长青股份(002391).doc

【2010-04-16】港澳资讯新股上市定位长青股份(002391)【主要投资风险】 1、 市场竞争可能导致公司毛利率下降的风险 目前我国农药生产企业超过2000家，大多数以生产仿制农药产品为主，整体规模不大，以价格竞争为主要竞争策略。同时，基于对我国农药市场长期看好的预期，国际农药行业巨头不断进入国内市场，挤占市场份额，导致行业竞争趋于激烈。 2、 产品销售市场集中的风险 报告期公司产品在国内的销售市场主要集中在华东和东北地区。2007年、2008年及2009年，华东和东北地区实现的销售收入占当年国内销售收入比重分别为78.51%、81.04%和78.23%，占当年主营业务收入比重分别为43.94%、38.04%和41.85%。2007年、2008年及2009年，公司来自境外市场收入分别为18,248.05万元、33,043.84万元和31,344.89万元，占当期主营业务收入的比重分别为44.02%、53.06%和46.50%。公司直接出口收入分别为14,293.48万元、31,460.42万元和29,959.31万元，占当期主营业收入比重分别为34.48%、50.52%和44.45%。 3、 募集资金项目方面的风险 本次募集资金投资项目投产后，不考虑其他因素，公司原药生产能力将由2009 年的6,500 吨（包含年产1200 吨吡虫啉原药项目已经实现的1000 吨/年产能）提高到9,200 吨，公司产能将增加2,700 吨。公司面临产能扩大带来的销售、管理等一系列风险。 【公司概况及上市定位】 公司是国内最大的二苯醚类除草剂生产商和出口基地，是国际农药生产巨头先正达公司在亚太地区唯一授予HSE 进步奖的生产企业。（HSE 是指厂商在生产的全过程中符合健康、安全、环境的各种要求。这是著名跨国公司在国际范围内选择农药共同登记合作伙伴时的必要条件。只有符合HSE 标准的生产厂商才能在北美等发达地区取得登记。）公司秉承“客户至上、诚信为本、卓越创新、科学发展”的经营理念，多年来一直致力于“高效、低毒、低残留”农药的开发和推广。未来公司将立足农药行业，继续发挥技术、产品、品牌、管理方面的优势，为我国农业生产提供多样化、质优价廉、对环境友好的绿色农药产品，为我国农业发展作出应有的贡献。未来三年，公司计划农药原药生产品种突破25 个、原药产量突破万吨，力争年销售收入达到12 亿元，净利润突破1.5 亿元，在农药行业综合排名进入全国前15 名。 公司股票公开发行后，2009年摊薄每股收益为1.02元。根据港澳资讯定价模型测算，预计长青股份上市后的合理定价为61.33-66.45元。【出处】港澳资讯【作者】【2010-04-16】长青股份(002391)极限区间：50.00元-91.80元 均值区间：55.70元-68.67元 极限区间：50.00元-91.80元 公司简介：公司是国内主要农药生产商之一，产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列，均为“高效、低毒、低残留”农药产品。公司主要产品原药合成收率均已达到或接近国际著名农药公司的水平，在国内处于领先地位，新产品“乙羧氟草醚”及“烯酰吗啉”原药均为国内首家研制成功。吡虫啉原药产品为江苏省质量信得过产品，获中国名牌产品称号，其创新工艺使收率比原工艺提高8%达到90%以上，产品纯度可达到98%，技术达到国际水平，已取得国家发明专利证书。 公司是国内最大的二苯醚类除草剂生产商和出口基地，是国际农药生产巨头先正达公司在亚太地区唯一授予HSE进步奖的生产企业，先后与国际农药巨头先正达、拜耳和陶氏益农建立了合作关系，使公司在拓展国内外市场方面具有明显的市场先行优势。【2010-07-15】长青股份(002391)近期走势明显偏强 公司产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列共20种原药、61种制剂，是国内主要农药生产商之一，生产规模达到年产6500吨原药和8000吨制剂。公司主要产品氟磺胺草醚（除草剂）的产销量位居全国第1位，市场占有率超过60%；吡虫啉（杀虫剂）产品市场占有率超过15%，位居行业前3位；且均为高效、低毒、低残留农药产品。2009年公司综合毛利率达33.30%，在农药上市公司中处于较高水平。 二级市场上，该股近期走势明显偏强，与市场预期的高送转有关，后市短线关注。【2010-07-16】长青股份(002391)近期走势明显偏强公司产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列共20种原药、61种制剂，是国内主要农药生产商之一，生产规模达到年产6500吨原药和8000吨制剂。二级市场上，该股近期走势明显偏强，与市场预期的高送转有关，后市短线关注。【出处】西南证券【作者】【2010-09-15】长青股份(002391)后市填权行情可期 公司是农药行业细分龙头，目前新产品市场反映良好，募投项目进展顺利，绿色农药产品市场发展潜力巨大，且高送转实施带来的填权行情正在爆发。二级市场上，该股作为今年上市的次新股，中报利润分配十分慷慨，给出了10转6派4的高送转方案，而这距离该股A股上市仅相隔3个月时间。该股成长性较好，新产品盈利较高，且目前整体涨幅不大，估值优势明显。近期蜱虫灾害等突发事件有望成为该股短线爆发点，后市填权行情可期，建议重点关注。【出处】中国证券网【作者】【2010-09-15】长青股份(002391)后市填权行情可期 公司是农药行业细分龙头，目前新产品市场反映良好，募投项目进展顺利，绿色农药产品市场发展潜力巨大，且高送转实施带来的填权行情正在爆发。二级市场上，该股作为今年上市的次新股，中报利润分配十分慷慨，给出了10转6派4的高送转方案，而这距离该股A股上市仅相隔3个月时间。该股成长性较好，新产品盈利较高，且目前整体涨幅不大，估值优势明显。近期蜱虫灾害等突发事件有望成为该股短线爆发点，后市填权行情可期，建议重点关注。【出处】中国证券网【作者】【2011-03-18】异动点评:长青股份(002391)拔地而起 气贯长虹 异动原因：长青股份周四晚间披露年报，公司2010年实现净利润1.07亿，同比增长5.46%。2010年公司实现每股收益0.74元，拟每10股分红3元并转增3股。二级市场上，该股拔地而起，强势上扬。投资亮点：1、 公司是江苏省的国家火炬计划重点高新技术企业，是农药细分领域的龙头，产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列。公司与国际农药商建立了长期的合作关系，一半产品销往美国与巴西。2、 公司募投项目中的烟嘧磺隆、烯草酮和稻瘟酰胺都属于新建项目，产品未来发展空间广阔。其中300吨烟嘧磺隆项目将于今年三季度投产，而500吨稻瘟酰胺项目也将于今年年底投产。风险提示：市场竞争激烈可能导致公司毛利率下降的风险相关板块：农药化肥【出处】顶点财经【作者】【2010-09-09】 长青股份(002391)常务副总经理黄南章:内外市场并举 优化产品结构 2010年上半年，农药行业的上市公司业绩总体不太理想，而长青股份（002391）上半年继续实现了销售收入和净利润的稳定增长。公司常务副总经理黄南章近日在接受中国证券报记者专访时表示，公司抗行业周期波动能力比较强的一个重要原因是国内外市场并举，不断优化产品结构。 调整产品结构应对市场竞争 中国证券报：上半年农药行业的上市公司业绩总体不太理想，而公司业绩实现稳定增长，原因是什么？ 黄南章：上半年部分农药公司的业绩不理想，主要原因为，第一：上半年我国自然灾害频繁发生，今年春季，我国大范围持续低温，同时，西南五省区遭受秋冬春连旱，6月中下旬南方11个省份遭受洪涝灾害，农药行业竞争加剧，销售价格下滑；第二：由于近两年国内草甘膦产能无序扩张，导致产能过剩，市场价格持续低迷，部分以草甘膦为主要产品的公司上半年业绩没有得到根本改观；第三：由于国际金融危机的后续影响，国际市场需求不旺，出口难度加大。 2010年上半年，针对竞争激烈的国内市场，公司通过加强新产品开发，根据市场需求及时调整产品结构，提高了公司产品国内市场占有率，2010年上半年内销收入实现了20%的同比增长。国际市场，在自营出口有所下降的情况下公司通过实施品牌战略，加强与国内主要农药贸易公司的业务合作，代理出口收入实现了较大幅度的增长。 中国证券报：公司有的产品受市场竞争激烈影响毛利率有所下滑，如杀虫剂吡虫啉下滑幅度相对比较大，公司怎么应对这种情况？ 黄南章：公司吡虫啉产品毛利率下滑，主要是由于吡虫啉全球市场目前仍处在消化库存的阶段，出口受阻，造成吡虫啉产品国内竞争加剧，市场价格下滑，对公司上半年业绩带来不利影响。 针对这一情况，公司主要采取的应对措施，第一：利用公司完善的营销网络，及时了解市场需求的变化，有针对性地进行新产品开发，及时调整产品结构，利用品牌和规模优势，提高市场占有率；第二：公司进一步加强节能降耗生产管理，不断优化公司产品生产工艺，努力降低生产成本。 中国证券报：高毒农药退出对公司有什么影响？ 黄南章：目前国家已经明令禁止生产、销售部分高毒农药，但高毒农药的退出是一个长期的过程，在农业生产中，也存在很多不规范用药的情况，但随着国家监管力度的不断加强和对环保要求的不断提高，农药行业的趋势必然是不断的规范、整合，这就给长青股份这样致力于高效、低毒、低残留农药生产的企业带来更大的发展契机。 出口需求稳中有升 中国证券报：下半年农药行业面临出口退税调整带来的影响，在公司出口方面有什么应对措施？ 黄南章：自2010年7月起，