EXCEL在财务管理中的应用-项目三-项目投资决策(授课)PPT课件.ppt

一 估算项目现金流 三 投资决策 决策 单个项目投资决策 多个投资项目决策 指标分析 静态评价指标 投资回收期 投资回报率 和动态评价指标 npv npvr pi irr 的计算 指标的应用 项目投资决策 新建项目投资决策 子项目1投资决策基础及指标分析 二 投资决策分析 计算期项目 一 现金流量分析与计算 从项目投资建设开始到最终清理结束为止整个过程的全部时间 现金流量构成 CF0 初始现金流量CF1 CFn 1 经营现金流量CFn 终结现金流量 1 初始现金流量 建设期内发生的现金流量 固定资产投资支出 原始投资额 垫支的营运资本 增加额 其他投资费用 无形资产 职工培训费 开办费等 原有固定资产的变价收入 更新改造时 2 经营现金流量 如果项目的资本全部来自于股权资本 无利息费用 则经营期净现金流量可按下式计算 每年净现金流量 NCF 收现营业收入 付现成本 所得税 营业收入 营业成本 折旧或摊销 所得税 营业收入 营业成本 所得税 折旧或摊销 营业利润 所得税 折旧或摊销 税后净利润 折旧或摊销 企业每年的现金流量来自两方面 每年增加的税后净利润和计提的折旧 摊销 付现成本 付现的营业成本 营业成本 折旧与摊销 总成本 利息 折旧与摊销 非付现成本为折旧和摊销 3 终结现金流量 现金流量的估算假设 估算的假设时点现金流量假设各年投资在年初一次发生各年营业现金流量在年末一次发生终结现金流量在年末一次发生折旧期 摊销期与经营期一致财务可行性分析假设全投资假设现销 现购和产销平衡假设 二 投资评价指标的计算 静态评价法动态评价法风险评价法 投资回收期 PP 投资收益率 ARR 净现值 NPV 净现值率 NPVR 现值指数 PI 内含报酬率 IRR 风险调整贴现率法肯定当量法 时间价值及风险 辅助指标 基本指标 风险评价 投资回收期 回收投资所需的时间 不考虑资金时间价值 1 投资回收期 PP 每年净现金流量相等时 回收期 原始投资额 每年现金净流量 每年净现金流量不等时 回收期 收回全部投资的整年数 1 年初未收回的成本 相应年度的现金流量 优缺点 计算简便 易理解 只考虑资金的流动性 没考虑资金回收期以后的收益性 教材例4 1 投资收益率 会计收益率 是指投资后产生的平均年利润与投资总额之间的关系 不考虑时间价值 计算公式 优缺点 计算简便 易理解 只考虑资金的收益性 没考虑资金流动性 没有考虑时间价值和风险因素 2 投资收益率 ARR 例题 ARR甲 1800 10000 18 ARR乙 2400 2160 1920 1680 1440 5 15000 12 8 ARR甲 18 ARR乙 12 8 甲优于乙 目标ARR 17 甲可行 乙不可行 目标ARR 10 甲 乙均可行 3 净现值 NPV 指项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额 计算公式 概念 NPV 现金流入的现值 现金流出的现值 EXCEL函数介绍NPV函数 现金流流量的现值 NetPresentValue 教材例4 2演示 注意 如果第一笔现金流在第一期开始时发生 那么NPV函数返回的值必须加上第一笔值才是净现值 而且values 数组不可包含第一笔值 4 净现值率 NPVR 是指投资项目的净现值与投资额现值总和的比率 计算公式 概念 经济意义 一元原始投资额现值对应的项目净现值 投资效率 净现值率 净现值 投资额现值 5 现值指数或获利指数 PI 是指项目未来报酬的现金净流量的现值与投资总额现值之比 计算公式 决策规则 概念 独立PI 1互斥MaxNPV 未来现金净流量的现值 投资总额现值 6 内含报酬率 IRR 能够使项目未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率 决策规则 概念 内插法 经济意义 项目本身的投资报酬率 独立IRR i 资金成本或最低报酬率 互斥MaxIRR 函数法 Excel函数 IRR函数介绍 InternalRateofReturn 教材例4 4内插法求内涵报酬率 资料 内插法原理示例 x y x y i2 i1x y NPV1 NPV2 1 单一投资项目 独立方案 的财务可行性分析 如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件 则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都具备财务可行性 应当接受此投资方案 这些条件是 1 净现值NPV 0 2 净现值率NPVR 0 3 现值指数PI 1 4 内含报酬率IRR 基准折现率i 资金成本或行业基准投资利润率 5 静态投资回收期 标准投资回收期 6 投资利润率ROI 基准投资收益率i 投资决策方法的应用 原始投资相同项目计算期相同 原始投资相同项目计算期不相同 原始投资不相同项目计算期不相同 净现值净现值率 净现值率 内含报酬率 2 多个互斥项目的比较与优选 一 固定资产折旧的分析方法二 固定资产更新决策的分析 子项目2固定资产更新决策 1 直线法 按固定资产预计使用年限进行平均分摊 年折旧额 固定资产原值 预计净残值 预计使用年限直线折旧法函数 SLN straightline 固定资产折旧的分析方法 2 双倍余额递减法 按双倍速率加速折旧 年折旧额 固定资产原值 累计折旧额 余额递减速率 预计使用年限双倍余额递减法函数 DDB doubledecliningbalance 注意 最后两年采用直线折旧法 例 原值6000 残值1000 年限5年 2400 6000 0 2 5 1440 6000 2400 2 5 864 6000 2400 1440 2 5 148 6000 2400 1440 864 1000 2 3 年数总和法 按固定资产预计使用年限进行平均分摊 年折旧额 固定资产原值 预计净残值 尚可使用年限 年次数字的总和 其中年次数字的总和 1 2 life 1 life年数总和法函数 SYD sumoftheyearsdigit SLN DDB SYD 函数操作讲解 例 固定