第九章--政策的国际协调PPT课件.ppt

第九章政策的国际协调 第一节开放经济的相互依存性第二节国际间政策协调的基本原理第三节几种国际间政策协调方案简介 1 第一节开放经济的相互依存性 两国蒙代尔一弗菜明模型简介规模相同的两国 资金完全流动时的IS LM BP模型冲击的三种国际传导机制 收入机制 一国国民收入变动 导致该国进口变动 他国出口变动 他国国民收入变动 效果与该国边际进口倾向成正比 例如 A国国民收入增加 从B国进口增加 B国出口增加 B国国民收入也增加 利率机制 一国利率变动 导致资金流动 他国利率也随之变动 最终两国利率水平相同 例如 A国提高利率 资金流入A国 B国资金供给减少 B国利率水平提高 相对价格机制 实际汇率等于名义汇率扣除通货膨胀率 所以当汇率不变但一国国内价格变动或者名义汇率变动时 都导致实际汇率的变动 进出口会发生变动 2 两国的IS LM BP模型 资金完全流动下 两国利率相等是国际收支平衡的充分必要条件 因此BP线就是两国相等的利率水平线 i i0 IS LM LM IS Y Y 3 二 固定汇率制度下经济政策的国际传导 1 货币政策的国际传导本国扩张性货币政策的传导收入机制 货币扩张 本国产出增加 本国进口增加 外国出口增加 外国IS右移 外国产出增加 利率上升 i Y IS LM LM i0 i1 i1 固定汇率制下 货币扩张的收入机制 4 利率机制 货币扩张 本国利率低于外国利率 资金流出本国 本币贬值压力 抛外汇收本币 LM左移 外币升值压力 外国货币供给增加 外国LM右移 同时 由于本国LM左移 本国收入下降 进口减少 外国IS左移总的效应 世界利率水平下降 本国产出增加 外国产出被动增加 正的溢出效应 5 i0 i2 i1 i1 固定汇率制下 货币扩张的收入 利率机制 6 2 固定汇率制下财政政策的国际传导 收入传导机制 财政扩张 IS曲线右移 本国产出增加利率上升 本国进口增加 外国出口增加 外国IS右移 移动幅度小于本国 外国产出增加 i Y IS IS LM i1 i0 i1 Y0 Y1 固定汇率制下 财政扩张的收入传导机制 7 固定汇率制下 财政扩张的收入利率传导机制 利率机制 财政扩张的收入效应使本国和外国利率都提高 本国利率水平提高幅度比外国大 资金从外国流入本国 本币升值压力 货币供给增加 LM右移 本币利率下降 国民收入增加 外币贬值压力 外国货币供给减少 外国LM左移 外国利率上升 本币供给增加导致的国民收入增加 进口增加 外国IS右移 总的效果 世界利率水平提高 本国产出增加 外国产出增加 8 固定汇率制下 财政扩张的收入 利率机制 IS IS LM LM Y0 Y1 Y2 i0 i2 i1 i1 Y0 Y1 Y2 LM LM 9 三 浮动汇率制度下经济政策的国际传导1 货币政策的国际传导扩张货币政策 LM右移 国民收入增加 外国IS右移 外国国民收入增加 本国利率下降 资金外流 本币贬值 外币升值 本国IS右移 本币利率上升 外国IS左移 外国利率下降 直到两国利率相等 最终结果 世界利率水平下降 本国产出增加 外国产出下降 以邻为壑 政策 10 浮动汇率下 货币扩张的收入 利率和相对价格传导机制 i0 i2 i1 i1 IS0 IS1 LM0 LM1 Y0 Y1 Y2 IS0 IS1 IS2 LM0 Y2 Y0 Y1 11 2 财政政策的国际传导 财政扩张 IS右移 本国国民收入增加 导致外国IS右移 外国国民收入增加 本国利率水平提高大于外国利率水平提高幅度 资金流入本国 本币升值 IS左移 本币利率下降 外币贬值 外国IS右移 外币利率上升 直到两国利率水平相等 最终结果 世界利率水平提高 两国产出都增加 12 IS0 IS2 IS1 LM0 Y0 Y2 Y1 i0 i2 i1 i1 13 不同条件下扩张政策效果的比较 14 第二节国际间政策协调的基本原理 国际间政策协调的必要性二 国际间政策协调的基本概念1 信息交换2 危机管理3 避免共享目标变量的冲突4 合作确定中介目标5 部分协调6 全面协调 15 三 浮动汇率制下国际间政策协调实践情况国际间政策协调的历史可以分为三个阶段 第一阶段 1974 1979年 石油涨价经济衰退和高通胀 采取相机而行的政策合作 如1978年波恩首脑会议 日本和德国采取扩张型财政政策 美国削减石油进口计划抑制石油价格上涨 第二阶段 1980 1985年 高通胀 各国紧缩货币 导致更严重的衰退 不存在各国的合作 第三阶段 1985年以后 外部经济不平衡 日德顺差美国巨额逆差 美元升值 投机泡沫明显 各国政策合作 共同干预外汇市场 降低美元币值 广场协议 卢浮宫协议 16 第三节几种国际间政策协调方案简介 一 对全球外汇交易进行征税的托宾税方案托宾税有两个特征 单一税率和全球性 托宾税的功能有两方面 1 抑制投机 稳定汇率2 可以为全球性收入再分配提供资金来源 17 一般认为托宾税这种方案有三个问题无法解决而难以实施 第一 如何评价投机在外汇市场中的作用 造成了波动但是又承担了风险 第二 托宾税面临着许多技术上的难题 税基确定 应税交易的识别 税率确定 第三 托宾税存在着政策协调方面的阻碍 18 二 恢复固定汇率制的麦金农方案 于1974年提出 80年代经过多次修正 提出理由 以浮动汇率制为特征的国际货币制度缺乏效率 原因 1 从国际角度看 汇率波动增加的各国外部环境的不稳定性 不能自动实现调节经常项目平衡 本币贬值引起的CA改善被国内吸收的增长抵消 2 从国内角度看 汇率波动导致各国币值不稳定 引起货币替代和资产转换 货币需求不能确定 货币政策难以有效 具体方案 1 以购买力评价确定各国汇率水平 实行固定汇率制 批发物价指数 可贸易商品 2 各国协调货币供给以维持固定汇率 货币供给数量的确定以经济增长为基础 19 评价 优点 提出了从全球角度而不能局限于某一国家来讨论物价问题 有助于各国更好地实现内外均衡目标 批评 1 在实现汇率稳定的同时牺牲了汇率的灵活性 2 以购买力平价作为均衡汇率确定的标准有争议 理论假设 计量困难 结构性偏离 3 各国协调货币供给维持固定汇率难以实现 20 三 汇率目标区方案 1987年由威廉姆森和米勒将汇率目标区制从政策协调角度进行扩展而形成的 扩展的汇率目标区方案 或 蓝图方案 主张实行更有弹性的汇率制度 汇率变动范围在中心汇率上下10 具体方案 1 中心汇率应依据威廉姆森提出的 基本均衡汇率 FEER 来确定 FEER 在中期内 5年 实现经济内外均衡的汇率 IB EB q y YF q0 q为实际汇率 名义汇率将根据各国通胀率调整以保持实际汇率不变IB为内部均衡曲线EB为外部均衡曲线YF为自然失业率下的产出 21 2 汇率目标区的维持 提出各国以货币政策实现外部均衡 以财政政策实现内部均衡的搭配方式 进行政策协调 具体政策协调 1 各国以利率政策来维持相互之间的汇率 n个国家 确定n 1个利率差价 2 n个国家的利率差价确定后 只要一国确定具体利率水平 其余各国利率水平就可以确定 该国利率水平确定的原则 使在此基础上推算出的全球平均利率水平刚好在足以控制的全球通胀的前提下达到最大的全球产出水平 3 该国应独立运用财政政策控制国内的产出 以使各国的经济运行保持在均衡状态 22 评价 贡献 方案涉及了国际金融领域内的所有重大问题 详细规定了政策协调的具体方法 在 卢浮宫协议 中得到了体现 处于不断发展完善中 理论上的