第六章筹资概论PPT课件.ppt

第六章筹资概述 筹资管理概述筹资渠道与方式资金需要量预测筹资组合与资产组合 1 企业向外有关单位和个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动 资金是资金运动的起点 是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节 类型1 权益资金与债权资金2 长期资金与短期资金3 内部筹资与外部筹资4 直接筹资与间接筹资 一 企业筹资类型 第一节筹资管理概述 2 1 筹集资金的动机 新建等资动机扩张筹资动机偿债筹资动机混合筹资动机 是在企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金产生的筹资动机 是企业为了偿还某项债务而形成的借款动机 即新债还旧款债 调整性偿债筹资恶化性偿债筹资 企业既需要扩大经营的长期资金又需要偿还债务的现金而形成的筹资动机 扩张筹资和偿债筹资 二 企业筹资的动机和要求 是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机 第一节筹资管理概述 3 2 筹集资金的要求 合理确定资金数量 努力提高筹资效果 周密研究投资方向 大力提高投资效果 适时取得所筹资全 保证资金投放需要 认真选择筹资来源 力求降低筹资成本 合理安排资全结构 保持适当偿债能力 遵守国家有关法规 维护各方合法权益 二 企业筹资的动机和要求 第一节筹资管理概述 1 筹集资金的动机 第六章筹资概述 4 三 企业筹资的基本原则 第一节筹资管理概述 1 规模适当原则 对筹资数量方面的要求 2 筹措及时原则 对筹资时间方面的要求 3 来源合理原则 对资金成本方面的要求 4 方式经济原则 对资金成本和资本结构方面的要求 第六章筹资概述 5 一 筹资渠道 来源和通道国家财政资金银行借贷资金非银行金融机构资金其他企事业单位资金民间资金企业自留资金外商资金 第二节筹资渠道与方式 二 筹资方式 具体形式吸收直接投资发行股票企业内部积累银行借款发行债卷融资租赁商业信用 6 资金需要量的预测 资金需要量预测是以预测期企业在生产规模的发展和资金的利用效果的提高等为依据 在分析有关历史资料 技术经济条件和发展规划的基础上 运用数学方法 对预测期资金需要量进行科学的预计和测算 资金预测的意义 1 进行经营决策的主要依据 2 提高经济效益的重要手段 3 编制资金预算的必要步骤 一 资金预测的意义及步骤 第三节企业资金需要量的预测 7 资金预测的步骤 1 销售预测是资金预测的基础 2 估计需要的资产根据预计销售量和资产销售函数 预测资产总量 3 估计收入 费用和保留盈余净收益和股利支付率共同决定保留盈余所能提供的资金数额 4 估计所需融资根据预计资产总量 减去已有的资金来源 负债的自发增长和内部提供的资金来源 估算外部融资的需求 一 资金需要量的预测意义 第三节企业资金需要量的预测 8 1 资金增长趋势预测法定义 是运用回归分析法对过去若干期间销售收入 或销售量 及资金需要量的历史资料进行分析 计量后 确定反映销售收入与资金需用量之间的回归直线 并据以推算未来期间资金需用量的一种方法 资金与销售收入 销售收入是影响资金需用量的最直接 最重要的因素 其他因素不变 收入增加 标明企业规模扩大 资金需用量增多 y a bx 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 9 1 资金增长趋势预测法资金与销售收入 y a bx 二 资金需要总量的预测 其中 a 资金需用总量中不受销售收入变动影响的部分 b 资金需用总量中随着销售收入变动呈正比例变动的部分 即实现每元销售收入所需用的资金量 第三节企业资金需要量的预测 10 例 某公司近5年的资金总量和销售资料如下 经预测资金需用总量与销售收入值简称线性关系 即y a bx若该公司2003年销售收入预测值为580万元 要求 预测2003年的资金需用总量 1 资金增长趋势预测法 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 11 根据上表数据 加工整理如下 例 1 资金增长趋势预测法 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 12 计算a与b的值 预测2003年资金需用总量为 Y a bx 102 57 0 3798x 102 57 0 3798 580 322 854 万元 根据上表数据 加工整理如下 例 1 资金增长趋势预测法 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 13 2 销售百分比法定义 是通过先计算个资金项目的销售百分比 编制预计资产负债表来预计预测其资产 负债和留用利润 从而测算外部资金需用量的一种方法 计算方法 方法一 根据销售总额确定融资需求是根据销售总额以及资产 负债和所有者权益的总额 然后确定融资需求 方法二 根据销售增加量确定融资需求是根据销售的增加额预计资产 负债和所有者权益的增加额 然后确定融资需求 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 14 步骤 1 分析资产负债表中 预计受销售变动影响的项目 2 计算各敏感项目的销售百分比 二 资金需要总量的预测 2 销售百分比法计算方法 方法一 根据销售总额确定融资需求 第三节企业资金需要量的预测 15 2 销售百分比法 根据销售总额确定融资需求步骤 1 分析资产负债表中 预计受销售变动影响的项目 2 计算各敏感项目的销售百分比 3 编制预计资产负债表 预计资金需求总量及外部资金需用量 外部资金需用量 预计资金总额 可用资金总额 预计资产总额 预计负债 预计所有者权益 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 16 例 某公司2002年12月31日的资产负债表资料如下 该公司2002年度实现销售收入300000元 扣除所得税后可得5 的销售净利润 股利支付率40 经预计2003年度销售收入增加到400000元 要求 根据销售百分比法预计2003年资金需用总量 二 资金需要总量的预测 2 销售百分比法 第三节企业资金需要量的预测 17 预计资产负债表 18 预计资产负债表 400000 5 1 40 30000 42000 19 2 销售百分比法计算方法 方法二 根据销售增加量确定融资需求 二 资金需要总量的预测 资产增加 资产销售百分比 新增销售额负债自然增加 负债销售百分比 新增销售额留存收益增加 预计销售净利率 预计销售额 1 股利支付率 融资需求 资产增加 负债自然增加 留存收益增加 第三节企业资金需要量的预测 20 2 销售百分比法 根据销售增加量确定融资需求 二 资金需要总量的预测 例 根据前例资料可知 资产和负债的销售百分比分别为68 33 20 上年销售额为300000元 预计销售额为400000元 预计销售净利润5 股利支付率40 则计算如下 资产增加 68 3333 400000 300000 68333元负债自然增加 20 400000 300000 20000元留存收益增加 5 400000 1 40 12000元融资需求 68333 20000 12000 36333元 第三节企业资金需要量的预测 21 是以上年实际资金占用数额为基础 分析计划年度各因素变动情况 加以调整后核定资金占用数额的一种方法 适用于 产品品种繁多 规格多样 价格又较低的存货项目 如 辅助材料 机械配件 低值易耗品的资金占用数额的确定 预测资金需要量为 二 资金需要总量的预测 3 因素分析法 分析计算法 第三节企业资金需要量的预测 22 2020 3 18 23 例4 某企业上年度存货平均余额为1800000元 其中超储积压等不合理占用额为100000元 预测期生产预计增长20 存货资金周转加速10 则计算该企业预测期存货资金需用额为存货资金需用额 1800000 1000000 1 20 1 10 1700000 120 90 1836000 元 二 资金需要总量的预测 3 因素分析法 分析计算法 第三节企业资金需要量的预测 24 是以上年结转余额为基础 根据预测年度发生数额 摊销数额来测算流动资金需要量的一种方法 适用于 流动资金占用数额比较稳定项目 如 待摊费用 计算公式 流动资金需要量 预测期期初结余额 预测期发生额 预测期摊销额 二 资金需要总量的预测 4 余额测算法 第三节企业资金需要量的预测 25 例5 某企业上年待摊费用余额为7000元 本期发生额为15000元 摊销额为13000元 则预测待摊费用占用额为7000 15000 13000 9000 元 二 资金需要总量的预测 4 余额测算法 第三节企业资金需要量的预测 26 1 企业增长的实现方式 完全依靠内部资金增长是靠内部积累实现增长 内部财务资源有限 限制企业发展 主要依靠外部资金增长是增加企业债务和股东投资 从企业外部筹资 可以提高增长率 但会因此增加财务风险 或分散控制权 稀释每股盈余 平衡增长是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险 按照股东权益的增长比例增加借款 支持销售增长 是一种可持续的增长速度 不会消耗企业的财务资源 三 增长率与资金需求 企业 销售 资金 企业发展 销售增长 资金需求增多 第三节企业资金需要量的预测 27 2 销售增长与外部融资的关系外部融资销售增长比 即外部融资额占销售增长的百分比 是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额 计算公式 三 增长率与资金需求 融资需求 资产增加 负债自然增加 留存收益增加 两边同除 销售增长率 基期销售额 销售增长率 基期销售额 1 增长率 基期销售额 第三节企业资金需要量的预测 28 例 某公司上年末的资产负债表资料如表所示 该公司上年度实现销售收入3000万元 扣除所得税后可得4 5 的销售净利润 经预计预测年度销售收入增加到4000万元 保持净利率不变 假设股利支付率30 要求 根据销售百分比法预计预测年度资金需用总量 二 资金需要总量的预测 第三节企业资金需要量的预测 29 预计资产负债表 30 资料 该公司预计每1元销售额 约占用流动资产0 23333元 占用固定资产0 43333元 形成应付账款0 05867元 形成预提费用0 003元 根据销售增加量确定融资需求如下 资产增加 资产销售百分比 新增销售额 23 3333 43 3333 4000 3000 666 66元负债自然增加 负债销售百分比 新增销售额 5 8667 0 3 4000 3000 61 67万元留存收益增加 预计销售净利率 预计销售额 1 股利支付率 4 5 4000 1 30 126万元融资需求 资产增加 负债自然增加 留存收益增加 666 66 61 67 126 479万元 第三节企业资金需要量的预测 31 一 营运资金政策1 营运资金持有政策营运资金 是指流动资产扣减流动负债的差额部分 包括流动资产和流动负债两部分 营运资金持有量的高低 影响着企业的收益和风险 因此 需在收益和风险之间进行平衡 1 宽松的营运资金政策 持有较高的营运资金 风险 收益均较低 2 紧缩的营运资金政策 持有较低的营运资金 风险 收益均较高 3 适中的营运资金政策 居于二者之间 风险 收益均较高 第四节筹资组合与资产组合 32 一 营运资金政策2 营运资金筹集政策主要是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 分为配合型 激进型 稳健型筹资政策 流动资产流动资产的定义 是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或使用的资产 包括现金 有价证券 应收账款 存货等 流动资产的分类 临时性流动资产永久性流动资产 第四节筹资组合与资产组合 33 一 营运资金政策2 营运资金筹集政策流动负债流动负债的定义 是指在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务主要包括银行短期借款 应付账款 应付票据 预收账款 应计费用等 流动负债的分类 临时性流动负债满足临时性资产需要所发生的负债 如季节性生产 销售等 自发性流动负债直接产生于企业持续经营中的负债 第四节筹资组合与资产组合 34 二 企业的筹资组合定义 企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例 称为企业的筹资组合 1 影响筹资组合的因素风险与成本行业特点经营规模利息率状况 第四节筹资组合与资产组合 2 筹资组合策略正常的筹资组合 配合型筹资政策临时性流动资产由临时性负债筹集 永久性流动资产和固定资产 称为永久性资产 由长期负债 自发性负债 权益资本筹集 35 二 企业的筹资组合2 筹资组合策略正常的筹资组合 配合型筹资政策风险和资金成本均适中 冒险的筹资组合 激进型筹资政策临时性负债融通临时性流动资产的资金需要 同时解决部分永久性资产的资金需要 资金成本较低 但风险较大 保守的筹资组合 配合型筹资政策临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要 另一部分临时性流动资产和永久性资产的资金需要由长期负债 自发性负债 权益资本筹集 风险较小 但资金成本较低 第四节筹资组合与资产组合 36 二 企业的筹资组合2 筹资组合策略正常的筹资组合 配合型筹资政策 第四节筹资组合与资产组合 时间 金额 0 固定资产 永久性流动资产 临时性流动资产 临时性负债 长期负债自发性负债权益资本 37 二 企业的筹资组合2 筹资组合策略冒险的筹资组合 激进型筹资政策 第四节筹资组合与资产组合 时间 金额 0 固定资产 永久性流动资产 临时性流动资产 临时性负债 长期负债自发性负债权益资本 临时性负债 长期负债自发性负债权益资本 38 二 企业的筹资组合2 筹资组合策略冒险的筹资组合 激进型筹资政策 第四节筹资组合与资产组合 时间 金额 0 固定资产 永久性流动资产 临时性流动资产 临时性负债 长期负债自发性负债权益资本 临时性负债 长期负债自发性负债权益资本 39 二 企业的资产组合定义 企业的资产按照时间长短划分为流动资产和非流动资产 企业资产总额中流动资产和非流动资产所占比例称为资产组合 1 正常的资产组合正常的资产组合是指企业对流动资产在保证正常需要量的情况下 再适当留有一定的保险储备量 企业的流动资产中包括两部分 正常需要量是指企业为满足正常的生产经营需要而占用的流动资产 保险储备量是指企业为应付意