LED灯具项目投资报告(最新版).doc

-本资料来自：鸿辉光电科技有限公司-LED灯具项目投资可行性报告目录第一章：摘要第二章：LED产业概述第一节：LED的基本知识简介一、 LED定义二、 LED的产品分类三、 LED的优点和缺点四、 LED的产业链分析五、 LED的历史及前景第二节：LED的应用和种类一、 LED的集中应用二、 LED的种类细分第三节：LED产业发展概况一、 LED市场规模分析二、 LED市场份额分布三、 LED应用市场份额分析四、 LED市场竞争焦点分析五、 LED未来市场发展趋势分析第三章：LED投资价值分析第一节：投资价值判断方法的选择一、 行业分析的内容和意义二、 行业分析在公司价值中所处的位置三、 行业环境和基本面的分析四、 行业特征分析第二节：投资价值评估基本结论一、 行业环境和基本面分析二、 行业特征分析三、 其它优势分析四、 投资价值结论第四章：LED灯具项目投资简介第一节：公司成立与宗旨第二节：公司现状第三节：产品与服务第四节：公司愿景和发展规划第五节：投资计划第五章：业务计划第一节：经营目标一、 LED灯具的区域市调-中国大陆市场二、 目标市场定位三、 销售目标四、 规模目标第二节：营销战略一、 技术核心战略二、 品牌战略三、 差异化战略第六章：风险分析和预防控制一、 经营风险二、 政策风险三、 技术风险第七章：附件一、相关资料二、财务报表第一章：摘要能源危机、温室效应以及生态环境的日益恶化时刻提醒着人们，地球已经疲惫不堪，改变人们的能源获取方式以及提高能源利用率已经成为当前世人的共识。 调查显示，2007年，我国全社会用电约24210亿度,按照明用电占全社会用电的12%计算，2007年我国照明用电约2905亿度，如我国照明装置有50%采用LED灯具（按使用节电50%的低端产品计算），每年至少可节电726亿度，相当于建2个三峡电站或8至9台百万千瓦超临界燃煤发电机组，可节约电厂建设经费近千亿元，每年节约原电煤近1252万吨，若以燃煤发电每瓦时排放0.638公斤二氧化碳计算，每年还可减少4632万吨二氧化碳排放。 这一系列的数字正说明了低碳生活的呼声越来越大，顺其者昌盛，而逆者则亡。由于希望产业调整的投资意愿，以及资金的资源所在，同时也能为节能环保做出一个企业家应有的贡献，特经过大量调查以及业界接触，认为投身LED灯具行业是一种明智的选择。本分析报告从LED产业的特点、历史到现状，从其应用领域到应用瓶颈，从商机的分析及问题的提出，针对投身LED灯具项目的总体可行性及相应的风险评估。希望此报告能获得政府的通过并同意我们的投资。第二章：LED产业概述第一节：LED的基本知识简介一、 LED定义LED（Light Emitting Diode），发光二极管，是一种固态的半导体器件，它可以直接把电转化为光。LED的心脏是一个半导体的晶片，晶片的一端附在一个支架上，一端是负极，另一端连接电源的正极，使整个晶片被环氧树脂封装起来。半导体晶片由两部分组成，一部分是P型半导体，在它里面空穴占主导地位，另一端是N型半导体，在这边主要是电子。但这两种半导体连接起来的时候，它们之间就形成一个“P-N结”。当电流通过导线作用于这个晶片的时候，电子就会被推向P区，在P区里电子跟空穴复合，然后就会以光子的形式发出能量，这就是LED发光的原理。而光的波长也就是光的颜色，是由形成P-N结的材料决定的。 上图显示了LED的结构截面图。要使LED发光，有源层的半导体材料必须是直接带隙材料，越过带隙的电子和空穴能够直接复合发射出光子。为了使器件有好的光和载流子限制，大多采用双异质结（DH）结构。二、 LED的产品分类1按发光管发光颜色分有红色、橙色、绿色（又细分黄绿、标准绿和纯绿）、蓝光等。另外，有的发光二极管中包含二种或三种颜色的芯片。根据出光处掺或不掺散射剂、有色还是无色，还可分成有色透明、无色透明、有色散射和无色散射四种类型。2按发光管出光面特征分 有圆灯、方灯、矩形、面发光管、侧向管、表面安装用微型管等。圆形灯按直径分为2mm、4.4mm、5mm、8mm、10mm及20mm等。国外通常把3mm的发光二极管记作T-1；把5mm的记作T-1（3/4）；把4.4mm的记作T-1（1/4）。3按发光管的结构分 有全环氧包封、金属底座环氧封装、陶瓷底座环氧封装及玻璃封装等结构。4 按发光强度和工作电流分有普通亮度（发光强度100mcd）和高亮度（10100mcd）。一般LED的工作电流在十几mA至几十mA，而低电流LED的工作电流在2mA以下（亮度与普通发光管相同）。除上述分类方法外，还有按芯片材料分类及按功能分类的方法。三、 LED的优点和缺点（一） 优点LED的内在发光原理决定了它是最理想的光源去代替传统的光源。1 应用灵活：LED基本上是一块很小的晶片被封装在环氧树脂里面，所以体积非常小，重量非常轻，可以平面封装，易开发成轻薄短小的产品，做成点、线、面各种形式的具体应用产品。2 发光效率高：光谱几乎全部集中于可见光频率，效率可以达到80%-90%。而光效差不多的白炽灯可见光效率仅为10%-20%。3 光线质量高：由于光谱中没有紫外线和红外线，故没有热量，没有辐射，属于典型的绿色照明光源。4 能耗小：单体功率一般在0.05-1w，通过集群方式可以量体裁衣地满足不同的需要，浪费很少。以其作为光源，在同样亮度下耗电量仅为普通白炽灯的1/8-10。5 寿命长：光通量衰减到70%的标准寿命是10万小时。一个半导体灯正常情况下可以使用50年，即使长命百岁的人，一生最多也就用2只灯。6 可靠耐用：没有钨丝、玻壳等容易损坏的部件，非正常报废率很小，维护费用极为低廉。7 安全：单位工作电压大致在1.5-5v之间，工作电流在20-70mA之间。8 响应时间短：适应频繁开关以及高频运作的场合。白炽灯的响应时间为毫秒级，LED灯的响应时间为纳秒级。9 绿色环保：废弃物可回收，没有污染，不像荧光灯一样含有汞成分。表1. LED 灯于传统等性能对比名称耗电量(W)工作电压(V)协调控制发热量可靠性使用寿命(h)金属卤素灯100220不易极高低3000霓虹灯500较高高高宜室内3000镁氖灯16W/m220较好较高较好6000日光灯4100220不易较高低50008000冷阴极15W/m需逆变较好较好较低10000钨丝灯15200220高高低3000节能灯3150220不宜调光低低5000LED灯极低1236多种形式极低极高10万（二） 缺点1 制造成本较高导致价格与传统光源的性价比劣势明显，市场推广存在一定难度。较之于白炽灯，几只LED的价格就可以与一只白炽灯的价格相当，而通常每组信号灯需由上300500只二极管构成。目前单体黄色LED大约O6元个，绿色与蓝色单体LED在18元个左右，白色LED的价格达到了2.25.5元个左右；如果将几十个单体LED组合，其成本将大大增加,如把一个LED安装在草坪灯里，其单价就相当于一般草坪灯的几倍，LED要成为未来照明的主流光源，就一定要朝着大流明（Luminus）方向发展，成本才有可能降低，市场才有可能突破。2 单个功率低：市面上的单体LED功率一般在5W以下，还没有出现更大功率的LED，这是目前LED难以成为照明首选的最大瓶颈；高功率密度的点状光源对用于半导体发光原理的可能是一个很大的技术难点。目前只有如飞利浦（Philips）,通用电气（GE），奥斯兰（Osran）等国际巨头具备高功率HID光源的技术，大部分地区均仍是技术空白。3 使用环境要求比传统光源较高：如需要严格控制温度：LED是一种半导体材料，与普通二极管一样具有PN结，由于高亮二极管的功率相对比较大，所以与功率半导体器件相同，需要考虑散热问题，结温过高会直接影响LED的寿命，并且会增大LED的光衰，情况严重的会将LED烧坏。而不完善的供电系统和开光电源也会影响其节能效果。4 显色指数低：在LED照射下显示的颜色没有白炽灯真实。5 混色均匀度和透光度仍存在技术性矛盾。由于其是点状光源，如在平面性LED光源可能出现点状光斑和混色不均匀状况。6 在个别专业领域里仍存在其光源需求满足的技术性难关。四、 LED的产业链分析（一） 从LED的制作流程来剖析其产业链的基本构成包括上游的单晶片衬底制作、外延晶片生长，中游的芯片、电极制作、切割和测试分选，以及下游的产品封装。国际和国内MOVCD设备基本是全进口的，主要厂商为美国VEECO公司和德国AIXTRON公司两家。1 上游外延工艺方面：在外延炉（Metal Organic Chemical Vapour Deposition，简称MOCVD）高温高压无氧环境下，有机金属（MO源）和氢化物分解成原子有序地淀积在晶片的表面，成为外延层（Epitaxy）。上游外延制造附加值最高。2 中游芯片工艺方面：中游厂商根据LED元件结构的需要，先进行金属蒸镀，然后在外延晶片上光罩蚀刻及热处理而制作LED两端的金属电极，接着将衬底磨薄、抛光后切割为细小的LED芯片，由于衬底较脆且机械加工性差，芯片切割过程的成品率为中游制作阶段的重点。中游的最后一步是测试分选3 下游封装工艺方面：下游是把从中游来的芯片粘贴并焊接导线架，经由测试、封胶，然后封装成各种不同的产品。表2. LED产业链制作流程工艺分布上游 中游 下游封装及应用产品 外延片 芯片 封装类型LED应用产品 AlGaInP 红光 黄光 LED贴片（SMD）LED单管（Lamp）大功率LED LED数码管数码显示和汽车灯市场电器、汽车、轻工、旅游等背光源（TFT彩屏的背光）IT（手机、电脑等） 室外景观照明市场和室内装饰照明市场 室外景观照明等数码相机和显微镜照明 数码相机，显微镜等GaN 蓝光 绿光 特种工作照明和军用照明灯市场矿灯，手电筒，闪光灯，太阳能LED灯等户外内显示屏和交通信号灯市场LED显示屏和LED交通信号灯等（二） 产业链整合来分析随着近日住友化学宣布完成对英国剑桥显示有限公司（CDT）的收购，“企业并购”再次进入人们的视线，并成为半导体照明业内关注的一个热点。其实自2006年下半年来企业并购就在频频发生，不论是晶元、元砷与连勇的合并，还是Cree对华刚的收购，每一次并购，无疑都是这个行业具有震撼力的事件。这些并购，或横或纵，或强强联合或抱团御敌，再加上关联企业的加盟，呈现了产业并购的新一轮热潮。1 欧美巨头产业链垂直整合，凸显竞争优势。传统照明巨头介入，力维照明业领导地位。随着LED技术日渐发展前景不断看好，传统照明巨头也纷纷介入其中，如世界五大LED制造商中除了Cree和日亚（Nichia）外，Lumileds、欧司朗光电（Osram OS）、丰田合成（Toyoda Gosei）则分别隶属于飞利浦（Philips）、欧司朗（Osram）和丰田（Toyota）。而这些大集团并不满足于现况，他们不断发掘新兴公司纳入掌控之中，以期完善产业构成、长久占据照明市场制高点。在这一点上，飞利浦的举动无疑是最多的。飞利浦预估LED市场每年平均成长将超过20%，并可望在2025年达到200亿300亿美元。短期来看，这些收购是飞利浦在这一期望下，巩固集成半导体照明产品线、完成全球LED照明市场布局、确保在大功率LED领域地位的战略行动。而从长远上来看，飞利浦上述举动不仅仅是巩固其在LED照明业的根基，而且是其如何在整个照明业长期占据技术、资源等优势的所做的全面战略部署。与飞利浦、欧司朗同属世界三大照明业巨头的通用电气也参与了LED业。GE拥有的Lumination可生产小、中及大功率的LED产品，但大功率产品目前还相对不成熟。如果想长期占有照明市场份额，GE就不得不壮大LED产品组合。在Philips宣布完成对CK的收购后，GE将收购Cree，以加强与Philips竞争的传言浮出了水面。尽管目前还未有证据证实，但我们有理由相信，面对其他两巨头的积极行动，GE也会有所举动。2 我国台湾地区业内横向整合，以规模寻求竞争优势。晶元、元砷与连勇合并，建立霸主地位；曜富、洲磊抱团以御列强。2006年9月28日晶元光电（我国台湾地区第一大LED芯片商）、元砷光电（我国台湾地区第二大LED芯片商）以及连勇光电宣布合并，晶电为存续公司。这次合并最大的意义是我国台湾地区第一次出现一家国际级的LED上游外延/芯片公司，未来在与国际大厂进行策略联盟和交叉授权将更居有利的地位。观察LED产业态势，此次合并的对象为目前我国台湾地区LED芯片的主要供货商，由于客户的重迭性高且产品特性相近，其合并后短期优势是可使LED价格稳定，而长期优势则是稳定原物料的来源及价格与下游LED封装厂的的议价空间。2007年3月28日，我国台湾地区曜富科技与洲磊科技宣布以1股对1.7股的换股比例合并，合并后的存续公司为曜富科技，这次合并被业界认为是LED中小厂商抱团以御列强的典型。近年来由于LED的应用面大幅扩大，同业巨头因看好后市而大幅设厂或扩厂，造成多数中小型厂商各自为战的局面。由于晶电合并国联后，再合并元砷、连勇，已使小厂的生存空间遭到压缩，因此，在李洲支持下，洲磊及曜富两家决定合并。曜富和洲磊同是LED上游芯片厂，洲磊主要产品为LED外延和芯片，曜富则主攻LED芯片。这次合并主要着眼于结合洲磊科技的蓝光LED芯片和曜富科技的四元LED芯片，除可使产品线更加完整、也可掌握原料源，降低原料成本及风险。3 国内产业积极参与，谋求进一步发展与照明巨头们或 “产业大腕”们相比，经过多年艰苦创业而成长起来的中国本土企业受资金限制，无法大笔投入研发及生产，导致技术与产能扩张落后于市场需求，在海外企业纷纷进驻国内抢占市场的形势下面临着更大的竞争压力。虽然国内LED业上中下游的大大小小企业多达数千家，但产业集中度低，造成了重复投入、竞争无序的不利局面。为扭转这种局面，进行产业整合，吸引更多有实力的企业介入，已逐渐成为业界共识。而LED良好的前景也让国内很多有实力的大企业跃跃欲试，希望切入LED市场抢占市场份额。彩虹集团控股LED芯片厂商上海蓝光以及方大投资沈阳方大半导体照明产业园，就是两个很好的范例。（1） 相联产业加盟，寻求战略转型2007年7月16日，国资委属下的彩虹集团投资1.3亿进军LED产业、控股上海蓝光51%股份的签约仪式在上海举行，此次控股是彩虹集团进入光电子领域并实施产业转型的重要战略步骤。进军LED产业的投资较另两项主营业务（另两项为等离子、液晶面板）少很多，而这却是彩虹三大主营业务中最可能产生收益的项目。从彩虹集团投资收购上海蓝光可以看出，具有资金实力与资本运作能力的集团化公司，通过跨产业收购LED企业，可以有效跨过LED技术门槛与人才瓶颈，迅速切入处于高速发展时期LED产业，从而实现在积极寻求战略转型过程中的投资策略与发展宏图。而实力集团的加入，可以缓解国内LED企业快速发展进程中的资金压力，这对两方来说都非常有利。（2） 国内LED企业延展业务范围2007年9月28日，“沈阳方大半导体照明产业园”在沈阳高新技术产业开发区举行开工建设奠基仪式。该产业园是由方大集团股份有限公司与沈阳高新技术产业开发区合作共建投资设立沈阳方大半导体照明有限公司，总投资3.571亿元人民币，注册资本2亿元人民币，占地127亩。方大集团以股权作价2.321亿元人民币出资，占投资总额的65%，园区以光电半导体材料生产和芯片制作为龙头，以封装、器件及照明、显示等终端应用产品制造为配套，打造集研发、制造、测试和设计为一体的完整产业集群，成为国际、国内具有重要影响力和竞争力的半导体照明产业基地。沈阳方大半导体照明有限公司的成立，方大集团形成了相对完整的垂直LED产业链，为企业的进一步发展奠定了基础。全球半导体照明产业投资并购风起云涌，喧嚣过后，我们看到这些大象舞蹈正酣，但是“大者恒强”的论断能否一一验证，还有待市场和时间的考验。我们有理由期待，中国LED业界与战略投资者们，会根据自身实际状况与产业发展形势，以科学合理的投资模式与运作策略，在全球半导体照明业站稳脚跟、谋求发展，推动中国LED业走向世界。五、 LED的历史及前景（一） LED的发展简史1907年，Henry Joseph Round第一次在碳化硅里观察到电致发光现象，从此科技工作者们便开始了崭新的探索之旅，这一旅程，从黑暗到黎明，却是整整一个世纪。20世纪20年代晚期，Bernhard Gudden和RobertWichard在德国使用从锌硫化合物与铜中提炼的黄磷产生发光，但发光太暗，无法应用。1936年，GeorgeDestian发表了关于硫化锌粉末发射光线的报告，最终出现了“电致发光”这一具有广泛意义的专业术语。 20世纪50年代，英国科学家在电致发光的实验中使用（半导体）砷化镓发明了第一枚具有现代意义的LED。20世纪60年代末，人们在砷化镓基体上使用磷化物发明了第一只可见红光的LED。 1965年，第一款用锗材料制造的LED面世，随后不久，Monsanto和HP（惠普）公司开始批量生产，应用于一些昂贵的机电设备上作指示灯。20世纪70年代，LED开始用于点阵文字显示。20世纪70年代中期，黄光和绿光LED面世。20世纪80年代，高亮LED面世。20世纪90年代，随着氮化物LED的发明，是上世纪LED发展最快的10年，除了一些核心技术问题得到攻克外，LED开始在部分国家和地区广泛取代传统光源和替代交通信号灯，同时白光LED面世，开启了照明和光电显示领域的新境界，1992年，蓝色LED在Nichia成功走出实验室，1997年，白光LED诞生。LED从最初的约0.05Lm/W的光效，经历了0.1Lm/W时代，数Lm/W时代，数十Lm/W时代，到现在的约90Lm/W的发效率，在一个世纪内足足提高了1800倍，在近30年内，也发展了足足250倍。LED具有无限广阔空间和未来，在美国、日本、韩国等国家和地区，均已经进行了LED战略发展规划和部署。美国2000年制定的“NGLP”已被列入国家能源法案，主要内容有：减少2.58亿吨碳污染，少建133座新的发电厂，2010年55%的白炽灯和荧光灯由LED取代，2025年LED产业突破500亿美元大关，提供百万级的就业机会等；日本于1998年制定了“21世纪照明计划”，2006年已实现全国过半的照明系统改为LED照明，目前日本已经在实施第二阶段发展计划了，即2010年以前，120Lm/W光效的LED产业化。21世纪，全球最主导的产业排序中，首当其冲的就是光电产业。我国也在“十五”攻关计划中启动了LED等关键项目。不久的将来，如果我们国家的照明由LED取代，每年可节省1000亿度电能，相当于一个三峡工程（二） 中国LED发展概述中国在半导体照明领域已具备一定技术和产业基础。与微电子相比，中国在半导体发光器件领域与国外的差距较小。我国自主研制的第一个发光二极管(LED)，比世界上第一个发光二极管仅仅晚几个月。据专家称，目前我国半导体发光二极管产业的技术水平，与发达国家只相差3年左右。通过国家科技攻关计划等科技计划的支持，我国已经初步形成从外延片生产、芯片制备 、器件封装集成应用的比较完整的产业链，现在全国从事半导体发光二极管器件及照明系统生产的规模以上的企业有400多家，产品封装在国际市场上已占有相当大的份额。发展半导体照明产业能够发挥我国的比较优势。半导体照明产业，特别是位于产业链下游的芯片封装和照明系统产业，既是一个技术密集型产业，又是一个劳动密集型产业，其难度和风险都大大低于微电子产业。发展半导体照明产业，能够充分发挥我国的人力资源优势，带动相关产业，并增加出口，吸纳就业。（三） 全球各国发展动态半导体照明技术具有节能、寿命长、免维护、易控制、环保等优点，是21世纪最具发展前景的高技术领域之一，将取代白炽灯和日光灯，成为照明市场的主导。国际上半导体照明产业近年来保持40%的增长速度。 面对半导体照明的巨大商机和令人鼓舞的发展前景，世界各国纷纷行动，日本、美国、欧盟、韩国等近年来相继投入巨资，推出国家半导体照明计划。 从2000年到2020年，美国半导体照明计划预计将取得如下成绩：累计的功效和节约潜力将减少2.58亿吨碳污染物的排出；少建133座新的电站；预计到2010年，55%的白炽灯和荧光灯被半导体灯取代，到2025年，固态照明光源的使用将使照明用电减少一半，每年节电额达350亿美元；累计节约财政开支1150亿美元；形成一个每年产值超过500亿美元的半导体照明产业市场；带来高质量的数以百万计的工作机会。近年来，全球性的能源短缺和环境污染问题日益突出，全世界各个国家都迫切希望应用节能环保的新技术。半导体照明作为新型高效固态光源将成为人类照明史上继白炽灯，荧光灯之后的又一次飞跃，引发第三次照明革命。业内普遍认为，如同晶体管替代电子管一样，半导体灯替代传统的白炽灯和荧光灯也是大势所趋，仅仅是一个时间问题。据测算，几年后仅在美国，半导体照明就可能形成一个500亿美元的大产业。据统计，2008年我国半导体照明产业产值近700亿，芯片国产化率近50%。目前我国半导体照明相关企业约3000余家，出现了上、中游企业向下延伸，已出现并购重组的苗头;今年第一季度封装和应用企业订单快速回升，在金融危机背景下我国半导体照明产业呈现出逆势上扬的态势。十年磨一剑，四年亦非短也。时至今日，LED正大张旗鼓地走进了人们的视线。输入“LED”，搜索引擎上出来的结果可能80-90%都是关于LED背光源电视。虽然LED照明似乎躲在“深闺”，但是也掩藏不了其被热宠的事实。（四） LED产业前景分析LED行业具有比较长的产业链（包括上游、中游、下游及应用产品），每一领域的技术特征和资本特征差异很大，从上游到中游再到下游，行业进入门槛逐步降低。图1。2007年全球照明市场规模及LED照明应用市场规模预测从上图可以分析看出1 全球照明市场从2007年到2012年将有30%的成长。2 照明市场的需求仍然属于强劲上扬的趋势。随着经济和生活水平的不断提升，人们对住宅、生活环境、消费环境的需求品位不断提升，房地产、交通、基础设施及配套设施等对照明的需求是其提升的重要动力。3 LED照明占总体照明的比率从2007年的10%到现在的将近40%，2012年将达到50%，成为照明市场的绝对主力，替代传统照明器具。4 LED照明的成长速度显示，这是一个高速发展的产业，是个比汽车产业更加阳光的产业。图2.2005-2010年中国LED照明市场规模及增长率从上图可以分析看出十一五规划对经济和产业结构的调整优化促使了高新技术产业的飞速发展，如LED的应用均保持在30%以上的增长率，而在2008-2009年国际金融危机期间，其它产业和进出口贸易等大部分经济影响受挫的情况下，LED照明却逆势上扬，达到最高近80%的增长率。2010年作为十一五和十二五的交界年度，以节能减排、和谐生活等产业导向将促使LED照明在科技和应用领域登上第二次高峰。上述数据也体现了中国是这一领域最大的消费市场，其销售额在2010年几乎占了世界LED照明的50%。但据了解，这些消费最终来自于本土自主研发制造的品牌比例很低，多数都是进口或者是跨国企业在华投资的OEM制造工厂所生产。图3.部分国际照明巨头对LED照明的发展目标规划从上图可以分析看出国际上的照明巨头已充分认识到LED照明的巨大市场商机，都想以最快的速度，最大的规模占领市场先机和高低。而多数产品处于市场的导入期，这就更加说明了LED照明的生命正处于朝阳阶段，壮年顶峰的阶段是产业中人所期待和争夺的焦点，谁能占领先机，谁就能笑到最后。LED照明在2008年奥运会和2010年上海世博会上的应用，起作用不仅在于带动自身城市LED照明产业的快速发展，更重要的是其表率作用。LED在奥运场馆和城市景观照明上的出色表现，将大小其它城市对LED照明使用的顾虑.中国LED照明产业将在2010年前后迎来新的发展高峰，在全球能源短缺、环保要求不断提高的情况下，08年奥运会和10年世博会不约而同地以围绕绿色节能为主题，10年的哥本哈根气候大会也以“建设一个更节能的世界”等能源效率利用的主题，这些都给中国的LED照明产业带来了前所未有的历史机遇。根据“中研普华”公司调查报告显示，2010年中国的潜在LED照明市场将达1500亿人民币。中国是电子制造大国，国内的手机、汽车等产业是LED产业发展的巨大推动力。第二节：LED的应用和种类一、 LED的集中应用景观照明市场：包括建筑装饰、室内装饰、旅游景点装饰等，主要用于重要建筑、街道、商业中心、名胜古迹、桥梁、社区、庭院、草坪、家居、休闲娱乐场所的装饰照明，以及集装饰与广告为一体的商业照明。 汽车市场：车用市场是LED运用发展最快的市场，主要用于车内的仪表盘、空调、音响等指示灯及内部阅读灯，车外的第三刹车灯、尾灯、转向灯、侧灯等。 背光源市场：LED作为背光源已普遍运用于手机、电脑、手持掌上电子产品及汽车、飞机仪表盘等众多领域。 交通灯市场：由于红、黄、绿光LED有亮度高、寿命长、省电等优点，在交通信号灯市场的需求大幅增加。厦门市自2000年采用第一座LED交通信号灯后，如今全市100多座交通信号灯已有近70%更换为LED；上海市则明文规定，新上的交通信号灯一律采用LED。 户外大屏幕显示：由于高亮度LED能产生红、绿、蓝三原色的光，LED全彩色大屏幕显示屏在金融、证券、交通、机场、邮电等领域倍受青睐；近两年全彩色LED户外显示屏已代替传统的灯箱、霓红灯、磁翻板等成为主流，尤其是在全球各大型体育场馆几乎已成为标准配备。 特殊工作照明和军事运用：由于LED光源具有抗震性、耐候性、密封性好，以及热辐射低、体积小、便于携带等特点，可广泛应用于防爆、野外作业、矿山、军事行动等特殊工作场所或恶劣工作环境之中。 其它应用：LED还可用于玩具、礼品、手电筒、圣诞灯等轻工产品之中，我国作为全球轻工产品的重要生产基地，对LED有着巨大的市场需求。部分参考图片 汽车灯的应用 大型室内照明的应用二、 LED的种类细分LED 的应用领域非常广，包括通讯、消费性电子、汽车、照明、信号灯等，可大体区分为背光源、照明、电子设备、显示屏、汽车等五大领域。 1. 背光源部分：主要是手机背光光源方面，是 SMD 型产品应用的最大市场。虽然近两年手机的增长速度已明显趋缓，但全年仍有 4 亿支水准，以 1 支手机要 LED 背 光源 2 颗、按键6颗 SMD LED 计，一年保守 4 亿支手机需求约 32 亿颗 LED 。最近韩国蓝色背光手机风潮，使蓝光 LED 的市场供不应求，显见手机在 LED 应用市场中仍占有举足轻重的地位。继蓝光手机后，目前市场已是彩屏手机 天下。以往彩屏手机是极高端产品，不过今年主要零组件价格下滑，使得彩屏手机和单色手机的价差缩小，加上厂商的大力促销，手机的换型潮悄然发生。2. 照明部分：LED 照明已逐渐发展至商品化的初步阶段，唯在使用寿命及价格上仍有改进空间。按照厂商预测，最快在2004年，白光 LED 发光效率即可达到与20W 日光灯管相 同的 60lmW ，并在 2010 年提升至 100 lmW ，足以取代40W 日光灯管。至于单价则将从每颗100日元左右，以每年 20 速度向下降低。而价格的快速下滑使白光 LED 的应用面很快地增长，不过未来最被看好的还是能取代白炽钨丝灯泡及日光灯的白光 LED。3. 电子设备部分：LED以其功耗低，体积小，寿命长的特点，已成为各种电子设备指示灯的首选，目前几乎所有的电子设备都有 LED 的身影。4. 显示屏：LED显示屏作为一种新兴的显示媒体，随着大规模集成电路和计算机技术的高速发展，得到了飞速发展，它与传统的显示媒体 多彩霓虹灯、象素管电视墙、四色磁翻板相比较，以其亮度高、动态影像显示效果好、故障低、能耗少、使用寿命长、显示内容多样、显示方式丰富、性能价格比高 等优势，已广泛应用于各行各业。5. 汽车部分：以汽车內装使用包括了仪表板、音箱等指示灯，及汽车外部(第三刹车灯、左右尾灯、方向灯等)，目前欧洲系列车种包括奥迪、宝马、福斯等品牌全系列采用高亮度 LED，而车厂中，丰田汽车也率先将仪表板的背光板换成高亮度 LED，其他各车厂新车，也在陆续采用。若再加上前后车灯、刹车灯，交通标志等，与交通有关 的市场，商机非常庞大。在交通标志灯市场方面，全球约有 2000 万座交通标志灯，若每年更新 200万座，商机可延续 10年。第三节：LED产业发展概况一、 LED产业产值分布情况全球LED产业主要分布在日本、中国大陆、中国台湾地区、欧美及韩国等国家和地区。其中，日本最大，占据约50%的份额，其次是我国台湾地区。各地区LED产值大小及所占份额分布见图5.1，图5.2所示。图4.1 全球LED产值区域分布变化趋势图4.2 全球LED产值区域分布变化趋势二、 LED应用市场份额分布受到节能环保和消费个性化等趋势影响，LED照明应用发展进来备受瞩目。根据我国台湾地区“工业技术研究院”IEK研究指出，2007年全球LED照明市场约3.3亿美元，属于规模较小的利基型市场，但随着LED成本逐渐下降、效率提升，LED照明商品化的速度将加快进行，预估到2011年全球LED照明市场规模将成长至14亿美元，其中建筑照明和商业照明又将率先成为主力市场。根据台湾工业研究院（IEK）统计，2006年全球LED产值达61.7亿美元。全球高亮度LED市场将从2006年的40亿美元增长到2011年的90亿美元，年均复合增长率为16.7%.中国大陆已经成为世界上重要的中低端LED封装生产基地。2006年我国LED的产值为140亿元，2008年应用市场规模达到540亿元，到2010年国内LED产业的规模将超过1000亿元。景观照明市场主要以街道、广场等公共场所装饰照明为主。由于LED功耗低，在用电量巨大的景观照明市场中具有很强的市场竞争力。2008年国内城市景观灯光市场规模达到200亿元左右，是最大的应用领域。如著名的上海东方明珠广播电视塔已将大小球体上的576处发光点全部换成LED灯，每晚约比原先节省75%的用电量。LED未来最大的应用是普通照明。很多国家都在加紧立法，鼓励使用节能型光源。欧盟、澳大利亚和美国分别将从2009、2010和2020年开始禁用白炽灯泡。国际主要照明厂商和第三方咨询机构都预测，至2010年LED将广泛应用于室内照明。以LED占普通照明市场10%计，届时LED的普通照明市场的潜在规模将达250亿美元。以道路照明为例，大功率LED的发光效率已经达到60lm/W，城市路灯照明节能改造成为可能。目前，国家有关部门在上海进行了3万多盏路灯采用LED光源的改造试验，待试验完成后向全国推广。据2006年国家路灯行业统计，我国城市道路照明共有1500万只以上的路灯，近几年的增长率在20%以上。按此估算，全国每年照明路灯的市场规模不低于50亿元，使用LED作为光源可每年节电20亿度以上。由于国际油价提高，环保节能减碳日益受到重视，使得LED在照明、背光等应用越来越多，业界预估全球高亮度LED市场规模2011年可增加到106亿美元，平均年增长率（AAGR）为10.2%。出货量预估2011年达到88亿个，平均年增长率为10.3%。将LED应用市场区分为短、中、长期的观察。短期观察，2007年全球手机市场白光LED需求量69亿颗，手机市场仍为LED出货比重最大宗，而10吋以下的LED背光源、大型户外广告牌与LED车内用照明与车尾灯产品发展趋势抵定。而中期观察NB背光源与LED室内外照明将于2008年至2009年后稳定成长，LED室内照明以重点照明为主，LED室外照明则以景观设计、大楼外部设计、桥梁等为主；长期观察面板厂与终端品牌厂商认为大尺寸(如Monitor、TV)背光源、LED车头灯与室内一般照明至2009年以后将有大量导入机会。从国际大厂积极布局来看，未来LED产业成长潜力令人期待，尤其在照明、可携式产品、NB、LED车用照明等终端应用市场。 图5全球高亮度LED应用市场动态图从左图数据可以看出，高亮度的应用市场规模分布存在着很大的不均匀现象，重点突出在产品售价较高的便携应用领域上。而照明的应用增长速度相对其它领域要慢的多，占比也一直是在10%以下。价格仍然是制约其应用发展的最大瓶颈。图6全球高亮度LED应用市场占有率图三、 LED市场竞争焦点分析目前，全球LED产业已形成以美国、亚洲、欧洲三大区域为主导的三足鼎立的产业分布与竞争格局。美国Cree、Lumileds，日本Nichia、ToyodaGosei，德国Osram等垄断高端产品市场。美国和日本企业利用其在新产品和新技术领域中的创新优势，主要从事最高附加价值产品的生产；欧洲企业则利用其在应用技术领域的开发和善于吸收最新技术的转换优势，主要从事高附加价值产品生产。我国台湾地区LED产业近年来迅速崛起，其芯片产量及封装产量占据世界第一的位置（世界60%以上），但其产品是以红、黄光芯片及封装为主的中低档产品。随着市场的快速发展，美国、日本、欧洲各主要厂商纷纷扩产，加快抢占市场份额。2004年，日本Nichia、ToyodaGosei，美国Cree、Lumileds、GelCore等国际著名半导体照明厂商新增投资超过10亿美元。 这五大国际厂商代表了当今LED的最高水平，对产业的发展具有重大的影响。五大企业在产品与市场方面各具特色，日亚化学和丰田合成在LED发展中占有重要地位，都形成了LED完整的产业链，其中日亚化学1994年第一个生产出蓝光芯片，并在专利技术方面具有垄断优势；Cree、GelCore等都有自己成熟的技术体系，但其在产业链上只集中在外延和芯片的制备上；Lumileds则关注于大功率LED的研发，在白光照明领域实力雄厚。 LED上游产品为芯片、中游产品为晶粒、下游主要为封装应用，日本是LED的主要产出国家，占全球LED产能一半，台湾约占21，欧美约占14；其中又以Nichia为主要白光LED制造厂商，欧美主要厂商为Osram、Lumiled最早切入车用光源，韩国以三星为主，在台厂一连串扩厂动作，使三星从原本芯片制造转型为下游封装。 欧美及日本对前段荧光粉专利授权日趋软化，转向注重后段封测专利，使得欧洲的蓝光晶粒产能减少（参见表2-1），06年YOY衰退14%，美日两国06年YOY虽成长10%左右，仍低于全球平均成长率12.89%，亚洲国家将可直接受惠；03年开始台湾在蓝光晶粒扩产能力高于其它国家，且在制程技术优于中国及韩国，国际大厂释出的订单，将大部份流入台湾。表3 国际主要五大LED 企业竞争格局企业 产业化情况 市场应用 日亚化学（Nichia） 1. 自制 MOCVD 设备近 200 台，主要是单片型。2. 所用衬底主要是蓝宝石。3. 生产蓝、绿、紫、紫外、白光小功率 (50mW)的LED 产品。4. 只出售 LED 以及后续产品，不出售管芯和外延片。5. 荧光粉技术非常成熟。1. 产品应用广泛，几乎所有与 GaN-LED 相关的领域都有其产品。特别是户外全彩色大屏幕方面，几乎被日亚公司垄断。2. 占有全球市场份额约 2030 。丰田合成（Toyota Gosei）1. 自制 MOCVD 设备，产量比日亚公司大。产品质量比日亚公司的产品略差些。2. 蓝宝石衬底。3. 只出售 LED 以及后续产品，不出售管芯和外延片。 4. 生产蓝、绿、紫、紫外、白光小功率 (50mW) 的 LED 产品。 1. 产品应用广泛，几乎所有与 GaN-LED 相关的领域都有其产品。但在户外全彩色大屏幕无法与日亚公司相比。2. 占有全球市场份额约 20 。CREE1. 既有市场上购买的 MOCVD 设备，也有自己研制和改进。主要是多片型 MOCVD 设备生产 GaN-LED 。2. 所用衬底是 SiC ，有非常成熟的 SiC 单晶生产技术，容易获得 SiC 衬底材料。3. 只出售 LED 外延片及管芯。4. 可以生产蓝、绿、紫、紫外光小功率、中功率、以及大功率的 LED 外延片。 1. 产品应用广泛，几乎所有与 GaN-LED 相关的领域都有其产品。2. 占有全球市场份额约10 。GELCORE1. 主要用EMCORE 公司MOCVD设备生产GaN-LED 外延片。2. 所用衬底主要是蓝宝石。3. GelCore 公司可以生产蓝、绿、紫、紫外、白光小功率、中功率、以及大功率的 LED 产品，但大功率产品目前还相对不成熟。4. 关注白光 LED 。5. 灯具设计方面有较强优势。产品应用广泛，几乎所有与 GaN-LED 相关的领域都有其产品。特别是高档的照明市场（如建筑轮廓装饰照明）。LUMILEDS1. 主要是蓝宝石，也用 GaN 衬底。2. 只出售 LED 以及后续产品，不出售管芯和外延片。 3. 生产蓝、绿、紫、紫外、白光小功率、中功率、以及大功率的 LED 产品。特别是它能生产功率达到 5W 的大功率 LED 产品。4. 关注大功率白光照明。目前 LUMILEDS 公司的产品产量不是很大，但其大功率产品却供不应求。四、 LED未来市场发展趋势分析1. 高亮度LED为未来趋势：高亮度LED的三大市场为：汽车车灯市场、交通号志市场及全彩LED显示屏。（1） 汽车车灯市场方面，红色高亮度LED应用于汽车第三煞车灯，而左右尾灯、方向灯及车边标识灯，可使用红色或黄色高亮度LED，而汽车仪表板上则需要各种颜色的高亮度LED，故汽车市场商机庞大。（2） 交通号志方面，使用高亮度LED主要为节省能源，且在阳光照射下可仍清楚辨识。依据资料显示，目前全球约有2000万座交通号志，而每一个红、黄、绿灯估计需要使用200颗高亮度LED，故一座交通号志约需600颗高亮度LED，如果考虑每年新设的交通号志加上更换旧交通号志，估计每年大约有200万座，以每座更新成本约1.5万台币计算，未来每年全球交通号志估计约有300亿的市场值。（3） 全彩LED显示屏方面，目前高亮度LED已可以产生红、绿、蓝三原色的光，组成大型全彩LED显示屏，目前大型LED看板的使用以*、中国、香港、韩国、台湾、新加坡等亚洲地区为主，欧洲及美国其次。中国大陆运用大型户外LED看板宣达政令，故有其一定之需求；欧洲方面，常见的应用是文字显示及气象预报图像，另也盛行使用LED显示屏做为广告招牌。目前目前高亮度LED厂商持续costdown，市场接受度已逐渐提高，且高亮度LED价格高于传统LED，厂商投入意愿较大，未来可望逐渐取代传统亮度LED市场。2. 白光LED为未来发展重点。白光是一种多颜色混合光，如蓝光加黄光可得二波长白光；蓝、绿、红光混合可得三波长白光。白光LED与传统灯泡比较，具有绝对性优势，包括体积小、寿命长、低电压、省电、无辐射等，为未来之照明光源，但目前白光LED因单价仍高且亮度不够，目前只应用于如汽车仪表的特殊利基市场。现今白光LED制作方法有下列三种：（1） 使用红、蓝、绿光三颗LEDChip(3波长型)，利用调整通过三颗LED的电流来产生白光，此法效率高，但生产成本也最高。（2） 使用黄、蓝光两颗LEDChip(2波长型)-利用调整通过二颗LED的电流来产生白光，此法成本较低。（3） 以氮化铟镓LEDChip产生的蓝光为基础，激发黄色无机萤光粉或黄色有机萤光染料，产生白光(Nichia专利)，生产较容易，其效率较低，成本也较低，但目前大部分白光LED采用此方法。由于白光技术未来将逐渐成熟，根据预估到2003年，白光市场值将达270亿美元，每年的复合成长率超过30%，估计到2005年，在技术的改进及单价的降低下，全球将有一半的白热灯泡改由白光LED取代，而日光灯将全部由白光LED取代，市场的商机极为庞大。第三章：LED灯具项目投资价值分析第一节：投资价值判断方法的选择行业研究在公司价值分析的作用是为公司价值分析长眼：以行业的眼光去判断公司，去发现投资价值和投资机会。企业的价值取决于企业的现在和未来收益，而行业的现状和发展趋势在很大程度上决定了行业内企业现在和未来收益，行业的经营的基本特征和规律，则是行业内企业经营所必须遵循的，同时它也能标示行业内企业核心竞争力的体现，行业内企业竞争优势比较的着重点。一、 行业分析的内容和意义（一） 行业研究在公司价值分析的作用主是为公司价值分析长眼：以行业的眼光去判断公司，去发现投资价值和投资机会。企业和所在行业之间的关系是点和点所在面的关系，企业的价值取决于企业的现在和未来收益，而行业的现状和发展趋势在很大程度上决定了行业内企业现在和未来收益，行业的经营的基本特征和规律，则是行业内企业经营所必须遵循的，同时它也能标示行业内企业核心竞争力的体现，行业内企业竞争优势比较的着重点。（二） 行业分析主要侧重二个方面：一是行业环境和基本面分析，这方面分析包括：行业类型分析、外部因素分析，需求分析，供给分析，获利能力分析。通过行业分析，就能认识