第八章-外汇衍生交易PPT课件.ppt

第八章外汇衍生交易 1 第一节外汇期货交易 外汇期货交易 在有形的交易市场 通过结算所的下属成员清算公司或经纪人 根据成交单位 交割时间标准化的原则 按约定价格购买与出卖远期外汇的业务 外汇期货交易是通过买卖标准化的期货合同来进行的外汇买卖 2 第一节外汇期货交易 外汇期货合约的内容第一 外汇期货合约的交易单位和交易币种 第二 交割月份 为每年的3月 6月 9月和12月 交割月的第三个星期三为该月的交割日 第三 最小价格波动幅度 第四 每日涨跌停板额 3 第一节外汇期货交易 外汇期货市场的组织结构1 期货交易所2 清算所3 期货佣金商4 市场参与者 4 第一节外汇期货交易 外汇期货市场的交易功能1 多头套期保值 在期货市场上先买入某外币期货 然后卖出期货轧平头寸 通过期货市场先买后卖的汇率变动与期货市场相关交易的汇率变动损益相抵冲 避免汇率波动风险 设美国某进口商在7月10日从英国进口价值125000英镑的商品 11月10日需向英国出口商支付货款 假设7月10日英镑的即期汇率是 1 6320 当天12月期英镑期货价格为 1 6394 5 该美国进口商利用期货市场进行套期保值的具体做法是 在7月10日买入5张12月期英镑期货合约 总价值为125000英镑 到了11月10日 再在期货市场上进行对冲 即卖出5张英镑期货合约 同时在即期外汇市场上买人125000英镑支付货款 这样他即可达到保值的目的 6 7 第一节外汇期货交易 2 空头套期保值 期货市场上先卖后买来固定汇率 避免汇率波动的风险例 美国一出口商5月10日向加拿大出口一批货物 计价货币为加元 价值100000加元 1个月后收回货款 为防止1各月后加元贬值 该出口商在期货市场上卖出1份6月期加元期货合约 价格为0 8595美元 加元 至6月份加元果然贬值 8 9 多头投机是投机者预测外汇期货价格将要上升 从而先买后卖 希望低价买入 高价卖出对冲 例 某投机者预期3月期日元期货价格呈上涨趋势 于是在1月10日在IMM市场买进20份3月期日元期货合约 每张日元期货面额12 500 000日元 当天的期货价格为 0 008333 即 120 00 到3月1日 上述日元期货的价格果然上涨 价格为 0 008475 即 118 00 该投机者悉数卖出手中日元期货合约获利了结 请计算该投机者的投机损益情况 不考虑投机成本 10 1月10日购入时20份合约的总价值为 0 008333 12 500 000 20 2 083 250美元3月1日售出时20份合约的总价值为 0 008475 12 500 000 20 2 118 750美元该投机者可获取的投机利润为 2 118 750 2 083 250 35 500美元当然 如果投机者预测错误 即日元期货不涨反跌 投机者就要承担风险损失 11 空头投机是投机者预测外汇期货价格将要下跌 从而先卖后买 希望高价卖出 低价买入对冲 例 某投机者预期9月期英镑期货将会下跌 于是在2月20日 1 1 7447的价位上卖出4份9月期英镑期货合约 每张英镑期货面额62 500英镑 5月15日英镑果然下跌 投机者在 1 1 7389的价位上买入4份9月期英镑期货合约对全部空头头寸加以平仓 请计算该投机者的损益情况 不计投机成本 12 交易过程如下 2月20日时卖出4份合约的总价值为 1 7447 62 500 4 436 175美元5月15日买入4份合约的总价值为 1 7389 62 500 4 434 725美元该投机者可获取的投机利润为 436 175 434 725 1 450美元 13 第二节外汇期权交易 外汇期权 foreignexchangeoption 买卖是一种权利的买卖 买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的外币 同时期权的买方有权不执行上述买卖合约 为取得上述权利 期权的买方必须向期权的卖方支付一定的费用 即期权费 由此 期权的买方获得了今后是否执行买卖的选择权 而期权的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险 14 二 外汇期权交易的特点 外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇期货交易 它有自身鲜明的特点 一 期权交易中 买卖双方的权利 义务是不对等的 二 期权交易的收益与风险具有明显的非对称性 三 外汇期权购买者的权利具有很强的时间性 15 三 外汇期权合约的主要要素 一 期权买方与期权卖方期权买方 也称为期权持有人 是买进期权合约的一方 期权卖方 卖出期权合约的一方称期权卖方 二 权利金权利金又称期权费 是期权的价格 是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用 16 三 外汇期权合约的主要要素 三 执行价格执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格 四 合约到期日合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期 17 一 按照期权交易方向不同分为买权和卖权 买入期权 CallOption 指其持有人有权按照执行价格在约定时间购买特定数量外汇的权利 持有这种期权 将来价格上涨时较有利 因此也称为看涨期权 卖出期权 PutOption 指其持有人有权按照执行价格在约定时间出售特定数量外汇的权利 持有这种期权 将来价格下跌时较有利 因此也称为看跌期权 18 二 按照行使期权的时间是否具有灵活性 美式期权 AmericanstyleOption 在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外汇期权 欧式期权 EuropeanstyleOption 只能在到期日行使的期权为欧式期权 19 三 按期权执行价格与即期汇率的关系来划分 实值期权 是看涨期权 看跌期权 的执行价格低于 高于 即期汇率 买方立即执行就可获利的期权 平值期权 是看涨期权 看跌期权 的执行价格等于即期汇率 虚值期权 是看涨期权 看跌期权 的执行价格高于 低于 即期汇率 20 外汇期权交易的风险和收益 买入买方期权使买入者或期权持有者获得了到期日以前按协定价格购买合同规定的某种外汇的权力 不是责任 为了获得这种权力 购买者必须付给出售者一定的期权费 购买买方期权合同者通常预测外汇汇率将要上升 当市场汇率朝着预测方向变动时 购买者的收益不封顶 但当市场汇率朝着预测相反方向变动即市场汇率趋跌时 购买者的损失是有限的 最大的损失就是支付的期权费 21 买