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第八章风险投资 第三篇实物资本投资 第九章项目融资 1 第八章风险投资 2课时 通过本章的学习 应掌握风险投资的基本内容以及风险投资的具体运行过程 风险投资的特点以及对风险投资运行过程各个环节的掌握 教学目的和要求 教学重点 难点 2 第一节概述 一 发展 二 含义P188 风险投资是指一定的经济主体为了获取预期不确定收益 而将现期一定的资源或经济要素冒险投入处于高风险状态中的投资对象从而转化为资本的过程 3 三 特点 高风险和高收益性投资 权益资本投资 典型的长期投资 主动参与管理型投资 组合性投资 VentureCapital 4 四 分类 风险企业的发展阶段 种子期投资 导入期投资 成长期投资 成熟期投资 5 风险企业的特征 创业企业风险投资 非创业企业风险投资 6 五 风险投资的运行主体 风险投资者 个人和家庭投资者 各种基金 金融机构 企业 政府 7 风险投资机构 公司型 子公司型 有限合伙制 差异 实体公司下属的风险投资机构 金融机构下属的风险投资机构 有限合伙人 一般合伙人 普通合伙人 基本合伙人 8 风险企业P200 前期融资 后期融资 转型资本 重组资本 杠杆收购 扩展资本 过渡性资本 创业资本 开业资本 早期发展资本 9 投资决策 达成风险投资交易协议 资本增值经营与监控 风险资本退出 项目筛选 调研审查 选择金融工具 风险投资定价 签订协议 跟踪经营 提供专业建议 监控 公开上市 出售 收购 回购 破产清算 第二节风险投资的运作过程 10 一 项目的确定 项目筛选 尽职调查 选择原则P204 项目的评估标准 2 V P S E 以P为参照物 行业 阶段 规模 地理位置 企业家素质 11 二 达成风险投资交易协议 定价P209 哈佛定价法 曲棍球定价法 12 选择金融工具 债券 普通股 混合证券形式 优先股 可转换债券 附认股权债券 附投票权优先股可转换优先股累积优先股参与优先股 13 协议中的其他条款 风险投资者保护条款 反稀释条款 业绩条款 雇佣条款 控制条款 股东条款 投资兑现条款 14 三 项目的管理 监控 积极参与型 间接参与型 放任自由型 15 四 退出机制 风险投资过程的最后阶段是投资退出 退出条件通常列在投资协议中 目的是避免风险投资家脱手时资金被 锁住 退出时 风险投资的结算条件和价格将决定风险投资机构的业绩 16 首次公开上市 有利因素 风险投资机构 有利于以后的筹资 丰厚利润 风险企业 获得持续融资渠道 在一定程度保持公司的独立性 17 不利因素 主板 二板市场 投资不能一次完全撤出 披露信息 服从证券主管部门的法规 18 兼并 收购 一般并购 二次出售 一般并购主要指公司间的收购和兼并 第二期收购是指由另一家风险投资机构收购 接手第二期投资 19 有利因素 风险投资机构 马上收回现金 风险企业 分享大公司的利益 不利因素 风险投资机构 并购收益一般 风险企业 失去公司的独立性 评价 20 有利因素 风险投资机构 收回资金 操作简便 成本较低 风险企业 获得企业所有权 控制权 不利因素 风险投资机构 收益低 风险企业 加大承担风险 风险企业回购 股票回购是指风险企业的管理层或风险企业家购回公司的股份 评价 21 破产清算或注销 破产清算是风险资