折旧与资本性支出预测模式探讨.docx_第1页
折旧与资本性支出预测模式探讨.docx_第2页
折旧与资本性支出预测模式探讨.docx_第3页
折旧与资本性支出预测模式探讨.docx_第4页
免费预览已结束,剩余1页可下载查看

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

折旧与资本性支出预测模式探讨 张昊【摘要】文章通过对比目前实务操作中几种常见的折旧与资本性支出的预测模式,试图总结出一种更为合理且操作性强的折旧及资本性支出的预测模式。一、问题的提出在使用收益法对一些固定资产较多、更新周期较 短的企业进行评估时,折旧与资本性支出的预测对评估 结论往往影响较大。而永续期内的折旧与资本性支出的 预测在实务操作中存在多种处理方式,不同的处理方式 得出的结果往往有所差异,笔者希望通过对比目前常用 的几种预测模式,探索出一种操作性强且结果更为合理 的折旧与资本性支出的预测模式。二、资本性支出、折旧以及资产更新周期的一般 情况企业的资本性支出通常分为两种,一种是为扩大生产规模、提高生产效率而购置新资产所发生的支出, 可称之为追加支出;另一种是为了维系现有生产规模、 生产条件,将已经达到经济寿命年限的资产进行更换而发生的支出,可称之为更新支出。在进行资本性支出预测时,通常按上述两种形式进行预测。 折旧方法和折旧年限作为一种会计政策和会计估计,在收益法中通常应参照企业实际执行的会计政策和 会计估计进行预测,并应区分存量资产、更新支出以及 追加投资三种情况分别预测。按照经济寿命年限的经济理论,当某一资产达到 经济寿命年限时,继续使用的经济效益会小于将其进行 更新而产生的经济效益,继续使用将不再经济。基于这 种理论,在运用收益法进行评估时,应考虑在某项资产 经济寿命年限结束时,对其进行更新。但由于实务操作 中,资产的折旧年限通常与资产的经济寿命年限存在差 异,资产的更新可能发生在明确的预测期内,也可能发 生在永续期,通常会出现以下几种情况:三是通过所估计债券的违约补偿,调整得出以 本币计量的政府借款利率,从而获得当地的无风险利 率,即用政府债券的名义利率减去该政府债券对应评 级的违约补偿额得到评估所需的无风险收益率。学出版社,(1999):14-31.4aswath damodaran.林谦,译.投资估价m.北 京:清华大学出版社,(2006):142-145.(作者单位:重 庆 天 健 资 产 评 估 土 地 房地产估价有限公司)参考文献:1何湘玲,郭红霞.企业风险及风险识别研究综述 j.现代经济信息,2009(20):122.2michael moore,peter gdunne& richard portesdefining benchmark status:an application using euro-area bondsqueens university belfast school of management and economics.working paper series june,11,2002.3宋蓬明,编著.金融工程原理m.北京:清华大37工作研究 work research评估基准日明确预测期末停止折旧1、. 折旧年限小于经济寿命年限资产原始购置时点资产更新评估基准日明确预测期末停止折旧2、. 折旧年限等于经济寿命年限资产原始购置时点资产更新评估基准日明确预测期末停止折旧3、.折旧年限大于经济寿命年限资产原始购置时点资产更新评估基准日停提折旧明确预测期末4、. 明确预测期内资产需要更新资产原始购置时点更新周期资产更新折旧周期三、目前在实务操作中主要采用的几种预测方法及存在的问题方法一:根据历史平均年折旧额占资产原值的比 例测算综合折旧率,按上年固定资产原值某一比例分年 预测资本性支出,按资产原值与当年资本性支出之和乘 以综合折旧率作为当年的折旧额。永续期资本性支出按 明确预测期末资产原值的某一比例计算。这种方法计算 较为简便,容易操作。但存在以下几个问题:1. 明确预测期内折旧计算不够准确,对资产在预 测期内存在的停提折旧的情况考虑不够全面。2. 资本性支出按比例计算,没有区分资本性支出 的性质,容易把更新支出与追加支出相混淆,无法全面 考虑资本性支出对企业收益规模的影响。同时企业资本 性支出水平的年均差异较大,很难得出一个合理的比例用以计算平均的资本性支出。3. 没有考虑企业存量资产达到经济寿命年限后更 新支出对企业价值的影响。方法二:根据被评估单位提供的更新、扩建计划 分别计算预测期内更新性支出与追加支出,并逐项计算 各项资产在预测期内产生的折旧,折旧提足后,不再计 算该项资产的折旧。永续期折旧与资本性支出相同,且 等于明确预测期最后一年折旧额。这种方法较前一种方 法相比,明确了资本性支出的性质,考虑了预测期内逾 龄资产停提折旧对预测期内现金流量的影响,在方法上 有所改进。但仍存在以下几个问题:1. 预测期内更新支出系企业提供,可能存在与成 本法中考虑的经济寿命年限不一致的情况,与成本法中 通过经济寿命年限计算出的成新率以及评估值相矛盾。38work research 工作研究2. 由于永续期内的折旧与资本性支出是一种年金化的表现形式,意味着永续期内每年都按预测的这个金 额进行折旧和支出。方法二中永续期内的折旧与明确预 测期最后一年折旧额相同,仅仅在资产的折旧年限与经 济寿命年限相同、且资产更新金额与原始购置金额相同 的情况下成立,而这种情况往往只是个例,大部分资产 的折旧年限与经济寿命年限存在一定差异,因此这样预 测永续期的折旧往往与实际情况不符。3. 方法二中永续期资本性支出与折旧相同,是基 于固定资产投资一般通过折旧回收的理论,但由于存在 时间价值,在计算成等效年金时,这两个数字往往有较 大差异。例如:某项资产账面原值100万元,在明确预 测期末需要进行更新,更新金额与账面原值相同,更新 周期即经济寿命年限与折旧年限相同,均为5年,不考 虑残值因素,按直线法计提折旧,则永续期内年折旧额 为100/5=20万元。而更新支出为5年一次,需要进行年 金化处理,假设折现率为10%,则年更新支出a=100/ (p/a,10%,5)=10010%/1-(1+10%)-5=26.38万 元,显然与永续期内折旧不同。因此永续期内的折旧与 资本性支出需要通过等效年金换算,不能简单认为永续 期内折旧与资本性支出相同。方法三:明确预测期内折旧与资本性支出的预测 与方法二相同,逐项预测资产折旧及资本性支出。在预 测永续期内折旧与资本性支出时,将企业资产按房产、 设备、土地等分为几个类别,把多项资产汇总模拟成简 单的几项资产,分别计算其平均的经济寿命年限、平均 折旧年限以及预测期末至首次更新时点的平均年限,再 将永续期的折旧及资本性支出按其分布规律折算成等效 年金。这种方法在解决永续期折旧及资本性支出的问题 上提供了一种较好的思路,但在计算平均经济寿命年 限、平均折旧年限等参数的过程中,需要先对资产合理 分类并进行加权平均。如果同一类资产的折旧年限或经 济寿命年限跨度较大的时候,会产生较大误差。如果按 照折旧年限或经济寿命年限进行分类,往往会加大计算 难度。四、不同方法下折旧及资本性支出预测对比的案 例分析案例:某企业拥有的设备a,账面原值120万元,评估原值150万,折旧年限10年,经济寿命12年,截至 评估基准日已使用2年。设备b,账面原值100万元,评估原值80万元,折旧年限与经济寿命年限相同,均为10年,截至评估基准日已使用3年。设备c,账面原值200 万元,评估原值250万元,折旧年限与经济寿命年限相 同,均为8年,已使用5年。企业按直线法计提折旧,残 值率均为0,企业所得税率为25%。评估师给出的明确 预测期为5年,折现率为10%,现金流期末流入,企业 提供的预测期内年末追加投资为年初固定资产原值的5%,新增资产折旧年限与经济寿命年限均为10年。假 设资产在每次更新时,更新金额为基准日评估原值,永 续期内不再进行追加投资。方法一:按照案例给出的数据,评估基准日资产 账面原值=原值a+原值b+原值c=120+100+200=420万 元。年折旧额=120/10+100/10+200/8=47万元,综合 折旧率=47/420=11.19%。本年折旧=当年期初原值 综合折旧率。按照方法一各年现金流量计算如下表:方法二:按照方法二计算,设备c在第3年末折旧到期,从第四年开始不再计算折旧。永续期折旧、资本 性支出与第5年相同。各年现金流量计算如下表:方法三:预测期内折旧及资本性支出与方法二相39年限第 1 年 第 2 年 第 3 年 第4年 第5年 永续期a 折旧12.0012.0012.0012.0012.0012.00b 折旧10.0010.0010.0010.0010.0010.00c 折旧25.0025.0025.00新增资产折旧2.104.316.629.059.05本年折旧47.0049.1051.3128.6231.0531.05折旧抵税11.7512.2812.837.167.767.76资本性支出-21.00-22.05-23.15-24.31-25.53-25.53净现金流量-9.25-9.78-10.33-17.16-17.76-17.76折现系数0.90910.82640.75130.68300.62096.2090折现值-8.41-8.08-7.76-11.72-11.03-110.29合计-157.29年限第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 永续期期初原值420.00441.00463.05486.20510.51536.04本年增加21.0022.0523.1524.3125.5326.80期末原值441.00463.05486.20510.51536.04综合折旧率11.19%11.19%11.19%11.19%11.19%11.19%本年折旧47.0049.3551.8254.4157.1359.98折旧抵税11.7512.3412.9513.6014.2815.00资本性支出-21.00-22.05-23.15-24.31-25.53-26.80净现金流量-9.25-9.71-10.20-10.71-11.25-11.80折现系数0.90910.82640.75130.68300.62096.2090折现值-8.41-8.02-7.67-7.32-6.98-73.28合计-111.68工作研究 work research同,在永续期内将a、b、c及新增资产汇总为一项资产m,资产m在第5年末表现的经济特征如下表:折算成等效年金,利用e x c e l公式,计算等效年金a=p v(10%,2.80,p m t(10%,9.66,596.04,1),1)=68.95万其中账面净值与评估净值均为资产模拟使用至第5年末,根据使用年限与折旧年限、寿命年限模拟计算得出。 平均折旧年限=(12010+10010+2008+116.0410)/(120+100+200+116.04)=9.25年,即按照资产账面原值对 资产折旧年限进行加权平均得出。同理,根据评估原值对平均经济寿命年限进行加权 平均,得出资产m的平均寿命年限为9.66年。账 面 综 合 成 新 率 = 账 面 净 值 账 面 原 值 100%=27.89%评 估 综 合 成 新 率 = 评 估 净 值 评 估 原 值 100%=28.93% 剩余折旧年限=平均折旧年限账面综合成新率=2.59年 剩余寿命年限=平均寿命年限评估综合成新率=2.80年 剩余折旧年限内年折旧额=账面净值剩余折旧年限=57.95万元。 根据资产m的特征,该项资产折旧将于2.59年后停止计提,并应于2.80年后到期进行更新,之后该资产每 隔9.66年更新一次,假设更新金额按基准日评估值计 算,9.7年中前9.25年产生折旧,之后停止计提。折旧 及更新周期详见下图1。按以上规律,可将资产m在永续期内的资本性支出元,其计算原理相当于先将每次更新金额596.04万元按9.66年,10%的折现率计算为年金,并将该年金以2.80 年折现至第五年末。在 计 算 永 续 期 折 旧 时 , 需 要 分 为 两 段 考 虑,第一段需要将2.59年内,每年折旧额57.95 万元(149.96/2.59=57.95)折现至第5年末, 再 将 2 .8 0 后 开 始 更 新 产 生 的 折 旧 额 6 4 .4 4 万 元(596.04/9.25=64.44)折现至第5年末,最后将两 段现值和进行年金化处理。利用excel公式计算a=-(pv(10%,2.59,57.95,0)+p v(10%,2.80,p m t(10%,9.66, pv(10%,9.25,64.44,1),1)/10%,1)10%=60.72万 元。现金流量预测如下表:评估基准日第5年末第5+2.59年末第5+2.8+9.25年末资产原始购置时点第5+2.8年末第5+2.8+9.66年末更新周期折旧周期图140 年限第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 永续期a 折旧12.0012.0012.0012.0012.00b 折旧10.0010.0010.0010.0010.00c 折旧25.0025.0025.00新增资产折旧2.104.316.629.05等效资产 m60.72本年折旧47.0049.1051.3128.6231.0560.72折旧抵税11.7512.2812.837.167.7615.18资本性支出-21.00-22.05-23.15-24.31-25.53-68.95净现金流量-9.25-9.78-10.33-17.16-17.76-53.77折现系数0.90910.82640.75130.68300.62096.2090折现值-8.41-8.08-7.76-11.72-11.03-333.88合计-380.88账面 原值账面 净值评估 原值评估 净值已使用年 限平均折旧 年限平均寿 命年限账面综合 成新率评估综合成 新率剩余折 旧年限剩余寿 命年限设备 a1203615062.57101230.00%41.67%3.005设备 b100.002080168101020.00%20.00%2.002设备 c2000250010880.00%0.00%0.000新增资产116.0493.96116.0493.96101080.97%80.97%8.108资产 m536.04149.96596.04172.469.259.6627.98%28.93%2.592.80work research 工作研究五、新方法探索从计算原理来看,方法三符合企业资产投入、更 新及折旧的经济规律,但在计算过程中需要对资产进行 归类计算,不同的归类方式会产生不同的计算结果,在 评估过程中需要评估师认真分析,找出合理的分类方 式。但采用模拟卡片以平均数计算终究是一种近似计 算,数据精确性不高,由于目前电脑配置可以完全满足 大规模数据处理的需要,笔者利用e x c e l强大的表格处 理功能,对方法三进行了进一步的细化计算,通过合理 设置公式、有效建立数据链接,逐项计算了各资产在明 确预测期及永续期内的折旧及资本性支出。同样以本案 例逐项计算得出现金流量如下表:过在e x c e l中合理设置公式、链接,可以按资产卡片输入原值、净值、评估原值、评估净值、更新金额、折旧 年限、经济寿命年限、每年追加投资额及相应年限等参 数,即可快速、准确地得出预测期内各年的折旧及资本 性支出金额。在实际应用的过程中,可以做到根据存量 资产经济寿命年限,自动汇总计算得出预测期内不同年 份存量资产的更新金额;自动测算存量资产以及更新支 出、追加支出在预测期及永续期内的折旧金额;自动计 算出每项资产在永续期内资本性支出等效的年金数值。 对于资产卡片在5万条以下,可以做到同步输入输出, 实时显示计算结果,不仅操作简便,结果也更为合理。 同时由于是逐项计算,可以对溢余资产、非营运资产及 残值较大、更新金额与评估值差异较大等的特殊资产进 行单独处理,避免了过多的主观判断与计算误差,可以 有效降低评估师执业风险。(作者单位:浙江万邦资产

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论