第七章---营运资金管理PPT课件.ppt

1 第七章营运资金管理 学习目标 在学习本章时 要求掌握营运资金的含义与特点 掌握现金 应收账款 存货等流动资产项目的管理 掌握银行短期借款 应付账款等流动负债项目的管理 熟悉企业的营运资金政策 1 可编辑 2 7 1营运资金的含义和特点7 1 1营运资金的含义营运资金又称营运资本 是指流动资产减去流动负债后的余额 营运资本 流动资产 流动负债 2 可编辑 3 7 1 2营运资金的特点营运资金的特点可以从流动资产与流动负债两个方面分别理解 1 流动资产的特点流动资产投资又称经营性投资 与固定资产相比 有如下特点 投资回收期短 流动性强 并存性 波动性2 流动负债的特点与长期负债融资相比 流动负债融资具有如下特点 速度快 弹性大 成本低 风险大 3 可编辑 4 7 2流动资金的管理7 2 1现金管理现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金 包括库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票等 1 现金的持有动机经济学家凯恩斯认为 个人持有现金是出于三种需求的作用 交易性需求 预防性需求和投机性需求 4 可编辑 交易性需求 为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额 预防性需求 为应付突发事件而持有的现金 投机性需求 为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金2 最佳现金持有量基于交易 预防 投机等动机的需要 企业必须保持一定数量的现金余额 即控制好现金持有规模 确定适当的现金持有量 第七章营运资金管理 5 1 成本分析模式 1 含义 成本分析模式是通过分析持有现金的成本 寻找使持有成本最低的现金持有量 2 现金持有成本 机会成本 管理成本 短缺成本机会成本 占用现金的代价 表现为因持有现金不能将其投资到生产经营领域而丧失的收益 同向变化关系 管理成本 管理现金的各种开支 如管理人员工资 安全措施费等 无明显的比例关系 短缺成本 缺乏必要的现金 不能应付业务开支所需 而使企业蒙受的损失或为此付出的代价 反向变化关系 第七章营运资金管理 6 3 决策原则 现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本 管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量 4 假设 假设不存在现金与有价证券之间的转换 不考虑交易成本 第七章营运资金管理 7 8 机会成本线向右上方倾斜 短缺成本线向右下方倾斜 管理成本线为平行于横轴的平行线 总成本线便是一条抛物线 该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本 8 可编辑 总成本 总成本线 机会成本线 管理成本线短缺成本线 现金持有量 最佳现金持有量的具体计算 可以先分别计算出各种方案的机会成本 管理成本 短缺成本之和 再从中选出总成本之和最低的现金持有量 即为最佳现金持有量 第七章营运资金管理 9 第七章营运资金管理 10 2 存货模式存货模式又称鲍曼模型 它是由美国经济学家威廉 鲍曼首先提出的 他认为企业现金持有量在许多方面与存货相似 存货经济定货批量模型可用于确定目标现金持有量 并以此为出发点 建立了该模型 在存货模式中 只对机会成本和转换成本进行考虑 它们随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向 现金持有量增加 持有机会成本增加 而转换成本减少 这就要求企业必须对现金和有价证券的分割比例进行合理安排 从而使机会成本与转换成本保持最佳组合 换言之 能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量 即为最佳现金持有量 第七章营运资金管理 11 12 1 假设前提 1 现金的支出过程比较稳定 波动较小 而且每当现金余额降至零时 均通过部分证券变现得以补足 2 企业预算期内现金需要总量可以预测 3 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉 现金持有量的存货模式是一种简单 直观的确定最有现金持有量的方法 但他也有缺点 主要是假定现金的流出量稳定不变 实际上这很少有 12 可编辑 2 存货模式下的现金管理的相关成本 1 机会成本 指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益 机会成本 平均现金持有量 有价证券利息率 C 2 K 第七章营运资金管理 13 设T为一个周期内现金总需求量 F为每次转换有价证券的固定成本 C为现金持有量 每次证券变现的数量 K为有价证券利息率 机会成本 TC为现金管理总成本则 TC C 2 K T C F 2 转换成本 指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 转换成本 交易次数 每次交易成本 T C F 第七章营运资金管理 14 最佳现金管理总成本TC 例题 某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元 有价证券的年利率为10 在最佳现金持有量下 该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为 元 2006年 A 5000B 10000C 15000D 20000 最佳现金持有量 第七章营运资金管理 15 例 单选题 在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时 假设持有现金的机会成本率为8 与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元 则企业的最佳现金持有量为 元 A 30000B 40000C 50000D 无法计算 第七章营运资金管理 16 例题 已知 某公司现金收支平衡 预计全年 按360天计算 现金需要量为250000元 现金与有价证券的转换成本为每次500元 有价证券年利率为10 要求 1 计算最佳现金持有量 2 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本 全年现金交易成本和全年现金持有机会成本 3 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期 第七章营运资金管理 17 1 最佳现金持有量50000 元 2 全年现金管理总成本 元 全年现金交易成本 250000 50000 500 2500 元 全年现金持有机会成本 50000 2 10 2500 元 3 全年有价证券交易次数 250000 50000 5 次 有价证券间隔期 360 5 72 天 第七章营运资金管理 18 3 随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法 企业根据历史经验和现实需要 测算出一个现金持有量的控制范围 即制定出现金持有量的上限和下限 将现金持有量控制在上下限之内 当现金量达到控制上限时 用现金购入有价证券 使现金持有量下降 当现金量降到控制下限时 抛售有价证券换回现金 使现金持有量回升 若现金量在控制的上下限之内 便不必进行现金与有价证券的转换 保持它们各自的现有存量 第七章营运资金管理 19 20 上限H 现金返回线R可按下列公式计算 20 可编辑 1 现金返回线 R 的计算公式 式中 b 每次有价证券的固定转换资本i 有价证券的日利息率 预期每日现金余额变化的标准差L 现金存量的下限 2 现金存量的上限 H 的计算公式 H 3R 2L 3 下限的确定 每日最低现金需要量 管理人员对风险的承受能力 第七章营运资金管理 21 例题 某公司持有有价证券的平均年利率为5 公司的现金最低持有量为1500元 现金余额的最优返回线为8000元 如果公司现有现金20000元 根据现金持有量随机模型 此时应当投资于有价证券的金额是 元 A 0B 6500C 12000D 185003 随机模式与存货模式的比较 1 相同点 相关成本 机会成本 转换成本 2 不同点 适用范围不一样 存货模式 未来的需要量恒定 随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下 因此计算出来的现金持有量比较保守 第七章营运资金管理 22 23 23 可编辑 总结 1 三种模式均需考虑的成本是机会成本 存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本 2 存货模式假定现金的流出量稳定不变 即这种方法适用于未来现金需要量稳定不变的情况 3 现金日常管理企业在确定了最佳现金持有量后 还应采取各种措施 加强现金的日常管理 以保证现金的安全 完整 最大程度地发挥其效用 1 力争现金流量同步如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一致 就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平 这就是所谓现金流量同步 2 使用现金浮游量从企业开出支票 收款人收到支票并存入银行 至银行将款项划出企业账户 中间需要一段时间 现金在这段时间的占用称为现金浮游量 不过 在使用现金浮游量时 一定要控制使用时间 否则会发生银行存款的透支 第七章营运资金管理 24 3 加速收款这主要指缩短应收账款的时间 做到既利用应收账款吸引顾客 又缩短收款时间 从两者之间找到适当的平衡点 4 推迟应付款的支付指企业在不影响自己信誉的前提下 尽可能推迟应付款的支付期 充分运用供货方所提供的信用优惠 第七章营运资金管理 25 26 7 2 2应收账款管理应收账款是企业因对外赊销产品 材料 供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项 1 应收账款的功能与成本 1 应收账款的功能应收账款在企业的生产经营中主要具有两方面的功能 促进销售的功能和减少存货的功能 2 应收账款的成本包括 机会成本 管理成本和坏账成本 26 可编辑 应收账款机会成本 应收账款占用资金的应计利息 第七章营运资金管理 27 管理成本 即企业对应收账款进行管理而消耗的开支 包括 客户的资信调查费用 收款费用及其他费用 坏账成本 应收账款基于商业信用而产生 存在无法收回的可能性 由此而给应收账款持有企业带来的损失 即为坏账成本 第七章营运资金管理 28 29 2 信用政策信用政策即应收账款的管理政策 是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范 包括信用标准 信用条件和收账政策 29 可编辑 信用标准指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件 企业在设定信用标准时 往往先要评估它赖账的可能性 这可以通过 五C 系统来进行 1 品质 指顾客的信誉 即履行偿债义务的可能性 2 能力 指短期偿债能力 主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件 3 资本 指顾客的财务实力和财务状况 表明顾客可能偿还债务的背景条件 4 抵押 指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产 5 条件 指影响顾客付款能力的经济环境 第七章营运资金管理 30 信用条件 是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求 包括信用期限60天 折扣期限20天及现金折扣2 等 如 2 20 N 60 收款政策 也称收款方针 是指当客户违反信用条件 拖欠甚至拒付款时企业所采取的收款策略与措施 第七章营运资金管理 31 3 应收账款的日常管理企业采取的措施主要包括以下四个方面 1 应收账款追踪分析 2 应收账款账龄分析 3 应收账款收现保证率分析该指标反映了企业既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠 稳定性来源后的差额 必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度 4 应收账款坏账准备制度 第七章营运资金管理 32 33 7 2 3存货管理1 存货的功能与成本 1 存货功能存货功能主要表现在以下几个方面 防止停工待料 适应市场变化 降低进货成本 维持均衡生产 2 存货成本与储备存货有关的成本 包括以下三种 取得成本 储存成本 缺货成本 33 可编辑 第七章营运资金管理 34 35 2 存货控制方法实现存货管理的目标 关键在于确定一个最佳的存货数量 对存货数量加以控制 在企业存货管理和控制的实践过程中 逐步形成了一些有效的存货控制方法 主要包括 1 经济订货量基本模型 2 存货储存期控制 3 存货ABC分类管理 35 可编辑 1 经济订货量基本模型l 经济订货量的概念按照存货管理的目的 需要通过合理的进货批量和进货时间 使存货总成本最低的进货批量 也叫作经济订货量或经济批量 2 经济订货量基本模型的假设条件 1 能及时补充存货 即存货可瞬时补充 2 能集中到货 即不是陆续入库 3 不允许缺货 即无缺货成本 4 需求量稳定 并能预测 5 存货单价不变 6 企业现金充足 不会因现金短缺而影响进货 7 所需存货市场供应充足 可以随时买到 第七章营运资金管理 36 3 决策相关成本 第七章营运资金管理 37 1 变动储存成本 年平均库存量 单位存货的年储存成本 2 变动订货成本 年订货次数 每次订货成本 第七章营运资金管理 38 TC F1 D Q K D U F2 KC Q 2 1 经济订货量 Q 基本模型 第七章营运资金管理 39 2 基本模型演变形式每年最佳订货次数 存货相关总成本 最佳定货周期 天数 经济订货量占用资金 年平均库存 单位购置成本 U 第七章营运资金管理 40 例题 某企业每年耗用某种材料3600千克 该材料单位成本10元 单位存储成本为2元 一次订货成本25元 则 千克 次 元 月 元 第七章营运资金管理 41 42 7 3流动负债的管理7 3 1短期借款1 短期借款的种类我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种 主要有生产周转借款 临时借款等 2 短期借款的信用条件根据国际通行的做法 银行或其他金融机构发放短期借款往往带有一些信用条件 其中包括信贷限制 周转信贷协议 补偿性余额 借款抵押等 书P189 42 可编辑 43 3 借款利息的支付方式 1 收款法又称利随本清法 是在借款到期时向银行支付利息的方法 2 贴现法 预先从本金中扣除利息 3 加息法 分期等额偿还本息和 43 可编辑 44 7 3 2商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系 1 应付账款2 应付票据3 预收账款 44 可编辑 45 7 4营运资金政策营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金筹集政策 它们分别研究企业应如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问题 7 4 1