三网融合9760167152.doc

什么是三网融合简单的说“三网融合”就是指电信网、广播电视网和计算机通信网的相互渗透、互相兼容、并逐步整合成为全世界统一的信息通信网络。比如广电可以开展宽带业务，电信可以开展电视业务等，不像现在这样各自只能开展自己的业务。三网融合是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。基本概念三网融合是一种广义的、社会化的说法，在现阶段它并不意味着电信网、计算机网和有线电视网三大网络的物理合一，而主要是指高层业务应用的融合。其表现为技术上趋向一致，网络层上可以实现互联互通，形成无缝覆盖，业务层上互相渗透和交叉，应用层上趋向使用统一的IP协议，在经营上互相竞争、互相合作，朝着向人类提供多样化、多媒体化、个性化服务的同一目标逐渐交汇在一起，行业管制和政策方面也逐渐趋向统一。所谓“三网融合”，就是指电信网、广播电视网和计算机通信网的相互渗透、互相兼容、并逐步整合成为全世界统一的信息通信网络。“三网融合”是为了实现网络资源的共享，避免低水平的重复建设，形成适应性广、容易维护、费用低的高速带宽的多媒体基础平台。三网融合，在概念上从不同角度和层次上分析，可以涉及到技术融合、业务融合、行业融合、终端融合及网络融合。目前更主要的是应用层次上互相使用统一的通信协议。IP优化光网络就是新一代电信网的基础，是我们所说的三网融合的结合点。三网融合的结合点数字技术的迅速发展和全面采用，使电话、数据和图像信号都可以通过统一的编码进行传输和交换，所有业务在网络中都将成为统一的“0”或“1”的比特流。光通信技术的发展，为综合传送各种业务信息提供了必要的带宽和传输高质量，成为三网业务的理想平台。软件技术的发展使得三大网络及其终端都通过软件变更，最终支持各种用户所需的特性、功能和业务。最重要的是统一的TCP/IP协议的普遍采用，将使得各种以IP为基础的业务都能在不同的网上实现互通。人类首次具有统一的为三大网都能接受的通信协议，从技术上为三网融合奠定了最坚实的基础。三网融合的发展但是，如果按传统的办法处理三网融合将是一个长期而艰巨的过程，如何绕过传统的三网来达到融合的目的，那就是寻找通信体制革命的这条路，我们必须把握技术的发展趋势，结合我国实际情况，选择我们自己的发展道路。三网融合有3个重要技术基础：1、成熟的数字化技术，即语音、数据、图像等信息都可以通过编码成0和1的比特流进行传输和交换，这是三网融合的基本条件；2、采用TCPIP协议。只有基于独立IP地址，才能实现点对点、点对多点的互动，才能使得各种以IP为基础的业务能在不同的网上实现互通；3、光通信技术。只有光通信技术才能提供足够的信息传输速度，保证传输质量，光通信技术也使传输成本大幅下降。目前三网融合的主要应用包括互联网电视（IPTV）和网络电话（VOIP）。IPTV是指利用IP技术，通过宽带网络提供视频业务。IPTV融合了电视业务和电信业务的特点。其优势在于“互动性”与“按需观看”，彻底改变了传统电视单向播放的缺点。VOIP又名宽带电话，是指基于宽带技术实现的电脑与电脑、电脑与电话、电话与电话之间的通话业务。因无须搭建专属网络，VOIP运营成本低，通话资费大大低于传统电话。目前，我国影视行业的渠道单一，电影主要在电影院播放，电视剧主要在电视台播放，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，这将对内容提供商构成很大的利好，内容提供商将成为三网融合最长远的受益者。三网融合将使内容服务市场从买方市场变为卖方市场，内容服务商有望成为市场的主导。三网融合有利视频内容提供商 1.事件国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。三网融合阶段性目标：2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，2013年至2015年总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，基本形成适度竞争的网络产业格局。试点地区符合条件的广播电视企业可以经营增值电信业务和部分基础电信业务、互联网业务，符合条件的电信企业可以从事部分广播电视节目制作和传输。推进有线电视网络数字化和双向化升级改造，整合有线电视网络；加快电信宽带网络建设，推进城镇光纤到户，扩大农村地区宽带网络覆盖范围。推动移动媒体广播电视、手机电视、数字电视宽带上网等业务应用，加快建立适应三网融合的国家标准体系。加强政策扶持。支持三网融合相关技术和关键软硬件的研发和产业化。对三网融合涉及的产品开发、网络建设、业务应用及在农村地区的推广，给予金融、财政、税收等支持。将三网融合相关产品和业务纳入政府采购范围。2.我们的分析与判断三网融合：从技术层面，主要指电信网、有线电视网和计算机网络业务融合，通过技术改造，互联互通，并能同时提供报刊语音、数据、图象等综合多媒体的通信业务。从业务层面，主要指有线网络和电信运营商可以互相进入对方的业务领域，电信运营商可以经营iptv业务，有线网络运营商可以从事宽带接入等电信增值业务和语音业务。三网融合在部分城市其实早已经局部放开电信和有线网络主要通过牌照(电信增值业务牌照和iptv牌照)来限制对方进入本行业所经营的领域，但实际上近几年政策早就出现了松动。宽带接入方面，华数传媒和天威视讯已经分别在杭州和深圳的宽带接入市场占有较大的市场份额，歌华有线和广电网络也发展了510万户宽带接入用户。IPTV方面，广电总局共发布了6张牌照，其中中国电信与上海文广合作推出的IPTV服务已经在上海发展了100万用户，在深圳和陕西，中电信也已经在开展IPTV业务，并对天威视讯和广电网络产生压力。2010年1月1日，湖北省广电总台农村有线电视“三网融合”在鄂州市长港镇桐山村启动，鄂州市成为湖北省第一家启动农村有线电视“三网融合”的城市。鄂广网络与鄂州联通合作，对农村地区的新增固话用户采取合作分成的方式进行开发，同时鄂广网络推出局域网性质的宽带接入服务(相当于内网)，并通过联通的网络接入互联网。借助这个内网，鄂广网络推出电视阅读等增值服务。不匹配的竞争决定了开放只能是局部和适度的开放的目的最终是为了引入竞争，为人民群众提供性价比更高的服务。但是从此次文件内容来看，在开放的时间上并不是很紧迫，而是给了3年的试点期。我们认为电信和有线在竞争领域的不匹配格局是三网融合试点先行的主要原因。从行业规模、市场化程度以及网络的互动性方面，有线网络与电信运营商都有巨大的差距。有线网络：垄断被打破，挑战大于机遇，网络整合和引入社会资本才有希望三网融合后，有线网络面临四大挑战：视频业务的垄断被打破，部分用户可能会分流到IPTV。相比有线网络的单向广播式传输方式，IPTV最大的优势是互动，同时电信的人力资源、营销渠道和营销能力也远远的高于有线网络运营商。IPTV会分流有线网络的用户，同时制约有线网络提价的能力。受限于网络，宽带业务拓展困难。全国实现双向接入的有线网络用户不超过1000万，如果有线网络运营商要进行双向化改造，按照每户300元计算接入网部分也将至少需要250亿元的投资。由于没有全国一张网，有线网络运营商拓展宽带业务只能租用电信的国际出口带宽，成本非常高，如天威视讯的宽带业务毛利率只有7%-8%，尽管收入很高，但是对净利润的影响很小。缺体制。绝大部分有线网络公司都是事业单位体制，转企改制到适应市场化竞争不是一个短期的过程。缺资金。由于体制落后，有线网络公司融资渠道稀缺，引入社会资本受到体制制约。我们认为有线网络的出路在于2点：1.引入社会资本，对网络进行大规模的双向化改造。通过社会资本来盘活体制，拓展有线网络的增值业务(从“看电视”到“用电视”)2.大规模的整合网络，形成规模效应。2010年各省将完成省内的有线网络整合，但是涉及到跨省的整合收购情况，我们认为地方保护主义依然很难克服。电信运营商：IPTV成为新的增长点广电总局发放6张IPTV的运营牌照，电信运营商需要与持有牌照者合作才能经营IPTV，但是随着三网融合的放开，电信运营商拓展IPTV的限制将会越来越少。IPTV最大的优势是具有互动性，同时与电信的其它服务捆绑销售也有助于其推广。由于视频业务对带宽的要求非常高，DSL的带宽限制也是过去制约IPTV的重要因素，但是随着光纤接入逐步向终端推进，电信在接入网视频传输方面的带宽劣势正在改变。中国电信2年内投资60亿元用于上海“城市光网”的建设，推动上海IPTV用户规模的爆发性增长。内容提供商：渠道多样化提升内容产业价值由于有线网络对视频传输渠道的垄断，电视台需要为有线网络支付频道传输费用，电视台的赢利主要来自广告。而随着IPTV和卫星电视的放开，电视台的传输渠道将更为多样化，对有线网络的依赖性减弱。相反，有线网络为了吸引用户，需要更多更优质的内容资源，因此内容资源的价值将会不断的提升，这也有助于鼓励内容产业的发展，而内容产业才是广电产业的核心竞争力。通讯设备商：竞争加剧推动接入网光纤化，光通讯产业景气度有望持续“两虎相争”，设备商得益。通讯运营商与有线网络运营商最终的竞争实质上是服务的竞争，而网络的带宽是决定服务范围和服务质量的核心因素。中国1.4亿有线网络用户中不到1000万户进行双向化改造，能够接入互联网，因此与电信竞争，有线网络必须进行网络双向化改造。有线网络双向化改造的主流方式包括CMTS和光纤到户(EPON)，随着光纤价格的下降，EPON的方式在带宽、网络噪音等方面有明显的优势。电信运营商经营IPTV业务，传统的双绞线接入也无法满足带宽要求，FTTx的建设速度也会在三网融合推动下加速。3、投资建议长期看好视频节目内容提供商和光通讯厂商，注意有线网络运营商短期股价风险。广电网络、歌华有线和天威视讯近2周股价都有30%以上的涨幅，我们认为三网融合实质上打破了这些公司在视频领域的垄断，有线网络行业面临的挑战大于机遇，建议投资者关注这些公司股价短期回落的风险。视频节目内容提供商将日益受益于渠道多样化，在产业链中的话语权将不断提升，三网融合对华谊兄弟和中视传媒等视频内容提供商是长期利好，短期对业绩影响有限。光通讯厂商将把业务范围从电信运营商拓展到有线网络运营商，光纤入户的进程将随着宽带接入市场竞争加剧和视频数据流量的高速增长而加快，我们看好烽火通信、中兴通讯、中天科技和光迅科技等光通讯公司业绩持续快速增长的潜力。中国联通在推广IPTV方面面临的政策壁垒将会减弱，但是由于IPTV基数较低，对公司短期业绩影响有限。内容产业：内容为王时代到来三网融合的另一大受益方是内容提供商，播出平台的逐步放开将给广播影视节目制作公司提供更多的销售机会。这主要包括几类企业：一类是电影电视剧制作公司，尽管仍需向广电总局申请许可证，但电影电视剧制作基本上已经是充分竞争市场，如中影、上影、华谊兄弟(300027)、奥飞动漫(002292)、电广传媒等都是这个行业的有力竞争者。另一类是电视台下属节目制作单位，如中国电视剧制作中心、湖南卫视（自制剧）。在制播分离改革下，这些节目制作实体都将进行企业化改制，进入市场。三网融合有可能加快这一进程。目前，中国影视行业的渠道单一，电影主要为电影院，电视剧主要电视台，电影票房收入60亿元，国产电视剧交易金额为50亿元，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，对A股的华谊兄弟构成利好。据统计显示，目前中国儿童人均玩具消费约为10美元，不仅远低于美日的300美元左右，也低于全球平均水平的34美元，主要原因在于动漫玩具比例较低、国内人均收入水平不高和品牌意识不强等。三网融合后，动画片的播出渠道也将增加，有望提升国内动漫玩具的比例，结合消费结构的升级，国内动漫玩具的市场空间有望获得巨大提升。付费频道价值有望得到重估。当前国内付费频道收入非常低下，三网融合后带来的渠道开放，将刺激有线运营商（数字电视）和电信运营商（IPTV）对于差异化付费频道内容的需求，届时付费频道的价值有望得到重估。免费电视台主要依靠广告收入的盈利模式，多渠道介入也有利于提高其覆盖人群，对广告价值的提升也有一定正面作用。当然从长期来看，如果海量的互联网内容进入有线网络，将加大与传统内容提供商之间的竞争。内容、应用提供商包括各种节目的版权所有者，主要包含影视剧摄制公司、新闻媒体发布机构、电视节目制作公司以及互联网上各种形式的内容制作公司等。内容供应商将原始内容整合加工和制作后，通过内容运营商向用户发布。如欣网视讯(600403)。三网融合系列举措推出 将引发广电系统变动 在该整合过程中，国家将充分利用市场手段，通过资产重组、股份制改造等方式，以国家级有线电视网络公司作为有线电视网络参与三网融合的市场主体，负责对全国有线电视网络的升级改造，逐步实现全国有线电视网络统一规划、统一建设、统一运营、统一管理。其次，广电系统内的软硬件设备企业之间的整合也将日趋增多。无论电信运营商与广电运营商之间是如何博弈，但三网融合是一个必然趋势。广电系统内的软硬件设备提供商是直接的受益者，这颇像中国启动3G，虽然短期内三大运营商不见得获得利益，但是随着竞争的加剧将推动电信和有线电视公司升级网络，使得软硬件设备制造商受益颇多。未来几年，广电运营商的需求将发生两个重要的变化，一是其会要求设备提供商提供全面、系统的服务，这对目前广电系统的软硬件设备企业提出了全新的挑战；二是，广电运营商的采购将更加集中，这并不表示广电系统的每一个软硬件企业都会从三网融合中受益，广电系统中那些片面强调制造、研发技术力量差、客户资源不稳定的企业处境会日趋艰难。由此可以预见，广电系统内的设备提供商，特别是在资本市场上较活跃的厂商，将会通过整合和并购这样较直接的方式加强自身的实力。再次，广电系统的大力投资改造，将吸引电信设备提供商如华为、中兴、烽火、华三等进入广电市场。广电行业内的招标标的一直比较少，以往千万级的订单在广电系统内都比较少。广电运营商实现整合后，其投资引发的采购招标行为将变得更加集中。以某省的双向网改造投入为例，一个拥有700万有线电视用户的省份在设备投资上至少需要投入10亿元以上。因此，在未来几年，广电系统将经常出现上亿元标的，这对于华为、中兴等电信设备提供商将产生巨大的吸引力，这些电信设备提供商也必定会加大在广电领域的投入。最后，广电内容提供商及集成商的发展思路和业务拓展也将发生巨大的变化，他们将会把自身的内容向多个屏幕（PC、手机及其他数码产品）终端推送。广电的内容提供商以及集成商，如央视传媒和上海文广等，一直在内容提供方面处于优势地位，其内容的质量、数量在短期内还不会有竞争对手。三网融合之后，这些内容提供商和集成商将面对更多的屏幕和用户，为了抢占用户资源，可以预料到这些企业会加大人力、物力、财力等方面的投入，把自身的内容向PC和手机屏幕等终端推送。数字电视就是指从演播室到发射、传输、接收的所有环节都是使用数字电视信号或对该系统所有的信号传播都是通过由0、1数字串所构成的数字流来传播的，数字信号的传播速率是每秒19.3