中国石化偿债能力问题研究毕业论文.doc

毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日注 意 事 项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明3）中文摘要（300字左右）、关键词4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一编入）6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订指导教师评阅书指导教师评价：一、撰写（设计）过程1、学生在论文（设计）过程中的治学态度、工作精神 优 良 中 及格 不及格2、学生掌握专业知识、技能的扎实程度 优 良 中 及格 不及格3、学生综合运用所学知识和专业技能分析和解决问题的能力 优 良 中 及格 不及格4、研究方法的科学性；技术线路的可行性；设计方案的合理性 优 良 中 及格 不及格5、完成毕业论文（设计）期间的出勤情况 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）指导教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日评阅教师评阅书评阅教师评价：一、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）评阅教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日教研室（或答辩小组）及教学系意见教研室（或答辩小组）评价：一、答辩过程1、毕业论文（设计）的基本要点和见解的叙述情况 优 良 中 及格 不及格2、对答辩问题的反应、理解、表达情况 优 良 中 及格 不及格3、学生答辩过程中的精神状态 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格评定成绩： 优 良 中 及格 不及格教研室主任（或答辩小组组长）： （签名）年 月 日教学系意见：系主任： （签名）年 月 日目 录摘要：1一、概述2（一）研究背景2（二）分析企业偿债能力的意义3二、影响企业偿债能力的因素5（一）影响企业短期偿债能力的因素6（二）影响企业长期偿债能力的影响因素8三、中国石化偿债能力现状及问题10（一）短期偿债能力指标存在的问题10（二）应收账款存在的问题15（三）存在巨额担保16（四）存在长期经营租赁17（五）大额长期借款即将到期17四、对于中国石化的几点建议18（一）科学举债，优化资本结构18（二）加强应收账款管理19（三）积极监控担保风险19（四）加强经营租赁的管理19（五）合理安排企业未来一年的资金流量19（六）努力提高的经济效益19参考文献21中国石化偿债能力问题研究摘要：一个企业的偿债能力是指到期及时偿还债务的能力。一个企业能否实现健康快速的发展，良好的偿债能力是其根本前提，也是企业利益相关者最为关注的财务能力之一，企业所有的经营活动-筹资、投资和经营等均会影响企业的偿债能力。显然，偿债能力分析是企业财务分析中的一项重要构成内容，因此，运用财务资料进行企业偿债能力分析，研究企业偿债能力的影响要素，对于增强企业的偿债能力、使企业健康长远的发展具有重要意义。本文主要以中国石化为例，对影响企业偿债能力的相关因素及评价指标进行分析，提出改进建议。关键词：偿债能力 负债经营 影响因素 财务指标Abstract：Solvency refers to a companys ability to timely repayment of debt maturity. A business can achieve healthy and rapid development, good solvency is its basic premise, but also one of the financial ability of business interests were most concerned about, enterprises of all business activities - financing, investment and operation, etc. will affect the companys compensation debt capacity. Visible, corporate financial analysis solvency analysis is an important component in the content, therefore, the use of corporate solvency analysis of financial information, corporate solvency reveal factors for improving the solvency of the enterprise, the enterprise long-term health the development of great significance. This paper mainly China Petrochemical, for example, on the impact of corporate solvency evaluation of the relevant factors and analyze suggestions for improvement.Key Words：Solvency Liability operation Factors Affecting Financial Indicators一、概述（一）研究背景伴随着我国改革开放的不断深化进行，我国的企业管理已经由曾经的生产粗放型转变为现在的生产集约型经营，我国的经济也已经由曾经的高度集权的计划经济，而过渡为现在的社会主义市场经济。这就意味着中国石化如果想要健康、良好的发展就不能够依靠国家的指标，而应该独立自主、勇于创新的迎接各种竞争和挑战，以提高企业自身的竞争能力，是企业在各种挑战中健康发展。而现在的企业如果想要实现这些目标就必须要借款，负债经营。负债经营成为一种常用的筹资方法，几乎为现代所有的企业所采用，有其相对优越性，用支付一定数量的利息换取一定数量资金的使用权，这种筹资策略就像一把双刃剑，虽然可以为企业带来巨大的营业利润，但同时也给企业带回了一些不可忽视的反面影响，那就是企业到期无法支付欠款而导致破产的风险变大。企业的偿债能力风险高低无论是对于投资者、债权人、政府、注册会计师和企业领导者等利益相关人员都十分重要。石油行业是一个特殊的行业，关系着国家的战略安全，我国政府对这个行业的管理比较严谨，没有政府的允许，其他企业和个体是不能加入这个行业的，即使能加入，境内新加入者受资本及技术的限定，短时间内也很难形成规模。因此，国内新进入者的危险是较少的。但外国大型油公司在WTO之后会以多种方式加入到我国的石油行业中来。但鉴于石化资源的特殊性，这些外国石油公司不太可能在供应商领域与三大油公司开展竞争，竞争只可能会聚集于销售上，特别是成品油的销售之上。2005年2月24日，国务院颁布关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见，从国家政策层面之上正式打破石油行业门槛。当前，全国私营石油企业主要属于中小型炼化、仓储、批发和零卖型企业，在全国有囊括加油站、油库、码头、炼油厂及运输等产业价值一万亿元有余，但与三大巨头对比差异非常明显，整体上表现出规模不大、比较分散、技术不强、并且没有品牌等劣势。当前的替代品一般有：煤、核电、水电、太阳能等。以当前的技术而言，可再生能源仅占到全国总能源总需求的2.5，在一段较长的时间内可能无法成为主要的能源。煤炭是我国的主要能源，占到能源消费的70。但煤炭的燃烧给本国的环境带来了很大的问题。由于我国对环境保护的看重，石油与天然气的利用被政府大力支持。本国能源利用的总情况是煤所占的比率慢慢变少，石油与天然气的消费比率慢慢变大。目前我们国家原油价格没有全部开放，是在政府的引导价下进行贸易，但交易价格随国际油价的变化而波动。因此购买者议价的能力根本没有。在销售的成品油和石化市场上，当前可以说是中国石油和中国石化两大石油进行垄断，购买者议价的能力也很微弱。2013年3月，国家发展改革委决定减短成品油调整价格期间，撤销调整价格幅度限定，改善挂靠油种。改善成品油价格形成过程的核心内容，一是将成品油调整价格周期由22日缩短至10日；二是取消依靠国际市场油种均价变动4%的调整价格范围限定；三是适度调整国内成品油价格依靠的国际市场上原油种类。机制改善后，成品油调整价格效率变快，调价时间透明度变强，境内油价能更迅速地反应国际原油的价格变动。石化行业对于成品油的定价能力较曾经大大减弱，由寡头垄断所带来的超额利润优势正在逐渐丧失，但其保证正常利润依然没有任何问题。因此可以确定，中石化可以在一段时间内保持一个不错的利润水准。这篇文章主要是以中国石化为例，对于影响偿债能力的相关因素及其偿债能力进行分析研究，并提出少数建议。（二）分析企业偿债能力的意义企业偿债能力问题无论是对于企业的债权人、股东、管理者、供应商、客户、政府、注册会计师等利益相关者都有着非比寻常的重要意义，必须重点关注。1对于企业的债权人对于企业的债权人而言，决定是否要给企业贷款，首先需要关注企业的偿债能力，保证其贷款的安全性，然后分析贷款的报酬和风险，如果要评价企业的短期偿债能力的大小，就需要分析企业资金的流动状况；如果要评价企业的长期偿债能力的强弱，就必须要重点分析企业的盈利能力的状况和企业的资本结构是否适度。当中国石化偿债能力下降的时候，可能会致使债权人的利息和本钱无法及时收回，遭遇极端情况，可能成为坏账，全部无法收回。由此可见，能否对企业的偿债能力进行正确合理的分析对是否能进行正确的借贷决策至关重要。2股东对于股东而言，进行偿债能力分析的目的在于衡量其风险与收益是否对等，以决定是否进行投资、是否转让股份以及制定股利分配方式。偿债能力的强弱将会影响到中国石化赢利能力的强弱，可能会错过一些关键的投资时机，当企业偿债能力下降的时候，企业可能需要支付更多的利息，而此时如果没有较好的投资机会投资于回报较高的项目，则可能会导致企业财务费用迅速增加，从而导致净利润迅速下降，属于股东收益减少；其次如果企业偿债能力降低，那么企业的借款能力也将会下降，当遇到较好的投资机会时，企业很可能会由于无法获得所需要的资金，而导致无法进行投资，从而使企业的利润减少。在大多数情况下，一个企业偿债能力的降低，是企业盈利能力降低和投资机遇缩减的征兆，因此，投资者关注企业的偿债能力对于进行合理、高效的的投资至关重要。3领导者对于领导者而言，对于企业的偿债能力进行分析主要是由于企业偿债能力的强弱将会直接影响到中国石化的筹资、投资和营运以及股利分配是否能够顺利的进行，关系到企业承受由外部环境变化所带来的财务风险的能力大小。因此管理者对于企业偿债能力进行分析的目的在于，进行偿债能力分析可以让他们尽可能早的发现企业现行的资本结构所存在的问题，从而尽早的制定相应的计划、采取有效的措施，及时解决可能会发生的问题的因素，将会影响企业良好发展的问题扼杀于摇篮之中，进行正确合理的经营决策。4供应商对于供应商而言，对于企业偿债能力进行分析，是由于企业偿债能力的强弱可能会直接影响到企业是否能够及时准确的履行合同。因此需要对于企业偿债能力进行准确的分析，以决定是否与企业建立长期的合作关系和采用何种信用政策。偿债能力的下降有时候可能会影响到供应商货款的安全性和资金的周转状况，因为如果中国石化的偿债能力出现问题，无法履行到期的债务，导致供应商无法及时收到货款，从而使应收账款没有保障，如果应收账款比率过大，严重时可能会导致供应商无法及时收到货款，从而资金链断裂，因此对企业偿债能力进行精确的分析利于供应商对企业的具体状况进行准确的评估，以确定合理的信用政策。5客户对于客户而言，对于企业的偿债能力进行分析，主要是为了评价能否与企业确立长久的合作关系，需要关注企业的经营风险和破产风险，而企业破产多数情况下是由于企业偿债能力出现问题，因此，企业偿债能力分析对于客户决定是否与企业建立长期的合作关系十分重要。6政府对于政府而言，对于企业的偿债能力进行分析，主要是政府如果要更好的履行看的见的手调节市场的功能，就需要深入调查企业的纳税状况、遵守法规法纪和市场秩序和员工收入就业状况等。而作为宏观调控的主体，如要引导经济的稳定、健康、快速的发展，则需要对于企业偿债能力进行分析，准确把握宏观经济的运行状况，以制定相应的政策。7注册会计师对于注册会计师而言，为了减少审计风险，保证企业的财务报表编制符合会计准则且无重大错报，需要评估企业的经营风险和财务风险，以确定审计的重点。二、影响企业偿债能力的因素企业偿债能力一般可以分成短期偿债能力和长期偿债能力。（一）影响企业短期偿债能力的因素短期偿债能力就是企业能否按时偿还其流动负债的能力，也就是指企业在短期债务到期时资产可以转换为现金或其他等价物用来偿付流动负债的能力。1.会计政策对短期偿债能力的影响会计政策是指会计核算所应遵循的具体会计原则以及企业所用的具体会计核算方法。由于不同企业选择的会计政策不同，由此所核算的财务数据也可能不同，进而使反应的财务信息也不完全相同。其中引起企业短期偿债能力变动的会计政策主要有：（1）存货期末计价方法；（2)应收账款计价方法等。（1)存货的计价方法存货是指企业在平常活动中为了销售而储备的库存商品、正在生产过程中的在产品、原料、低值易耗品等。企业正常状况下持有的存货的最后的目的都是为了销售，无论是用于直接销售的商品还是需要再一步生产之后销售的原料，都是为了销售，这是存货有别于不动资产等非流动资产的最主要的特征等。会计准则中规定，在资产负债表日，企业的存货理应遵循成本与可变现净值孰低计价。当存货的可变现净值小于企业的账面价值的时候，则企业需要计提存货减值准备，然后将存货的减值损失直接计入当期损益之中。这里可变现净值，是指在企业通常经营活动中，存货正常销售可以变为现金及其等价物的净值。企业预计的销售存货现金流量，一般都等于存货的可变现净值。在存货销售历程中可能会发生的各种有关的费用，和为了达到预定可销售状态还需要继续加工支出的工人工资、原材料、制造费用、辅助生产成本等支出，这些都是企业现金流入的抵减科目。企业的存货可变现净值必须先减去这些抵减科目支行后的企业预测的销售存货现金流量才能得到。存货成本，应当期末存货的实际购买成本加上相关费用，如果企业在存货成本的平时核算当中使用简化核算方法计划成本法或者使用售价金额核算法时，账面的存货价值是经过调整之后的，并不是其真实价值。如果企业采取稳健的计价方法将采用计划成本法或者采用售价金额核算法的存货调回初始价值的时候，无疑可以让企业的短期偿债能力的分析变得越加真实，但是却会低估企业的短期偿债能力。具体的说，如果不考虑存货的市场价值变动趋势，在存货成本比市场价值高时候，用市场价值计算的短期偿债能力相关指标能够较好的说明企业实际情况；而如果成本比市场价值低的时候，用成本计算企业的偿债能力的相关指标，则很可能会低估企业的短期偿债能力。所以存货不管采用成本计价，还是采用成本与市场价值熟低法计价，都必须要关注存货的市场价值并以市场价值为基础计算短期偿债能力。（2)应收账款流动资产及速动资产都包含着应收款项，因此计算流动比率及速动比率的时候，绝大多数情况下都是按照应收账款的账面价值作为基础的。而在会计计量上，应收款项是按照实际发生额入账，如果存在现金折扣，这样计算的短期偿债能力指标就会优于企业的现实情况，企业的短期偿债能力被高估。具体来说应收款项是一种在未来一定时间收取一定数量款项的权利，其未来资金流的现值一般会小于或者等于其账面价值。而如果在客户享受了现金折扣的情况下，现金流将会远远低于其账面价值。在这种情况下，按照账面价值计算的速动和流动比率就会远远的低于按照现值计算的速动比率和流动比率，也就是说，这种情况下的流动负债到期时的实际偿债能力指标将会低于按照账面价值计算的短期偿债能力指标。2.资产的质量应收款项的可变现能力和可能发生的坏账风险、存货的可变现能力和价值变化情况是影响企业短期偿债能力的主要因素。从理论上说，越是资产质量状况高的资产，其变现能力也就相应的越强，损失风险也就会越小，企业的短期偿债能力也会相应的越强。在这种情况下，以企业的财务报表为基础所计算的短期偿债能力指标，也就会更加客观。反过来说，资产的质量越差，则其变现能力也就会越差，价值变动和损失可能性也就越大，企业的短期偿债能力也就会相应的越弱。在这种情况下，以企业的财务报表数据为基础算出的短期偿债能力指标将会比其现实情况高。3.资产的周转能力在财务评价中，一般都采用资产周转能力来衡量企业的资产营运能力和管理效率。众所周知，企业的资产的周转速度越快，说明企业经营管理者运用资产的能力越强、越充分，获利效率也就会相应越高、获利能力也就会越强。然而资产周转能力同样也是在评价企业短期偿债能力时所必须关注的一个重要因素。一般情况下，短期偿债能力和资产周转能力呈现正向关系。即资产周转速度越快，表明资产变现能力越强，因而对到期债务的偿付能力也就越强，同理反之则会越弱。在财务上通常采用特定资产周转指标来衡量资产周转能力，如存货周转日期、应收账款周转日期、总资产周转日期、固定资产周转日期、流动资产周转日期等。由于企业的短期偿债能力主要是比较企业的流动负债和流动资产的对应的比值关系，因此资产的周转能力也不可忽视，在分析企业资产周转能力对于短期偿债能力的影响时候，结合特定的资产周转速度方面进行考虑。（二）影响企业长期偿债能力的影响因素长期偿债能力就是企业能否按时偿还其长期负债的能力，也就是指在企业长期债务期限届满时，企业赢利或财产可以变现为现金或其他等价物用来偿还其到期长期负债的能力。1.会计政策的对长期偿债能力的影响会计政策是影响企业长期偿债能力的一个重要要素，表现为：（1) 折旧方法对长期偿债能力的影响我国的固定资产折旧方法主要分为加速折旧法和平均折旧法两种，当固定资产初始价值一定的时候，选取的折旧方法不一样，各期间提取的折旧和账面的固定资产净值也会各不一样。但是在固定的折旧年限内，无论企业采用何种折旧方法，所计提的折旧总额是相同的。所以，折旧方法的不同，企业的长期偿债能力指标在资产的各个使用时段也不同。具体来说当企业选择加速折旧法的时候，则与平均折旧法相比较，前期的固定资产折旧额会比较高，从而导致固定资产净值下降速度比平均折旧法更快快。此时根据财务报表计算的资产负债率的上升幅度就会相对更大，已获利息倍数相对更低。当已使用年限逐渐增加到后期的时候，将会出现平均折旧法的年折旧额高于加速折旧法的年折旧额。这将会导致此时得到的已获利息倍数大于现实情况。但如果从资产负债率角度看，则由固定资产的剩余价值决定，即当按直线法得到的净值小于按加速折旧法的年终净值的时候，采用直线法的资产负债率将会大于加速折旧法下的资产负债率；反之，加速折旧法下的折旧率就将高于直线折旧法下的折旧率。（2)长期股权投资收益核算方法的影响股权投资收益的记账方法主要有成本法和权益法两种，其中，权益法是根据投资比例和被投资企业实现净收益确认投资收益金额并调整长期股权投资的方法；成本法则是在平时不做任何调动，只有实际收到投资企业发放股利时才确定投资收益，并调整长期股权投资账面价值的方法。在权益法下，企业资产中的长期股权投资及利润表中的投资收益将随被投资企业损益情况而同步变动；而在成本法下，长期股权投资及利润表中的投资收益并不跟随被投资企业的盈亏状况而变化，只有被投资企业宣布发放股利时才会计入投资收益。因此，如果被投资企业实现了净收益，按成本法确认的收益和确认的资产将会低于权益法确认的收益及调整的资产。从而导致根据按成本法计算的结果会低于按照权益法核算结果计算的资产负债率，已获得利息倍数也会较低。而如果被投资企业发生了亏损，则情况完全相反。因为成本法不做会计处理而权益法核算需要冲减收益并调整资产账面价值，导致成本法能够维持原有的指标水平，而以权益法记账数据为基础，得到的资产负债率逐渐升高，已获利息倍数逐渐降低。2.长期投资质量的影响企业长期投资的质量好坏主要取决两个要素，即长期投资价值变化情况和长期投资损益情况。相对而言，资产质量较高的资产一般情况下，在持有期限内价值都会呈增值趋势；反之，资产质量越低的资产在持有期内价值一般则会呈下跌趋势。长期投资收益状况是指长期投资在各期间的报酬比率状况，长期投资的资产质量越优的资产收益在各时期呈增长趋势或者能够定期获取收益；反之，长期投资的资产质量不佳的资产其投资收益在各时期呈下降趋势甚至为负数。长期偿债能力直接受企业长期资产的质量状况的影响。相比较而言，越优良的长期投资，增值潜力越大，其价值风险越小，其偿债能力的实际水平也就相应的可被以财务报表中长期投资帐面价值为基础所得到的长期偿债能力指标所体现；反之，越差长期投资，其没有增值的潜力，而且价值风险越大，在这种情况下，其偿债能力的实际水平也就相应的不可以被以财务报表中长期投资帐面价值为基础所得到的长期偿债能力指标所体现。需要特殊指明的是，长期投资质量情况对长期偿债能力的影响主要由企业的经营方式和性质及所决定，在多数情况下，对于一些从事多元化的企业或者专业性投资企业来讲，总资产中长期投资所占比重一般都较大，从而导致企业的长期偿债能力受长期投资质量情况的影响也会更大。甚至可以说这种类型的企业长期投资的质量状况将直接决定企业的实际偿债能力，然而对于其他性质或者经营方式的企业来说，一般情况下总资产当中长期投资占的比例很小。因此，企业实际偿债能力受到企业长期投资质量情况对的影响也比较有限。因此，必须将长期投资的质量状况作为评价多元化经营企业或者专业性企业的长期偿债能力关键性因素。三、中国石化偿债能力现状及问题（一）短期偿债能力指标存在的问题在现今财务指标中，用于评价企业短期偿债能力的有关指标通常是流动比率、速动比率、现金比率等。1、流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，它说明企业流动资产在短期债务期满之前可以变成货币资金用来偿还流动负债的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债。表3-1 中国石化流动比率表日期02年04年05年06年07年08年09年10年11年12年流动比率0.810.810.840.670.690.570.620.760.760.69图3-1中国石化流动比率图在一般情况下，我们都认为短期偿债能力越强的企业其流动比率也相应越高，企业的短期偿债能力与其资产的流动性成正比例，从而对于债权人的权益也就越能够得到保证，发生坏账的风险也就越低，从而债权人也就越愿意将资金借给企业，企业的筹资能力也就越强，资金链断裂的可能性也就越小。按照多数企业在长期经营过程中不断积累的经验总体来看，通常认为，流动比率为2：1的比例是比较正常的比率，过高或者过低都会对企业造成不好的影响。如果企业的流动比率小于1时，当债务到期企业就算将所有的流动资产全部按照账面价值快速变现后，仍然不足以偿还他的流动负债，在这种资本结构下，企业的偿债能力是存在严重问题的。如果企业的流动负债到期比较集中，那么企业将面临严重的债务风险，随时都可能因为无法获得足够的资金偿还流动负债导致资金链断裂，无法按时还款从而导致企业破产。如果企业的流动比率大于1，说明企业将它所有的流动资产全部按照按账面价值卖出以后，完全可以偿付企业流动负债，但是这个指标并没有考虑流动资产变为现金的能力对企业短期偿债能力的影响，由于短期市场变化多端，企业的流动资产很可能无法按照账面价值售出，当企业的债务期满的时候，企业很可能需要采取降价处理的方式出售流动资产，且当数量较大是由于供求关系的影响，出售流动资产的收入很可能会严重低于企业流动资产的账面价值，在这种情况下，即使企业的流动比率大于1，企业所得的收入也可能无法支付所到期的债务，从而导致企业破产。当然流动比率也不能过高，因为资金的流动性与盈利性负相关，流动比率过高则说明企业的流动资产所占比率较大，长期资产所占比率较小，这样会影响到企业的资本的利用效率和资金的机会成本，然后影响到企业的盈利能力，使企业的盈利能力降低.中国石化的流动比率从2002年到2008年整体呈下降趋势，2008年到2011年整体逐步上升,2012年又略微有点下降。但是从整体上看来围绕着0.7上下波动，不仅仅远远低于2的标准和行业平均相差也较大。其短期偿债能力存在严重问题，若债务集中到期，其流动资产不足以支付其流动负债，虽然作为国有企业，拥有强大的背景，融资能力强，但是在市场经济条件下仍然应该关注其偿债能力，这样有利于自身经营能力发展，在各种竞争中更好的发展壮大自己。2、速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债表3-2中国石化速动比率表日期02年04年05年06年07年08年09年10年11年12年速动比率0.440.360.310.220.250.200.150.280.280.25图3-2中国石化速动比率图一般认为速动比率比流动比率更为科学也更为可靠。因为速动比率是用流动资产减去存货后的余额与流动负债的比率。而存货变现速度相对于其他流动资产而言速度较慢，且其价值不太稳定，当急于变现时，可能无法达到其账面价值。按照多数企业在长期经营过程中的经验总结来看，一般情况下认为企业的速动比率合理的范围应该为1，石化行业的速动比率平均在0.8左右，而中石化的速动比率远远小于一般标准和行业平均值，如果企业债务到期比较集中，那时中国石化可能会无法及时支付借款和利息，虽然拥有强大的国资背景，一般情况下不会破产，但是这会对它的声誉造成影响或者使企业遭受不必要的损失。3、现金比率现金比率是企业现金及现金等价物与流动负债的比率。体现企业资产即时变为现金的能力，也就是随时可以偿付期满负债的能力。其计算公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债表3-3中国石化现金比率表日期02年04年05年06年07年08年09年10年11年12年现金比率0.15 0.13 0.09 0.04 0.03 0.03 0.03 0.06 0.06 0.02 图3-3中国石化现金比率图在评价企业的短期偿债能力时候，通常人们认为现金比率并不是非常重要的指标，因为在实际情况下，不可能要求企业用现金及现金等价物与企业的流动负债相匹配，因为收益性最低的资产就是现金，大量留有现金会降低企业的资金运用能力，机会成本大大增多，严重降低企业的盈利能力，所有人们一般情况下在评价企业的短期偿债能力时，认为现金比率不如流动比率和速动比率重要。但是，如果出现企业的存货和应收账款的变为现金的能力出现严重问题时，现金比率的高低就显得十分重要了，如果此时该比率大于1，则表明该企业仍然有足够的能力偿还即将到期的流动负债，如果该比率小于1企业的流动负债到期比较集中，企业的存货无法出售，应收账款无法回收，那么企业很可能因为无法偿还短期债务，导致企业的资金链断裂，从而被迫宣告破产。总而言之，企业的现金比率应该根据企业的行业性质、企业的自身状况以及企业的存货变现能力和应收账款回收效率具体分析，不宜过高，如果这一比率过于高的情况下的话，则说明着企业的短期债务没能得到合理的使用，现金及其等价物作为获利能力最低的资产，以这种形式大量存在，这将会导致企业的机会成本增加，盈利能力降低，反之如果过低，当企业的存货和应收账款出现问题，可能给企业带来灾难性的后果。对于中国石化而言，现金比率无疑是一个十分重要的指标，其本身流动负债金额巨大，而且具有行业特殊性，存货多数为原材料，作为石油化工行业三大巨头，其存货变现能力较弱，如果企业负债到期比较集中，而应收账款不能快速回收，则可能会导致企业资金链断裂，虽然不至于破产，但是对于企业声誉以及利益相关者而言都将会是一场巨大的灾难4、影响企业短期偿债能力的其他因素这些指标都是根据企业某一时点的财务报表计算而来的，还有一些表外因素也可能会影响到企业的短期偿债能力强弱，有时对企业的短期偿债能力影响还会非常大，企业财务报表的利益相关者应当尽可能多了解各方面信息，以做出正确判断。（1）提高企业短期偿债能力的表外因素（a)可利用的银行贷款承诺2012 年 12 月31 日，中国石化从若干中国国内的金融机构获得备用授信额度，提供中国石化在无担保条件下借贷总额最高为人民币 1,977 亿元（2011 年：人民币 1,705亿元）的贷款，加权平均年利率为 2.20%（2011 年：3.63%）。这些可利用的银行贷款承诺不编制在企业的各种报表之中，但是会在董事会决议中进行宣布，企业的利益相关者应当适当关注，如果可利用的银行贷款承诺金额较大，当企业短期债务到期无法支付时，企业可以非常迅速的从银行获得资金。这会在一定程度上增强中国石化的短期偿债能力。（2）降低企业偿债能力的表外因素（a)或有负债中国石化管理层认为没有可能发生会对中国石化的财务状况或经营业绩有重大负面影响的负债。但是，中央政府已经开始执行采用的法规并可能加强执行力度，和采用更加严格的环境保护基准。环保方面的负债有着许多变数，影响中国石化预计各种弥补策略最后支出的能力。这些都无法确切的估计金额，如果企业的或有负债金额较大并且还很有可能会发生，将会严重影响企业的短期偿债能力，使得企业短期偿债能力下降，在评价时应当注意关注。（二）应收账款存在的问题流动资产及速动资产都包含着应收款项，因此计算流动比率及速动比率的时候，绝大多数情况下都是按照应收账款的账面价值作为基础的。而在会计计量上，应收款项是按照实际发生额入账，如果存在现金折扣，这样计算的短期偿债能力指标就会优于企业的现实情况，企业的短期偿债能力被高估。具体来说应收款项是一种在未来一定时间收取一定数量款项的权利，其未来资金流的现值一般会小于或者等于其账面价值。而如果在客户享受了现金折扣的情况下，现金流将会远远低于其账面价值。在这种情况下，按照账面价值计算的速动和流动比率就会远远的低于按照现值计算的速动比率和流动比率，也就是说，这种情况下的流动负债到期时的实际偿债能力指标将会低于按照账面价值计算的短期偿债能力指标。表3-4 中国石化应收账款账龄结构表应收账款账龄结构公告日期账龄(年)应收帐款余额提取的坏帐准备占总应收帐款比例(%)单位2012/12/31合计813952899100百万3年以上367426664.52百万2-3年17691172.17百万1-2年21011162.58百万1年以内73851090.73百万中国石化应收账款在2012年底，应收账款总额为81395百万，占总资产比率为6.53%，数额巨大，其中一年以内的应收账款所占比率为90.73%，无法查看企业的信用政策，若存在现金折扣，则应收账款可能会严重缩水；3年以上应收账款3674百万，其中计提坏账准备2666百万，未提坏账准备1008百万，这些很可能会成为坏账。由此应收账款的质量存在一定问题，若坏账发生，对于企业本来就很弱的短期偿债能力而言无疑使雪上加霜。（三）存在巨额担保表3-5 中国石化对外担保公告表对外担保公告公告日期2012/8/27提供担保方中国石油化工股份有限公司获得担保方多方当事人担保内容其他交易金额(万元)618600币种人民币中国石化存在巨额担保，虽然大多为对其全资子公司或者控股子公司担保，但是如果一旦债务担保的被担保人财务出现问题，那么本企业必须代为履行偿债义务，如此，无疑会使企业发生损失，偿债能力降低。根据担保的期限的不同，有的关系到企业的流动负债，而有的可能会给企业带来长期性负债问题。（四）存在长期经营租赁于2012年及2012年12月31日，中国石化经营租赁的未来最低租赁付款如下：表3-6 中国石化未来经营租赁付款表 未来经营租赁付款年度2012年2011年币种人民币人民币单位万元万元一年以内154009830二至三年146789503三至四年145469443四至五年144809319五年后144219297合计320713210277从中可以看出中国石化未来经营租赁付款呈现上升趋势，且上身幅度较大。中国石化通过不可撤销的经营租赁协议租赁土地及建筑物、加油站和其他设备。这些租赁没有关于或有租赁租金的条文，并没有任何租赁合同载有增加条款，导致以后的租金可能会上调，则相当于企业的应付账款，会降低企业的短期偿债能力。（五）大额长期借款即将到期截止2012年12月31日，中石化金额最大的前五笔长期借款（包括一年内到期部分）情况如下：表3-7中国石化金额最大的前五笔长期借款表2012年12月31日2012年12月31日贷款单位借款日期借款终止日币种利率借款余额借款金额%人民币人民币百万元百万元中国石油化工集团公司2000年10月18日2020年12月31日人民币免息3556135561 国家开发银行股份有限公司2005年1月20日2013年12月20日人民币5.90%50007000中国农业银行股份有限公司2010年3月2日2013年11月2日人民币5.54%35003500中国银行股份有限公司2010年8月31日2013年8月31日人民币5.54%19962000中国银行股份有限公司2010年11月19日2013年11月18日人民币5.54%19962000从上表可以看出，中国石化在2013年将有四笔巨额长期借款到期，其中八月到期1996百万，11月到期5496百万，12月到期5000百万，数额巨大且到期比较集中，如果不合理安排资金调动计划，可能会造成严重后果。四、对于中国石化的几点建议（一）科学举债，优化资本结构中国石化长期偿债能力相对比较稳定，但是其短期偿债能力严重偏低，虽然大量采取短期负债资金成本较低，但是如果企业的短期债务到期比较集中，企业可能会无法支付资金链断裂，影响企业声誉，对于企业造成严重影响，所以企业管理者应当加强短期偿债能力的管理。因为当前各个行业的竞争都十分激烈，很多企业都采取负债经营的方式，资金链都相对比较紧张，而在如今的资本市场上，举债的方式也也越来越多，从过去的过去单一的向银行贷款，变为可利用各种金融工具筹集资金所需要的资金，采取不同的资金筹集方法进行筹资，对于企业资本成本、资本结构的影响、风险水平、灵活程度也各不一样，对于改变企业的资本结构有着非比寻常的意义。因此，企业在借款之前一定要事先进行合理的规划，然后根据企业现金流的特点确定所需借款金额的大小、负债的期限长短、紧迫性、结构特点等，将各种举债方式的优缺点与企业自身的现实需要、承受能力、未来现金流状况、以及对自身资本结构的影响程度等相结合，来选择对于企业最合适、风险最低收益最大的筹资方法，如此即可将财务风险降低到最低点。经过