风险管理-第一章PPT课件.pptx

第一章金融风险概述 什么是金融风险 金融风险有哪些特征 金融风险分为哪些类型 金融危机将会产生哪些影响 金融风险形成的一般理论有哪些 2020 3 20 1 在1895年 美国学者海民斯就在其所著的 RiskasAneconomicFactor 一书中将 风险 定义为 风险一词在经济学中和其它学术领域中 并无任何技术上的内容 它意味着损害的可能性 某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定 如果某行为具有不确定性时 其行为就反映了风险的负担 2020 3 20 2 金融风险管理的重要性 银行业就是从事风险管理的行业 WaltWinston Citibank 货币的时间价值 资产定价 风险管理是现代金融理论的三大支柱 RobertMerton NobelLaureateinEconomics 1997 2020 3 20 3 一 金融风险的概念 风险 在一定条件下和一定时期内 由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小及其可能性的大小 金融风险 在一定条件下和一定时期内 由于金融市场各种经济变量的不确定造成结果发生的变动 从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小 2020 3 20 4 金融风险 在一定条件下和一定时期内 由于金融市场各种经济变量的不确定造成结果发生的变动 从而导致行为主体遭受损失的大小及该损失可能性的大小 金融风险是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性 张金清 金融风险管理第二版 2020 3 20 5 二 金融风险的内涵 一 金融风险由风险因素 金融参数极其敏感 风险事故 风险结果构成 金融风险结果是金融风险事故给金融行为主体带来的直接影响 这种影响一般表现为实际收益与预期收益或实际成本与预期成本的背离 从而给金融行为主体造成意外的经济收益或损失 2020 3 20 6 二 金融风险的内涵 二 金融风险的发生具有不确定性金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金损益的可能性和不确定性 损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的金融活动的内在不确定性 经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分 造成的金融风险是非系统性金融风险 金融活动的外在不确定性 经济行为主体之外 经济运行过程中的随机性和偶然性的变化趋势 比如宏观经济 政策 政治 技术等外部因素 造成的金融风险是系统性风险 2020 3 20 7 三 金融风险是金融活动的内在属性暴露或敞口的概念 表示金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度敞口的大小与金融风险大小并不成正比 比如一笔以优质资产抵押的100万贷款比一笔10万的信用贷款风险要小很多金融风险是金融市场上的内在推动与约束力量 可以促进经济行为主体提高效率 规范行为 2020 3 20 8 四 金融活动的参与者为金融风险的承担者 五 金融风险是相对的 是一种不可保风险零和博弈市场 非单方面损失保险人所承保的只能是仅有损失机会而无获利机会的风险 金融风险不在可保风险范围内 2020 3 20 9 三 金融风险的特征 2020 3 20 10 三 金融风险的特征 当代特征 高传染性 零距离化 破坏性巨大 2020 3 20 11 金融风险的这种传染性 国内外已经有相当多的研究文献 称为金融危机传染机制或传导机制 包括贸易传染效应 金融传染效应以及预期传染效应 在现实的经济运行中 危机传染的三个效应是同时作用的 尤其是预期传染效应伴随着危机传染的全过程 2020 3 20 12 以东南亚金融危机为例贸易传染效应 由于泰国周边国家的货币大多数都同美元挂钩 当泰铢贬值后 泰国的出口竞争力便得到加强 但与泰国出口结构相似的周边国家为了维持本国产品的出口竞争力 也会竞相使本国货币贬值 即 竞争性贬值 正是基于这种预期 国际投机者必然要对这些国家的货币做空 而投机性抛售就会对这些国家的货币产生巨大的贬值压力 2020 3 20 13 金融传染效应 欧洲国家的金融机构在泰国和印尼等地都有投资 由于泰国金融危机导致欧洲国家金融机构的投资损失 使得欧洲国家的金融机构调整其投资组合以降低风险 从而从印尼等地撤资 诱发印尼等国的货币危机 2020 3 20 14 预期传染效应 由于经济类型的接近 东南亚国家在不同程度上都存在与泰国类似的经济问题 如房地产和股市过热 不良债权 经常项目逆差 汇率制度缺乏必要的灵活性等 投资者害怕当地也会发生金融危机 特别是由于信息的不对称 不充分以及信息传播速度达到了前所未有的程度 更加剧了投资者对类似国家的防守预期降低 正是在种种预期传染效应之下 大多资金从新兴市场撤走 从而导致其他国家的金融危机实际发生 2020 3 20 15 由于泰国的戏剧性贬值 泰国的邻邦和竞争者 如 马来西亚 印尼 菲律宾和南韩很快受到货币危机的传染 MertonMiller 2020 3 20 16 四 金融风险的种类 一 2020 3 20 17 利率风险指的是由于利率水平不确定而导致经济主体遭受损失的可能性汇率风险主要体现在两个方面 一是汇率波动会造成金融实体的现金流量的变化 二是涉外会计科目中外币项因汇率波动造成的账面价值的不确定变动证券价格风险金融衍生品价格风险表外交易难以监管 风险更大通货膨胀风险通胀上升造成债权人的风险大 价格风险 市场风险 2020 3 20 18 2020 3 20 19 2020 3 20 20 信用风险商业信用最主要的形式是应收账款和预付账款 目前信用扩展至银行信用 企业信用 国家信用 个人信用等 信用是到期履约 保证一个协议或契约的完整完成 后果为损失 信用好不会带来额外的收益 信用不好则会造成损失 2020 3 20 21 流动性风险经济实体的资金流量超过所需 造成资金滞留 降低预期收益 反之可能不能维持企业正常运营 甚至出现资金链断裂 金融危机特别是银行倒闭最终都表现为流动性风险 2020 3 20 22 操作风险从战略 决策 策略 细节 和财务 融资渠道 层面 由于经营管理出现失误 导致行为人可能遭受的损失 2013 8 16光大 乌龙指 事件 2020 3 20 23 政策风险财政政策货币政策汇率政策其他金融政策 2020 3 20 24 四 金融风险的种类 二 2020 3 20 25 四 金融风险的种类 三 根据金融风险的性质划分系统性风险 UndiversifiableRisk 指能产生对整个金融系统 甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可能性的风险非系统性风险 DiversifiableRisk 指某个行业或企业特有的风险 是个别性风险 不会对市场整体发生作用操作风险 信用风险 道德风险等都属于非系统性金融风险 2020 3 20 26 四 金融风险的种类 四 根据金融风险的层次划分微观金融风险 个体风险 宏观金融风险 国家风险 区域风险 金融界依据巴塞尔协议常把风险分为市场风险信用风险操作风险 2020 3 20 27 五 金融风险的经济效应 一 2020 3 20 28 五 金融风险的经济效应 二 2020 3 20 29 六 金融风险的形成机理 金融风险因素 包括直接因素 宏观经济状况 经济政策与相关法律的制定颁布 融资者的经营管理状况 投资者心理预期 政治事件 战争等 与间接因素 自然灾害 宏观经济政策失误 2020 3 20 30 2020 3 20 31 七 金融风险形成的理论 金融脆弱性理论 Veblan在 商业周期理论 和 所有者缺位 中提出金融体系不稳定性假说 Minsky认为以商业银行为代表的信用创造机构和借款人的相关特性使金融体系具有天然的内在不稳定性避险性借款人 投机性借款人和蓬齐借款人的转变 金融体系不稳定假说金融资产价格波动性理论信用脆弱性理论逆向选择与道德风险 2020 3 20 32 七 金融风险形成的理论 主要表现为股票 外汇等资产价格的波动 造成这些金融资产价格波动的原因与信息不完全有关股票价格的内在波动性乐队车效应汇率的内在波动性固定汇率制度 易崩溃 与浮动汇率制度 过度波动 金融体系不稳定假说金融资产价格波动性理论信用脆弱性理论逆向选择与道德风险 2020 3 20 33 七 金融风险形成的理论 现代理论认为 信用脆弱性是由信用过度扩张和金融业的过度竞争造成的信用的广泛连锁性和依存性是信用脆弱 产生金融风险的一个重要原因金融业过度竞争及信用监管制度的不完善是信用脆弱性的重要表现 金融体系不稳定假说金融资产价格波动性理论信用脆弱性理论逆向选择与道德风险 2020 3 20 34 七 金融风险理论相关 信息经济学认为 信息的不对称是产生金融风险的重要原因 外生的信息不对称将会导致逆向选择 内生的信息不对称将会导致道德风险 金融体系不稳定假说金融资产价格波动性理论信用脆弱性理论逆向选择与道德风险 2020 3 20 35 美国储贷协会破产事件 储贷协会经营的主要业务是什么 20世纪70年代后期开始 储贷协会在经营过程中遇到了哪些困难 美国储贷协会破产有哪些方面的原因 美国政府是如何拯救储贷协会的 效果如何 破产事件最后是如何解决的 从该事件 你可以得到哪些启示 2020 3 20 36 吸收短期存款 并以固定利率发放中长期住宅抵押贷款存贷利差倒挂 通货膨胀上升带动存款利率上升 先后授权储贷协会发行货币市场单据和浮息存款证以增加其资金来源 但资产结构并未改变 因为联邦法规规定储贷协会必须将其大部分资产用于固定利率住宅抵押贷款金融创新压力 货币市场互助基金迫使其提高存款利率 资产证券化又降低了贷款利率 2020 3 20 37 储贷协会破产的原因主要有以下两个方面 一是70年代中后期以后利率上升 由于利率上升导致80年代初以后储贷协会行业的全部资产收益率与资金成本之间的差额为负 储贷协会资不抵债 二是立法和政策上的失误 初始对储贷协会的法规政策禁锢过份 当其陷入困境时 监管层又采取了过份的放松管制举措和忍耐 以及对陷入困境的行业监管机构不提供足够资金的政策 加剧了道德风险 2020 3 20 38 政府采取的是一种忍耐政策 顺其并助其发展以求重获生机的策略 然而其效果不佳 一方面 政府放松管制 然而事与愿违 储贷协会的资不抵债以及存款保险制度引发其道德风险 转向投机 大量资金被沉淀在投机性房地产贷款以及垃圾债券上 高风险使其情况更加恶化 另一方面 联邦储蓄及贷款保险公司 FSLIC 没有足够财力满足破产支付 联邦住宅贷款银行委员会 FHLBB 允许破产储贷协会继续经营 还出台了掩盖问题 延缓破产的措施 包括允许较低的资本充足率 放松记帐规则等 2020 3 20 39 颁布 金融机构改革 复兴和实施法案 FIRREA 储蓄机构监管委员会 OTS 和联邦存款保险公司 FDIC 成立创建了新的