天然橡胶期货介绍0701.pptx

主讲人 申强 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 个人介绍 网名 双十穿日 跟随者期货工作室合伙人之一 股期汇民间交流俱乐部发起人之一 目前负责国内股票和大宗商品的有色系和能源化工系产业研究 2010年9月 就读于重庆工商大学 2011年4月 聆听了关于股票的第一堂专业课 从此踏上了股票期货交易之路 2014年6月 毕业于管理系国际市场营销专业 并取得管理学学士学位 2015年7月 考取证券从业资格证和证券投资分析资格证 2017年4月 考取期货从业资格证 2015年6月 先后入职国泰君安证券 国盛证券 之后加入跟随者期货工作室 成为工作室合伙人之一 价值观 简单交易 快乐生活 双十穿日QQ 173321214微信点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 目录 价格影响因素 品种介绍 后市操作建议 宏观向 基本面 技术点 生产供应 库存现状 产业消费 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 目前是上一交易日结算价7 还包括晚上21 00 23 00 该品种有1 5 9三个主力合约 目前为合约价值的9 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 品种介绍 E 橡胶是如何炼成的 mp4 天然橡胶是从三叶橡胶树分泌的乳胶 经凝固 加工而制得 一般在5 7年的橡胶树树皮上倾斜切口后采得 天然橡胶的主要来源是巴西橡胶树 它的产量占天然橡胶总产量的99 分类 天然橡胶按照形态可以分为两大类 固体天然橡胶 胶片与颗粒胶 和浓缩胶乳 在日常使用中 固体天然橡胶占了绝大部分的比例 天然橡胶按照来源分为 野生橡胶 栽培橡胶 橡胶草橡胶 杜仲胶 天然橡胶按照工艺可以分为 烟片胶 标准胶 皱片胶和乳胶 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 特性及应用 天然橡胶在常温下具有较高的弹性 机械强度强 电绝缘性能好 牢固耐磨擦 耐碱性能好 但不耐浓强酸 不耐老化是天然橡胶致命弱点 但是添加了防老剂之后有时在阳光下暴晒两个月依然看不出变化 在仓库储存三年后仍可以照常使用 由于天然橡胶具有上述一系列物理化学特性 尤其是其优良的回弹性 绝缘性 隔水性及可塑性等特性 并且 经过适当处理后还具有耐油 耐酸 耐碱 耐热 耐寒 耐压 耐磨等宝贵性质 所以 具有广泛用途 例如日常生活中使用的雨鞋 暖水袋 松紧带 医疗卫生行业所用的外科医生手套 输血管 避孕套 交通运输上使用的各种轮胎 工业上使用的传送带 运输带 耐酸和耐碱手套 农业上使用的排灌胶管 氨水袋 气象测量用的探空气球 科学试验用的密封 防震设备 国防上使用的飞机 坦克 大炮 防毒面具 甚至连火箭 人造地球卫星和宇宙飞船等高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶 子午胎 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 品种属性 天然橡胶品种兼具农产品和工业品的特性 其生产 消费 价格变化具有一般农产品才有的季节性变化特征 也由于其重要的战略资源地位以及工业品用途而具备明显的金融属性 这是造成国际国内天然橡胶价格经常大幅波动的现实原因 也因此客观地增加了其价格走势分析的难度 但大道至简 殊途同归 任何事物在抓住其本质的或主要矛盾因素变化之后 其价格发展演变就会呈现出相对清晰的脉络 接下来我们就来探讨以下影响天然橡胶波动的主要矛盾因素有哪些 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 价格影响因素 一 宏观向影响 主要分为国际方面和国内方面 内容主要有政治因素 经济大环境 主要用胶行业的发展变化 国外汇率影响和替代品的生产应用情况等方面 政治因素 政治因素除了包括各国对天然橡胶进出口的政策影响外 更重要的是指国际范围内的突发事件以及已经发生和将要发生的重要事件 例如灾难性事件的发生以及可能发生的战争因素等 政治因素往往会在相关信息传出的短时期内马上导致天然橡胶价格的剧烈波动 并且长期影响其走势 目前政治影响因素 在胶价持续回落的过程中 国内外胶农额度割胶积极性差 开割率受挫 为了提振胶价 6月中旬泰国政府宣布出台4项相关的救助政策 不仅如此 泰国政府还呼吁全球最大的三家产胶国召开会议 商讨削减产量和实施出口配额限制等干预措施的可能性 产通产胶国将陆续出台扶持政策 包括重新收储 削减出口 扩大胶农补贴力度等 为多头增强信心 不过结合前几年产胶国的报价政策效果来看 其仅能短期形成利好刺激 促使胶价小幅反弹 而无法从根本上扭转颓势 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 国际 国内经济大环境因素 天然橡胶作为一种重要的工业原料 其价格波动与国际 国内经济大环境关系密切 当大环境向好 市场需要发展及需求充足 此时 对天然橡胶的需求量就会增加 从而推动其价格上涨 相反 当大环境向恶 市场悲观情绪严重 需求不足 此时 对天然橡胶的需求就会减少 从而促使其下跌 1997年亚洲金融危机爆发导致胶价一落千丈就是一个明证 因此 国际 国内经济大环境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势 目前国际国内大环境情况 年初以来 全球主要经济体接连释放收紧钱袋子的信号 其一 美联储在3月议息会议时再度确认加息并且在6月议息会议上也上调了利率水平 其二 欧洲央行在6月货币例会上罕见性的删除了 未来可能进一步降息 的暗示 流露鹰派立场 流动性宽松大不如前 其三 实行量化宽松措施以及超低利率的英国 日本也在讨论宽松退出机制 可以说 在美联储加息的引领下 此轮流动性宽松浪潮正在消退 这种未来偏紧的流动性环境则可能加剧市场对风险资产的回避 进而促使投资者倾向于持有货币而抛弃商品期货 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 主要用胶行业的发展变化 天然橡胶消费量最大的就是汽车工业 约占天然橡胶消费总量的65 而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步 因此 汽车工业以及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格 尤其的是汽车工业 它的发展情况直接关系到轮胎的产量 从而影响全球天然橡胶的需求和价格 目前汽车工业情况 受去年新车产销高基数制约以及今年购置税优惠政策减少拖累 1 5月国内终端车市消费疲软 很多车企在年初过分看好消费前景 产出明显增多 而销售未能同步跟进 经销商库存也一度攀升 中国汽车流通协会发布的 中国汽车经销商困村预警指数调查 显示 今年的预警指数平均值为60 2 超过去年水平 也属于5年来最高值 这反映出今年国内车市需求低迷 经销商库存压力较大 经营风险和压力较大 高基数制约加之扶持政策逐步退出 预计后期车市增长乏力 终端消费难以迎来超预期表现 而这 会对橡胶期货形成负面影响 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 汇率变动因素 近些年由于全球经济的不稳定性 汇率变动频繁 对天然橡胶价格 尤其进出口业务有一定的影响 因此有在关注国际市场天然橡胶行情的同时 一定要关注各国尤其是三大产胶国以及日元对美元的汇率变动情况 美元日元汇率对天然橡胶价格的影响 日本国内消费的天然橡胶全部依靠进口 国际市场天然橡胶以美元报价 并且有资料表明 通过相关性分析 日元对美元汇率与TOCOM天然橡胶价格存在一定的相关关系 因此 日元对美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响 从而引起国内胶价的变动 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 替代品的生产应用方面 合成橡胶 橡胶制品随着工艺不断改进 出现了合成橡胶 并且其价格也越来越具有竞争性 当天然橡胶供给紧张或价格上涨时 许多生产厂商会选择使用合成橡胶 两者的互补性将会越来越强 同时 由于合成橡胶属于石化类产品 自然而然 其价格受其上游产品 石油的影响 石油价格一直是不断波动的 因此 石油价格的波动也会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格 合成橡胶现状 最近 据MarketResearchEngine研究中心发布了一项关于合成橡胶市场的研究报告 报告中指出了汽车行业和鞋类市场需求增长的主要动力 限制市场需求增长的因素则来自于产能的增加以及天然橡胶替代合成橡胶导致的供过于求 报告显示 至2023年全球合成橡胶市场预计将超过450亿美元 约3073 9亿元人民币 复合增长率达到5 目前 天然橡胶及合成橡胶作为可互代品整体供过于求 合成橡胶市场心态分化严重 下游工厂买涨不买跌 成交气氛低迷 贸易商商观望情绪加剧 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 价格影响因素 二 基本面影响 主要分为生产供应 库存现状 产业消费三方面对天然橡胶的基本面进行剖析 生产供应方面 空间维度 天然橡胶属热带雨林乔木 种植地域基本分布于南北纬15度以内 主要集中在东南亚地区 约占世界天然橡胶种植面积的90 生产国主要有泰国 印尼 马来西亚 中国 印度 越南 缅甸 斯里兰卡等 尤以前三国为主 产量占到世界产量的60 以上 且所产天然橡胶的绝大部分用于出口 其中 泰国和印尼的出口占产量比高达90 以上 我国天然橡胶的生产基地主要分布在海南 云南和广东三省 广西 福建也有少量分布 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 时间维度 割胶 采胶 天然橡胶 胶液 一般在树龄5 7年以上的天然橡胶树皮上倾斜切口不足2毫米 大致为1 6 1 8米毫米 通过流出采得 这种生产行为称为割胶 天然橡胶一般可以割胶25 30年 天然橡胶树整年都可采割 但一年当中最好要有3个月的 休割时间 其产量随季节性而变动 其中印尼和马来西亚的割胶期一般在4月到次年2月 我国植胶区由于地处热带北缘 因此割胶期较短 约为8 9个月 一般情况下 海南的割胶季节从每年的3月25日至12月25日 云南从每年的4月到11月25日 这种季节性变化对于胶价的影响是 进入开割季节 胶价下跌 进入停割季节 胶价上涨 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 气候及虫害灾害 天然橡胶树的生长对地理 气候条件有一定的要求 适宜割胶的胶树也有树龄要求 因此 可用于割胶的天然橡胶树的数量短时期内无法改变 而影响天然橡胶产量的主要因素有 1 气候因素 台风或热带风暴 持续的雨天 干旱 霜冻等都会降低天然相交的产量而使胶价上涨 2 病虫害因素 如白粉病 红根病 炭疽病等 这些都会影响天然橡胶树的生长 甚至导致死亡 对天然橡胶的产量及价格影响也很大 今天年初 泰国遭遇了30年一遇的洪水 导致割胶和运输受阻 直到3月 洪水才消退 据天胶生产国协会的统计 1月 泰国天胶产量同比下滑了14 8 2 4月 月均减产5000吨 泰国因自然灾害导致产量阶段性下降 但其他产胶国处于增产状态 因此天气原因只能改变短期走势 长期走势还是主要受大环境影响 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 综合来看 主产国已经陆续进入割胶旺季 在印尼 越南 中国 马来西亚 印度等产胶国新增割胶面积扩大的背景下 整体产量维持增长势头 据天胶生产国协会估算 今年前5月成员国产胶量实现5 9 的增长 上半年成员国产胶量将达到499万吨 同比增长3 9 东南亚各主要产胶国和国内云南 海南主产区陆续开割 未来供应量有增无减 天胶生产国协会的报告显示 预计到7月 各成员国的产量同比增幅还会扩大 出口增幅几乎不变 而消费和进口增幅将降低 此外 今年全球天胶供应量将增长5 5 至1275 6吨 根据过去十多年的产胶规律 这种供应增长趋势直到下半年11月 12月才会有所减弱 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 库存现状方面 当下 国内轮胎企业和经销商手中的成品库存积压严重 今年年初 橡胶价格大涨 加之对后市预期乐观 轮胎企业积极生产 经销商及下游主动补库 然而 轮胎价格涨幅与橡胶价格涨幅不一致 橡胶价格的上涨并未给企业带来收益 集中补库反而占用了企业大量资金 之后 橡胶价格持续走低 企业和贸易商库存滞销 目前 轮胎企业橡胶库存能维持3个月的生产 多数堆积在青岛保税区的仓库里 有些甚至放置在仓库外面 据统计 青岛保税区橡胶库存从年初的10 52万吨飙升到6月中旬的27 88万吨 增幅为165 其中 天胶21 7万吨 较年初的7 84万吨增加了176 79 自去年11月以来 青岛保税区橡胶库存连续增长了8个月 6月中旬的增幅达到周期最大值 说明库存在不断累积 根据库存数据 青岛保税区基本属于爆满状态 这对沪胶价格起到明显的抑制作用 根据历史规律 库存在达到峰值后将迎来去库存阶段 只是 目前尚未见到去库存拐点的出现 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 产业消费方面 天然橡胶的主要消费地集中在东亚 美国和西欧 东亚是是消费量居世界第一的地区 中国 日本 中国台湾合计消费量占全球的30 其中中国的天然橡胶消费量约占全球的18 居世界第一 而美国则降为第二位 约占全球的15 西欧消费量约占全球的14 天然橡胶的消费量可分为两大范畴 即轮胎和一般胶制品 其中轮胎工业的耗胶量几乎达到天然橡胶总产量的75 左右 一般来说 5月是轮胎淡季的开始 6 7 8月市场交投最为清淡 5月 我国汽车产销分别完成208 7万辆和209 6万辆 其中产量环比下降2 4 销量环比增长了0 58 汽车产销逐步下降 天胶的需求也随之走弱 并且从前面的库存现状来看 是前4个月我国天胶进口量上涨才导致的 这也同时导致了后面需求的提前透支 因此后市需求也看弱 不过 从长期趋势来看 随着马来西亚 泰国 印尼等世界主要产胶大国土地的比较效应下降 汽车行业的发展 劳动力成本上涨 工业化进程加快等原因