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财务管理学参考答案第一章一、单项选择题1.D 2.A 3.A 4.C 5.D 6.C 7.C 8.A 9.D 10.B二、多项选择题1.ABCD 2.ABCD 3.ABC 4.BC 5.ABC 6.AB 7.ABCD 8.CD 9.AD第二章一、单项选择题1.D 2.D 3.A 4.D 5.B 6.D 7.A 8.B 9.B 10.A 11.A 12.C 13.A 14.D 15.B二、多项选择题1.AC 2.ABC 3.ABC 4.ACD 5.ABCD 6.ABD 7.ABC 8.BC 9.ABCD 10.CD三、计算分析题1、（1）P=10*(P/A,10%,8)*(1+10%)=58.69(万元)（2）P=12*(P/A,10%,8)*(P/F,10%,2)= 12*5.3349*0.826=52.88(万元)选择第二个方案2、5年后该笔资金的价值F=100*(F/P,8%,5)=100*1.4693=146.93(万元)设备价款140万元，所以可以用这笔资金的本利和购买设备。5年后145万元的现值为P=145*( P/F,8%,5)=145*0.6806=98.69(万元)(80-16)万元或小王每年应该支付的房款=(80-16)/11.47=5.5797万元每股利润无差别点3520万元应当发行公司债券筹集所需资金四、（1）新增长期借款不超过40 000万元时的长期借款成本6%（1-33%）4.02%新增长期借款在40 00010 000万元时的长期借款成本9%（1-33%）6.03%增发普通股不超过120 000万元时的普通股成本 2/(20*(1-40%)+5%=15.42%增发普通股超过120 000万元时的普通股成本 = 2/(16*(1-40%)5%18.02%（2）新增长期借款40 000万元时的筹资总额分界点40 000/40% 100 000（万元）增发普通股120 000万元时的筹资总额分界点120 000/60% 200 000（万元）（3）A公司2006年最大筹资额 100 000/40%=250 000（万元）筹资总额分界点计算表第一范围（0100 000）资金边际成本10.86%第二范围（100 000200 000）资金边际成本11.664%第三范围（200 000250 000）资金边际成本13.224%（5）本项筹资的范围属于第二范围，其资金边际成本为11.664%预计内部收益率13%大于11.664%故应当投资该项目第八章 一、单项选择题。1. C 2. B 3. B 4. C 5. C 6. C二、多项选择题。 1. ABCD 2. ABCD 3. ABCD 4. ADE 5. AD 6. AC第九章 一、单项选择题。1. B 2. A 3. D 4. A 5. B 6. A 7. C 8. A 9. A 10. D 11. C 二、多项选择题。1. ABC 2. ABD 3. ACD 4. BC5. AB 6. ABC 7. ABD 三、计算题。 1.（1）投资总额原始总投资建设期资本化利息13020150（万元） （2）固定资产原值=100+20=120（万元） 生产经营期每年固定资产折旧=(120-10)/10=11（万元） 投产后每年利润分别为10，15，20，55万元 终结点回收额=10+20=30（万元） 根据经营期净现金流量的公式： 经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+摊销+该年回收额 NCF11011+526（万元） NCF21511+531（万元） NCF3201131（万元） NCF4251136（万元） NCF5301141（万元） NCF6351146（万元） NCF7401151（万元） NCF8451156（万元） NCF9501161（万元） NCF1055+11+30=96（万元） （3）项目的总投资150万元，在项目计算期第4年的累计净现金流量-26（万元），项目计算期第5年的累计净现金流量41（万元），所以投资回收期426/414.634（年）。2.（1）第0年净现金流量（NCF0）-100（万元） 经营期第1年的折旧额1002/450（万元） 经营期第2年的折旧额（100-50）2/425（万元） 经营期第3年的折旧额（100-50-25-5）/210（万元） 经营期第4年的折旧额（100-50-25-5）/210（万元） 经营期第1年的净现金流量（NCF2）305080（万元） 经营期第2年的净现金流量（NCF3）302555（万元） 经营期第3年的净现金流量（NCF4）301040（万元） 经营期第4年的净现金流量（NCF5）3010545（万元） （2）净现值 -10080（P/F，10%，1）55（P/F，10%，2）40（P/F，10%，3）45（P/F，10%，4） =178.9-10078.9（万元） 获利指数178.9/1001.789 （3）因为净现值大于0，故该投资方案可行。3. （1）继续使用旧设备 旧设备年折旧=150（1-10%）/10=13.5（万元） 旧设备账面净值=150-13.55=82.5（万元） 最高存货需求90千克 所以企业目前的保险储备过高。（3）设保险储备为0，再订货点为70，缺货量=（80-70）*0.2+（90-70）*0.1=4（千克） 缺货损失与保险储备储存成本之和=4*100*38+0*20=15200（元）设保险储备为10，再订货点为70+10=80；缺货量=（90-80）*0.1=1（千克） 缺货损失与保险储备储存成本之和=1*100*38+10*20=4000（元）设保险储备为20，再订货点为70+20=90；缺货量=0，缺货损失与保险储备储存成本之和=0*100*38+20*20=400（元）因此合理保险储备为20千克。按合理保险储备标准，企业再订货点=70+20=90（千克）。第十二章一、单项选择题1.A 2.D 3.C 4.B 5.A 6.C 7.B 8.D 9.A 10.C 11.C 12.C二、多项选择题1.CD 2.ABC 3.ACD 4.ABCD 5.ABD 6.BC 7.ACD 8.AD 9.ABC 10.ABC三、计算分析题1、（1）本年的税后净利润首先应弥补以前年度亏损50万元，之后对剩余的150万元提取公积金。法定盈余公积：150*10%=15（万元）法定公益金：150*8%=12（万元）（2）该公司采用剩余股利政策进行股利分配，所以发放股利前需要留足投资所需资金，投资所需资金为：100*（5/8）=62.5（万元）所以剩余可以发放的现金股利为：150151262.5=60.5（万元）（3）每股股利为：60.5/80=0.75625（元） 每股收益为：200/80=2.5（元）（4）年末未分配的利润是留下来用于下年投资的利润，即为：62.5万元2、（1）每股收益=45/20=2.25（元）每股净资产=225/20=11.25（元）市盈率=20/2.25=8.89(倍)（2）普通股总数增加=206%=1.2（万股）“股本”项目：50+1.22.5=53（万元）“未分配利润”项目：160-1.220=136（万元）“资本公积”项目：15+1.2(20-2.5)=36（万元） 发放股票股利后的每股利润=45/21.2=2.12（元） 发放股票股利后的每股净资产=225/21.2=10.61（元）（3）进行股票分割后普通股总数增加20万股,但每股面值降为1.25元“股本”项目、“未分配利润”和“资本公积”项目的数额均没有发生变化进行股票分割后的每股利润=45/40=1.13（元）进行股票分割后的每股净资产=225/40=5.63（元）第十三章 一、单项选择题1A 2C 3B 4D 5C 6B 二、多项选择题1ABCD 2AC 3ACD 4ABCD 5ABCD 6BCD三、计算题1甲企业每股收益=900600=1.5元 ； A企业每股收益=60003000=2元； 甲企业每股市价=1.510=15元； A企业每股市价=215=30元； 换股比率=15（120）/30=0.6； A公司需增发股票数量6000.6=360万股。合并后A公司每股收益高于合并前A公司的每股收益，其股东在每股收益方面获得好处；合并后甲企业股东实际每股收益低于合并前甲企业的每股收益，其股东遭受损失。（3）合并后新A公司每股市价=2.0516=32.8元。（4）设换股比率率为R并购前A公司的每股收益EPS1=2元；并购后A公司的每股收益EPS2=(6000+900)/(3000+600R)；因为市盈率不变且市价不变，所以EPS1 = EPS2R=0.75A公司需增发普通股股数0.75600=450（万股）。 2.新的A公司净利润1400030001000（130%）17700万元；新的A公司股份总额7000500048250万股；新的A公司每股收益1770082502.15元。3（1）乙公司价值=6024=1440（万元）；（2）乙公司价值=2424=576（万元）；（3）乙公司总资产=1500（万元）； 并购后乙公司息税前利润150017.5%=262.5（万元）； 减：利息 20010%=20（万元