万科偿债能力分析PPT课件.ppt

万科企业偿债能力分析2010年 2012年 目录CONTENTS 企业短期偿债能力分析 企业长期偿债能力分析 补充内容 1 30 企业偿债能力分析的目的 1 了解企业的财务状况 2 揭示企业所承担的财务风险程度 3 预测企业筹资前景 4 为企业进行各种理财活动提供重要参考 加强身体锻炼 企业短期偿债能力分析 现金比率 速动比率 流动比率 企业短期偿债能力分析流动比率分析 流动比率是流动资产与流动负债的比值 反映企业短期偿债能力的强弱 一般认为 该指标应达到2 1以上 其计算公式如下 流动比率 流动资产 流动负债 2 30 优点1 可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度2 可以揭示一个企业所拥有的营运资本与短期负债之间的关系3 流动比率超过1的部分 显示出债权人安全边际大小 4 计算方法简单 资料来源比较可靠 缺点1 只反映企业某一时点上可以动用的流动资产存量与流动负债的比率关系 而这种静止状态资产与未来资金流量并没有必然联系 2 企业应收帐款规模的大小 受企业销售政策和信用条件的影响3 增强企业偿债能力与节约使用资金 减少流动资产上的资金占用的要求相矛盾 4 存货资产的计价方法的选择会使流动比率的计算带有主观色彩 5 企业的债务并不是全部反映在资产负债表上 企业短期偿债能力分析流动比率分析 3 30 企业短期偿债能力分析流动比率分析 4 30 企业短期偿债能力分析流动比率分析应注意的问题 5 30 1 企业短期偿债能力取决于流动负债与流动资产的相互关系 而与企业规模无关 2 对企业偿债能力的判断必须结合所在行业的平均标准 3 对企业偿债能力的判断必须结合其他有关因素 4 要注意人为因素对流动比率指标的影响 企业短期偿债能力分析速动比率分析 6 30 速动比率是速动资产与流动负债的比值 用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力 一般认为 该指标一般标准为1 1 其计算公式如下 速动比率 速动资产 流动负债 排除存货和预付账款等预付费用 企业短期偿债能力分析速动比率分析 7 30 企业短期偿债能力分析速动比率分析 8 30 企业短期偿债能力分析速动比率分析应注意的问题 9 30 1 对速动比率的分析 还应结合应收账款的收账期进行分析 有必要将可能形成坏账损失的应收账款金额从速动资产中剔除 对速动比率进行适当调整 2 过高的流动比率和速动比率会影响企业的盈利能力 对流动比率和速动比率必须辩证分析 进行风险和收益的权衡 企业短期偿债能力分析现金比率分析 现金比率是现金类资产对流动负债的比率 可以准确地反映企业的直接偿付能力 一般认为这一比率应在20 左右 该指标有两种表达方式 1 现金类资产仅指货币资金现金比率 货币资金 流动负债 100 2 现金类资产除包括货币资金外 还包括货币资金的等价物现金比率 货币资金 有价证券 流动负债 100 10 30 对于存货和应收账款变现存在问题的企业 这一指标尤为重要 企业短期偿债能力分析现金比率分析 11 30 企业短期偿债能力分析现金比率分析 12 30 企业短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率互相关系分析 13 30 基础 从公式可以看出 流动比率 速动比率 现金比率都是有关资产与流动负债的比率 都是反映企业资产流动性的指标 分母是相同的 差别就在分子 资产 上 所含资产的范围是逐渐缩小 所能反映出的企业资产流动性也越来越强 越来越真实 同时这三个比率指标也是越来越保守 企业长期偿债能力分析 现金流量对其影响的分析 盈利能力对其影响的分析 资产规模对其影响的分析 企业长期偿债能力分析资产规模 资产负债率 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比 反映在企业总资产中 有多少是通过举债获得的 是综合反映企业偿债能力的重要指标 资产负债率的计算公式如下 资产负债率 负债总额 资产总额 100 14 30 企业长期偿债能力分析资产规模 资产负债率 15 30 企业长期偿债能力分析资产规模 资产负债率 16 30 企业长期偿债能力分析资产负债率应注意的问题 17 30 对资产负债率还可以进行横向和纵向的比较1 通过横向比较 可以洞悉企业的财务风险和长期偿债能力在整个行业中是偏高还是偏低 与竞争对手相比是强还是弱 若发现企业的资产负债率过高或过低 应进一步找出原因 进行调整 2 通过纵向比较 可以看出企业财务风险和长期偿债能力是越来越强还是越来越弱 或基本保持稳定 如果某一期间资产负债率突然恶化 需进一步查明原因 看是由于资产规模下降导致 还是大量借债引起 资产负债率的缺陷1 资产负债率是一个静态指标资产负债率是考察企业破产清算时债权人利益的保障程度 即破产清算时债权人权益能够得到多大程度的物质保障 然而 财务分析并不是建立在破产清算的基础上 而在持续经营情况下 长期资产一般不用于直接偿付债务 并且长期负债具有期限较长的特点 而随着时间的推移 企业长期资产的价值将随着企业的运营而发生变化 因此用资产负债率无法完全反应企业未来偿付债务的能力 2 资产负债率没有考虑负债的偿还期限3 资产负债率没有考虑资产的结构 企业长期偿债能力分析资产规模 股东权益比率 股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率 反映企业全部资产中有多少人是投资人投资所形成的 是表示长期偿债能力保证程度的重要指标 股东权益比率的计算公式如下 股东权益比率 股东权益 总资产 100 1 资产负债率 18 30 企业长期偿债能力分析资产规模 股东权益比率 19 30 企业长期偿债能力分析资产规模 股东权益比率 20 30 企业长期偿债能力分析资产规模 产权比率 产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率 它也是衡量企业长期偿债能力的的指标之一 能更直观地表示出负债受到股东权益的保护程度 其计算公式如下 产权比率 负债总额 股东权益总额 100 21 30 企业长期偿债能力分析资产规模 产权比率 22 30 企业长期偿债能力分析资产规模 产权比率 23 30 利息保障倍数的分析 1 从长期来看 利息保障倍数至少应大于1 比值越高 说明企业支付利息的能力越强 长期偿债能力一般也就越强 2 利息保障倍数低于1 说明企业实现的经营成果不足以支付当期利息费用 意味着企业的付息能力非常低 财务风险非常高 需要引起高度关注 3 对企业和所有者而言 利息保障倍数不是越高越好 如果一个高的利息保障倍数是由于利息费用低导致的 说明企业财务杠杆程度很低 未能充分利用举债经营的优势 4 利息保障倍数也可以进行横向比较和纵向比较 企业长期偿债能力分析盈利能力 利息保证倍数 利息保证倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率 利息保证倍数的计算公式如下 利息保证倍数 息税前正常营业利润 利息费用 营业利润 利息费用 利息费用 24 30 企业长期偿债能力分析盈利能力 利息保证倍数 25 30 企业长期偿债能力分析盈利能力 利息保证倍数 26 30 企业长期偿债能力分析现金流量 利息现金流量保证倍数 利息现金流量保证倍数是指企业生产经营净现金流量与利息费用的比率 反映生产经营活动产生的现金流量净额是利息费用的多少倍 利息现金流量保证倍数的计算公式如下 利息现金流量保证倍数 经营活动现金流量净额 利息费用 27 30 企业长期偿债能力分析现金流量 利息现金流量保证倍数 28 30 企业长期偿债能力分析现金流量 利息现金流量保证倍数 29 30 企业偿债能力分析 30 30 万科2011年度偿债能力行业分析比较指标表 补充内容 现金流量对其影响的分析 盈利能力对其影响的分析 资产规模对其影响的分析 总结 2010年针对楼市的调控措施密集出台 4月中旬 国务院下发 关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知 9月底 中央又出台多项措施 政策出台后 对市场产生明显影响 报告期内 购房者利用银行信贷的杠杆率显著下降 从万科自身的情况来看 2010年1 4月客户购房资金中来自银行贷款的比例为54 5 9月下降到46 10 12月进一步下降到41 为近年来的历史低点 成交结构方面 中小户型普通商品住房占成交的比例进一步提高 投资性购房需求逐步淡出 2011年1月 为巩固和扩大前期调控的成果 国务院再次推出八条政策措施 在原有政策的基础上 进一步强化了