水工程经济课程PPT课件.ppt

水工程经济与概预算 主讲教师 童丽联系方式 13975881323410277432 1 一 为什么要学习 水工程经济与概预算 案例 1 麻省理工学院MIT的斯隆 SLOAN 管理学院的由来2 BELL实验室与WESTHOUSE的电话交换机的决策3 PM2 5的治理工科院校学生懂工艺技术 还要懂市场 懂经营 懂利润 懂管理实验室的工作只是万里长征走完的第一步 2 从社会角度看促进管理科学化 提高投资的经济效益和社会效益 我国1995年5月6日颁布的 中共中央国务院关于加速科学技术进步的决定 中提出 科教兴国 的发展战略 这一战略提出要 以科技和经济的结合作为运行的基本结构 科教兴国 的基础在于教育 除对基础教育应该予以十分的重视以外 对于专业的教育 我认为最重要的是管理方面的教育 目前中国最缺乏的就是管理人才 朱镕基 3 从个人角度看工程经济知识是工科学生应具备的知识结构中不可或缺的部分 作为工程师 经济上可行是技术方案能够实施的前提条件 技术经济效果的最佳匹配是建立竞争优势的重要条件 作为研究者 资源约束是从事研究工作必须考虑的问题 市场需求和经济效益是决定研究成果价值的重要因素 作为管理者 技术人员有广泛的机会成为管理者 4 二 水工程经济与概预算 研究的内容 一 水工程经济 水工程 经济学 水工程经济学是研究经济规律在水工程问题中的应用 是分析技术方案 工程项目方案和技术政策等经济效果的一类应用经济学的分支 经济学研究的一个基本假定是 资源具有稀缺性资源稀缺资源的合理分配资源配置效果的评价正确的投资决策 5 资源的稀缺性 实现同样目标的方案越来越多 本学科的任务在于通过一定的判据标准选择适合的方案 工程经济问题的主要表现形式 如何计算某方案的经济效果 几个相互竞争的方案应该选择哪一个 在资金有限的情况下 应该选择哪一个方案 公共工程项目的预期效益多大时 才能接受其建设费用 是遵从安全而保守的行动准则 还是从事能够带来较大潜在收益的高风险活动 6 二 水工程概预算水工程是工程项目建设的一个重要分支 工程造价是一门集技术 经济为一体的综合性学科 给水排水工程专业性很强 在设计 施工 管理的各个阶段技术人员往往更多的关注于技术条件和技术方法 而忽略了经济可行性的分析和判断 技术是项目实现的前提 而经济分析是技术决策的依据 每一项工作包含着技术选择问题 而技术选择不能只依据其先进与否 更重要的是要考虑是要有好的经济效果 因而水工程造价在全部定额理论知识和概预算基本方法的基础上编制造价文件 7 三 工程经济学与工程概预算的关系工程经济学是工程概预算的基础 工程概预算又为工程经济学提供了分析依据 二者分析的时间段不同 研究的详细程度不同 工程经济学主要研究投资前期和后期的经济效益 而工程概预算是分析投资过程中的经济效益 8 三 如何学习 水工程经济与概预算 课程的特点 实践性 预见性 系统性 学习的方法 掌握概念 熟悉方法 结合实际 9 四 教学安排 课程性质 专业核心课 学时数 48 8 教学目标 通过本课程的教学 学生应该熟练掌握给水排水技术经济分析的基本原则 评价指标与方法 项目财务评价与国民经济评价的内容与方法 给排水工程概预算的方法 步骤 具备工程经济分析与概预算的基本能力 教学形式 以讲授为主 结合案例分析与课堂讨论 作业 布置2次作业 小班讨论时分组完成布置的内容 10 选用的教材 给水排水项目经济评价与概预算 化学工业出版社 2002年 余健等编参考资料 给水排水工程概预算与经济评价手册 中国建筑出版社 建设项目经济评价方法与参数 中国计划出版社 水工程经济 张勤主编中国建筑工业出版社 市政工程概预算与工程量清单计价 史静宇主编哈尔滨工业大学出版社 11 考核方式 本课程考核采用闭卷考试的形式 期评成绩占比 1 平时成绩一 小班讨论 占10 2 平时成绩二 到课情况 作业 占20 3 期中考试占20 4 期末考试占50 12 第一章项目经济评价概论 1 1 项目经济评价的涵义一 项目经济评价的含义项目经济评价 又可称为技术经济评价 技术经济分析 是指在工程项目或设计方案投资决策过程中 采用现代分析方法对项目方案在计算期内的经济效果所作的测算与评定 项目经济评价是可行性研究的核心内容 是项目方案投资决策的重要依据 13 在项目经济评价评价的概念中 工程项目和设计方案是项目经济评价的研究对象 投资决策包括微观决策和宏观决策两个方面 计算期包括项目的建设期和生产期 经济效果是定义中的关键词或者说是关键概念 经济效果可以理解为 投入与产出的比较 或者费用与效益的比较 测算是指在项目建设之前就要算出经济效益 然后根据测算结果作出评估 再决定项目是否值得投资 可行性研究 指对项目方案在技术 经济 环境 社会甚至国防等方面所作的分析与论证 14 二 水工程技术与经济的概念及其相互关系工程 是指按一定的计划 应用科学知识进行的将各种资源最佳地为人类服务的专门技术 技术 是知识 经验 技能 劳动工具和装备 劳动手段和劳动对象的总称 工程常常和技术联系在一起 工程项目与技术的关系 一个工程项目肯定是技术 但不是所有的技术都能称得上工程项目 工程技术 是指进行工程实践全过程所必需的技术 15 水工程技术 是研究合理利用及保护水资源 设计及建造水处理工程及水输配 收集系统工程 研制水工业产品等过程中所采用的技术 经济 有多种含义 最初源自于希腊语 是 家政管理 的意思 并由此引申为 节约 现保留 节约 这一基本含义 同时进一步引申为 1 占主导地位的社会生产关系 如市场经济 经济制度 2 物质资料的生产与再生产过程 经济活动 经济增长 3 一国的国民经济的总称 总结 经济是指用有限的投入获得最大的产出 16 技术与经济的关系 二者关系密切 相辅相成 一方面 工程技术中包含了经济 工程技术进步是经济发展的必要条件 经济的发展离不开各种技术手段的运用 另一方面 经济必须依附于工程技术 经济发展是工程技术进步的动力与方向 决定工程技术的先进性 工程技术的建设 产生与利用具有明显的经济目的性 17 三 项目经济评价的分类绝对经济评价相对经济评价财务评价国民经济评价静态经济评价动态经济评价定量经济评价定性经济评价 18 1 2项目经济评价的意义一 项目经济评价的意义 目的 通过对项目进行经济评价 做到事先心中有 数 从而避免盲目投资带来的失误 而且还可使我们可能选用经济效果较好的技术方案 二 项目经济评价的作用技术和经济既统一又矛盾 为保证工程技术更好地服务于经济 最大限度的满足社会的需要 就必须研究具体条件下所采用的技术 寻求技术和经济的最佳关系 且在实践中技术上先进经济上合理 这就是项目经济评价的作用 19 1 3项目经济评价的基本原则进行项目经济评价时必须遵循下列原则 动态评价与静态评价相结合 以动态评价为主 定量分析与定性分析相结合 以定量分析为主 预测分析与统计分析相结合 以预测分析为主 国民经济评价与财务评价相结合 以国民经济评价为主 在遵循以上四个基本原则的基础上 要使得项目经济评价具有可比性 保证客观性 科学性和公正性 20 1 4项目经济评价的内容一 建设项目的分类 按项目的目标分为经营性项目和非经营性项目 按项目的产出属性分为公共项目和非公共项目 按项目的投资管理形式分为政府投资项目和企业投资项目 按项目与企业原有资产的关系分为新建项目和改扩建项目 按项目的融资主体分为新设法人项目和既有法人项目 21 二 项目经济评价的内容 项目经济评价的内容和侧重点 应根据项目性质 项目目标 项目投资者 项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况选择确定 见表1 1 项目经济评价的深度 应根据项目决策工作不同阶段的要求确定 22 23 注 1 表中 表示必须做 代表根据项目的特点 有要求时做 无要求时可以不做 2 企业投资项目的经济评价内容可根据规定要求进行 一般按经营性项目选用 非经营项目可参照政府投资项目选取评价内容 三 项目经济评价的应用与发展在国外在国内 24 第二章项目经济评价常用概念 2 1投资与资产一 投资1 投资的涵义投资是指人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产 经营目标而预先垫付的资金 2 投资的要素投资主体投资客体投资目的投资方式 25 3 投资的实质为个人提供更多的收益 为人类创造更多的财富 推动经济和科技的发展 推动人类社会的进步 4 投资的特点投资的复杂性和系统性 投资周期相对较长 投资项目实施的连续性和资金投入的波动性 投资的风险性 26 5 投资的构成 27 28 流动资金投资流动资金指在建设项目投产前预先垫付 在投产后的生产经营过程中用于购买原材料 燃料动力 备品备件 支付工资和其它费用以及被在产品 半成品 产成品和其他存货占用的周转资金 流动资金数额的大小主要取决于生产规模 生产技术 原材料及燃料动力消耗指标和生产周期的长短等 给水排水工程按制水成本的 个月的金额计算流动资金 整个计算期内流动资金始终被占用并且周而复始地流动 项目计算期结束时 流动资金退出生产与流通 以货币资金的形式被收回 29 二 资产项目总投资指投资项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部支出和费用 反映项目建设期末的投资总额 项目建设完成后 各种投资最终形成相应的资产 30 固定资产 指使用期限较长 单位价值在规定标准以上 在生产过程中为多个生产周期服务 在使用过程中保持原有物质形态的资产 包括 房屋及建筑物 机器设备 运输设备 工具器具等 使用期较长 一般在一年以上 能够多次参加生产过程 不改变其实物形态 无形资产 企业能长期使用但没有实物形态的资产 包括 专利权 商标权 土地使用权 非专利技术 商誉等 具有价值但非物质实体 可在较长时期内为企业提供经济效益 具有垄断性 所提供的未来经济效益存在很大的不确定性 有些无形资产的存在及其价值不能与特定企业或企业的有形资产分离 31 企业取得无形资产的途径 从外部购入接受联营单位投资转入企业内部自行开发 32 递延资产 指不能全部计入当年损益 应当在以后年度内分期摊销的各项费用 包括 开办费 租入固定资产的改良支出等 有实物形式 也有非实物形式 发生在项目建成与投入使用之间的过渡期 流动资产 指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产 包括 流动资产和流动负债 33 固定资产原值 建造与购置固定资产的实际支出 固定资产形成率 固定资产原值与建设投资的比值 注 我国固定资产形成率在85 95 之间 固定资产折旧 伴随固定资产损耗发生的价值转移 损耗包括 机械损耗与无形损耗 转移的价值以折旧费的形式计入产品成本 固定资产净值 固定资产使用一段时间后 其原值扣除累计的折旧费总额称为当时的固定资产净值 固定资产期末残值 建设项目计算期结束时固定资产的残余价值 34 固定资产净残值 固定资产期末残值减去清算费用 注 固定资产净残值在项目计算期末以现金形式回收 无形资产原值 获取无形资产的实际支出 注 不能计入固定资产和无形资产价值的在项目筹建期内实际发生的费用视为递延资产 无形资产与递延资产的摊销 无形与递延资产在有效服务期内发生的价值转移 无形与递延资产的价值转移以摊销费的形式体现 无形与递延资产的价值转移至产品的成本中 35 三 折旧与摊销的计算1 折旧的计算固定资产使用过程中 其价值将逐渐转移到产品成本中去 然后从销售收入中按一定比例计提相当于转移的那部分价值 使之因使用所耗损的价值及时得以补偿 维修 更新 改造 此过程成为折旧 折旧年限各类固定资产的折旧年限由财政部统一规定 36 折旧的计算方法常用的方法有 年限平均法 直线折旧法 加速折旧法 如年数总和法 双倍余额递减法 a 年限平均法 使用最广泛的折旧计算方法 年限平均法是指随着使用年限的增加 资产的账面价值呈直线逐步减少 在整个折旧年限内 每年的折旧率都保持相同 37 b 加速折旧法加速折旧的目的是使固定资产在使用年限内加快得到补偿 为使折旧的提取与固定资产的运营规律一致 按照配比原则的要求 应在固定资产使用初期提取较多折旧 在使用后期提取较少折旧 折旧费用呈递减趋势 有利于固定资产价值尽快得到补偿 有利于企业的进一步发展 38 年数总和法年数总和法的特点是固定资产的折旧率是逐年递减的 当年折旧率 折旧年限 固定资产已使用年限折旧年限 折旧年限 1 2年折旧额 固定资产原值 1 净残值率 当年折旧率 39 双倍余额递减法双倍余额递减法计算各年折旧额是在不考虑固定资产净残值的情况下 用年初固定资产净值乘以直线折旧率的两倍计算年折旧额 折旧年限到期前的最后两年 采用直线折旧法计算年折旧额 年折旧额 2 固定资产净值 折旧年限其中 固定资产净值 固定资产原值 累计折旧额最后两年 年折旧额 固定资产净值 固定资产净残值 2注 应用双倍余额递减法时 账面价值总是以一个固定的百分比逐步递减 但不会为0 n年后的残值叫隐含残值 在大多数情况下 估计的残值在0到隐含残值范围之间 若账面残值小于估计残值 则需停止折旧 40 按照 企业会计制度 规定 企业应当根据固定资产的性质和消耗方式 合理确定固定资产的预计使用年限和预计净残值 并根据科技发展 环境及其他因素选择合理的折旧方法 经经理会议 董事会或股东大会批准 同时按程序报送有关方面备案 对国有企业 一般用年限平均法 对在国民经济中占重要地位 技术进步快的行业企业 如电子 汽车 航空等 可采用加速折旧法 不管采用哪种折旧方法 折旧年限内的折旧总额是相等的 41 注 固定资产净残值率的范围 一般取 注 大修理提成金现改称为修理费 42 平均综合基本折旧率 年大修基金提成率 注 适量进口指重要设备由国外进口 一般设备采用国内产品 43 摊销的计算 摊销年限无形资产按规定期限分期摊销 没有规定期限的 按不少于 年分期摊销 递延资产按不短于 年的期限分期摊销 给水排水工程的递延资产所占建设投资的比重很小 一般可按 年分期摊销 为简化计算 从投产之年起 平均按 年的期限分期摊销 即年摊销率为 摊销的计算方法 摊销的计算方法类似于折旧的计算 一般采用年限平均法 无形与递延资产的摊销年限的选取要符合税法的要求 问题 无形与递延资产的摊销是否有残值 44 2 2总成本与经营成本一 总成本 总成本的概念 总成本是指项目在一定时期内 一般为一年 为生产和销售产品而花费的全部成本和费用 总成本的构成 按成本费用法 总成本 车间成本 企业管理费 销售费用 财务费用 45 46 按生产要素估算法 总成本 其中 原料及主要材料费 辅助材料费 燃料与动力费 职工工资或薪酬 基本折旧费与摊销费 大修理费与检修维护费 利息支出 其他费用 47 可变成本 随产品的产量变化而成比例增减的费用 如构成总成本的 项属可变成本 固定成本 不随产品产量变化的费用 如构成总成本的 项属固定成本 可变成本与固定成本是一对相对的概念 可变成本不是所有的都变 如在单位产品成本中的可变成本是不变的 固定成本不是一成不变 而是在一定生产规模范围内保持不变 总成本 可变成本 固定成本 48 二 经营成本 经营成本的概念经营成本是指项目在一定时期内 一般为一年 为生产和销售产品而花费的现金 经营成本与总成本的关系经营成本 总成本 折旧与摊销 利息支出注 为什么引入经营成本 沉落成本是指过去已经发生 不是目前决策所能改变的成本 或过去发生的在 定情况下无法补偿的成本 49 4 机会成本 是指将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益 产生机会成本的条件资源本身有多种用途资源可以自由流动而不受限制资源具有稀缺性 50 2 3销售收入与税金一 销售收入销售收入 是指向社会出售商品或提供劳务的货币收入 包括主营业务收入和其他业务收入 销售收入 商品销售量 商品单价销售收入是反映建设项目真实收益的经济参数 注意 销售收入和总产值的区别 给水排水项目的销售收入主要来源于自来水使用费或排污费 补贴收入等 利润是企业经济目标的集中体现 利润分为两种 销售利润 销售收入 总成本 销售税金及附加税后利润 销售利润 所得税 51 二 税金 税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金 税收是国家征收税金的手段 税收是国家取得财政收入的主要渠道 也是国家对各项经济活动进行宏观调控的重要杠杆 税收的特点 强制性 无偿性 固定性 税收的目的 财政职能 保障国家收入 提供公共品 经济职能 调节经济结构 社会职能 调节社会成员的公平程度 52 3 我国税收的分类流转税 以商品生产 流通和劳务服务的流转额和非生产流转额为课税对象征收的一种税 是我国税制结构中的主体税类 目前包括增值税 消费税 营业税 关税等 所得税 以各种纯所得额为征收对象的一类税 也是我国税制结构中的主体税类 包括企业所得税 外商投资企业和外国企业所得税 个人所得税 财产税 以纳税人所拥有或支配的财产为课税对象的一种税 包括遗产税 房产税 契税 车辆购置税 车船税等 53 行为税 以纳税人的某些特定行为为课税对象的一类税 如城市维护建设税 固定资产投资方向调节税 印花税 屠宰税 土地增值税 证券交易税 燃油税 资源税 对在我国境内从事资源开发的单位和个人征收的一类税 如土地使用税 资源税 耕地占用税等 54 注 税金计取得当是正确估算项目费用乃至净效益的重要因素 项目评价涉及的税费主要包括关税 增值税 营业税 消费税 所得税 资源税 城市维护建设税和教育费附加等 有些行业还包括土地增值税 不同项目涉及的税金种类金额税率可能不尽相同 要根据相关税法和项目的具体情况选取适宜的税种和税率 税金及其相关优惠政策会因时因地而异 项目评价时要密切关注当时当地的税收政策并予以调整 计取税金时要说明税种 征税方式 计税依据 税率等 如有减免税优惠 应说明减免依据及减免方式 55 4 给排水项目涉及的税种 销售税销售税是指企业由于销售而缴纳的税款 营业税是销售税的一种 计征依据是销售收入 随营业税一起征收的有 城市维护建设税 教育费附加 其计征依据是营业税 销售税金及附加 销售收入 营业税税率 城市维护税税率 教育费附加税税率 所得税所得税的计征依据是单位或个人的纯所得 所得税税额 销售利润 税收调整项目总额 所得税税率 其他税类包括 房产税 车船税 土地使用税等 计入成本 56 三 水价的分类与构成 水价的制定1 水价的分类单一计量水价 目前城市生活用水普遍实施的水费计收方式 固定收费 包月制或包年制 二部制水价基本生活水价阶梯水价 递减水价和递增水价 季节加价分类水价 我国目前水价的主要形式 根据使用性质将城市供水分为五类 居民生活用水 工业用水 行政事业用水 经营服务用水 特种用水 57 2 水价的构成世界通用的水价构成 原水价格 管道运输成本 包括供水管网 排水管网 水厂净水处理成本 包括给水处理 污水处理 经营者的利税 污水处理还原成中水的费用 从财务角度 城市水价有成本 费用 税金和利润构成 58 3 水价的制定边际成本定价法边际成本是指增加单位水量所引起总制水成本的增加量 计划定价法计划定价是指由当地政府部门或水管理单位制定的具有强制性的水价 成本核算法成本核算定价又称为成本 利润定价 定价的基础 企业的总成本 定价的目的 为弥补运行费用和建设资金偿还而提供足够的收入 该方法是目前我国各城镇水行业中常用的方法 59 四 销售收入 总成本 税金 利润的关系销售收入 补贴收入 总成本 销售税金及附加 销售利润 所得税 税后利润 公积金 公益金 可分配利润 60 2 4现金流量与现金流量图 表一 项目计算期项目计算期是对项目进行现金流量分析前必须明确的一个基本时间参数 项目计算期包括项目的建设期和生产期 项目计算期的取值应根据项目的特点合理确定 给水排水项目的建设期一般取2 3年 生产期一般取15 20年 61 二 现金流量1 现金流量 经济活动中 任何工程投资方案的实现过程总要伴随着资金的流入和流出 这种资金的流入和流出成为项目方案系统的现金流量 2 现金流入 项目方案系统中的资金流入叫现金流入 3 现金流出 项目方案系统中的资金流出叫现金流出 4 净现金流量 计算期内同一时点上现金流入和现金流出的差值称为净现金流量 净现金流量的表达式为 62 三 现金流量图 表1 现金流量图 现金流量图是描述工程项目整个计算期内各时间点上的现金流入和现金流出的序列图 现金流量图的构成要素 现金流量的大小 现金流量的流向 纵轴 时间轴 横轴 时刻点 63 3 用现金流量图表示现金流量时 习惯于用年末习惯法来表示 即约定各年度的现金流量在该年年末发生 图中横轴为时间轴 以年为时间单位 时间轴上的点为时点 通常表示的是该年的年末和下一年的年初 零时点为第一年开始的时点 与横轴相连的垂直线代表项目方案的现金流量 垂直线的长度根据现金流量的大小成比例画出 箭头向下表示现金流出 箭头向上表示现金流入 在现金流量图上要注明每一笔现金流量的金额 4 现金流量图的形式 64 2 现金流量表现金流量表是用表格的形式来表示现金流量 现金流量表具有直观 综合性强的优点 现金流量表是项目方案经济评价的重要工具 现金流量表的一般形式 65 2 5资金的时间价值与等值计算一 资金的时间价值1 资金的时间价值的涵义 所谓资金的时间价值 就是资金随时间的推移而增加的价值 2 资金具有时间价值的原因 当前拥有的资金能够立即用于项目投资并在将来回收投资并获得一定的利润 而将来才拥有的等额资金无法用于当前的投资 当前拥有的资金一旦用于投资 就不能再用于现期消费 消费的推迟是一种福利损失 资金的时间价值体现在对牺牲现期消费的损失所应做出的必要补偿 66 3 资金具有时间价值应满足的条件 不考虑投资风险和通货膨胀 资金必须进入生产或流通领域并得到合理利用 4 资金具有时间价值提示投资者 要合理确定项目投资与贷款的时机和数量 要合理确定项目建设期 5 衡量资金时间价值的尺度 绝对尺度 利润 项目投资 利息 储蓄投资 相对尺度 投资收益率 利率 67 二 利息与利率1 利息利息 一定数量的货币值 本金额 在单位时间内的增加额 单利利息 指仅用本金计算利息 利息不再生利息 复利计息 指本金和先前计息周期的利息在后继的周期都要产生利息 2 利率利率是指在一个周期内所得的利息额与借贷资金额的比值 68 三 等值 现值 终值和年值1 等值等值是指在考虑资金的时间价值的情况下 不同时点存在的数量不等的资金具有相等的价值 资金等值包括三个因素 资金金额的大小 金额发生的时间 利率大小 资金等值计算 把一个时点上的资金金额换算成另一个时点的等值金额称为资金等值计算 折现 把将来某一时点的资金金额按某个利率按复利计算换算成现在时点的等值金额称为折现 2 现值 P 指将来时点上的资金折现后的资金金额 3 终值 F 指与现值等价的将来某时点的资金金额 4 年值 A 指每一年年末发生的一系列等额资金 69 四 等值计算公式1 一次支付终值公式 已知现值求终值 2 一次支付现值公式 已知终值求现值 3 等额分付终值公式 已知年值求终值 70 4 等额分付偿债基金公式 已知终值求年值 5 等额分付现值公式 已知年值求现值 6 等额分付资金回收公式 已知现值求年值 71 第三章经济评价常用指标与方法 经济评价指标的划分从反映的侧面分 反映盈利能力的指标 看项目的收益水平 反映偿还能力的指标 看项目的清偿能力 反映外汇运用效果的指标 看项目的外汇平衡能力 从是否考虑资金的时间价值分 动态指标 考虑资金的时间价值 静态指标 不考虑资金的时间价值 从指标的性质分 时间性指标 看项目收回投资或偿还贷款所需的时间 价值性指标 看项目直接的净效益 效率性指标 看项目的盈利效率 72 3 1绝对经济评价方法一 净现值法1 净现值 NPV 的概念所谓净现值 是按一定的折现率将项目方案计算期内的各年净现金流量折现在同一时点 通常是期初即零时点 的现值累加值 用NPV表示 2 净现值的计算公式 73 例 有一个投资方案 其现金流量如下表所示 单位 万元 用净现值法对该方案进行经济评价 其折现率为10 解 依照题意 作出相应的净现金流量图由净现值计算公式可得 说明该投资方案可考虑接受 74 3 判别准则NPV 0 项目方案在经济上可接受 NPV 0 项目方案在经济上不可接受 4 NPV与i n的关系NPV与n的关系对一般项目而言 n取值较大 则NPV也较大 但随着n值的增大 NPV的增速将减小 NPV与i的关系在其他条件不变的情况下若i值取较大 则NPV值较小 项目方案不容易通过 由此可能导致投资机会的丧失 若i值取较小 则NPV值较大 项目方案容易通过 但由此可能承担较大的风险 75 4 基准折现率的确定基准折现率的概念基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数 是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率 称为最低要求收益率 MARR 影响基准折现率的因素 资金成本 使用资金进行投资活动的代价 如借贷资金的资金成本用年利率表示 项目风险 76 在投资项目 确定最低要求收益率 MARR 时要考虑 一般情况下MARR应不低于借贷资金的资金成本 不低于全部资金的加权平均成本 对于以盈利为目的的投资项目 MARR不应低于投资的机会成本 确定MARR要考虑不同投资项目的风险情况 对于风险大的项目要相应提高MARR 一般认为MARR应该是借贷资金成本 全部资金加权平均成本和项目投资机会成本三者中的最大值再加上一个投资风险补偿系数 根据具体情况考虑是否需要考虑通货膨胀因素 77 企业的单项投资活动是为企业整体发展战略服务 所以对于某些有战略意义的单项投资活动有时取较低的MARR 投资项目经济评价中 有人用行业平均投资收益率或企业历史投资收益率作为基准折现率 严格的说是不适当的 但行业平均投资收益率和企业历史投资收益率可以在某种程度上反映企业投资的机会成本 当企业难以确定具体项目的投资机会成本时 如果行业平均投资收益率或企业历史投资收益率高于项目筹资成本 也可以作为确定基准折现率的参考值 78 6 净现值指标的优缺点 优点 净现值考虑了资金的时间价值 是动态的经济评价指标 考虑了项目在整个计算期内的经济效果 直接以货币额表示项目方案的净收益 指标直观明确 缺点需要事先给定折现率 不能直接反映资金的利用效率 79 7 净现值率 NPVR 净现值率是指按设定折现率求得的项目计算期的净现值与其全部投资现值的比率 净现值率表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率 净现值率的最大化 将使有限投资取得最大的净贡献 净现值率的判别准则 NPVR 0 方案可行 NPVR 0 方案不可行 80 二 内部收益率法1 内部收益率 IRR 的概念内部收益率 是指项目方案在计算期内使各年净现金流量的现值累计等于零时的利率 简单地说就是净现值为零时的折现率 用IRR表示 2 内部收益率的计算公式一般试算后采用插入法求IRR 注 是为试算而取的两个不同的折现率 的差值最好不超过5 必须满足 81 3 判别准则设基准收益率或社会折现率为若 注 给水工程项目的基准收益率取8 排水工程项目的基准收益率取4 社会折现率取10 4 用内部收益率指标时注意 对于常规投资项目按前面介绍的公式求解内部收益率 其解一般只有一个 但对于非常规投资项目 常出现内部收益率不止一个的情况 有几种特殊情况不存在内部收益率IRR净现金流量都是正的 净现金流量都是负的 净现金流量收入的和小于支出的和 82 5 内部收益率指标的优缺点 优点 不需事先给定折现率 求内部收益率时不受外部参数 折现率 的影响而完全取决于项目方案本身的现金流量 直接反映了项目方案的盈利能力 概念清晰明确 缺点 不能在所有情况下给出唯一的确定值 在多方案比较和选择时 不能按内部收益率的高低直接进行方案的取舍 思考 为什么 83 例 某给水工程项目的有关数据如表所示 单位 万元 试用内部收益率法进行经济评价 解 由数据作净现金流量图 假定 代入上式 84 假定 代入上式此项目方案在经济上可以接受 85 三 投资回收期法1 投资回收期的概念所谓投资回收期 又称为投资偿还期 指投资方案所产生的净收入补偿全部投资需要的时间长度 通常以 年 为单位表示 2 投资回收期的计算公式 静态投资回收期的计算公式使得成立的称为静态投资回收期 项目建成投产后每年的净现金流量相等时 86 项目建成投产后每年的净现金流量不同时 动态投资回收期使成立的称为动态投资回收期 3 判别准则假设基准静态投资回收期为 基准动态投资回收期为 则项目方案可接受 则项目方案不可接受 87 4 投资回收期指标的优缺点 优点 反映了项目的投资回收的能力和速度 反映了项目的投资风险 缺点 只考虑收回投资前的经济效果 没有考虑投资回收期以后的收益情况 88 四 投资收益率法1 投资收益率 R 的概念投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值 2 投资收益率的计算公式 89 3 判别准则设基准投资收益率为若 则项目方案可以接受 若 则项目方案不可接受 注 给水项目的基准投资利润率为8 基准投资利税率为8 8 4 投资收益率指标的优缺点优点 计算简单 概念清楚 能粗略反映项目方案的盈利能力 缺点 没有考虑资金的时间价值 且计算粗糙 难以准确反映项目方案的经济效果 90 小结1 投资方案评价指标按是否考虑资金的时间价值分为静态评价和动态评价 2 对于常规投资项目而言 净现值和内部收益率由完全相一致的评价结论 即内部收益率大于基准收益率时必定有净现值大于零 反之亦然 3 静态投资回收期和投资收益率这两个指标简单易懂 但由于没有全面考虑投资方案整个寿命期的现金流量的大小和发生的时间 很粗糙 故不能单独用于评价项目方案的经济性 只能作为辅助性的参考指标加以应用 91 3 2相对经济评价方法投资方案的分类 互斥方案 若干个方案中 选择其中任何一个方案 则其它方案就必然被排斥的一组方案 独立方案 方案之间互不干扰 即一个方案的执行不影响另一些方案的执行 在选择方案时可以任意组合 直到资源得到充分运用为止 从属方案 指接受某个方案是以接受另一个方案为前提 则前者为后者的从属方案 混合方案 以上三种方案的不同组合就形成了混合方案 92 投资方案的比较原则 参与比较的方案首先要通过绝对经济评价 投资方案具有时间上的可比性 方案的收益与费用的性质及计算范围具有可比性 假设具有合理性 93 一 净现值 NPV 法判别准则 净现值较大的项目方案在经济上较优 二 净年值 NAV 法1 净年值的概念净年值是通过资金等值换算将项目方案净现值分摊到计算期内各年的等额年值 2 净年值的计算公式3 判别准则净年值较大的项目方案在经济上较优 94 三 费用现值 PC 法1 费用现值的概念费用现值是指项目方案计算期内各年现金流出的现值累加值 2 费用现值的计算公式3 判别准则 费用现值较小的项目方案经济上较优 95 四 费用年值 AC 法1 费用年值的概念费用年值是指通过等值换算将项目方案的费用现值分摊到计算期内各年的等额年值 2 费用现值的计算公式3 判别准则费用年值较小的项目方案经济上较优 96 五 折算费用法1 计算公式2 判别准则折算费用较小的项目方案经济上较优 97 六 总费用法1 总费用法的计算公式2 判别准则总费用较小的项目方案经济上较优 98 第四章不确定性分析 一 不确定性的概念不确定性是与确定性相对的一个概念 指某一事件 活动在未来可能发生 也可能不发生 其发生状况 时间及其结果的可能性或概率是未知的 确定性是指在决策涉及的未来期间内一定要发生或者一定不发生 其关键特征是只有一种结果 不确定性是指不可能预测未来将要发生的事件 因为存在多种可能性 其特征是可能有多种结果 由于缺乏历史数据或类似事件信息 不能预测某一事件发生的概率 因而该事件发生的概率是未知的 99 二 产生不确定性的原因 1 数据及其处理方法有误 基础数据有误差 基础数据不充分 处理方法的局限性 2 对项目自身估计不当 3 对外界因素估计不当 市场和价格的波动 社会经济形势和国家政策法规的重大变化 新产品和代用品的出现 会使项目产出物的需求受到严重干扰 甚至完全退出市场 4 其他因素的影响 如存在着不能量化和计算的因素 100 三 不确定性分析不确定性分析又称为敏感度分析 就是对人力 物力 资金 利率和汇率 固定资产投资 生产成本 产品销售价格等不确定性因素进行分析 测算它们的增减变化对项目效益的影响 找出最主要的敏感因素及其临界点的过程 通过不确定性分析 能使投资决策者在决策前正确认识到相关的风险 在项目实施过程中加以控制 降低风险避免损失 101 4 1盈亏平衡分析一 盈亏平衡分析的概念1 盈亏平衡分析又称量 本 利分析 它是在一定的市场 生产能力条件下 研究成本与收益的平衡关系的方法 2 盈亏平衡点项目方案的销售收入与生产支出相等的点 二 盈亏平衡分析的作用通过盈亏平衡分析可以找出盈亏平衡点 考察企业 项目 对产出品变化的适应能力和抗风险能力 注 盈亏平衡分析只适宜在财务评价中应用 102 三 盈亏平衡分析的约束条件销售量和生产量相等 在所分析的产量范围内 可变成本是产量的正的线性函数单位产品的销售价格不变 销售收入是销售量的线性函数生产的产品可以换算成单一产品计算 产品种类或组合在整个市生产期内保持不变 生产和销售活动发生在正常生产年份 103 四 盈亏平衡点的确定1 代数确定法由根据盈亏平衡点的定义 有可得 以销售量表示的盈亏平衡点 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点 104 以单位产品销售价格表示的盈亏平衡点 以单位产品可变成本表示的盈亏平衡点2 图解法 105 五 盈亏平衡分析注意要点 盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算 不能按计算期内的平均值计算 当计算期内各年数值不同时 最好按还款期间和还完款以后的年份分别计算思考 盈亏平衡点是否为净现值为零的点 106 4 2敏感性分析 一 敏感性分析的概念出于决策的需要 测定并分析其中一个或多个因素的变化对评价目标的影响程度 以判定各个因素的变化对目标的重要性 就是敏感性分析 二 敏感性分析的分类1 单因素敏感性分析单因素敏感性分析是一次只考虑一个因素的变动 而让其他因素保持不变时所进行的敏感性分析 2 多因素敏感性分析同时考察多个不确定性因素的变动对项目经济效果的影响 从而判断项目的风险情况 这就是多因素敏感性分析 107 三 敏感性分析的目的分析不确定性因素变动对项目经济效果的影响幅度 使决策者了解项目的风险度 找出影响经济效果的主要因素 使项目评价人员进一步提高这些因素数据的可靠程度 以提高整个评价工作的质量在对某方案实施中的不确定因素没有把握时 有助于确定当这种因素的数据误差达到多大程度时项目方案仍然是可行的 在多方案比较中 可以区别出敏感性强的即风险性大的项目 以根据投资者的偏好进行决策 通过对可能出现的最好和最坏情况的分析 用寻找替代方案或对原有方案采取某些控制措施的方法来确定最优方案 108 四 敏感性分析的步骤选择需要分析的不确定性因素 确定分析指标 计算所选不确定性因素变动引起的评价指标的变动 确定敏感因素 并对项目的风险情况做出判断 109 五 敏感性因素的确定1 敏感度系数敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定性因素变化的百分率之比 E A FE 评价指标A对于不确定性因素F的敏感度系数 A 不确定性因素F发生 F变化时评价指标A的相应变化率 F 不确定性因素F的变化率 敏感度系数E高 表示项目效益对该不确定性因素敏感程度高 提示应重视该不确定性因素对项目经济效果的影响 110 E 0 表示评价指标与不确定性因素同方向变化 E 0 表示评价指标与不确定性因素反方向变化 E的绝对值较大者敏感度系数高 敏感度系数的计算结果可能受到不确定性因素变化率取值不同的影响 敏感度系数的数值会有所变化 但其数值大小并不是计算该项指标的目的 重要的是各不确定性因素敏感度系数的相对值 借此了解各不确定性因素的相对影响程度 以选出敏感度较大的不确定性因素 111 2 临界点临界点是指不确定性因素的极限变化 即不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值 当该不确定性因素为费用科目时 为其增加的百分率 当该不确定性因素为效益科目时 为其降低的百分率 临界点的高低与设定的基准收益率有关 对于同一个投资项目 随着设定基准收益率的提高 临界点就会降低 即临界点表示的不确定性因素的极限变化变小 而在一定的基准收益率下 临界点越低说明该因素对项目效益指标影响越大 项目对该因素就越敏感 112 113 第五章项目财务评价 财务评价的概念财务评价 又叫财务分析 是指根据国家现行财税制度和市场价格 从投资项目或企业角度对项目的获利能力 清偿能力及外汇效果等财务状况所作的测算与评定 财务评价的作用项目决策分析与评价的重要组成部分 重要的决策依据 项目或方案比选中起着重要作用 财务评价中的财务生存能力分析对项目 特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要作用 114 给水排水工程项目财务评价的目的和作用衡量项目方案投产后的财务盈利能力 确定拟建项目所需的投资额 解决项目方案资金的可能来源 安排恰当的用款计划和选择适宜的筹资方案 权衡国家或地方对水工程这类公用事业型非盈利项目或微利项目的财政补偿或实行减免税等经济优惠措施 或者其它弥补亏损 保障正常运营的措施 115 5 1财务预测一 财务预测中需要收集和测算的主要数据项目建设期间各年的投资来源和投资支出 项目的经济寿命和新增固定资产投产后各年的折旧 项目投产后各年的产品销售量和销售收入 项目投产后的产品成本 项目投产后的利润实现和分配情况 项目投资贷款的还本付息情况 项目建设期及投产后各年的资金流量总情况 116 二 投资估算1 投资估算的原则和依据2 投资估算的作用投资估算是投资决策的依据之一 投资估算是制定项目融资方案的依据 投资估算是进行项目经济评价的基础 投资估算是编制初步设计概算的依据 对项目的工程造价起控制作用 117 三 给水排水工程总成本计算1 给水项目的总成本 水资源费 原水费 动力费 118 药剂费 工资福利费 折旧费 119 摊销费 大修理费 日常检修维修费 利息支出利息支出之生产期内发生的借款利息 包括流动资金和其他资金借款利息支出 其他费用不包括在上列费用中的间接费用 取以上各项费用之和的一定比率 一般取 也有取 120 年总成本年制水量单位制水成本 121 排水项目总成本 处理后污水的排放费处理后的污水排入水体如需支付排放费的 按有关部门的规定计算 能源消耗费包括电费 水费等在污水处理过程中所消耗的能源费 一般主要为电费 122 3 其他计算药剂费 工资及福利费 固定资产基本折旧费 无形与递延资产摊销费 大修理费 日常检修维护费 利息支出 其他费用等的计算 一般与给水工程制水成本的计算方法相同 注 药剂费包括污水处理所需药剂费和污泥处理所需的药剂费 总成本 年处理水量 单位处理成本 123 5 2资金规划一 资金来源国内资金国外资金自有资金借入资金 124 资金总额组成 125 二 投资使用计划制定投资使用计划要考虑的主要因素 资金筹措情况 包括资金的数量 资金到位的时间 资金的利率等内容 建设项目工程量及施工作业现场的大小 项目建设单位对项目建设的要求 项目所在地的施工单位的水平 能力等 126 5 3财务报表及其编制一 财务报表的组成1 基础财务报表建设投资估算表 投资计划与资金筹措表 固定资产折旧 无形与递延资产摊销表 成本估算表 借款偿还平衡表流动资金估算表 127 2 基本财务报表利润估算表 现金流量表 财务平衡表 资产负债表 二 主要财务报表的编制 128 5 4财务评价指标与不确定性分析一 财务盈利性指标1 财务净现值 FNPV 2 财务内部收益率 FIRR 3 静态投资回收期 Tp 4 投资收益率 R 129 二 清偿能力指标1 借款偿还期 2 资产负债比率资产负债比率资产负债比率 负债资产 资产总额流动比率流动比率 流动资产总额 流动负债总额速动比率速动比率 速动资产 流动负债总额 流动资产总额 存货 流动负债总额 130 三 偿债能力分析1 利息备付率利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值 2 偿债备付率偿