A股现V型反弹.doc

昨日A股前市狂泻逾百点，沪指最低探至1849.65点，午后却上演了惊天大逆转。最终，上证综指仅微跌3.73点，报收于1959.51点。在这根“定海神针”的背后，既有一定的技术性报复反弹要求，更让人看到了解决“钱荒”问题的曙光后者也许可从当晚央行已向“金融机构提供了流动性支持”的表态中略窥一斑。央行昨晚在其官方网站上发文表示，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。央行指出，当前，我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。“通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。”央行表示。受贷款增长较快、企业所得税集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、补缴法定准备金等多种因素叠加影响，近期货币市场利率仍出现上升和波动。据悉，为保持货币市场平稳运行，央行近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。随着时点性和情绪性因素的消除，央行预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。央行称，下一阶段，将继续实施稳健的货币政策，把稳健的货币政策坚持住、发挥好。同时，也要根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定，为金融市场平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件。同时，央行强调，商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。例如，要加强对流动性影响因素的研判，正确估计流动性形势，沉着冷静应对流动性波动，避免非理性行为，保持日常流动性合理水平。大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用。重大突发性问题要及时报告央行。对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。央行还要求商业银行要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，按宏观审慎要求，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，加强同业业务期限错配风险防范。同时，要按照“用好增量、盘活存量”的要求，在保持信贷平稳适度增长的同时，调整优化信贷结构。（股市：A股收“定海神针” 重新站上1949点A股市场昨日可谓惊心动魄。上半场还狂泻逾百点，午后则上演了惊天大逆转沪指从最低点1849.65点不断向上，200只盘中跌停的个股也从跌停板上一跃而起。最终，上证综指仅微跌3.73点，报收于1959.51点。双双收出“定海神针”延续前一交易日的颓势，A股昨日继续跳空低开。临近中午收盘时，沪深两地股指再次出现大幅跳水。盘中，上证综指大挫113.59点，跌幅一度接近6%。在下探至1849.65点后，股指终于得到了支持，并一路震荡回升。早盘跌停的200多只个股也大幅反抽。最终，沪指1900点失而复得，收盘时上证综指仅小跌了0.19%，以1959.51点报收；深证成指昨日盘中最低跌至7045.60点，但午后跌幅也不断收窄，报收于7495.10点，下跌1.23%。沪深两地股指昨日均收出了一个极长的下影线，被市场誉为“定海神针”。沪深两市昨日双双放量，成交额均达到了1000亿元以上，分别为1047亿元与1096亿元。两市总成交金额较前一交易日增长了两成左右。从盘面上看，行业板块依然涨少跌多，前一交易日跌幅较多的航天航空、汽车、银行、传媒等板块涨幅靠前，钢铁、水泥与有色等周期性板块则继续领跌。值得注意的是，创业板昨日逆转大戏尤为夸张，午后最大跌幅逼近7%，收盘时涨幅超过1%，全日振幅达到8%。创业板个股中，初灵信息(300250,股吧)、中青宝(300052,股吧)、中威电子(300270,股吧)、天舟文化(300148,股吧)、易华录(300212,股吧)等多只股票强势涨停。据有关板块资金流提示，昨日主力资金依然全线呈现净流出状态，其中医药、银行、券商信托板块位居资金净流出榜前三名，分别净流出8.14亿元、7.01亿元、6.34亿元，仅通讯板块资金微幅净流入。值得注意的是，尽管昨日上证综指最终站上了所谓的1949点“建国底”，但收盘时上证综指的点位仍低于去年12月3日收盘时的1959.77点。期待持续报复性反弹从盘面上看，昨日A股的惊天逆转，对于短期持续暴跌的市场来说，显然是一颗强心丸，在一定程度上缓解了目前低迷的市场情绪。而对于投资者来说，在经历了连续暴跌之后，在几近崩溃的市场边缘，又看到了一丝希望。认为，市场下跌反映的是目前“钱荒”、经济不及预期等多项利空，但短期的暴跌含有非理性因素，因为本次“钱荒”并非长期现象，而是短期各种因素叠加下的利率上升，此外，对本次危机央行是完全可掌控的，因此在持续大跌之后，做空的投资者要谨防央行出手调控后引发报复性反弹。另有机构人士指出：“由于国际市场上的共同基金和交易所交易基金等投资机构大多以MSCI指数为基准，A股纳入该指数后，国际投资者将必须配置一定比例的A股股票，从而增加A股资金供给。而这些以长期投资为主的机构亦将对A股的稳定起到很好的作用。”有业内人士表示，考虑到目前短期资金利率高企有一定的季节性因素，经过前期市场快速下跌，市场悲观情绪得到一定程度释放，未来的市场存在企稳反弹的可能。巨丰投顾的判断是，短期来看，在市场经过连续暴跌之后，做空动能已得到很大程度释放，预计将有望迎来技术性报复反弹。但该机构建议：“对于处于明显破位下行状态的个股，投资者应当借助随后的反弹及时获利了结或坚决止损，而在趋势没有明朗之前，建议仓位较轻的投资者多看少动为好。”一位技术派的市场人士昨日分析称：“从技术面来看，在周一走出百点长阴线之后，市场在周二走出实体的K线，这说明本周技术形态的演变上大致会有以下两种可能：一种是短期内下跌动能减小，这时市场上很有可能展开针对周一长阴线的低挂行情。这是一个大横盘的信号，指数在这个信号之下很可能围绕今日开盘点位进行震荡。但是这种技术形态之下，后几个交易日的波动幅度均不会很大。另一种可能是，如果消息面有一些相对利好，这时市场很可能出现进三走势，即三个小实体阳线让指数回升至前期大阴线一半位置，这个需要靠消息面带来一定的推动力。”期指：多头大举入场 多空均有斩获自周一创下上市以来单日最大跌幅之后，股指期货昨天则上演了V型大逆转。值得关注的是，在此番盘中V型逆转过程中，多空双方均纷纷获利了结，持仓量骤降2万余手。不过，从持仓来看，空头仍略占上风。业内人士预言，期指短期难改弱势。昨日期指开盘承接跌势，空头继续大幅增仓围剿，占据压倒性优势，多头毫无反击之力，盘初最高跌幅近2%。不过，随着下午开盘后多头大举杀入，期指出现惊人大逆转。主力IF1307合约午后开盘后从全天最低1996点，一路绝地反击到2112点以上。盘中，持仓量一度飙升到107159手高位，成交量高达126万手，较前一交易日增加了三成。不过，到收盘时，主力合约上的持仓量骤减了17886手。“减持仓位应该说有很大一部分来自昨日的增持单，而另外一部分则来自大跌底部时的新进场抄底单子，多空双方在昨日应该都有所斩获。”一位期货高手说。根据中金所本周一盘后持仓排名，IF1307合约前20名多头席位增持6957手，至6.38万手，前20名空头席位增持6427手，至7.79万手，多空双方分歧加大均有增持。具体席位上，中证期货增持多单1999手、空单536手，国泰君安增持多单1375手、空单608手。“周一增仓的空头在上午大手笔获利，到下午随着期指绝地反击，总持仓量减少，这部分获利盘开始不断了结。而在当日低位时，主力合约上的持仓量大增到10万手以上，说明有抄底资金大举涌入，从而令期指出现逆转。到收盘前，新进场资金带动此前多头一并大举平仓获利了结，最终期指持仓量骤减。”上述期货高手分析说。空缺口及均线系统将成为近期持续的压力。但鉴于技术上昨日市场绝地反击，短期有继续小幅回抽倾向，但空间恐有限。此外亦有分析人士指出，目前市场悲观情绪较浓，IPO压顶、货币松绑政策落空、资金面紧张、经济复苏力度放缓等因素继续制约市场。尽管多空分歧开始加大，但后市除非出现大的积极政策信号，否则需维持中线空头思路。基金：抄底资金涌入 杠杆股基大涨昨日，作为反弹利器的杠杆股基（分级基金B份额）与股市反弹同步，也出现逆势大涨。多位基金行业研究员表示，这是机构预判大盘超跌反弹后的抄底之举。杠杆基金溢价率陡升，在纳入统计的39只杠杆股基中有21只实现上涨。其中，涨幅超过2%的有13只，其中，涨幅最大的是诺德300B，大涨6.38%；紧随其后，泰信400B大涨5.72%，申万进取大涨5.68%。此外，多利进取、信诚中证500B、万家创B、中小板B、易基中小板B、银华锐进等基金日涨幅也均超过3%。从成交情况来看，截至收盘，成交前三名的银华锐进、银华稳进及申万进取成交额分别为7.48亿元、4.24亿元及1.62亿元，较前一交易日继续放大。有分析人士表示，杠杆份额成交放大体现了投资者对于后市反弹的强烈预期，部分高风险偏好投资者利用杠杆基金博取股市反弹收益。在资金关注的同时，这些杠杆基金呈现大幅溢价，以诺德300B为例，截至6月21日，溢价率仅为3.97%，但6月24日扩大至16.63%，昨日，则又扩大至24.08%。泰信400B的溢价率也由 6月21日的7.63%扩大至昨日的20.65%；信诚500B的溢价率由6月21日的4.85%扩大至昨日的17.17%。今年以来表现非常活跃的银华锐进溢价率也不断走升，溢价率由6月21日的20.68%扩大至昨日的41.97%。目前溢价率超过40%的仅有3只，分别是申万进取、浙商进取、银华锐进。此外，万家创B、中小板B、易基中小板B等也均由6月21日的折价状态变成目前的溢价状态。对此，上海证券研究员认为：“从昨日盘面看，是有抄底资金涌入，它们多半是游资，快进快出反应快。”“昨日是有机构在抄底，但是不是底不敢说，目前杠杆基金的杠杆倍数都很高，对市场非常敏感。”无风险套利机会隐现在此背景下，有分析师指出，一些分级基金母基金在昨日出现溢价后，对投资者而言将呈现出难得的无风险套利机会。该分析师举例称，一般分级基金由母基金、A份额（稳健端）、B份额（杠杆端）组成。以银华深100分级基金（母基金）为例，截至昨日收盘，银华锐进（B份额）、银华稳进（A份额）二级市场价格分别为0.531元和0.962元。而据测算，银华深100分