金融学信用利息与利率PPT课件.ppt

金融学 信用 利息与利率 1 第一节信用概述第二节信用工具第三节利息和利率 第二章信用 利息与利率 2 信用道德 子曰 民无信不立 人而无信 不知其可也 大车无輗 小车无轨 其何以行之哉 俗语 君子一言 驷马难追 言必信 行必果 好借好还 再借不难 3 第一节信用概述 一 信用的含义及特征 一 含义在经济学中 信用是指建立在信任基础上以还本付息为条件的借贷行为 源于拉丁文credo 原义包括信任 声誉 遵守诺言或实践成约 经济学中的信用专指借贷活动 信用活动双方所形成的是债权债务关系 这种关系的建立以债权人对债务人的信任为基础 债权人 Creditor 将商品或货币借出 称为授信 债务人 Debtor 接受债权人的商品或货币 称为受信 4 信用和金融 金融是一种 信任关系 金融是有 风险 的 包括能力和信誉能力 客观因素 想还没钱还信誉 主观因素 有钱也不还 5 谁来保证金融中的信任关系 自我监督 就是道德约束 宗教的 内化的种种羞耻感自我监督 越来越难 因为价值的多元化 能够被内化到个人心中而且被普遍接受的东西越来越少 双向监督 针锋相对tit for tat越来越难 分工的存在 隔行如隔山 第三方监督 法院 市场中介机构代价越来越高 谁来监督专家 6 安然 EnronCorporation 财务控制的 陷阱 通过 对倒 交易和内部交易大量隐瞒债务和虚构利润 安然为避免因债务过多而被信用降级和降低投资风险 设立了约30家 特殊目的实体 SPE 和其他投资权益合伙人 通过向这些子公司借债 但又在总公司的报表中隐瞒这些债务 造成信誉相当不错的假象 另外 安然还在与其控制的合伙企业间编造虚假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易 虚增利润5 78亿美元并隐瞒了13亿美元的损失 把债务放到合作伙伴的帐上用以掩盖其财务问题 是安然走向毁灭的致命错误 7 1 信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金 2 以还本付息为条件 3 以相互信任为基础 4 以收益最大化为目标 5 具有特殊的运动形式G G 二 特征 一 信用的含义及特征 8 信用的特征 1 特殊的借贷行为 以偿还为条件 2 特殊的价值运动 商品让渡与货币让渡在时间空间上不统一 只有价值单方面的转移 3 债权债务关系 等价交换交换的对象是商品货币的使用权 9 二 信用的产生和发展 一 信用产生的基础和条件 货币发挥支付手段职能是信用产生的前提 10 二 信用的发展 货币借贷 实物借贷 2 信用领域的扩张 生产流通领域 消费领域 宏观经济领域 1 信贷方式的进化 二 信用的产生和发展 11 3 信用形态的发展1 高利贷信用 是早期的信用形态 产生于原始社会末期 盛行于前资本主义时期 指以偿还并支付高额利息为特征的借贷活动 我国规定 高于银行同期贷款利率4倍 就被视为高利贷 放高利贷者的超额利息甚至全部本金都将予以没收 二 信用的产生和发展 12 旧中国的高利贷 驴打滚 盛行于华北一带 贷款以一个月为期 利息起息为4分或5分 到期还不了 利息加倍 利上加利 越滚越多 利息翻番速度之快如同驴子打滚翻身一般 印子钱 曾流行于全国各地 在抗日战争前的上海 借印子钱10元 放债人先扣下1元 实借出9元 分60天还清 连本带利每天还两角钱 到期还换12元 印子钱 一还三 利滚利 年年翻 一年借 十年还 几辈子 还不完 13 2 现代信用现代信用形态表现为借贷资本的运动 指货币资本所有者为获得利息而将货币资本贷给企业及其他方面使用的信贷活动 产生的原因 借贷资本的形成与产业资本的循环过程有着密切联系 借贷资本信用关系随商品货币经济关系的发展在社会各部门普遍存在 二 信用的产生和发展 14 现代信用的两个渠道 直接融资 资金供给者与资金需求者运用一定的金融工具直接形成债权债务关系 间接融资 资金供给者与需求者通过金融中介间接实现融资的行为 二 信用的产生和发展 15 16 1 集中和积累社会资金 2 分配和再分配社会资金 3 将社会资金利润率平均化 4 调节宏观经济运行与微观经济运行 5 提供和创造信用流通工具 6 综合反映国民经济运行状况 三 信用的经济职能 17 第二节信用的主要形式 信用的形式多种多样 可以根据不同标准进行划分 按期限分 长期信用 中期信用和短期信用 按地域分 国内信用和国际信用 按信用主体分 商业信用 银行信用 国家信用 消费信用 民间信用 国际信用等 18 商业信用 19 商业信用的定义与形式 商业信用是工商企业之间以赊销或者预付货款等形式相互提供的信用 商业信用的主体是社会经济生活中最基本的主体 工商企业 20 商业信用的局限商业信用是现代经济中最基本的信用形式之一 21 银行信用 22 二 银行信用 银行信用在整个经济社会信用体系中占据核心地位 发挥着主导作用 一 银行信用的含义及地位银行信用是银行金融机构以货币形式提供给政府 企业或个人的信用 银行信用克服了商业信用的局限性 在现代商品货币经济下 银行信用无论在规模 范围上 还是在期限上都大大超过了商业信用 23 二 银行信用的特点1 银行信用的主体与商业信用不同2 银行信用的客体是单一形态的货币资本 它可用于任何方面3 银行信用与产业资本的变动不一致总之 银行信用可以突破商业信用在时间 空间 规模 对象上的限制 二 银行信用 24 国家信用 25 国家信用的定义 指国家及其附属机构作为债务人或债权人 依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式 国家发债风险低 偿还以国家财政收入为依托 几乎没有违约风险 流动性较强 已经建立起比较完善的二级市场 可以在证券交易所交易 26 国家信用的种类 27 我国的国家信用规模概况 28 消费信用 29 消费信用的定义和形式 消费信用是企业和金融机构向个人提供的 用以满足其消费需求的信用 赊销 即延期付款方式销售 到期一次付清货款 西方多采用信用卡方式 分期付款 购买消费品或取得劳务时 消费者只支付一部分贷款 然后按合同分期加息支付其余货款 多用于购买高档耐用消费品或房屋 汽车等 属中长期消费信用 消费贷款 银行及其他金融机构采用信用放款或抵押放款方式 对消费者发放贷款 按规定期限偿还本息 30 商业银行住房贷款增长概况 31 消费信用的主要作用1 扩大即期消费 促进商品销售 2 提高消费者的总效用 消费信用的主要制约因素1 总供给的能力与水平2 居民的实际收入水平与消费水平3 资金供求关系4 消费观念和文化传统5 个人信用制度 32 国际信用 33 涵义 指国与国之间企业 经济组织 金融机构及国际经济组织相互提供的各种信用形式 授信国通过借贷资本的输出推动商品输出 从而实现利润2 受信国希望利用外资 购买所需商品来促进本国经济的发展 国际信用 34 国际信用的主要形式 出口信贷 一国政府为了促进本国出口 增强国际竞争能力 而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国际信用形式 根据贷款的对象不同 又可分为卖方信贷和买方信贷两种 国际信用 35 卖方信贷 赊销进口商出口商 买方 付款 卖方 还申请清贷款出口商所在国银行 36 买方信贷 签订购货合同进口商出口商 买方 购买 卖方 贷款 还款出口商所在国银行 37 银行信贷 国际间的银行信贷是借款国企业或银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式 市场信贷 由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式 国际租赁 国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形式 根据租赁的目的和投资回收方式 可将其分为金融租赁和经营租赁两种形式 38 补偿贸易 外国企业向进口企业提供机器设备 专利技术 员工培训等 待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的一种信用方式 国际金融机构贷款 主要是指包括国际货币基金组织 世界银行在内的全球性或区域性国际性金融机构向其成员国提供的贷款 39 五 信用风险防范 1 信用风险的定义 又称违约风险 指受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性 它是金融风险的主要类型 是经济风险的集中体现 2 信用风险的特征 客观性 信用风险可以降低 但不可能完全消除 传染性 易发生 多米诺骨牌效应 可控性 信用风险可以控制和防范 并降到最低 周期性 信用收缩与扩张交替出现 40 1 防范信用风险的一般措施 建立信用资金的风险与收益对称的产权制度安排和风险约束机制 完善信用制度 规范信用行为 健全信息披露制度 改善信用过程的信息条件 减少不确定性 尽量避免逆向选择和道德风险行为的发生 通过先进的管理方法和计算机系统 建立和完善风险预警体系 提高决策精度 强化中央银行的宏观调控监管机制 规范信用安全网的运作机制 防止信用危机的扩张和蔓延 3 遵循信贷资金运动规律 防范信用风险 41 2 防范信用风险的根本 在于必须遵行信贷资金运动规律的客观要求 要注意信贷资金运动各个阶段的密切联系 要重视对信贷资金运动进行全局的 长期的 战略性方向的研究 总之 应从其产生的根源入手 建立和完善信用制度与信用风险约束机制 实现内部控制与外部监管的有机结合 42 如果有人向你借钱 你决定借给他 为了证明你俩的借贷关系 到期他能按时偿还 一般你在借给他钱的时候 会向他索要什么 这个借条就是信用工具的一种 43 44 45 第二节信用工具 一 信用工具及其类型信用工具的定义分类特征二 几种典型的信用工具票据信用证信用卡股票债券三 信用工具的价格四 金融衍生工具 46 一 信用工具及其类型 1 定义 亦称融资工具 是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的 证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证 2 分类 按融资方式 直接融资工具和间接融资工具 按可接受的程度 无限可接受性的信用工具和有限可接受性的使用工具 按偿还期限 短期信用工具 长期信用工具和不定期信用工具 47 3 信用工具的特征 偿还性 信用工具有按其不同偿还期偿还的要求偿还期是债务人还债前所剩余的时间 债务人 金融工具从发行到偿还的全部期限债权人 接受工具时还剩下多少偿还期流动性 金融工具在短时间转变为现金而本金不受损失的能力 又称变现能力风险性 投入的本金和利息收入遭到损失的可能性收益性 还本付息 一 信用工具及其类型 48 名义收益率 即期收益率和实际收益率 名义收益率 规定的利息与票面金额的比率 即期收益率 规定的利息与市场价格的比率 实际收益率 实际收益与市场价格的比率 例 某10年期债券面值100元 年息8元 张三于第一年年末以市价95元购入并持有到期 则其 名义收益率 利息 票面金额 100 8 100 100 8 即期收益率 利息 市场价格 100 8 95 100 8 42 49 二 几种典型的信用工具 1 票据票据是由出票人签发的 具有一定格式 载有一定金额 日期 约定出票人自己或要求他人 按照规定期限向指定人或持票人无条件支付款项的书面凭证 2 承兑 付款人在持票人向其提示远期汇票时 在汇票上签名 承诺于汇票到期时付款的行为 3 背书 是票据权利转移的重要方式 1 出票 签发票据的行为 4 贴现 是持票人以未到期的票据向银行兑取现款 银行扣除自贴现日至到期日的利息 买进票据的行为 票据的行为一般有以下几种 即在汇票背面签上自己的名字 并记载被背书人的名称 然后把汇票交给被背书人即受让人 受让人成为持票人 是票据的债权人 受让人有权以背书方式再行转让汇票的权利 50 二 几种典型的信用工具 1 票据 一般是指商业票据 银行票据和支票 1 商业票据 以信用形式出售商品的债权人 为了保证自己的债权能够实现 所掌握的一种书面凭证 可以流通转让 商业期票 又叫商业本票 是债务人对债权人签发的在一定时期内支付款项的债务凭证 商业汇票 是由债权人签发给债务人 也可以是债务人或承兑申请人签发 命令后者支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书 又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种 51 52 2 银行票据 银行签发的 由其在见票时支付一定的金额给收款人或持票人的票据 银行票据包括银行本票和银行汇票 银行本票 申请人将款项交存银行 由银行签发给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据 银行汇票 申请人将款项交存当地银行 由银行签发给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据 二 几种典型的信用工具 53 54 3 支票 银行的存款人签发的 委托存款银行在见票时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据 包括现金支票和转帐支票 55 票据的背书转让与挂失止付 56 2 信用证 银行根据其存款客户的请求 对第三者发出的 授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇票 信用证包括商业信用证和旅行信用证两种 商业信用证 CommercialLetterofCredit 是商业银行的一项传统中间业务 是指商业银行接受买方要求 按其所提条件向卖方开具的付款保证书 旅行信用证 Traveller sLetterofCredit 是银行为了便利旅客到境外支付旅行用款而开出的一种信用证 开立旅行信用证时一般要求开证申请人预留印鉴 以便取款时核对 二 几种典型的信用工具 57 58 3 信用卡 银行或专业公司对具有一定信用的顾客 消费者 所发行的一种赋予信用的证书 持有者可凭以在当地或外地指定的商店 旅店等场所消费 二 几种典型的信用工具 59 VISAINTERNATIONAL是目前世界上最大的信用卡和旅行支票组织 威士国际组织的前身是1900年成立的美洲银行信用卡公司 1974年 美洲银行信用卡公司与西方国家的一些商业银行合作 成立了国际信用卡服务公司 并于1977年正式改为威士 VISA 国际组织 成为全球性的信用卡联合组织 拥有VISA ELECTRON INTERLINK PLUS及VISACASH等品牌商标 MasterCardINTERNATIONAL是全球第二大信用卡国际组织 1966年美国加州的一些银行成立了银行卡协会 InterbankCardAssociation 并于1970年启用MasterCharge的名称及标志 统一了各会员银行发行的信用卡名称和设计 1978年再次更名为现在的MasterCard 万事达卡国际组织拥有MasterCard Maestro Mondex Cirrus等品牌商标 60 刷卡流程 收单行 发卡行 国际组织 授权 购物 61 4 股票 股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证 特点 不可偿还性 流通性 风险性 收益性分类 A 按照股票所代表的股东权利 a 普通股股票b 优先股股票B 按照股东是否享有公司经营管理的表决权 a 有表决权股票b 无表决权股票C 按照股票的持有主体 a 国家股b 法人股c 个人股d 外资股D 按照股票票面上是否记载股东的姓名 a 无记名股票b 记名股票E 按照股票有无票面价值 a 有面值股票b 无面值股票 二 几种典型的信用工具 62 普通股 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份 代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权 普通股股东拥有经营参与权 盈利分配权 优先认股权 剩余财产分配权 选举权和表决权 63 优先股 是股份公司发行的在公司收益和剩余财产分配上比普通股优先的股票 分类 1 累积优先股和非累积优先股 累积优先股是指在某个营业年度内 如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利 日后优先股的股东对往年来付给的股息 有权要求如数补给 2 参与优先股与非参与优先股 当企业利润增大 除享受既定比率的利息外 还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股 称为 参与优先股 3 可转换优先股与不可转换优先股 可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优先股转换成为一定数额的普通股 4 可赎回优先股与不可赎回优先股 可赎回优先股是指允许发行该类股票的公司 按原来的价格再加上若干补偿金将已发行的优先股赎回 64 5 债券 债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券 特征 偿还性 流通性 安全性 收益性分类A 按照发行主体 a政府债券b金融债券c企业债券等B 按照期限长短 a短期债券b中期债券c长期债券d永久债券C 按照计息方式 a附息债券b贴现债券D 按照票面利率是否浮动 a固定利率债券b浮动利率债券E 按照有无抵押担保 a信用债券b担保债券F 按照是否记名 a记名债券b无记名债券 二 几种典型的信用工具 65 三 信用工具的价格 1 股票的价格 股价 预期股息 利率 2 债券的价格 发行价 平价发行 折价发行与溢价发行流通价 债券票面金额 1 票面利率 实际持有期限 66 涵义 指在货币 债券 股票等传统金融工具为基础上衍化和派生的 以杠杆或信用交易为特征的金融工具 四 金融衍生工具 1 金融衍生工具的主要类型 根据产品形态可以分为远期 期货 期权和掉期 根据原生资产可以股票 利率 汇率和商品的衍生工具 根据交易方法可以分为场内交易和场外交易2 金融衍生工具的功能 转移价格风险 形成权威性价格 提高资产管理质量 67 有互换利益的借款利率表 若A公司需要1亿元浮动贷款 而B公司需要1亿元固定贷款 68 互换图示 A公司 支付给外界10 从B公司收入10 支付给B公司LIBOR最终利息水平 LIBOR LIBOR 0 3 B公司 支付给外界LIBOR 1 10 从A公司收入LIBOR支付给A公司10 最终利息水平 11 10 11 40 69 70 我国对公民存款储蓄的原则 存款自愿 取款自由 存款有息 为储户保密 71 利息的含义利息的本质利息及其分类利率理论及利率决定 第三节利息和利率 72 第三节利息和利率 一 利息的含义利息是因为资金使用权转移 债务人支付给债权人 或债权人向债务人收取 的报酬 借钱要付利息 这合理吗 是天经地义 还是 利息的本质问题主要有两方面的内容 一是利息从何而来 二是利息体现什么样的生产关系 西方经济学者对利息的本质有不同看法 马克思对利息的本质也有独到的看法 73 二 利息的本质 威廉 配第 不便补偿说庞巴维克 时差利息说马克思 剩余价值利息说 74 威廉 配第 不便补偿说 利息是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬 Petty 赋税论 假如一个人在不论自己如何需要 在到期之前也不得要求偿还的条件下 借出自己的货币 则他对自己所受到的不方便可以索取补偿 这是不成问题的 这种补偿 我们通常叫做利息 对于出借的但只要提出要求就能随时取回的任何物品 贷者要收取利息 借者要付出利息 这是什么道理 我不明白 75 庞巴维克 时差利息说 利息是未来财富对现在财富的时间贴水 B hm Bawerk 资本与资本利息 利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别所产生的 对于一般消费者而言 消费时间点越是提前 越能给他带来消费的满足感 如果人们愿意推迟消费 则需要为人们这一行为提供额外的消费 76 其他部分西方经济学家的观点 约翰 洛克 利息是因贷款人承担了风险而获得的报酬 达德利 承诺思 利息不过是资本的租金 约瑟夫 马西 利息是借者为获得资本使用价值而付出的代价 阿弗里德 马歇尔 利息对贷者是等待的报酬 对借者是使用资本的代价 约翰 克拉克 利息来源于资本的边际生产力 欧文 费雪 利息是由供给方自愿延迟的消费倾向和投资机会或资本的边际生产率两因素共同决定的 凯恩斯 利息是放弃流动性偏好的报酬 77 马克思 剩余价值利息说 马克思 利息的实质是利润的一部分 是剩余价值的特殊转化形态 体现出一种剥削关系 借贷资本家把货币作为资本贷放出去以后 由职能资本家实用 职能资本家要么将它作为产业资本从事生产 要么将它作为商业资本从事流通 两种运动方式的结果 都能生产出利润 平均利润 社会主义国家的利息不属于剩余价值 而是对社会纯收入的再分配 78 三 利息及其分类 短期利率和中长期利率市场利率 官定利率与公定利率固定利率与浮动利率名义利率与实际利率一般利率与优惠利率年利率 月利率与日利率基准利率 市场其他利率单利与复利 79 1 短期利率和中长期利率短期利率 借款资金期限在一年期以内的贷款利率 中长期利率 借款资金期限在一年期以上的贷款利率 2 市场利率与官定利率市场利率 由借贷市场的资金供求关系决定的利率 官方利率 由政府或者货币管理当局 如中央银行 确定的汇率 公定利率 由金融行业自律组织规定的利率 官方利率一般较稳定 市场利率则起伏波动较大 80 3 固定利率与浮动利率 固定利率 在借贷期内不作调整的利率 计算成本和收益较为方便 在通胀条件下 对债权人不利 浮动利率 在借贷期内可以调整的利率 一般调整期为半年 较长期的信用活动中 浮动利率是主要形式 调整的依据是权威的短期利率 如 同业拆借利率 81 4 名义利率与实际利率 名义利率是没有考虑通货膨胀的利率 一般银行的利率都是名义利率 实际利率则是考虑了名义利率和通货膨胀在内 考察的是货币的实际购买力 粗略计算 实际利率 名义利率 通货膨胀率R r p精确计算 R r p 1 p 82 5 一般利率与优惠利率 优惠利率 国家通过金融机构对于认为需要重点扶持或照顾的企业 行业所提供的低于一般贷款利率水平的利率 我国的贴息贷款 少收的利息由批准贷款的地方或中央政府部门承担 范围 技改 重点基建项目 扶贫 外贸等作用 产业政策的一种 83 6 年利率 月利率与日利率 1 年利率是指按年计算的利率 通常用百分数 表示 2 月利率是指按月计算的利率 通常用千分数 表示 3 日利率是指按日计算的利率 通常用万分数 0 000 表示 三者之间可以相互转换 年利率 12 月利率 360 日利率日利率 1 30 月利率 1 360 年利率 如本金100元 每年利息3 6元 则年利率为3 6 月利率为3 日利率为10 000 84 7 基准利率和市场其他利率 基准利率 在市场存在多种利率的条件下起决定作用的利率 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率 其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定 在利率市场化条件下 融资者衡量融资成本 投资者计算投资收益 以及管理层对宏观经济的调控 客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考 所以 从某种意义上讲 基准利率是利率市场化机制形成的核心 85 关于SHIBOR 上海银行间同业拆放利率 ShanghaiInterbankOfferedRate 简称Shibor 以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算 发布并命名 是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率 Shibor报价银行团现由16家商业银行组成 报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商 在中国货币市场上人民币交易相对活跃 信息披露比较充分的银行 全国银行间同业拆借中心受权Shibor的报价计算和信息发布 每个交易日根据各报价行的报价 剔除最高 最低各2家报价 对其余报价进行算术平均计算后 得出每一期限品种的Shibor 并于11 30对外发布 86 87 8 单利与复利 一 单利法单利法计算是指不论期限长短 利息仅按借贷本金 利率和期限一次计算 其计算公式为 利息 本金 利率 期限 二 复利法复利法是指按一定期限 如一年或一季 将一期所生利息加入本金后再计算下期利息 逐期滚算直至借贷期满的一种计息方法 俗称 利滚利 通常适用于中长期的借贷和投资 88 单利与复利 复利更能反映利息的本质特征 89 人民币存款利率表 90 单利与复利 二 零存整取与整存零取 一 零存整取零存整取是每月 每周或每年 存入相同的金额 到约定的期限本息一次取出 二 整存零取整存零取是一次存入若干金额的货币 而在以后的预定期限内 每月 每周或每年 提取相等的货币 并在最后一次提取中 本利全部取清 91 零存整取储蓄计息方法 零存整取储蓄计息方法一般为 月积数计息 法 其公式是 利息 月存金额 累计月积数 月利率其中 累计月积数 存入次数 存入次数据此推算 年期的累计月积数为 以此类推 年期 年期的累计月积数分别为666和1830 只需记住这几个常数就可按公式计算出零存整取储蓄利息 例如 从2007年10月 日开始 你以零存整取的方式 存入1000元 并约定以后每月 日存入1000元 直至满三年为止 当时采用的年利率为3 42 那么三年后你应得的利息是 到期应得本利和为 92 整存零取储蓄计息方法 整存零取和零存整取储蓄相反 储蓄余额由大到小反方向排列 利息的计算方法和零存整取相同 其计息公式为 每次支取本金 本金 约定支取次数到期应付利息 全部本金 每次支取金额 2 支取本金次数 每次支取间隔期 月利率假如你在2004年2月1日存入12000元整存零取储蓄 定期1年 年利率1 71 约定每月取息一次 计算利息总额和每次支取利息额为 每次支取本金 12000 12 1000元到期应付利息 12000 1000 2 12 1 1 71 12 111 15元从2007年10月1日起 一次性存入36000元 以后每月取出1000元本金 本金取完为止 年利率3 42 那么到期后 您应得的利息是 36000 1000 2 36 1 3 42 12 1898 1 93 1982年12月2日 通用汽车的一个子公司GMAC公开销售一批有价证券 约定GMAC将于2012年12月1日向每张这种证券的持有人偿付 10000 但在这之前 投资人将不会收到任何支付 对于每张这种证券 投资者付给GMAC500美元 这笔投资合算吗 货币时间价值 timevalueofmoney 1在今天的价值 1在未来某个时点的价值 本杰明 弗兰克说 钱生钱 并且所生之钱会生出更多的钱 这就是货币时间价值的本质 货币的时间价值 94 单利与复利 三 现值与终值现值是指未来金额的现在价值 把未来价值折算成现值的过程称为贴现 终值反映了按复利计息的资金的未来价值 即本利和 通常 用现值去推导终值的过程叫复利过程 把终值换算成现值的过程叫做折现过程 95 复利终值的计算及应用 FV PV 1 r n1 你所在公司目前有10 000名员工 你估计员工人数每年将以3 的速度增长 5年后将有多少员工 10000 1 03 5 115932 某公司目前每股发放股利 5 你相信股利将以每年4 的速度增长 8年后每股股利是多少 终值 5 1 04 8 5 1 3686 6 84 96 贴现过程 现值presentvalue PV 已知年利率为10 1年后的 1在现在值多少 现值 1 1 1现值 1 1 1 0 909 这过程名为贴现discount 97 复利现值的计算及应用 PV FVt 1 r tt为投资期数例 你想2年后买一新车 价值 68 500 假定车价不变 你现在的存款每年能获得9 的报酬 多少存款才够买车 PV 68500 1 092 68500 1 1881 57655 PV 1 1 r t 贴现系数discountfactorr 贴现率或利率PV 68500 1 092 57655 98 单利与复利 四 连续复利连续复利是指在按单利方法计算的年利率不变的条件下 不断缩短计算复利的时间间隔 所得到的按复利方法计算的利率 例子 本金1元 年利率 单利 为7 75 按以下复利方式 1年的本利和各为多少 半年复利一次 每季度复利一次 每月复利一次 99 连续复利 当计算复利的时间间隔越短 1年内复利的次数就越多 按复利法计算的本利和就越大 e 2 71828 m年后 存款本利和为 100 四 利率理论及利率决定 一 利率的决定因素资金供求状况平均利润率物价水平汇率水平国际利率水平国家经济政策利率管制 101 1 古典学派的储蓄投资理论 也称真实利率理论 代表人物有亚当斯密 庞巴维克 马歇尔和费血等 它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上 认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业 在充分就业的所得水准下 储蓄与投资的真实数量都是利率的函数 这种理论认定 社会存在着一个单一的利率水平 使经济体系处于充分就业的均衡状态 这种单一利率不受任何货币数量变动的影响 见下图 二 利率的决定理论 102 储蓄投资理论下的利率 1 古典利率理论是一种局部的均衡理论 储蓄和投资都是利率的函数 利率的功能仅在于促使储蓄与投资达到均衡 2 古典利率认为 储蓄由 时间偏好 等因素决定 投资则由资本边际生产率等决定 利率与货币因素无关 利率不受任何货币政策的影响 因此 在古典利率学派看来 货币政策是无效的 103 凯恩斯认为 货币供给 Ms 是外生变量 由中央银行直接控制 因此 货币供给独立于利率的变动 货币需求 L 则是内生变量 取决于公众的流动性偏好 公众的流动性偏好的动机包括交易动机 预防动机和投机动机 其中 交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比 与利率无关 投机动机形成的投机需求与利率成反比 见下图 货币总需求公式 L L1 Y L2 i 式中 L1表示交易需求 L2表示投机需求 L1 Y 为收入Y的递增函数 L2 i 为利率i的递减函数 2 凯恩斯的流动性偏好理论 104 凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定 1 凯恩斯的利率理论是一种货币市场均衡理论 他认为 利率是一种纯粹的货币现象 2 流动性陷阱 105 当利率下降到某一水平时 市场就会产生未来利率上升的预期 这样 货币的投机需求就会达到无穷大 这时 无论中央银行供应多少货币 都会被相应的投机需求所吸收 从而使利率不能继续下降而 锁定 在这一水平 上图中 流动性陷阱 相当于货币需求线中的水平线部分 它使货币需求线变成一条