商业银行经营学二PPT课件.ppt

商业银行经营学 山东大学经济学院于殿江 1 第二章商业银行资本 教学要求 本章要求学生了解商业银行资本概念及其构成 商业银行资本的功能 掌握银行资本充足性要求及其测定指标与方法 以及银行并购这一外延扩大银行资本的方式 并能应用 巴塞尔协议 关于银行资本 充足率计算公式和资产风险权数的计算方法 2 第一节银行资本的构成 一 银行资本的含义资本 也称资本金 是商业银行在建立之初由投资者投入的资金 以及银行在经营管理过程中由税后留存收益和银行借入的次级长期债务用来转增资本的资金 它代表这投资者对商业银行的所有者权益 在实践中 商业银行资本涉及以下相关概念 最低资本 注册资本 发行资本和实收资本 3 二 资本构成1 股权资本 equitycapital 普通股累积优先股优先股非累积优先股2 资本公积 surplus 股本溢价资产重估增值捐赠3 留存收益 retainedearnings 盈余公积未分配利润4 资本债券 capitalnotesanddebentures 5 损失准备金 provision 4 根据中国银监会2009年颁布的 商业银行资本充足率计算指引 规定 商业银行的资本金由一下项目构成 1 核心资本包括 实收资本 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 少数股权 非全资子公司的股权 2 附属资本包括 固定资产重估储备的70 交易类资产 金融资产 价值变动的50 优先股 可转换债券 超额减值准备 依据内部评级法中的信用风险所计提的减值准备 混合债务资本工具 混合资本债券 长期次级债务 5 第二节银行资本充足性及其测定 一 银行资本充足性及其意义银行资本充足性是指银行资本数量必须超过金融管理当局所规定的能够保障正常营业并足以维持充分信誉的最低限度 同时 银行现有资本或新增资本的构成 应该符合银行总体经营目标或所需增资本的具体目的 因此银行资本的充足性有数量和结构两个层面的内容 6 一 资本数量的充足性对商业银行来说 如果资本不足 意味着将承担很大的风险 但如果资本过多 又会增加商业银行的成本 所以 对商业银行来说 资本充足的确切含义是资本适度 而不是资本多多益善 CC EOr 资本 资产 7 如上图所示 我们用资本与资产比率r作横轴 表示商业银行资本量的大小 用银行经营成本C作纵轴 当商业银行资本很少时 即资本资产比率很低时 资金成本较高 经营成本也较高 当商业银行资本很多时 其经营成本也较高 而在中间的某一点银行的经营成本C 最低 这一点对应的资本量r 便是商业银行的最适度资本量 8 二 资本结构的合理性银行资本结构的合理性是指银行各项资本应在资本总额中占有合理的比重 对此 巴塞尔协议 中有着明确的规定 二 银行资本充足性的测定 一 测定指标1 资本与存款比率这一方法出现于20世纪初 是最早的衡量商业银行资本的方法 在二战前较为流行 当时规定资本必须至少达到存款总额的10 9 2 资本与总资产比率这种方法克服了前一种方法没有考虑资金运用的不足 方便直观 但这种方法没有反映商业银行的资产结构 也有其不科学性 3 资本与风险资产的比率为了克服资本与资产比率的不足 商业银行又设计了资本与风险资产比率 认为至少要达到15 以上 才算充足 所谓风险资产 是指不包括商业银行第一 第二线准备金在内的资产 用这种方法仍然过于简单化 10 二 测定方法1 纽约公式 分类比率法 这是本世纪50年代初期 美国纽约联邦储备银行设计的一种方法 该方法根据商业银行资产风险程度的不同 把全部资产分作六组 并分别规定了不同的风险权数 1 第一组为实际无风险资产 2 第二组稍有风险资产 权数为5 3 第三组资产的风险权数规定为12 11 4 第四组为较高风险资产 权数为20 5 第五组为 有问题资产 权数为50 6 第六组为亏损了的资产或固定资产 权数为100 这样把每一级资产金额乘以相应的权数 然后再相加 便得出相应的资本数量 这种方法具有相当的科学性 优点 对表内资产的风险划分比较精确 缺点 没考虑表外资产的风险 没有统一的资本比率要求 12 2 综合分析法这种方法于70年代在美国出现 综合以下8个因素进行分析 1 商业银行的经营管理质量 2 资产的流动性 3 收益及留存盈余额 4 存款结构的潜在流动性 13 5 商业银行股东的信誉与特点 6 各种间接性银行费用的负担状况 7 营业程序的有效性 8 在竞争中 商业银行满足本地区现在与将来需求的能力 综合分析法具有明显的非数量性和不确切性 而且相当繁琐 带有一定的主观性 14 3 巴塞尔协议 法三 银行资本的定义四 表内资产风险权数及测定五 表外项目的信用转换系数六 巴塞尔协议 的实施要求以上几项见 巴塞尔协议 15 附录 巴塞尔协议 共有1975年 1978年和1988年三个巴塞尔协议 以及后来的 补充协议 有效银行监管的核心原则 2004年的 新资本协议 新巴塞尔协议 一 1975年的巴塞尔协议1975年9月 巴塞尔委员会发表了一项文件 全称是 对国外银行机构监督的原则 国际上称为 巴塞尔协议 也就是第一个 巴塞尔协议 16 协议的宗旨是制定国际合作监督的准则 按股权原则确定分行 多数股附属银行 少数股附属银行 或公司 的定义 监督银行的流动性 清偿性 外汇活动和头寸等 协议主要内容包括 1 任何银行的国外机构都不能逃避监督 母国当局和东道国当局共同负有监督的责任 17 2 实行指导原则 为此监督当局之间双合作 互通情报 克服银行保密法的限制 允许总行直接检查其海外机构 否则 东道国当局代为检查 3 以东道国当局为主监督外国银行当地分行的确流动性和外国银行当地附属银行的清偿性 而总行负责其国外分行的清偿力和国外附属银行的流动性 18 二 1978年的巴塞尔协议1978年 巴塞尔委员会又发表了一项文件 综合资产负债表原则 该原则把跨国银行的总行 国内外分行 附属银行作为一个整体 从全球角度综合考察其资本充足性 流动性 清偿能力 外汇活动和头寸 贷款集中性和面临的风险 1983年5月 在吸收了 综合资产负债表原则 的基础上 巴塞尔协议 修订本 又称第二个 巴塞尔协议 出台 它进一步明确了监督责任 并力争把 巴塞尔协议 的准向世界 扩大到巴塞尔委员会的成员国之外 19 修订后的 巴塞尔协议 规定 国外分行的清偿力监督由母国当局负责 国外附属银行的清偿力监督责任由母国和东道国共同分担 合资银行的清偿力监督责任则分属于合资的各国 整个银行集团的资产流动性由母国监管当局负责 国外分行和附属银行的资产流动性监管由东道国监管当局负责 整个银行集团的外汇头寸由母国监管当局监督 国外分行的外汇 敞口头寸由东道国监管当局负责 20 三 1988年的巴塞尔协议 一 巴塞尔协议 的产生背景1 银行业务的全球化与国际银行间的激烈竞争需要一个统一的标准来管理商业银行 2 解决80年代初爆发的国际债务危机的需要 3 80年代后市场的金融创新 使商业银行面临的风险越来越多 需要一个统一的标准来防范风险 21 二 内容1 资本组成 核心资本 一级资本 和附属资本 二级资本 2 风险加权制 表内资产 表外资产3 目标标准比率 到1992年底资本充足率8 其中核心资本充足率4 4 过渡与实施安排 到90年底要实现资本充足率7 25 核心资本充足率为3 6 到1992年底实现目标 5 几个计算公式 22 总风险资产 表内加权风险资产 表外加权风险资产 衍生工具风险资产 23 24 三 对银行业的影响1 经营战略的调整 从注重资产总值转向注重资本与资产的比率 又扩张型的银行战略转化为内敛型的谨慎经营 从追求银行的短期最高收益转向更重视长期稳定发展 2 提高资本充足率 分子对策 即增加资本总量 分母对策 即减少风险资产 优化资产结构 3 对国际银行业监管的影响 统一的国际监管标准4 加快商业银行的国际化步伐 有利于银行风险控制5 不利于发展中国家 对非OECD成员国有歧视待遇 25 四 该协议存在的不足之处1 协议仅涉及商业银行的信用风险 而忽视了其他风险2 粗线条的风险权重档次不能充分体现各种资产之间的信用差别 难以准确反映银行面临的真实风险3 经济资本和监管资本不一致 导致银行通过资产证券化进行监管资本套利 26 四 补充协议 第四个巴塞尔协议 巴塞尔协议 对商业银行所提出的资本金要求 主要是针对商业银行所面临的信用风险而言的 但在实际的经营活动中 商业银行还面临着各种各样的市场风险 利率风险 股价风险 汇率风险 商品 主要指黄金 白银及其他金属交易 风险等 基于此 1995年巴塞尔委员会公布了 结合市场风险后资本协议修正案 称为 补充协议 也有人称为第四个巴塞尔协议 是1988年巴塞尔协议的延伸 重申了8 的资本充足率要求 但由于商业银行在计算风险资产时要考虑市场风险 所以意味着银行要增加资本金 27 该协议的主要内容1 风险测量框架 1 标准测量法 把总体市场风险和于单个金融工具相关的特别风险分离开 分别按金融工具的不同期限或性质制定不同的风险权数 并规定不同情况下的资本充足率 2 内部模型法 在监管当局的明确许可下 商业银行可以用内部的风险管理模型来计算自己的市场风险 要求 银行要独立的风险控制部门 银行董事会和高级管理人员要亲自参加风险控制过程 模型要结合每天的风险管理过程 要确定每个模型的资本金要求 要使用回归分析法检验模型的可靠型等多方面 28 2 资本要求 1 资本范围 在一级资本 二级资本的基础上增加了三级资本的概念 即原始期限为两年以上的短期债务资本 以用于应付市场风险 要求三级资本与二级资本之和不得超过一级资本 2 资本比率的计算 将市场风险的预测值 资本量 乘以12 5 8 的倒数 加到原协议中的加权风险资产作为总的加权风险资产 分子是一级 二级 三级资本的总和 资本充足率要求仍为8 29 五 有效银行监管的核心原则1997年9月巴塞尔委员会颁布了 有效银行监管的核心原则 这是该委员会加强高级银行监管的重大措施 是针对商业银行面临的众多风险 尤其是表外业务风险的现状而提出的 该原则共25条 主要包括 对银行监管体系和必要的银行监管法律框架的要求 对被监管银行入市和股权结构的审批要求 审慎管理和要求 持续性银行监管的方式 信息要求 监管人员的正当权限 关于跨国银行业 30 2006年10月 巴塞尔委员会颁布了新版 有效银行监管的核心原则 内容和变化 见教材39页 1 突出风险管理2 增加对监管当局透明度 治理结构和问责制的相关标准3 强调监管当局要具备对单家银行 银行集团和整个银行体系的分析能力4 对反洗钱 反恐怖融资的标准也进行了更新总之 丰富了有效银行业监管的内涵 31 有效银行监管核心原则 是公认的银行监管国际标准 为应对本轮金融危机 巴塞尔委员会发布了一系列重要监管标准和指引 其中大部分内容需要纳入 有效银行监管核心原则 金融稳定理事会要求巴塞尔委员会将提升系统重要性银行监管有效性和强度的建议纳入 有效银行监管核心原则 使之成为银行监管的国际标准 为此 巴塞尔委员会计划在2011年初启动 有效银行监管核心原则 的修订工作 32 六 新资本协议 2004年 1988年的巴塞尔协议正被100多个国家和地区采用 10几年来 国际金融形势和国际银行业都发生了重大变化 金融创新步伐的加快 使得原协议显得无法应付 降低了协议的有效性 所以在许多发达国家 其效力和约束力正在下降 1998年巴塞尔委员会决定全面修改巴塞尔协议 1988年版 33 经过了无数次的征求意见和修订 2004年6月26日十国集团的中央银行行长和银行监管当局负责人举行会议 一致同意公布 资本计量和资本标准的国际协议 修订框架 即新资本充足率框架 现在普遍称之为 巴塞尔新协议 巴塞尔新协议详细规定了风险敏感度更高的银行最低资本要求 通过制定一些原则帮助银行评估资本充足率 帮助监管当局审查银行的评估情况 以确保银行有足够的资本来抵御风险 新协议资本要求的风险敏感度得到了提高 通过提高银行财务报告的透明度 新协议还力求加强市场约束 34 新协议吸收并且融合了一些主要银行在风险管理方面的先进经验 并且鼓励所有银行继续加强内部控制 通过鼓励银行提高和改进其风险管理系统 业务模型 资本战略和信息披露标准 巴塞尔新协议将提高银行整体的效率和改善抗风险的能力 巴塞尔委员会计划新协议于2006年底在成员国开始实施 风险计量的高级法将于2007年底开始实施 35 新协议的总体目标是促进银行保持充足的资本 努力完善风险管理 从而提高金融体系的稳定性 这项目标的实现 是通过引入了相辅相成的三大支柱 最低资本要求 监管当局的监督检查 市场纪律 第一支柱对1988年的资本协议所提出的最低资本要求进行了完善 而第二支柱和第三支柱则代表着资本监管的创新 这三大支柱将为银行提高内部管理水平提供动力 36 新协议的第二支柱明确指出 对银行内部各类风险的有效监督检查十分重要 这样才能确保银行的管理层做出有效的判断 对各类风险安排充足的资本 第三支柱是指市场约束 即通过提高银行公开报告的透明度来鼓励审慎管理 第三支柱要求银行进行公开信息披露 以使市场更加了解银行的资本充足制度 37 新资本协议包括互为补充的三大支柱 最低资本要求 金融监管 内部和外部 和市场约束 信息披露 范围扩大到以银行业为主的银行集团持股公司 1 最低资本充足率仍为8 2 在衡量资本充足率时引入了操作风险 内部处理程序失误 系统错误 内部员工错误等 和市场风险 市场波动 经济周期 3 信用风险的评价方法有 标准法 初级内部评级法和高级内部评级法 操作风险和市场风险的评价提出三个处理方案 基本指标法 标准法 内部计量法 38 在一定的容忍度下 银行吸收潜在总损失所需要的资本率 预期损失 非预期损失和异常损失 总资本资本充足率 信用风险 市场风险 操作风险信用风险计量方法市场风险计量方法风险操作风险计量方法标准法标准法基本指标法初级IRB内部模型法标准法高级IRB内部计量法 39 新资本协议结构见下图 三大支柱 最低资本要求 监管当局监督检查 市场纪律 风险加权资产 资本定义 信用风险 操作风险 市场风险 标准法 内部评级法 基本指标法 标准法 内部计量法 标准法 内部模型法 40 巴塞尔新协议中的标准法可使用外部评级在许多国家 企业接受评级数量少和缺乏国内评级机构这些问题 可能导致难以实施标准 如果使用外部评级 监管当局应该需要根据新巴塞尔资本协议规定的资格标准来评估评级机构的稳健性和可靠性借助外部信用评级确定资产风险权重 权重层级包括0 20 50 100 150 等五级 41 逐步采用高级法 在巴塞尔新协议中规定的各种方法中 信用风险的内部评级法和操作风险的高级计量法对国家及中央银行债权风险不再按是否属经合组织成员国划分 而按外部出口信用评级结果核定 42 七 巴塞尔资本协议 2009年 2009年中以来 基于本轮金融危机的教训 巴塞尔委员会对现行银行监管国际规则进行了重大改革 发布了一系列国际银行业监管新标准 统称为 第三版巴塞尔协议 BaselIII BaselIII体现了微观审慎监管与宏观审慎监管有机结合的监管新思维 按照资本监管和流动性监管并重 资本数量和质量同步提高 资本充足率与杠杆率并行 长期影响与短期效应统筹兼顾的总体要求 确立了国际银行业监管的新标杆 43 1 强化资本充足率监管标准 资本监管在巴塞尔委员会监管框架中长期占据主导地位 也是本轮金融监管改革的核心 1 提高监管资本的损失吸收能力 2010年7月 巴塞尔委员会确定了监管资本工具改革的核心要素 一是恢复普通股 含留存收益 在监管资本中的主导地位 二是对普通股 其他一级资本工具和二级资本工具分别建立严格的合格标准 以提高各类资本工具的损失吸收能力 三是引入严格 统一的普通股资本扣减项目 确保普通股资本质量 44 2 扩大资本覆盖风险的范围 本轮金融危机表明 新资本协议框架下的资产证券化风险暴露 交易头寸 场外衍生产品交易的风险权重方法不能充分反映这些业务的内在风险 为此 2009年7月份以来 巴塞尔委员会调整风险加权方法以扩大风险覆盖范围 一是大幅提高证券化产品 特别是再资产证券化 的风险权重 二是大幅度提高交易业务的资本要求 包括增加压力风险价值 S VaR 新增风险资本要求等 三是大幅度提高场外衍生产品交易和证券融资业务的交易对手信用风险的资本要求 巴塞尔委员会定量影响测算结果表明 加权风险的修订导致国际化大银行资本要求平均上升20 45 3 提高资本充足率监管标准 2009年9月12日巴塞尔委员会确定了三个最低资本充足率监管标准 普通股充足率为4 5 一级资本充足率为6 总资本充足率为8 为缓解银行体系的亲周期效应 打破银行体系与实体经济之间的正反馈循环 巴塞尔委员还建立了两个超额资本要求 一是要求银行建立留存超额资本用于吸收严重经济和金融衰退给银行体系带来的损失 留存超额资本全部由普通股构成 最低要求为2 5 46 二是建立与信贷过快增长挂钩的反周期超额资本 要求银行在信贷高速扩张时期积累充足的经济资源 用于经济下行时期吸收损失 保持信贷跨周期供给平稳 最低要求为0 2 5 待新标准实施后 正常情况下 商业银行的普通股 一级资本和总资本充足率应分别达到7 8 5 和10 5 此外 巴塞尔委员会还与会计标准制定机构密切对话 推动建立前瞻性的动态损失拨备制度 47 2 引入杠杆率监管标准 本轮危机之前 金融工具创新以及低利率的市场环境导致银行体系积累了过高的杠杆率 使得资本充足率与杠杆率的背离程度不断扩大 危机期间商业银行的去杠杆化过程显著放大了金融体系脆弱性的负面影响 为此 巴塞尔委员会决定引入基于规模 与具体资产风险无关的杠杆率监管指标 作为资本充足率的补充 2009年12月发布了杠杆率计算方法的征求意见稿 2010年7月巴塞尔委员会就杠杆率计算方法与监管标准达成共识 自2011年初按照3 的标准 一级资本 总资产 开始监控杠杆率的变化 2013年初开始进入过渡期 2018年正式纳入第一支柱框架 48 3 建立流动性风险量化监管标准 危机爆发的前几年 全球金融市场较低的利率水平以及金融交易技术的创新 增强了资本市场活力 银行融资流动性和资产流动性同时扩大 对金融市场流动性的依赖性明显增强 本轮危机暴露出欧美大型银行过度依赖批发型融资来源的内在脆弱性 为增强单家银行以及银行体系维护流动性的能力 2009年12月巴塞尔委员会发布了 流动性风险计量标准和监测的国际框架 征求意见稿 引入了两个流动性风险监管的量化指标 49 一是流动性覆盖率 LCR 用于度量短期压力情境下单个银行流动性状况 目的是提高银行短期应对流动性中断的弹性 二是净稳定融资比率 NSFR 用于度量中长期内银行解决资金错配的能力 它覆盖整个资产负债表 目的是激励银行尽量使用稳定资金来源 50 4 确定新监管标准的实施过渡期 鉴于目前全球经济复苏存在不确定性 为防止过快引入新的银行监管国际标准对经济复苏潜在的不利影响 按照G20领导人的要求 巴塞尔委员会从宏观和微观两个层面对国际新监管标准实施可能带来的影响进行了评估 根据评估结果 2009年9月12日召开的中央银行行长和监管当局负责人 GHOS 会议决定设立为期8年 2011年 2018年 的过渡期安排 51 各成员国应在2013年之前完成相应的国内立法工作 为实施新监管标准奠定基础 并从2013年初开始实施新的资本监管标准 随后逐步向新标准接轨 2018年底全面达标 2015年初成员国开始实施流动性覆盖率 2018年初开始执行净稳定融资比例 52 5 强化风险管理实践 除提高资本与流动性监管标准外 危机以来巴塞尔委员会还发布了一系列与风险管理相关的监管原则 指引和稳健做法等 2008年9月巴塞尔委员会发布了 流动性风险管理和监管的稳健原则 从定性方面提出了加强流动性风险管理和审慎监管的建议 2009年4月发布了 评估银行金融工具公允价值的监管指引 2009年5月发布了 稳健压力测试实践及监管指引 53 2009年7月巴塞尔委员会大幅度强化了新资本协议第二支柱框架 要求商业银行建立集团层面的风险治理框架 加强对各类表外风险的管理 重视对各类集中度风险的管理等 2010年发布了 加强银行机构公司治理 和 薪酬原则和标准的评估方法 等 推动商业银行提升风险治理有效性和风险管理能力 54 中国资本充足率办法2004年3月1号实施中国银监会负责人说 中国银行业应对新资本协议挑战的基本策略可以概括为 两步走 和 双轨制 所谓 两步走 就是先执行好1988年资本协议 与此同时鼓励大银行开发内部评级体系 当条件成熟时采取内部评级法进行资本监管 双轨制 就是2007年以后对商业银行的资本监管不搞 一刀切 具备条件的大商业银行采取 新资本协议 进行资本监管 对其他银行 继续按照 商业银行资本充足率管理办法 实施资本监管 55 2009年中国银监会颁布了关于实施新资本协议的一系列文件 从2010年实施 商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引 商业银行银行账户利率风险管理指引 商业银行资本充足率信息披露指引 商业银行资本充足率信息披露指引 模版 商业银行资本充足率计算指引 商业银行资本计量高级方法验证指引 商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引 商业银行资本充足率监督检查指引 对我国商业银行资本充足率等做了规定 56 第三节商业银行的资本筹集 一 影响商业银行资本量的因素1 国家和地区的经济形势国民经济的发展状况对银行的业务活动有直接影响 从而影响到银行资本必要量 在经济周期的不同阶段 商业银行对资本金的需求会有不同特点 2 商业银行自身经营状况包括银行的负债结构 资产质量 经营规模以及银行信誉的高低等几个方面 3 银行在竞争中所处的地位4 金融监管当局对商业银行资本的要求 57 二 银行资本管理策略 一 分子对策 提高资本总量1 内源资本策略留存盈余 利润留成和内部积累优点 是最便宜的资本金来源缺点 受资产利润率和股东分红比率要求的压力 以及自身规模的限制 58 2 外源资本策略 1 发行股票优点 永久性的 高度稳定的资金来源 成本支付具有一定的可控性缺点 控股格局发生改变 原股东利益被稀释 来自于股东的成本压力较大 成本高股票成本率 股东要求分红率 1 边际税率 可发行优先股股票债券互换 59 2 发行债务资本优点 利息支付在税前发生 成本较低 股东控股格局不变缺点 本息偿还具有强制性 存在流动性压力 银行的损失不能以债务资本来抵消 高财务杠率导致股东收益率不稳定3 其他策略发行次级中长期债券出售资产和出租设施 60 次级债券 SubordinatedDebentures 是指偿还次序优于公司股本权益 但低于公司一般债务的一种债务形式 各种证券的求偿权优先顺序为 一般债务 次级债务 混合债券 优先股 普通股 求偿权优先级越高的证券 风险越低 期望收益也越低 反之亦然 61 二 分母对策压缩银行资产规模通过主动放慢资产扩张速度 销售部分高风险 或市场价值较高的金融资产 来压缩银行资产规模 调整银行资产结构银行在资产规模不变情况下 通过资产组合的调整 来降低资产的风险权数 从而达到缩小分母 风险资产的目的 62 2006年9月6日 中国人民银行发布了一个文件编号为第11号的公告 对混合资本债券的特征 申报文件 信息披露 信用评级 投资人内部批准程序等作出明确规定 这是为国内即将试点发行混合资本债券先行创造的政策条件 9月27日 经中国人民银行 中国银行业监督管理委员会批准 兴业银行股份有限公司在全国范围内成功发行了总额为人民币40亿元的15年期混合资本债券 该债券按照面值平价发行 通过簿记建档集中配售方式 在全国银行间债券市场公开发行 该债券分为固定利率和浮动利率两个品种 其中固定利率品种30亿元 浮动利率品种10亿元 63 巴塞尔资本协议 按照资本质量及弥补损失的能力 将银行资本划分为一级资本 二级资本和三级资本 针对二级资本中的混合资本工具 巴塞尔资本协议 规定 其包括一系列同时具有股本资本和债务资本特性的工具 混合资本债券就是参照 巴塞尔资本协议 对于混合资本工具的要求而设计的一种创新债券形式 与次级债相比 混合资本债券的一些特征使它具有了更强的资本属性 对提高银行抗风险能力的促进作用也更加明显 64 混合资本债券和长期次级债券其主要区别可归纳为以下5个方面 1 期限长混合资本债券的期限在15年或15年以上 而长期次级债的期限只需在5年以上 在公司流动性遭遇困难时 可以充当吸收损失的缓冲器 65 2 资本品质高混合资本债券的索偿权位于长期次级债之后 还可延期支付利息 遇到偿债能力不足时可先于弥补亏损 不能启动破产程序 这就使得混合资本债券较长期次级债券具有更高的资本品质 而长期次级债不能用于弥补日常经营亏损 但可以启动破产程序 3 拥有一次赎回权10年后银行行使赎回权 再重发混合资本债券可以避免最后5年计入附属资本时的累计折扣 获得更高的收益 66 4 计入附属资本的上限更高长期次级债计入附属资本的额度不得超过核心资本的50 而混合资本债券的理论上限可以直逼核心资本的100 如果其他附属资本为零 5 发行条件更宽松公募发行长期次级债须满足核心资本充足率5 以上的条件 而发行混合资本债券只需核心资本充足率达到4 即可 67 三 商业银行的资本计划随着银行业务的增长和经营变化 其资产量应呈现不断增长的趋势 这就决定商业银行需要不断增加资本 需要制订资本增长计划 银行的资本计划包括两个步骤 估算资本需求和选择筹资渠道 1 估算资本需求商业银行估算资本需求时一般考虑以下几个因素 资产增长目标 银行预期的利润和股息政策 目前和预期的资本结构 资本乘数的变化 资本乘数等于资产总额与银行资本之比 68 2 筹资渠道的选择商业银行筹措资本金的渠道主要有两种 即从内部筹资 未分配利润和从外部筹资 主要有发行股票和长期次级债务 银行在选择筹资渠道时需考虑以下几个因素 监管当局的规定 银行利润的高低 股东的观点 银行资产流动性的要求 进入资本市场的难易程度 资本结构状况等 69 举例 某银行资料如下 初始资产总额为932212万美元 资本额为49548万美元 资本对资产的比例为5 32 即股权乘数为18 8 5 32 的倒数 假如该银行下一年度资产增长率为8 净收入的40 发放股息 问要保持这样的资本充足率 该商业银行的资产收益率应是多少 该行能否从内部补充所需资本 70 计算如下银行资本增加额 53561 49548 4013若从内部补充资本 银行需取得利润为 4013 1 40 6688所需要达到的资产收益率为 6688 932212 0 717 资产总额资本49548932212万万美元美元其他882664万美元 资产总额资本 1006789932212 5 32 1 8 53561 1006789其他953228 71 第二种情况 假如管理部门认为原来的资本比例太低 风险太大 要求银行将资本与资产的比例提高到6 即股本乘数为16 67 若保持同样的股息率 40 和资产增长率 8 该银行需要多高的资产收益率 能否实现从内部补充资本 72 计算如下银行需增加资本金 60407 49548 10859若从内部补充 银行需取得利润为 10859 1 40 18098所需达到资产收益率为 18098 932212 1 941 资产总额资本49548932212万美元其他882664 资产总额资本1006789 932212 6 604071 08 1006789其他946382 73 很显然 在第二种情况下 银行所需要的资产收益率太高 在银行经营管理过程中是非常难以实现的 银行业是盈利率非常低的行业 与其他行业相比 银行业的盈利率是较低的 如1995年 日本 法国 意大利 德国 瑞士 荷兰 加拿大 英国 美国等 个国家银行业的资产收益率分别为 0 18 0 14 0 17 0 27 0 39 0 47 0 69 0 89 0 91 连最好的美国还不到 74 再如中国华夏银行到2004年末 总资产为3043 26亿元 比上年增加574 97亿元 增长23 29 实现利润总额为16 61亿元 比上年末增加2 86亿元 增长20 76 实现净利润10 17亿元 比上年末增加2 15亿元 增长26 86 股东权益为96 09亿元 每股收益为0 24亿元 每股净资产为2 29元 净资产收益率达到10 18 10 17 96 09 不良贷款绿由03年末的4 23 下降到3 96 该行总资产收益率为 16 61 3043 26 0 546 原因有 银行业 薄利多销 银行经营成本高 银行对经济的周期性波动非常敏感 75 第四节银行并购决策与管理 一 基本概述翻开世界银行发展史 可以发现 几乎世界上任何一家知名银行 无不是通过不断的并购扩大经营范围 增强竞争实力 从而提高知名度 跻身世界大银行之列的 自19世纪末主要发达国家兴起银行并购以来 银行并购在全球范围内已先后经历了三次大的浪潮 这些并购浪潮与发达国家银行业的波动周期基本保持一致 每次银行并购浪潮都表现出与当时经济金融发展相适应的合并方式 76 第一次全球银行并购浪潮出现在19世纪末20世纪初 发端于银行业起步最早的英国 并逐渐扩散到欧洲大陆 美国 日本等国的金融业 其间横跨了两次企业并购高潮 十九世纪末20世纪初以横向并购为特征的第一次企业并购浪潮和20世纪20年代以纵向并购为特征的第二次企业并购 在这次银行并购浪潮中 主要发生的是以减少同行业间竞争程度为目的的横向兼并 随着发达国家银行资本与金融资本的融合 许多银行通过并购占据了很大的市场份额 77 支持这一阶段的并购理论主要是规模经济理论 其目标也是达到并购双方银行经营上的协同 但也有经济学家持反对意见 认为兼并将导致行业内的 过度集中 这种观点认为如果只有少数几家银行占有大部分的银行市场份额 这些银行将趋向 合谋 结果银行的价格和利润将含有垄断因素 因此 无法通过兼并实现规模经济 而只可能导致垄断利润 78 在二十世纪30年代资本主义经济大危机和二次大战的冲击下 银行并购沉寂了相当长的一段时间 第二次银行并购浪潮 20世纪50 60年代 在第三次全球企业并购高潮的影响下 银行并购也于50年代中期重新活跃起来 并在80年代金融自由化浪潮和第四次全球企业并购浪潮的推动下达到高潮 各国银行业务综合化趋势随之明显提高 银行业务范围不断扩大 79 在这一浪潮的前期 对银行并购的理论解释主要以风险化解为立足点 认为管理者和其他雇员为了保持资本 财务和税收方面的优势 可能会寻求多样化经营 多样化经营既可以通过内部发展完成 也可以通过兼并活动完成 然而 在特定情况下 通过兼并达到多样化经营要优于内部发展途径 银行可能仅仅是由于缺少必要的资源或其潜力已超过了行业容量而缺少内部发展的机会 这就需要通过混合并购来分散这些资源或潜力 80 财务协同效应也对这一时期的银行并购做出了解释 财务协同效应主要来自较低成本的内部融资和外部融资 有大量内部现金流和少量投资机会的企业拥有超额现金流 有较低内部资金生产能力和大量投资机会的企业需要进行额外的融资 这两个企业的合并可能会得到较低的内部资金成本优势 81 另外基于管理学理论的不断完善 这一时期也出现了从管理学角度来解释银行并购的理论 这种理论认为管理者往往采用较低的投资收益率 通过并购来扩大自己的声誉 反映了管理者与公司股东间出现的代理问题 管理层的行为决策需要更符合债权人或股东的利益 因而 并购成为解决公司股东与管理者之间利益冲突的一种有效工具 82 第三次全球银行并购浪潮与上世纪90年代以来的第五次全球企业并购浪潮同步进行 至今仍未衰熄 金融全球化和信息技术革命导致全球银行业竞争的加剧 竞争的加剧又迫使世界各国普遍放松监管政策 这就给银行并购创造了较有利的银行内部压力和外部环境 跨国银行在这一次并购浪潮中成为领导力量 83 跨国银行之所以能够在东道国获得经营收益 是因为他们拥有多种所有权优势 其中最重要的是跨国银行所拥有的无形资产优势 如管理 技术知识 品牌或商标优势等 跨国企业研究专家提出了并购的外部冲击理论 阐述了包括银行在内的企业并购的发生是由于外部因素 如技术革命 全球化 政府监管的放松等变动而引起的 84 有学者也提出了包括银行跨国并购在内的当今跨国并购产生的七大推动因素 它们分别是 技术进步 全球化和自由化贸易 监管松弛 规模经济 范围经济 经济互补推动的技术赶超 产业组织的变迁 企业家个人的才能以及股价的上升 利率的降低和经济的持续增长 85 由于实践中存在着过高的并购失败率 使得理论界把注意力大量集中在银行并购的动机上 他们通过对美国等许多国家大量银行并购案例的实证分析后发现 追求市场控制力 增加利润 增加股东价值 增加销售额 取得规模经济效益 降低成本 提高竞争力 分散风险 应对市场失效等经营目标的经济动机 仍然是银行并购的主要动因 86 20世纪末国际银行业并购的特征1 并购主体由过去的弱弱合并和以强吞弱逐步转向强强合并 2 并购的跨度由过去以国内并购为主逐步走向跨国并购 3 跨行业合并成为新特点 4 并购的地区越来越广 5 政府 社会中介服务部门和投资银行对银行并购的推动作用十分明显 6 并购支付方式多样化 7 并购成为银行危机处理的重要方式 87 二 银行并购的原因和影响 一 逐利性商业动机分析这是最普遍的一类动机 商业银行作为金融企业 其一切经营活动的根本动机就在于利润最大化 并购作为一种直接投资行为当然也不例外 在世界经济迅速走向自由化 全球化 各国金融当局日益放松管制的背景下 金融竞争空前激烈 在追逐利润的商业冲动下 商业银行为了在较短时间内提高自身竞争力 都倾向于利用并购的手段 88 因为通过并购 可以 1 降低市场进入成本 竞争的加剧使商业银行的传统业务规模萎缩 利润下降 迫使其积极寻求新的投资机会 业务开拓有两条途径 一是内部发展 二是并购 除了创新业务之外 银行一般都不愿意采用内部发展的办法 因为一方面市场容量有限 作为后发者难以获得优势 另一方面银行业务对技术与经验的要求甚高 而积累这种技术和经验往往需要较长时间 因此 收购一家经营目标业务的老牌金融机构更易让人接受 成本相对降低 成功的可能性更大 89 2 实现规模经济和范围经济 一般而言 银行是具有显著规模经济效应的 通过并购 不仅可以节省大量的技术费用和网点建设费用 取消某些重复的业务设置并相应地裁减员工 更为重要的是 银行可能获得管理上的协同效应 管理资源的充分利用 与财务上的协同效应 现金流量的充分利用 使成本收入比降低 资产回报率提高 据所罗门兄弟对美国50家大银行调查 从1992年 1997年 合并后银行的平均资产回报率从1 提高到1 29 股东收益率从13 6 提高到15 9 在获取规模效应的同时 并购也使一些相关金融产品的交叉销售成为可能 商业银行成为 金融超市 创造了更多销售机会 提高了经营效率与盈利能力 达到了范围经济的效果 90 3 追求竞争优势的转移 当银行试图获得另一家金融机构在某一方面的竞争优势时 单纯地学习与模仿常常是徒劳的 因为这种优势往往产生于这家机构几十年乃至上百年经营积累的组织资本与组织经验 外部竞争者难以复制 这时 并购的动机就在于通过与目标机构的融合 达到转移竞争优势的目的 而且这种转移可能是双向的 会创造出新的竞争优势 例如 日本三菱银行擅长于日本本土和零售业务 而东京银行作为外汇专业银行其国际业务和批发业务居日本各银行之首 两者的合并可以相得益彰 形成更强大的竞争力 91 二 化解危机性动机分析伴随着金融竞争加剧 不确定性因素增多 商业银行面临的风险越来越大 但作为经营货币信用的特殊企业 某家银行一旦爆发危机 很可能会诱发挤兑风潮 产生骨牌效应 冲击整个金融体系的稳定 因此 化解危机有时也成为银行并购的一种动机 对于并购方而言 这一方面保护了危机银行的存款人利益 避免了因银行破产引发的金融恐慌给自身经营带来的不利影响 另一方面 尽管危机银行暂时失去了偿付能力 但其仍可能拥有相当可观的价值 特别是无形的 商誉 价值与传统的专业经营优势 这些都是长期积累的财富 倘若不是因为危机 外部竞争者难以获得 这为并购方提供了一个商机 92 三 代理人个人动机分析西方商业银行基本上都采取股份公司形式 商业银行的经营者作为所有者的代理人 要面临为人 所有者 还是为已的道德选择 般认为 从个人效用最大化角度出发 经营者都倾向于银行规模扩大 因为从中他可获得物质上与精神上更大的满足 很难测定在银行并购活动中到底渗入了多少代理人个人动机 但不可否认这种动机确实存在 甚至在某些时刻发挥关键作用 93 在我国还有学者认为是经济发展到一定阶段的必然产物 现代银行并购有着其广阔的宏观背景和深刻的微观动因 1 宏观背景 1 经济全球化和金融一体化 2 金融管制的放松 3 信息技术革命 4 金融风险的易致性 2 微观动因 1 增强市场势力 2 改善银行效率 3 追求转移效应 4 银行管理层动机 94 三 银行并购的成本分析 一 微观成本 即并购银行本身为并购所付出的代价1 直接的并购支出 银行并购一般有三种方式即现金收购 换股收购和综合证券收购 每一种收购方式都会带来直接的并购支出 在现金收购中 收购银行需要支付一定数量的现金 以取得对目标银行的所有权 从而形成收购银行一项即时现金负担 95 在换股收购中 收购银行需将目标银行的股票按一定比例换成本银行的股票 对于收购银行来说虽不需要支付大量现金 但新增发的股票改变了银行原有的股权结构 导致了股东权益的淡化 甚至有可能使原先的股东丧失对银行的控制权 所以实际上也等同于支付了收购费用 至于综合证券收购 其出价不仅仅有现金 股票 而且还有认股权证 可转换债券和公司债券等多种混合形式 因此收购银行的支出也就是多元的 包括支出现金 分散股权和增加债务 96 2 各种市场中介费用 银行并购需要多种市场中介机构的参与 比如投资银行 会计师事务所 律师团等 其中以投资银行的费用最高 投资银行广泛参与银行并购业务 从中收取酬金 通常按收购价的一个百分比计算 大致有三种计算方式 1 收购价格越高 百分比越低 这种酬金结构通称为5 4 3 2 1雷曼公式 Lehmanformu1a 即酬金是第一个100万美元的5 第二个100万美元的4 第三个100万美元的3 第四个100万美元的2 和任何超出量的1 97 2 不论收购价格高低 均采取固定的百分比 典型的