3、光大永明-南京秦淮河治理债权投资计划推介材料.ppt

光大永明 南京秦淮河整治债权投资计划投资建议 光大永明资产2013 2 目录 产品基本要素 产品名称 光大永明 南京秦淮河整治债权投资计划 暂定名 资金投向 秦淮河整治一期工程及亚行贷款项目 二期 偿债主体 南京公用控股 集团 有限公司增信方式 南京城市建设投资控股 集团 有限责任公司提供全额无条件不可撤销的连带责任担保产品规模 20亿元 最终以实际募集资金数额为准 但应不低于人民币10亿元期限 7年 采取5 2模式 即 第五年结束时 赋予委托人 受益人回购选择权信用评级 内部评级 主体 债项 为AA AA 外部评级 中诚信 为AA AAA债权计划收益率 五年以上贷款基准利率上浮3 当前产品利率 6 7465 利率上限7 78 下限5 78 投资人预期收益率 债权收益率 33 5BP 当前名义利率为6 4115 考虑365天和季付因素 投资人实际年化利率为6 6607 还本付息方式 按季付息 到期一次归还本金 产品基本结构 光大永明 南京秦淮河整治债权投资计划 光大永明资产管理股份有限公司 委托人 偿债主体 南京公用控股 集团 有限公司 担保人 南京市城市建设投资控股 集团 有限责任公司 托管人 中国光大银行 独立监督人 广发银行南京分行 发行受益凭证 认购受益凭证的募集资金 还本付息 债权资金 监督 财产托管 信用增级 受托管理 产品优势 良好的区域环境和财政实力 近年来南京市经济保持平稳较快增长 财政实力不断增强 2011年 全市完成地区生产总值6 145 5亿元 固定资产投资4 010亿元 分别同比增长12 和21 3 完成地方一般预算收入635亿元 同比增长22 4 区域垄断性地位 公司是南京市唯一的公用事业运营平台 其水务 燃气 公交业务在南京市具有很强的区域垄断优势 对全市居民的日常生活有重要影响 公用板块稳定发展 现金流状况较好 公共事业的固有特性及公司地域垄断性地位决定了公司业务发展稳定 来自此版块现金流持续稳定 随着南京市水价的稳步提升 燃气价格疏导机制的建立 秦淮河流域经营的开展 公司现金流获取能力将进一步增强 有力的政府支持 公司作为南京市重要的基础设施建设及公用事业主体 得到了政府在政策 财政及融资等方面的有力支持 同时政府通过配套土地和景区特许经营权等政策对公司的环境综合治理项目予以扶持 还款来源安排清晰 资金账户监管严格 目录 项目概况 秦淮河环境综合整治工程是南京的市重点工程建设项目 也是市委市政府为民办实事的民心工程 按照市委市政府 一次规划 分期实施 的要求 以及市政府2002年第35号 市政府办公厅2004年第18号会议纪要 市政府宁政复 2005 9号 江苏省发改委苏发改投资发 2006 1109号文件精神 该项目取得了南京市发改委的批复 宁发改投资字 2011 627号 同时该项目还是国家发改委批复的2005 2007年 亚行贷款 项目 2008年10月6日 该项目为南京市获得联合国人居署颁发的最高奖项 联合国人居奖特别荣誉奖 项目进展 秦淮河环境综合整治工程范围从三汊河入江口延伸至江宁洋桥河道两岸 河道总长约33 6公里 工程投资约57 68亿元人民币 其中一期工程实施范围从三汊河入江口至运粮河口两岸 整治河道总长15 6公里 工程内容包括水利 环保 景观 路网桥梁 安居五大工程 于2002年底正式启动 2007年底完工 一期工程累计完成动态总投资约45 28亿元 结算审计已基本完成 从2007年底起 公司全面实施了亚行贷款项目 即二期工程 亚行贷款项目主要包括七桥瓮生态湿地公园 南河河道整治工程 运粮河口至江宁洋桥18公里环境整治 工程已于2011年12月份完工 项目累计完成投资7 20亿元 目前南河河道整治工程已完成决算审计 七桥瓮生态湿地公园景观工程的结算审计跟踪审计单位已进场审核 目前 整治后的秦淮河沿岸已形成包括石头城遗址公园 七桥瓮生态湿地公园 水木秦淮街区等在内的150万平方米绿地 公共休闲空间 基本实现了 流动的河 美丽的河 的建设目标 项目还款来源及安排 第一层次 项目自身平衡 以南京市政府土地平衡政策和财政补贴政策为支持 通过设置光大永明资产 光大银行南京分行 南京公用控股集团三方账户监管合同来实现对偿还本债权计划本金及利息的保证 第二层次 以偿债主体总盘子内的资产及现金流作为偿还本债权计划本息的保障 第三层次 以担保人的资产及现金流作为替补的增信保障 项目平衡的政府支持 根据2002年南京市政府第35次办公会纪要和2004年南京市政府第18次办公会纪要 凡是在工程红线范围内的土地 按划拨程序直接划给秦淮河建设开发公司进行运作 可建设一些配套服务设施 运粮河口七桥工业园 杨庄二期共约2000亩的土地及沿线配套的1000亩土地 由市土地储备中心和秦淮河建设开发公司共同运作 收益专项用于秦淮河整治项目 土地挂牌拍卖由秦淮河建设开发公司托底 政府自2003 2023年 每年从污水收费中每吨划拨0 15元 专项用于秦淮河环境整治 约7500万元 年 本着 谁开发 谁收益 的原则 秦淮河工程范围内的广告 旅游特许经营权授予秦淮河建设开发公司 项目平衡的政府支持 根据南京市政府2011年第80号会议纪要和 市政府关于进一步完善市级土地出让收支管理的通知 宁政发 2011 9号 文件规定 城建集团存量土地及项目平衡用地出让收益 市级刚性计提中城市发展专项资金部分 17 列入市政府土地出让净收益支出预算 作为财政转增资本金拨付城建集团 南京城建及其下属子公司与市土地储备中心共同拥有的运粮河口七桥工业园 杨庄二期及沿线配套土地 雨花台区范围内205国道与南河之间土地 2007年南京市政府第24号市长办公会议纪要 出让后 变现资金扣除22 的刚性计提后剩余部分 作为项目平衡资金 由南京市财政局拨付到南京城建集团 由城建集团出具书面承诺 相关土地出让收益及政府每年拨发的0 15元 吨的污水处理费 约7500万元 全额划拨给南京公控集团 土地评估 上述三块土地总评估价约为39 66亿元 扣除政府22 的刚性计提后 土地出让收益约为30 94亿元 账户监管安排 受托人与南京光行 南京公用控股集团签订了保险资金专用账户监管合同 由中国光大银行南京分行对南京公用控股集团用于偿还本债权计划本息的资金账户进行监管 保险资金专用账户监管合同中约定项目平衡地块土地收益及政府污水处理费补贴优先用于偿债本债权计划 并约定在本债权计划终止前 如偿债主体需动用上述3块土地出让后的资金 须采取先补后用的方式 即由南京公控提供一块已评估土地 或其他双方认可的总价值不低于置换地块的资产补充至该项目 保持总的专项偿债资产评估价值不低于39亿元 要求偿债主体于还本付息日前3个月 书面提交还款来源安排 提前5个工作日本息全部打入监管账户 目录 偿债主体情况 公司名 南京公用控股 集团 有限公司注册资本 人民币124 181 00万元法定代表人 蔡龙工商注册日期 1998年6月18日法人营业执照注册号 320100000025143注册地址 南京市玄武区中央路214号经营范围 公司主营业务涵盖水务 包括城市供水 污水处理 水环境综合整治 燃气 公共交通等市政公用事业 是有偿提供市政公用设施服务的具备自然垄断性的特殊行业 由政府授权特许经营 南京公用控股 集团 有限公司为南京城建集团全资子公司 2011年12月30日中诚信国际给予其长期信用等级为AA 且评级展望为稳定 偿债主体情况 全资及控股子公司情况一览表 偿债主体情况 截至2011年度末 南京公用控股 集团 有限公司资产总额287 85亿元 其中流动资产101 97亿元 在资产总额中占比为35 42 负债总额211 45亿元 其中流动负债84 92亿元 在负债总额中占比为40 16 所有者权益76 40亿元 2011年度实现主营业收入26 58亿元 利润总额1 57亿元 净利润0 98亿元 经营活动产生现金净流量为5 53亿元 截至2012年9月末 南京公用控股 集团 有限公司总资产为377 75亿元 总负债为294 74亿元 所有者权益为83 01亿元 资产负债率为78 2012年1 3月 实现主营业务收入21 45亿元 净利润 0 71亿元 净利润为负数的主要原因是公交补贴滞后造成 公司预计在2012年末实现全年政府补贴收入9 4亿元 经营活动产生现金净流量为3 57亿元 偿债主体情况 偿债主体情况 主营业务情况南京公用控股主营业务涵盖水务 包括城市供水 污水处理 水环境综合整治 燃气 公共交通等市政公用事业 是有偿提供市政公用设施服务的具备自然垄断性的特殊行业 由政府授权特许经营 营业收入主要来源于城市供水 燃气销售和公交运营三大主业 2011年末及2012年1季度 城市供水 公交运营和燃气销售三大主业合计分别占营业收入75 85 和82 53 其中 城市供水板块毛利率分别为42 94 和37 25 盈利能力较好 燃气销售板块毛利率分别为21 55 和14 22 公交运营板块毛利率分别为 93 65 和 119 34 基于其公用事业属性 盈利能力较低 公司提供的市政公用产品和服务价格由政府审定和监管 政府在充分考虑资源的合理配置和保证社会公共利益的前提下 遵循市场经济规律 根据行业平均成本并兼顾企业合理利润来确定市政公用产品或服务的价格 收费 标准 公司通过合法经营获得的合理回报由政府给予保障 若为满足社会公众利益需要 公司的产品和服务定价低于成本 或公司为完成政府公益性目标而承担政府指令性任务 将由政府给予相应的补贴 偿债主体情况 未来主营业务发展水价方面 自2000年以来 南京市已陆续多次上调自来水平均供水价格 通过 十五 期间的水价改革 南京市已逐步建立了符合地区市场要求的水价形成机制和管理机制 根据南京市物价局 宁价工 2012 166号 南京市物价局关于调整自来水价格的通知 自2012年6月1日起 对南京市自来水供水价格进行调整 平均供水价格调整为1 537元 立方米 较调整前增幅9 因此随着供水价格的调整 公司自来水销售收入将显著增长 污水处理方面 自2012年6月1日起 将提高污水处理费标准 平均污水处理费标准调整为1 557元 立方米 较调整前增幅7 因此随着污水处理费收费标准的提升 公司污水处理业务的盈利能力将显著提升 燃气方面 随着 川气东送 接收工程建设的完工 公司气源紧张的问题将得到缓解 盈利能力进一步增强 偿债主体情况 公交票价方面 IC卡乘车价格标准目前已由2002年的0 60元 人次提升到0 80元 人次 根据2002年南京公交票制价格听证会上确定的 一次听证 分步实施 的方案 IC卡乘车价格标准仍有可能进一步升至1元 人次 由于IC卡乘车人次占公司总乘客的50 以上 IC卡票价的提升将为客运收入的增长产生较大的带动作用 最近三年公交板块获得财政补贴情况 偿债主体情况 此外 偿债主体拥有储备可出让地块共计约3500亩 根据其土地运作计划 预计5年内可实现出让净收益130亿元 市政府已于近期召开专题会议 同意对公用控股存量土地进行变性开发和综合利用 净收益部分注入公司 偿债主体情况 2012 2019年度现金流量预测表 偿债主体情况 总体而言 偿债主体南京公用控股集团作为南京市重要的公用事业主体 主营业务收入稳定但盈利能力较差 政府补贴收入是公司利润的主要来源 2010年以来受政府补贴力度加大的带动 公司利润水平有所回升 但其盈利能力过度依赖政府补贴的模式较为被动 项目方情况 项目方名称 南京秦淮河建设开发有限公司法定代表人 钱洁注册资本 人民币20 000 00万元成立日期 2003年经营范围 房地产开发 物业管理 项目咨询 建设 管理 科技信息咨询 实业投资 秦淮河环境综合整治范围内的景区开发 经营 管理等 南京秦淮河建设开发有限公司成立于2003年7月份 主要承担秦淮河环境综合整治工程的建设 管理 融资 运营 开发 公司自成立以来 先后承建了秦淮河环境综合整治工程 含亚行贷款项目 渡江胜利纪念馆及其他一系列依托秦淮河整治的相关基础设施建设 项目方情况 截至2011年末 秦淮河公司总资产53 26亿元 所有者权益11 08亿元 2011年度实现营业收入0 10亿元 净利润 0 20亿元 截至2012年3月末 总资产53 78亿元 所有者权益11 05亿元 2012年1 3月实现营业收入0 02亿元 净利润 0 02亿元 秦淮河环境综合整治工程项目主要平衡政策为运粮河口约2 000亩土地和外秦淮河沿岸200米范围内可用土地的出让收益 根据南京市政府2004第6号 2007第7号会议纪要以及国土资源局 2004 466号文件 运粮河口约2 000亩土地由市土地储备中心统一挂牌出让 出让净收益用于项目平衡 同时 秦淮河公司可在秦淮河沿岸绿化面积的5 8 范围内进行经营性项目建设 由此产生的经营权转让收益 用于解决河道日常管养资金 此外 秦淮河公司还享有外秦淮河沿线广告和旅游的独家经营权 区域经济情况 南京市是长三角地区重要的政治 经济 金融 商贸和文化中心 辖区面积6 598平方公里 2011年全市实现地区生产总值6 145 5亿元 按可比价格计算 同比增长12 完成全社会固定资产投资4 010亿元 同比增长21 3 总体来看 近年来南京市经济稳定增长 投资驱动一直是南京近年来经济快速增长的主要动力 在经济发展的带动下 南京市城乡居民收入水平显著提高 2011年城市居民人均可支配收入35 918元 比上年增长14 7 农民人均纯收入13 108元 比上年增长17 8 城乡居民收入水平的提高将在一定程度上刺激消费 同时也对生活质量以及生活环境提出更高要求 总体上 近年来南京市经济总体保持了平稳较快增长 居民人均收入逐年提高 综合考虑南京作为江苏省会城市的重要地位 便利的交通条件 良好的投资环境 预计未来一定时期内南京地区经济仍将保持稳定增长 财政实力随着经济快速发展 南京市地方财政收入保持了高基数下的快速增长 2011年财政总收入达到1 298 77亿元 比上年增长20 8 财政收入的增长使得公共财政保障能力不断增强 2011年全市完成地方一般预算收入635亿元 同比增长22 4 其中 税收收入完成529 62亿元 占一般预算收入比重为83 4 税收收入为南京市财政提供了稳定的收入来源 财政支出方面 2011年全年地方一般预算支出665 99亿元 同比增长22 8 从收支平衡来看 近年来南京市财政支出水平一直高于财政收入水平 截至2011年末 南京市财政平衡率 一般预算收入 一般预算支出 为95 35 总体来看 未来南京市经济将继续稳定快速发展 带动财政收入和居民收入的持续大幅提升 城市现代化进程的加快和城乡一体化发展将带来城市公共财力的持续提高和基础设施建设需求的快速增长 为城市建设提供强大的资金保障和发展空间 区域经济情况 目录 担保人情况 南京城市建设投资控股 集团 有限责任公司为本债权计划提供本息全额无条件不可撤销连带责任的保证担保 注册中文名称 南京市城市建设投资控股 集团 有限责任公司注册资本 人民币400 000万元法定代表人 邹健平工商注册日期 2002年11月28日 担保人情况 担保人南京城市建设投资控股 集团 有限责任公司为由京市人民政府授权南京市人民政府国有资产监督管理委员会成立的独资子公司 公司注册资本40亿元 2012年7月中诚信国际给予南京城建集团AAA的外部长期信用等级 且评级展望为稳定 南京市城市建设投资控股 集团 有限责任公司经营范围包括 接受市政府委托承担城市基础设施及市政公用项目的投资 融资 运营 管理任务 从事授权范围内国有资产经营和资本运作 盘活城建存量资产及有助于实现国有资产保值增值目标的相关业务 广泛吸收社会资本 实施项目投资和管理 资产收益管理 产权监管 资产重组和经营 截至2011年12月31日 南京城建集团公司总资产842 19亿元 资产负债率63 1 净资产310 8亿元 对外担保总额为79 9亿元 占净资产25 7 截至2012年9月30日 南京城建集团总资产948 86亿元 资产负债率64 3 净资产339 08亿元 对外担保总额为76 4亿元 占净资产22 5 主要子公司 南京城建集团主营业务概况 南京城建集团近三年及一期营业收入及占比情况 南京城建集团近三年及一期营业成本及占比情况 南京城建集团主营业务概况 南京城建集团主营业务利润构成情况 盈利能力状况 2009年至2011年及2012年1 3月南京城建集团主要盈利能力指标 公司作为城市公用事业的运营主体和基础设施建设的项目法人 公司所属水务 燃气 公共交通各企业属于公共服务行业 由政府控制价格 存在一定的政策性亏损 政府财政补贴则是公司重要的收入和利润来源 偿债能力分析 南京城建集团主要偿债能力指标 短期偿债能力 近三年及一期 公司流动性不断提高 流动比率和速动比率均有所增长 在行业中处于较高水平 2009 2011年及2012年3月末 公司流动比率分别为2 39 2 28 1 94和1 91 速动比率分别为2 12 2 09 1 73和1 72 公司流动资产对流动负债覆盖能力较强 短期偿债能力较强 长期偿债能力 2009 2011年及2012年3月末 公司资产负债率分别为65 17 67 61 63 10 和65 43 变动幅度不大 为了满足基础设施建设的资金需求 公司债务规模持续扩大 但由于公司注册资本及未分配利润逐年提高 所有者权益部分相应增加 使公司的资产负债率控制在相对平稳的区间 总体而言 公司资产负债率保持在正常水平 有较强的长期偿债能力 2009 2011年 公司EBITDA分别为16 77亿元 18 88亿元和21 85亿元 EBITDA利息倍数分别为10 82 10 45和14 31 表明EBITDA对利息保护能力较强 对利息支出的覆盖程度处于较好水平 总体来看 公司近几年债务结构较为合理 经营活动产生的现金流入对债务具备一定的覆盖水平 为公司债务的偿还提供了一定的保障 担保人在南京市的地位 南京市国资委下设三大投融资平台 南京城建 南京市国有资产投资管理控股 集团 有限责任公司和南京市交通建设投资控股 集团 有限责任公司 其中南京城建是南京市唯一的城市建设投融资平台和公用事业运营平台 城建集团的运作已成为南京市运营的重要环节 排他性的地位和专业化的职能决定了其城市资源经营的主体角色 南京市国资委下属主要企业 政府支持 公司作为国有独资企业 运营管理着南京市内与社会民生息息相关的自来水供应 污水处理 燃气供应 公交运营 水环境治理等公用事业 同时担负着城市公益性项目的建设任务 享受政府在政策 财政等方面的大力扶持 目前公司拥有储备可出让地块共计5430亩 预计可实现出让净收益216亿元 同时 公司拥有南捕厅二期南北片 水木秦淮等商业及旅游配套设施用地3450亩尚未计入公司账面 预计评估价值约74 2亿元 2012年随着城市发展基金预计16亿元入账及污水 自来水收入的增加 公司2012年末净资产规模将增至405亿元 除土地外 公司还得到南京市政府在资金上的大力支持 2011年南京市财政对公司投入资金共计48 59亿元 其中雨污分流 金川河整治等环境整治专项资金15 32亿元 城市发展基金15 01亿元 公交补贴10 40亿元 资本金注入4亿元 污水费2 36亿元和BT回购款1 5亿元 资信担保状况 外部评级 2012年7月中诚信国际评定南京城建集团的长期信用级别为AAA 评级展望为稳定 中诚信国际肯定了南京市的区域经济发展潜力和财政实力的大幅增强 公司拥有有力的政府支持 垄断的区域产业地位 稳定的现金获取能力和未来良好的发展前景 同时 关注公司公用板块较弱的盈利能力 未来资金需求量较大等因素对公司经营和整体信用状况带来的影响 授信方面截至2012年9月30日 公司共获得各大金融机构授信额度总计527 63亿元 未使用部分262 02亿元 银行授信余额为公司债务偿付提供了较好支持 本计划担保人为组建