财务风险及其预警.ppt

财务风险预警 张金昌研究员zjc 定义 财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础 以计算 统计 分析 监控等方法为手段 设置预警指标 观察这些指标的变化 对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示 财务风险 出现财务危机的风险资金链断裂风险 资金紧张风险 异常波动风险 不正常发展风险 经营亏损风险 收支不相协调风险 还债风险 流动性风险 破产风险 资金 信誉 意外事故 资金链断裂风险 经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败 财务危机四阶段 潜伏期表现期恶化期发作期 财务危机潜伏期 盲目进行扩张销售额下降销售额上升 但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象 财务危机表现期 自有资本不足过分依赖外部资金 利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行 财务危机恶化期 发作期 恶化期经营者无心关注业务 专心于财务周转账款拖欠 资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产 丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃 A记分表 一 经营缺点因素总经理兼董事长 且独断专行在办公会上总经理说了算会办公会流于形式决策层人员失衡 敢于发言 敢于承担责任的人缺乏财务主管能力低下 资金管理混乱企业管理制度陈旧或缺乏制度 不能及时调新没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行没有成本控制系统 对企业实际经营成本一知半解较差的应变能力 产品 设备 技术 运作战略 经营模式 A记分法 二 经营错误因素欠债太多企业过度发展过度依赖大项目三 破产因素财务报表上显示不佳的信号总经理操纵会计账目 以掩盖企业滑坡的实际非财务反映 工资冻结 士气低落 人员外流晚期迹象 债权人扬言要诉讼 三个月资金周转表法 企业转入下一个月的资金是否占总收入的20 以上月支出额是否在月销售额的60 以下 批发企业 或40 以下 制造企业 异常波动预警 收入 产品价格 产品销售量成本 原材料价格 合格率 主业成本管理费用 销售费用应收款 存货 应付款不良资产 其他应收 应付款等 实现利润 经营亏损预警 经营指标预警 现金和存货不断减少 应收账款不断增加营业安全水平 现有或预计销售额 保本销售额 现有 预计 销售额资金安全水平 资产变现率 资产负债率 fasoft资金链预警 三个指标监控资金链营运资本监控投融资环节营运资金需求监控经营环节现金支付能力监控支付环节 资产负债表项目新分类方法 经营性负债 结构性资产 经营性资产 结构性负债 货币性资产 货币性负债 资金占用 资金来源 企业的投融资活动 流动资产 非流动资产 流动负债 非流动负债 企业的营运资本 长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额 称为营运资本 即 营运资本 非流动负债 非流动资产在数值上 营运资本 流动资产 流动负债但在本质上它是由投资 融资和创造利润的能力决定的 非流动负债 营运资本是企业经营活动的血液 流动资产 非流动资产 流动负债 经营活动需要多少资金 取决于经营活动的资金需求企业生产经营所需要的资金 等于经营环节的资金占用 被经营环节所带来的资金满足之后 不足的 需要企业提供的部分企业如果不提供这部分资金 则正常的生产经营活动就无法顺利进行 企业的营运资金需求是多少 经营性资产 经营性负债 货币资金 短期投资 应收票据 短期借款 应付票据 营运资金需求 经营性资产 经营性负债 企业的现金支付能力由什么决定 企业的现金支付能力 或者说企业的造血功能 是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的 即 企业的现金支付能力 企业的营运资本 营运资金需求 经营状况良好的企业 货币资金 短期投资 短期借款 应付票据 应收票据 经营性资产 经营性负债 非流动资产 非流动负债 造血功能缺乏的企业 双缺口 货币资金 短期投资 短期借款 应付票据 应收票据 经营性资产 经营性负债 非流动资产 非流动负债 六种基本情况 大唐电信财务数据 大唐电信协调性分析实例 盈利并不一定经营协调 公司收入没有增长 营运资金需求却大幅增长 经营性流动负债呈减少趋势 非货币性流动资产大幅增加 资产周转放慢 占用资金增加现金支付能力持续不足 缺口逐年扩大 协调性分析表明 公司不具备投资价值2003年9月季报数据 公司经营已由盈转亏 公司市值也大幅度缩水 四川长虹财务数据 长虹协调分析与经营决策 经营管理者需要把握企业营运资金需求特点 采取配合营运资金需求的营运政策 四川长虹营运资本无明显变化 营运资金需求却出现明显增加 最终导致现金支付能力小于0 进一步分析 2002年末经营性流动资产几乎相当于当期收入总额 流动资产一年才周转一次 存货和应收账款不合理占 负现金支付能力表明公司不具备经营协调性 将影响公司的正常周转与运营 按照协调性分析原理 有效解决办法是改变信用政策 加强营销管理 尽快催收欠款 降低应收款比例 降低存货规模 处理滞压存货 解放资金 还债风险预警 传统指标 资产负债率 流动比率等沃尔比重评分法现金流量分析法 沃尔比重评分法 选用流动比率 净值产 负债 资产 固定资产 销售成本 存货 销售额 应收账款 销售额 固定资产 销售额 净资产等七项财务比率 分别给以权重25分 25分 15分 10分 10分 10分 5分 通过与标准比率进行比较 确定各项指标得分及总体指标的累积分数 从而得出企业财务状况的综合评价 继而确定其信用等级 沃尔比重评分表 现金流量分析法 现金投资保障率现金还债期现金偿债能力现金相互满足情况 破产风险预警 Z Score模型日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型Edmister小企业模型 Z Score模型 Z 6 56x1 3 26x2 6 72x3 1 05x4其中 x1 营运资本 总资产x2 留存收益 总资产x3 息税前收益 总资产x4 股东权益总额 负债总额 Z Score模型评价标准 如果Z值大于2 6 则表明企业财务状况良好 当Z值小于1 1时 企业则很可能发生财务危机或破产 当1 1 Z 2 675则为 灰色区域 企业财务状况极不稳定 难以简单得出是否破产的结论 改进Z Score 可用于偿还流动负债的资金 期初流动资产 1 增值率 周转次数Z 0 717x1 0 847x2 3 107x3 0 420 x4 0 999x5其中 x1 营运资本 总资产x2 留存收益 总资产x3 息税前收益 总资产x4 股东权益 总负债x5 销售收入 总资产 日本开发银行Z值预测模型 Z 2 1x1 1 6x2 1 7x3 x4 2 3x5 2 5x6x1 销售额增长率x2 总资产增长率x3 盈利分配率x4 资产负债率x5 流动比率x6 粗附加值生产率 折旧额 人工成本 利息与利税之和与销售额的比值 日本开发银行Z值评价标准 Z值越大 企业财务风险越小 企业越 优秀 反之亦然 当Z值大于10时 企业财务状况良好 当Z值小于0时 则表明企业存在严重的财务危机 当Z值处于0 10之间时 称为 灰色区域地带 台湾Z值预测模型 Z 0 35x1 0 67x2 0 57x3 0 29x4 0 55x5式中 x1 速动资产 流动负债x2 营运资产 资产总额x3 固定资产 资产净值x4 应收账款 销售净额x5 现金流入量 现金流出量 台湾Z值预测模型的评价标准 该模型的临界值为11 5 当Z值高于11 5时 企业财务状况正常 当Z值低于11 5时 企业很可能在未来的一年发生财务危机 乃至破产 Edmister小企业模型 Z 0 951 0 423x1 0 293x2 0 482x3 0 277x4 0 452x5 0 352x6 0 924x7 Edmister小企业模型的取值 x1 税前净利 折旧 流动负债 当x1 0 05时 x1取值为1 当x1 0 05时 x1取值0 x2 所有者权益 销售收入 当x2 0 07时 x2取值为1 当x2 0 07时 x2取值0 x3 净营运资金 销售收入 行业平均值 当x3 0 02时 x3取值为1 当x2 0 02时 x3取值0 x4 流动负债 所有者权益 当x4 0 48时 x4取值为1 当x4 0 48时 x4取值0 x5 存货 销售收入 行业平均值 若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时 x5取值为1 反之 取0 x6 速动比率 行业平均速动比率趋向值 若该比率有下降趋势并且小于0 342 x6取值为1 否则 取0 x7 速动比率 行业平均速动比率 若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势 x7取值为1 否则 取0 Edmister小企业模型的取值 如果Z 1 2 企业财务风险很高 如不采取措施企业很可能破产 如果Z 2 9 表明企业财务状况很好 相应地企业破产概率很低 当1 2 Z 2 9时 被称为 灰色区域 在该区间时 很难判定企业财务状况 Fasoft因素穷尽法 穷尽法包括五个方面的内容 分析内容 要回答的问题 穷尽问题的各种状态 情景 穷尽决定问题的因素穷尽导致问题产生的原因穷尽对回答问题的结论穷尽 穷尽法将复杂问题简单化 企业遇到的问题非常复杂 但从财务角度来看 各种问题均会反映在财务数据上一个定性问题的决定因素很多 但从财务角度来看 各个决定因素均可反映在财务报表中的不同科目之上最终 各种我们关心的复杂经营问题的分析诊断 均可表现为对财务报表各个科目数据各种状态的描述 分析和判断 主业收入增长没有 大幅增长 有所增长 变化不大 有所下降 大幅下降 主业利润增长没有 大幅增长 有所增长 变化不大 有所下降 大幅下降 成本变化是否正常合理 利润真实性判断 资产结构是否发生较大变化 收入大幅度下降 利润上升 合理 不合理