第一节 期货合约.ppt

第二章期货合约与交易制度 第一节期货合约第二节期货交易制度 第一节期货合约 Page2 期货合约的概念 期货合约是指由期货交易所统一制定的 规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约 期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的 但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化 标的物的数量 质量等级和交割等级及替代品升贴水标准 交割地点 交割月份等条款都是标准化的 使期货合约具有普遍性特征 期货合约的主要条款 合约标的物 报价单位 最小变动价位 合约交割月份 最后交易日 最低交易保证金 每日价格最大波动限制 最后交易日 交割方式 交易代码等 Page4 Page5 引例 硬冬白小麦期货合约 上海期货交易所黄金期货标准合约 大连商品交易所黄大豆1号期货合约 中国金融期货交易所期货合约 期货合约主要条款 交易单位 合约名称 报价单位 交易时间 交割月份 涨跌幅限制 最小变动价位 交割地点 最后交易日和最后交割日 交割等级 期货合约的主要条款及设计依据 交易手续费 交割方式 交易代码 Page10 合约名称 标的物 1 规格或质量易于量化和评级 2 价格波动幅度大且频繁 3 供应量较大 不易为少数人控制和垄断 合约标的物 是指期货合约在履约时需要交割的 货物 它是以合约符号来体现的 如 黄金的符号为AU Page12 交易单位 ContractSize 交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量 例如 郑州商品交易所规定 一手小麦期货合约的交易单位为10吨 在交易时 只能以交易单位的整数倍进行买卖 Page14 国内期货合约交易单位比较 Page15 期货报价单位 报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位 即计量单位的货币价格 Page16 最小变动价位 1 最小变动价位的含义 期货交易所的公开竞价过程中 对合约每计量单位报价的最小变动数值 2 在期货交易中 每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍 3 最小变动值 最小变动价位 交易单位例如 上海期货交易所锌期货合约的最小变动价位是5元 吨 即每手合约的最小变动值是5元 吨 5吨 25元 4 最小变动价位的确定的影响因素 合约标的物的种类 性质 市场价格波动情况和商业规范等 过小的最小变动价位 增加交易成本 流动性较强 过大的最小变动价位 减少交易量 影响市场的活跃程度 不利于套利和套期保值的正常操作 Page19 国内期货合约最小变动价位 Page20 期货合约报价 大连 Page21 期货合约报价 上海 Page22 期货合约报价 郑州 涨跌 Page23 每日价格最大波动限制 Page24 国内期货合约每日价格最大波动限制 Page25 示例 纽约轻质低硫原油期货 40美元 开盘 50美元 30美元 停盘5分钟 停盘5分钟 60美元 停盘5分钟 40美元 20美元 停盘5分钟 70美元 50美元 30美元 10美元 停盘5分钟 停盘5分钟 断路器机制 CircuitBreakerSystem 交易时间 期货合约的交易时间是固定的 一般每周营业5天 周六 周日及国家法定节 假日休息 一般每个交易日分为两盘 即上午盘子下午盘 最后交易日 指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 过了这个期限的未平仓期货合约 必须进行实物交割 Page27 国内三家期货交易所交易时间 Page28 交割月份 交割月份是指期货合约到期交割的月份 交割日期 是指合约标的物所有权进行转移 以实物交割方式了结未平仓合约的时间 注意点 期货合约并非每个月都有交割 通常会有间隔 交割时间的灵活安排对期货合约的卖方有利 Page29 国内期货合约交割月份 Page30 最后交易日与最后交割日 Page31 交割地点 Page32 交割等级 交割等级 交易所统一规定 准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级 交割条款规定 对交割品的品质进行详细的规定 从而保证交割物的价值 对品质与标准不符的替代交割品价格升水或者贴水进行规定 商品期货合约侧重对商品物理性质的规定 金融期货合约侧重对交割物的期限和利率的规定 指数类期货合约以现金进行结算 因此不需要交割物条款 Page33 示例1 黄大豆一号合约