n1 0 1297 n2 2 3 n3 1 42 经检验0 1297符合经济涵义 D 净现金流量序列正负号变化三次 故最多只有三个正实数根 n1 0 20 n2 0 50 n3 1 经检验均不符合经济涵义 第四节效率型指标 都沁军 11 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论3 常规项目与非常规项目 1 计算期内 方案净现金流量序列的符号只变化一次 此类项目称为常规项目 内部收益率得到唯一解 2 计算期内 如果项目净现金流量序列的符号正负变化多次时 此类项目称为非常规项目 对非常规项目 内部收益率方程的解显然不止一个 如果所有正实数根都不能满足内部收益率的经济涵义 都不是项目的内部收益率 此时 不能用内部收益率来进行项目的评价和选择 第四节效率型指标 都沁军 12 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论净现金流序列 100 470 720 360 第四节效率型指标 都沁军 13 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论 第四节效率型指标 都沁军 14 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论 240 第四节效率型指标 都沁军 15 一 内部收益率 六 内部收益率的多解讨论 180 第四节效率型指标 都沁军 16 一 内部收益率 七 内部收益率的特点 1 直观 反映项目的盈利能力和资金的效率 2 由项目的现金流量决定 内生决定 3 计算繁琐 非常规项目需要分析判断 4 用于单一方案可行性判断 第四节效率型指标 都沁军 17 内部收益率计算实例 第四节效率型指标 都沁军 18 二 外部收益率 一 外部收益率概念 二 外部收益率的表达式 三 外部收益率经济涵义 四 外部收益率判别准则 第四节效率型指标 都沁军 19 一 外部收益率概念 外部收益率 ERR 是指方案在寿命期内各年支出 负的现金流量 的终值 按ERR折算 与各年收入 正的现金流量 再投资的净收益终值 按基准收益率i0折算成终值 累计相等时的折现率 第四节效率型指标 都沁军 20 二 外部收益率的表达式 NFV 净终值 CF t 第t年的负现金流量 CF t 第t年的正现金流量 ERR 外部收益率实际计算 第四节效率型指标 都沁军 21 三 外部收益率经济涵义 1 外部收益率假设所有项目的净收益能按某一特定的收益率ic再投资 直到项目的寿命结束 2 一笔资金投资于某一项目 在经济上等于将这笔资金存入一个利率为ERR 且以复利计息的银行中所获得的价值 第四节效率型指标 都沁军 22 四 外部收益率判别准则 1 ERR大于等于ic 方案可行 ERR小于ic 方案不可行 2 用于非常规项目评价 第四节效率型指标 都沁军 23 三 增量内部收益率 一 增量内部收益率概念 二 增量内部收益率的表达式 三 增量内部收益率的判别准则 第四节效率型指标 都沁军 24 一 增量内部收益率概念 增量内部收益率是指增量净现值等于零的折现率 或两个方案净现值相等时的折现率 第四节效率型指标 都沁军 25 二 增量内部收益率的表达式 表达式1 表达式2 第四节效率型指标 都沁军 26 三 增量内部收益率的判别准则 1 IRR ic 增量投资部分达到了规定的要求 增加投资有利 投资大的方案为优 2 IRR ic 增量投资部分没有达到规定的要求 投资小的方案为优 3 IRR只能用于多方案的选优 其应用前提是每个方案的IRR ic 第四节效率型指标 都沁军 27 增量内部收益率的计算 例 用增量内部收益率比选两个方案 ic 10 单位 元 第四节效率型指标 都沁军 28 增量内部收益率的计算 NPV1 6988 元 NPV2 11856 元 增量净现金流量 20000 10000 P A i 3 0 第四节效率型指标 都沁军 29 增量内部收益率的计算 NPV i 22 423 元 NPV i 24 186 元 IRR 22 423 186 423 2 23 39 方案2优 第四节效率型指标 都沁军 30 四 净现值率 一 净现值率概念 二 净现值率表达式 三 净现值率判别标准 第四节效率型指标 都沁军 31 一 净现值率概念 净现值率 NPVR 是项目净现值与项目全部投资现值之比 反映了单位投资现值所能带来的净现值 第四节效率型指标 都沁军 32 二 净现值率表达式 表达式为 第四节效率型指标 都沁军 33 三 净现值率判别标准 1 NPVR 0 方案可行 NPVR 0 方案不可行 2 作为净现值的辅助评价指标 第四节效率型指标 都沁军 34 五 投资收益率 一 投资收益率的概念 二 投资收益率的表达式 三 投资收益率的判别准则 第四节效率型指标 都沁军 35 一 投资收益率的概念 投资收益率 R 是指项目在正常生产年份的净收益 NB 与投资总额 I 的比值 第四节效率型指标 都沁军 36 二 投资收益率的表达式 1 一般表达式 R NB I2 总投资收益率 年息税前利润 总投资 100 3 投资回收率 纯收入 折旧 总投资 100 4 投资利税率 年利税总额或年平均利税总额 总投资 100 5 资本金利润率 年利润总额或年平均利润总额 资本金 100 第四节效率型指标 都沁军 37 三 投资收益率的判别准则 投资收益率大于 等于行业的平均水平 方案是可行的 第四节效率型指标 都沁军 38 六 增量投资收益率 一 增量投资收益率的概念 二 增量投资收益率的表达式 三 增量投资收益率的判别准则 第四节效率型指标 都沁军 39 六 增量投资收益率 一 增量投资收益率的概念增量投资带来的经营成本的节约或收益的增加与增量投资之比 二 增量投资收益率的表达式1 各方案的产出量相同 I2 I1 C2A1 第四节效率型指标 都沁军 40 六 增量投资收益率 二 增量投资收益率的表达式2 各方案产量不同 差别不大 第四节效率型指标 都沁军 41 六 增量投资收益率 二 增量投资收益率的表达式3 各方案产量差别较大用两个方案年产量的最小公倍数作为方案的产量 设Q1b1 Q2b2 第四节效率型指标 都沁军 42 六 增量投资收益率 二 增量投资收益率的表达式4 对比方案不是同时投入使用设T1 T2为两个方案提前投入使用的时间 J为售价 若方案2提前 I2 C2 T2 Q2 J T2 I1 I2 I1 Q2 J C2 T2 I2 I1 k若方案1提前 I2 I1 C1 T1 Q1 J T1 I2 I1 Q1 J C1 T1 I2 I1 k 第四节效率型指标 都沁军 43 六 增量投资收益率 二 增量投资收益率的表达式4 对比方案不是同时投入使用 第四节效率型指标 都沁军 44 六 增量投资收益率 三 增量投资收益率的判别准则R 2 1 大于基准收益率 投资额大的为优 R 2 1 小于基准收益率 投资额小的为优 第四节效率型指标 都沁军 45 七 效益 费用比 一 效益 费用比的表达式 二 效益 费用比的使用前提 三 效益 费用比的判别标准 四 增量效益 费用比 第四节效率型指标 都沁军 46 七 效益 费用比 一 效益 费用比的表达式净效益 方案对承办者和社会带来的收益 并减去给公众带来的损失 净费用 方案投资者的所有费用支出 并扣除方案实施对投资者带来的所有节约 用现值或年值表示 第四节效率型指标 都沁军 47 七 效益 费用比 二 效益 费用比的使用前提用于非盈利性的机构或投资者 三 效益 费用比的判别标准B C比大于1 则方案在经济上可以接受的B C比小于1 则方案在经济上是不可取的 第四节效率型指标 都沁军 48 七 效益 费用比 四 增量效益 费用比概念 增量效益 费用比 即两方案增加的净效益与增加的净费用之比 判别标准 增量效益 费用比大于1 说明增加的净费用是有利的 费用大的方案是一个优方案 增量效益 费用比小于1 说明增加的净费用不合适 费用小的方案是一个优方案 第四节效率型指标 都沁军 49 七 效益 费用比 例 建设一条高速公路 考虑两条备选路线 沿河路线与越山路线 两条路线的平均车速都提高了50公里 小时 日平均流量都是5000辆 寿命均为30年 且无残值 基准收益率7 其数据如表所示 试用增量效益 费用比来比较两条路线的优劣 第四节效率型指标 都沁军 50 例题讲解 沿河路线 时间费用节约 5000 365 20 50 2 6 10000 189 8 万元 年 运输费用节约 5000 365 20 0 098 10000 357 7 万元 年 净效益B1 189 8 357 7 547 5 万元 年 投资维护等费用 年值 0 2 20 475 85 P F 7 10 85 P F 7 20 A P 7 30 47 5 万元 净费用C1 47 5万元 第四节效率型指标 都沁军 51 例题讲解 越山路线 时间节约 5000 365 15 50 2 6 10000 142 4 万元 年 运输费用节约 5000 365 15 0 1127 10000 30