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物流企业财务管理 第一章物流企业财务管理总论 第一节物流企业主要功能及财务管理的概念一 物流企业的主要功能基础性服务功能 运输 仓储 增值服务功能 流通 加工 配送等 物流信息服务功能 承运方 委托方 支持物流财务收益 营利 二 物流企业财务活动1 筹资活动 资本 债务 2 投资活动 对内 对外 3 资金运营活动4 利润分配活动以上四个方面也是企业财务管理的基本内容 三 物流企业财务关系1 物流企业与投资者之间的财务关系性质 经营权与所有权关系2 物流企业与被投资者之间的财务关系性质 投资与受资关系3 物流企业与债权人之间的财务关系性质 债务与债权关系4 物流企业与债务人之间的财务关系性质 债权与债务关系5 物流企业内部各单位之间的财务关系性质 企业内部各单位之间的经济利益关系6 物流企业与职工之间的财务关系性质 企业和职工在劳动成果上的分配关系7 物流企业与税务机关之间的财务关系性质 依法纳税关系和依法征税 第二节财务管理的目标 一 企业管理的目标1 生存 以收抵支 偿还债务 2 发展 筹集资金 合理运用资金 3 获利 合理有效地运用资金 使企业获利 二 财务管理总体目标的具体内容 1 利润最大化 西方财务管理目标 2 每股利润最大化 中 西 3 股东财富最大化 关注 4 企业价值最大化 最优目标 三 代理关系与社会责任 1 代理关系是基于所有权和经营权分离的原则而发展出来的 2 社会责任环保 质量 第三节财务管理环境 一 金融市场环境1 金融市场与企业理财2 金融市场的分类3 金融市场的组成 二 法律环境 1 企业组织的法律法规2 税务法律法规3 财务法律法规 三 经济环境 1 经济周期2 通货膨胀3 汇率变化4 政府经济政策 第四节财务管理原则 1 资金优化配置原则2 收支平衡原则3 弹性原则4 收益与风险原则5 货币时间价值原则 第二章财务管理的价值观念 第一节货币时间价值一 货币时间价值的概念货币的时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额 表现为资金周转使用后的价值增值额 二 货币时间价值的计算 1 单利终值和现值的计算2 复利终值和现值的计算3 年金终值和现值的计算 货币时间价值的计算举例 1 某人准备在3年后购买一辆12万元的汽车 若银行复利年利率为5 则目前应存入银行的款项是多少 答 12 0 864 10 836 万元 复利现值系数P373 货币时间价值的计算举例 2 某人向银行存入40000元现金 5年后使用 年利率为3 复利计息 求 5年后的本利和 答 4 1 159 4 636 万元 复利终值系数P370 货币时间价值的计算举例 3 某人向银行每年年末存入40000元现金 5年后使用 年利率为3 复利计息 求 5年后的本利和 4 5 309 21 236 万元 普通年金复利终值系数P376 货币时间价值的计算举例 4 某人向银行每年年初存入40000元现金 5年后使用 年利率为3 复利计息 先付年金 求 5年后的本利和 4 5 309 1 3 21 873 万元 或 4 6 468 4 21 872 万元 普通年金复利终值系数P376 货币时间价值的计算举例 5 某企业采用分期付款法购入一台设备 购货合同规定 在设备购入的头两年不付款 从第三年年末起 每年年末支付100万元 共计4年 每年年利率按6 计算 求 该设备的现值 递延年金 答 100 3 463 0 89 308 21 万元 100 4 917 100 1 833 308 4 万元 货币时间价值的计算举例 6 某社会公益组织建立一项永久性的奖学金 每年计划颁发10万元 若利率为5 现在应存入多少钱 永续年金 答 10 5 200 万元 第二节风险报酬 一 风险与风险报酬二 风险报酬的计算1 确定概率分布2 计算期望报酬率3 计算标准离差4 计算标准离差率5 计算风险报酬率 风险报酬的计算举例 某物流公司准备投资开发A项目 根据市场预测 预计可能获得的年报酬及概率资料见下表 A项目的年报酬及概率 若已知A项目的风险报酬系数为8 试计算该项目的风险报酬率 若已知A项目的无风险报酬系数为5 试计算该项目的投资报酬率 第三节利息率 一 利息率的概念与种类二 未来利率水平的测算1 纯利率2 通货膨胀补偿率3 违约风险报酬率4 流动性风险报酬率5 期限风险报酬率 第三章筹资管理 第一节物流企业筹资管理一 筹资的基本概念1 权益资本与负债资本2 短期资本与长期资本3 直接筹资与间接筹资 二 物流企业筹资的动机1 新建筹资动机2 扩张筹资动机3 偿债筹资动机4 混合筹资动机 三 资金的筹集渠道与方式1 资金的筹集渠道政府财政资金银行信贷资金非银行信贷资金其他法人资金职工和民间资金企业内部资金国外和港澳台资金 2 资金的筹措方式权益资金 吸收直接投资发行股票利用留存收益负债资金 向银行借款发行公司债券融资租赁 3 物流企业筹集渠道与筹措方式的配合关系P78表3 1 第二节权益资本筹资 一 吸收直接投资种类 按筹资来源分类按投资者的出资形式分类程序 P80优缺点 P80 二 发行普通股筹资种类 1 按股东的权利和义务分类普通股优先股2 按股票票面是否记名分类3 按投资主体分类4 按币种和上市地区分类5 按是否上市分类发行方式 推销方式 发行价格 P83优缺点 P85三 利用留存收益筹资 第三节长期负债筹资 一 长期借款种类 1 按提供贷款的机构分类2 按借款条件分类3 按贷款用途分类 长期借款信用条件 1 信贷额度2 周转信贷协定3 补偿性余额举例 某公司按年利率6 向银行借入200万元 银行要求保留20 的补偿性余额 求 实际利率 7 5 长期借款的程序P89长期借款的优点 缺点P91 二 发行债券 种类 1 按债券是否记名分类2 按债券本金的偿还方式分类四种偿还方式3 按债券有无抵押品分类4 按债券利率是否固定分类5 按是否参与盈余分配分类6 按债券是否上市分类 发行债券的程序P94 债券的发行方式我国采用公募方式债券的销售方式自销和承销债券的发行价格P96发行债券的优点 缺点P97 三 融资租赁 融资租赁特点融资租赁的形式融资租赁的程序融资租赁筹资的优点 缺点 第四节混合性筹资 1 优先股筹资2 可转换债券筹资3 认股权证筹资 第四章资本成本与资本结构 第一节资本成本一 资本成本概述资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价 资本包括 股权资本和长期债权资本 投资者要求的最低报酬率就是企业的资本成本 资本成本与货币的时间价值的联系与区别 货币的时间价值是资本成本的基础 而资本成本既包括货币的时间价值 又包括投资风险价值 资本成本包括 资本筹集费用和资本占用费用 资本筹集费用包括 在筹资过程中的各项开支 手续费 发行费 律师费 广告费等 资本占用费用包括 资本使用者支付给所有者的使用报酬 股利 债券利息等 资本成本的种类 资本成本率 指企业实际资本占用费与实际有效筹资额的比率 资本成本包括 个别资本成本P121综合资本成本边际资本成本资本成本的作用 P122 二 个别资本成本 基本公式P122资本成本 资本占用费 筹资总额 资本筹资费用额 100 资本占用费 筹资总额 1 筹资费用率 100 长期借款资本成本P123例4 1 利率 1 所得税税率 1 费率 假定某公司向银行借入期限为5年 利率6 250万元借款 发行费率0 5 所得税税率25 每年计息一次 到期还本 求 长期借款资本成本 4 74 4 5 长期债券资本成本P124例4 2 利息额 1 所得税税率 债券筹资额 1 筹资费率 假定某公司发行期限为5年 利率6 面值350万元 发行费率1 5 所得税税率25 每年计息一次 到期还本 求 长期债券资本成本 1 发行价350万元 4 57 2 发行价400万元 4 3 发行价300万元 5 54 二 长期股权资本成本 1 优先股资本成本P125例4 3 优先股每年股利 优先股发行价格 1 筹资费率 2 普通股资本成本P125例4 44 5公式一 普通股每年股利 普通股发行价格 1 筹资费率 公式二 普通股第一年股利 普通股发行价格 1 筹资费率 每年股利增长额 假定某公司发行优先股150万元 预定年股利率为12 预计筹资费用为5万元 求 优先股资本成本 12 4 假定某公司普通股现行市价每股20元 现增发新股8万股 预计筹资费用率6 第一年每股发放股利2元 股利增长率为5 求 普通股资本成本 15 64 3 留存收益资本成本 预计年股利 普通股筹资额 普通股股利年增长额P128例4 8资本成本排列顺序 长期借款 长期债券 优先股 留存收益 普通股 三 综合资本成本 综合资本成本 第j种筹资方式的个别资本成本 第j种筹资方式筹资额占全部资本的比重P129例4 9P130例4 10按账面价值基础按市场价值基础按目标价值基础 四 边际资本成本 边际资本成本是企业筹措新资金的成本加权平均资本成本的一种形式 以各种资金的权数的市场价值为基础来确定 P131例4 11P132例4 12 2020 3 16 49 可编辑 第二节杠杆利益 一 营业杠杆营业杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应 营业杠杆利益分析是指在企业扩大营业总额的条件下 单位固定成本下降而导致物流企业增加的营业利润 P135例4 13营业杠杆风险分析 由于固定成本不随营业总额的变化而变化 因此 当企业的营业额减少的时候 单位营业额所分摊的固定成本就会上升 使得企业的息税前利润以更高的比例减少 P136例4 14营业杠杆系数的测试P137例4 15 二 财务杠杆财务杠杆是指由于债务的存在 而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应 财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资给股权资本带来的额外收益 P138例4 16财务杠杆风险分析P139例4 17财务杠杆系数的测算P140例4 18 三 联合杠杆 联合杠杆的原理 将营业杠杆和财务杠杆结合起来 联合杠杆系数的测算 P141例4 19 第三节资本结构理论 一 早期资本结构理论净收益理论 净营业收益理论 传统理论二 MM资本结构理论三 新的资本结构理论代理成本理论 平衡理论 非对称信息理论 第四节资本结构决策分析 一 资本结构概述资本结构的含义 P148资本结构的作用 P148 二 资本结构决策方法 一 综合资本成本比较法一般步骤 1 计算各种资本的比重及其各自的资本成本 2 计算每个方案的综合资本成本 3 比较每个方案的综合资本成本 成本最低的为最佳方案 1 初始筹资的资本结构决策P150例4 202 追加筹资的资本结构决策P152例4 21 二 每股收益分析法 P154例4 22 三 公司价值比较法P1549例4 23 资本成本和资本结构例题 资料 某投资项目资金来源情况如下 1 银行借款300万元 年利率4 手续费为4万元 2 发行债券500万元 面值100万元 发行价102万元 年利率6 手续费率为2 3 优先股200万股 每股面值1元 年股利率10 手续费率为4 4 普通股60万股 每股面值10元 每股市价15元 每股股利为2 4元 以后每年增长5 手续费率为4 5 留存收益400万元 该投资项目的计划年收益为248万元 企业所得税率25 求 企业是否应该筹措资金投资该项目 第五章投资管理 第一节内部长期投资内部长期投资主要包括固定资产投资和无形资产投资 内部长期投资的特点 P174五个方面 内部长期投资的决策指标 1 现金流量P175例5 12 非贴现现金流量指标P179例5 2例5 3投资回收期P180例5 4平均报酬率3 贴现现金流量指标P182例5 5净现值P183例5 6内部报酬率P186例5 7获利指数法 第二节债券投资 一 债券的价值1 债券估价模型P187例5 82 债券的实际收益率P188例5 9 二 债券投资风险 1 传统债券投资风险违约风险利率风险通货膨胀风险变现能力风险汇率风险2 带有附加条件的债券投资风险提前赎回条款偿债基金条款提前售回条款转换条款 三 债券的评价P192四 债券投资的优点 缺点P194 第三节股票投资 一 股票投资的特点P196五个方面二 股票的价值1 股票估价模型P197例5 10 11 12 132 股票的收益率P199例5 143 股票投资的优缺点 第四节证券投资组合 一 证券投资组合的意义二 证券投资组合的风险与收益三 证券投资组合的策略四 证券投资组合的具体方法 第六章营运资金管理 第一节营运资金的管理策略1 营运资金与营运资金管理营运资金 营运成本 是指流动资产减去流动负债的余额 流动资产 流动负债 占用在流动资产上的资金由流动负债提供 流动资产 流动负债 净流动资产 有一部分要以长期负债或股东权益提供 2 营运资金管理的目标 1 实现企业价值最大化合理确定现金持有量 保持良好的库存结构 加快应收账款的回收 以促进实现企业价值最大化 2 保持充足的流动性营运资金流动性的高低 取决于对流动资产和流动负债的控制能力 3 使财务风险最小化保持流动资产与流动负债之间的平衡 降低财务风险 二 营运资金的特点 1 营运资金的周转期短2 营运资金的实物形态具有易变现性3 营运资金的数量具有波动性4 营运资金的来源具有灵活多样性 三 营运资金的筹资组合策略 一 正常的筹资组合短期的流动资产由短期资金来融通 长期资产由长期资金来融通 P223图6 1 二 冒险的筹资组合短期的流动资产来融通部分长期资产 P224图6 2 三 保守的筹资组合部分短期的流动资产用长期资金融通 图6 3 四 营运资金的持有政策 1 适中的营运资金的持有政策2 冒险的营运资金的持有政策3 保守的营运资金的持有政策 第二节现金管理 现金是企业中流动性最强 收益性最弱的资产 一 持有现金的动机与现金管理的目标 一 持有现金的动机1 交易动机2 预防动机3 投机动机 二 现金管理目标 现金是企业中流动性最强 收益性最弱的资产 企业现金管理的目标就是要在现金流动性和收益性之间做出抉择 做到即保证企业交易对现金的需要 以降低风险 又不使企业有过多的闲置资金 提高现金使用效率 获取最大的长期效益 二 最佳现金持有量 一 存货模型现金持有成本 有价证券的利息率 它与现金余额成正比例关系 现金转换成本 现金与有价证券转换的固定成本 如经纪人费用 税金和管理费用 它与交易的次数有关 与持有现金的多少无关 P234例6 1 二 成本分析模型 成本分析模型是根据现金有关成本 分析 预测其总成本最低时现金持有量 成本分析模型确定最佳现金持有量时 只考虑现金持有而产生的机会成本和短缺成本 不考虑管理费用和转换成本 P235例6 2 三 因素分析模型 因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况 来确定最佳现金余额的方法 P236例6 3 三 现金的收支管理 一 加速现金收款1 集中银行2 锁箱系统3 其他程序 二 控制现金支出 1 运用现金浮游量2 推迟应付账款的支付3 采取汇票结算方式付款 第三节应收账款管理 一 应收账款管理的目标二 应收账款的成本 一 应收账款的机会成本计算步骤 P239例6 4 二 应收账款的管理成本P240五个方面 三 应收账款的坏账成本 三 信用成本 一 信用标准P241五 C 系统 二 信用条件现金折扣2 10 N 30 三 收账政策P242例6 5 四 应收账款的日常管理 一 信用额度管理 二 建立考核应收账款管理的评价指标应收账款周转率 赊销收入净额 平均应收账款平均应收账款 360 应收账款周转率 三 应收账款的日常管理1 确定合理的收账程序2 确定合理的讨债方法 第四节存货管理 一 存货的概念和种类二 存货的功能与成本1 存货的功能P249四大功能2 存货的成本采购成本 订货成本 储存成本 三 经济订货批量控制 经济订货批量的一般公式P252例6 7订货点控制P253例6 8ABC控制法 第七章股利分配 第一节股利分配一般原理一 利润分配的原则1