分析专栏人民币升值概念下的股市是金融股的天下.doc

FINANCE DAILYE-mail：订购热线：010-96096712010-67686761服务热线（北京（上海（深圳（成都）分析专栏：人民币升值概念下的股市是金融股的天下国务院可能获授权调整利息税并同时加贷款息3地方行政保护与银行监管矛盾开始显性化3央行再次强调管好热钱是工作重点3再次加息已迫在眉睫3外储中的美元债券是中国对美谈判的重要筹码4证监会界定证券评级的四类对象4国开行推动的中非基金正式亮相4当前金融高官纷纷“下海”是为何故？4今年人民币升值5%解决不了外贸顺差居高不下的问题5据传花旗银行引资筹建长江银行5研究显示储蓄每分流4.23亿，上证综指上涨一个点6这次股市调整的主要原因是A/H股价格并轨6穆迪对香港的评级比10年前高4个等级6炒股者已露“惊弓之鸟”状6伊朗已把美元外汇储备减半7欧洲央行认为美元目前仍然是全球最重要的货币7美联储可能维持利率不变7分析专栏【人民币升值概念下的股市是金融股的天下】随着在香港上市的H股和红筹回归概念的热络，最近有业内人士发表观点认为，中移动、中石油等大盘蓝筹的回归，可能会让国内A股市场形成银行、能源、电信三足鼎立的模式，并奠定中国股市大盘蓝筹稳定的根基。言下之意，似乎自此之后，中国股市就可以走上康庄的稳定大道。笔者对此实在难以苟同，在人民币升值概念下，股市就注定是金融股的天下。早前安邦分析师曾经分析指出，如果单以人民币升值的潜力来看，目前国内银行股股价就是再翻上两倍，也是合理的估值，只不过这种估值与其全球市场份额相比，恐怕会不太相称。就目前而言，笔者也丝毫看不到能源股和电信股有可以和金融股抗衡的实力。以今日（26日）收盘价计算，总股本高达3340亿股的工商银行股票收盘价为4.99元，其总市值高达16668亿元人民币；总股本为2538亿股的中国银行股票收盘价为5.03元，其总市值高达12768亿元人民币；总股本为490亿股的交通银行股票收盘价为11.38元，其总市值高达5576亿元人民币；总股本为147亿股的招商银行股票收盘价为24.5元，其总市值也有3602亿元人民币；总股本为383亿股的中信银行股票收盘价为9.45元，其总市值也有3619亿元人民币。而其他如浦发银行、华夏银行、民生银行，其总市值几乎都是上千亿元计。上述银行股的总市值总计高达45000亿元人民币左右，在174781亿元的总市值中，占比已经高达26%。如果我们再算上即将回归A股市场的建设银行，其总股本高达2247亿股，今日H股收盘价为5.2元港币，其总市值也高达11684亿元港币，再考虑一下今年可能上市的诸多城市商业银行，还有明年的农业银行，可以预期，银行股在总市值中占比超过30%，是个合理估算。当然，我们考虑人民币升值概念，不能忘记还有总市值超过万亿人民币的中国人寿，总市值超过5000亿人民币的中国平安，还有未来总市值规模都可能以千亿计算的其他保险公司这样算下来，金融类股票在国内总市值中占去一个40%50%的比例，是较为合理的估算。虽然中石油、中移动未来都可能是总市值高达万亿以上的股票，但它们无力回天，中国国内股市注定是金融股的天下，并为人民币升值概念所主导。这一点，实际在香港市场上已经表现得非常清楚，金融股的抢眼已经把在香港炒作中国概念股的主要资金性质，表露无疑，大家基本都是冲着人民币资产升值概念而来。事实上国内的上市公司们对此似乎也非常清楚，它们投资金融股的热情前所未有地高涨，从证券到保险，从保险到银行，与金融沾边的股票无不一飞冲天。国内媒体是这么形容这一板块的：前些日子南京银行和宁波银行IPO终于被敲定，“等于再给参股金融板块在盛夏里加上一把火。看看前期岁宝热电因为参股民生银行一亿多股导致股价飞天，你就可以想象投资商业银行股权的巨大升值，让参股金融板块实现踩在巨人肩膀上腾飞的感觉了。”据统计，沪深两市共有136家上市公司参股了64家城市商业银行，其中100家公司披露了投资金额，合计约22.65亿元，平均下来，每家公司投资额为2265万元，南京高科等6家上市公司的投资金额超过了1亿元；92家公司披露了参股城市商业银行的持股比例，平均每家持股比例为4.18%。华资实业因为投资了2.55亿元，所以今年以来，股价飙涨300%；南京高科因为投资了4000万元，今年的股价涨幅达到了330%。如果我们把这100多家上市公司的市值也统计在金融板块之中，恐怕中国的金融板块总市值，要超过50%了。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：人民币升值的过程没有结束之前，我们将继续看到股市上金融板块的热络。当然，这种单一板块占比过大的情况，也会给一些机构操纵指数走势的机会，未来少数股票上涨，大部分股票下跌的情况，仍会屡见不鲜。（AZWB）返回目录优选信息【政策：国务院可能获授权调整利息税并同时加贷款息】据中国日报近日报道，七届人大常委会第28次会议将就一系列法律进行表决，其中可能包括一项赋予国务院调整或取消利息税的权力。该报道指出，接近全国人大和中央政府的消息人士透露，对该提案的投票程序可能安排在本周五（29日），这也是本次常委会会期的最后一天。“如果政府被赋予了这一权力，我想它将把利息税从目前的20%降低到10%”，建银证券分析师李志昆（音译）说，央行也可能同时将贷款利息提高18个基点。李志昆认为，取消利息税相当于加息76.5个基点，降低税率到10%，则相当于加息38个基点。“（不过）市场上关于央行将提高（一年期）存款利息54个基点（至3.7%）的传言是没有根据的”，“我相信降低或调整利息税是一项近期可以预见的手段。”（LCL）返回目录【形势要点：地方行政保护与银行监管矛盾开始显性化】据财经报道，近日，辽宁省银监局欲宣布葫芦岛商业银行行长王学伶因故应被取消任职资格，并应被免除行长职务时，意外遭致当地政府的“反对”而无法执行。王学伶与去年年底葫芦岛市的一桩金融大案息息相关。自2000年始，葫芦岛商行累计挪用近10亿元资金交由福建人庄大川进行以国债投资为掩护的违规委托理财。2006年下半年，在银监会对商业银行的投资科目大检查时此案才得以曝光。今年6月18日，辽宁省银监局在详细调查之后，将已调任辽宁省农村信用联社副理事长的敬建国和铁岭市商业银行董事长周德辉免职。6月19日，辽宁银监局由一位副局长带队，专赴葫芦岛市宣布银监会对于该行3.7亿元国债案的处罚意见书，准备取消王学伶等人的高管任职资格，其中除行长王学伶外，还包括副行长贾洪舟和原财务经理马玉友等当年与3.7亿元国债案有关的银行经办人员。据银监系统有关人士、葫芦岛当地等多种渠道透露，银监局按惯例与当地政府就葫芦岛商行的高管人员变动事宜进行了沟通，但是遇到了强大的阻力。接近当地政府的知情人士说，当时葫芦岛市有关领导坚持认为，取消王学伶的高管任职资格会影响到该行的稳定，破坏葫芦岛改革开放的大好局面，并称一时之间没有恰当人选可以接任。在交涉无果后，银监局的工作组陆续从葫芦岛返回沈阳。（LCL）返回目录【政策：央行再次强调管好热钱是工作重点】国家外汇管理局局长胡晓炼日前表示，近期外汇管理工作的重点任务之一就是重点监督短期投机性资本流入。这是中国政府高级金融官员连续第二周表态要监控短期投机资本流入。胡晓炼在外管局召开的银行外汇检查情况通报会上表示，当前国际收支不平衡的问题日益突出，近期外汇工作重点是监督短期投机性资本流入，强化对跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理，依法对没有实际交易背景和虚报出口交易额的外汇流入进行查处。胡晓炼表示，外管局近期将在全国范围内对银行短期外债规模控制执行情况进行专项检查。而中国央行副行长吴晓灵上周四（21日）表示，要加强对跨国资本流动的监管，尤其是加强对短期资本的监管。热钱问题之所以重要，在于它已经成为制约央行货币政策独立性的关键因素。在汇率管制的情况下，唯有控制住热钱，才能避免“蒙代尔三角”的出现，为货币独立开辟空间。（ACL）返回目录【形势要点：再次加息已迫在眉睫】6月24日，新加坡举行的世界经济论坛（WEF）亚洲会议上，中国人民银行行长助理易纲称，“中国央行正严密监控通货膨胀率，中国今年的通货膨胀率将会在3%左右。”易纲表示，“中国希望实际利率水平保持为正，中国将对通胀保持高度警惕。”根据央行年初设定的目标，今年CPI的增幅上限应控制在3%以内，3%由此被市场视为所谓的加息“警戒线”。从易纲所讲的实际利率的角度也反映了这一点，目前，我国一年期存款基准利率水平只有3.06%，实际上已经较为明显地存在负实际利率的情况（即实际利率目前为-0.34%）。而5月的CPI也达到3.4%。这意味着目前的局势已完全满足央行的加息原则。6月23日，央行行长周小川在瑞士巴塞尔出席国际清算银行年会时即表示，不排除加息的可能。可以预料，再次提高利率已是眼前的事情了。（ACL）返回目录【形势要点：外储中的美元债券是中国对美谈判的重要筹码】人民银行行长助理易纲在新加坡举行的世界经济论坛上表示，中国外汇储备中的美元持有部位将会大部分维持不变，因为美元是目前投资市场上最安全的选项之一。易纲称，对于贸易及外商投资而言，美元依旧是极为重要的；因为，大部分市场还是以美元为大宗。亚洲各央行大部分外汇存底也将会以美元为主。他说：“当人们谈到外汇储备时，要考虑到安全性、利润及流动性这三项要件”，“中国若要调整外汇储备，美元部位变动，将会是逐渐递增”。显然，易纲的这些话是对美国人说的。实际上，中国曾在4月份抛售部分美国债券，随后美国的副财长便跑到中国，游说中国把更多的外汇资产投到美国。也就是说，中国的“威胁”已经收到初步的效果。易纲的潜台词是：我可以继续持有美元资产，但你也不要在汇率上太过分。（ACL）返回目录【政策：证监会界定证券评级的四类对象】为促进证券市场资信评级业务规范发展，提高证券市场的效率和透明度，中国证监会日前起草了证券市场资信评级业务管理暂行办法，并向社会公开征求意见。暂行办法明确，证券评级业务主要是对下列四类评级对象开展资信评级服务：一是中国证监会依法核准发行的债券、资产支持证券以及其他固定收益或者债务型结构性融资证券；二是在证券交易所上市交易的债券、资产支持证券以及其他固定收益或者债务型结构性融资证券，国债除外；三是以上两项规定的证券的发行人、上市公司、非上市公众公司、证券公司、证券投资基金管理公司；四是中国证监会规定的其他评级对象。暂行办法规定，资信评级机构从事证券评级业务，应当依照规定，向中国证监会申请取得证券评级业务许可。未取得中国证监会的证券评级业务许可，任何单位和个人不得从事证券评级业务。（LXB）返回目录【形势要点：国开行推动的中非基金正式亮相】由国家开发银行积极推动的中非基金正式公开亮相。基金和公司一体的中非发展基金有限责任公司26日正式开业。基金拟定的初期规模为10亿美元，首期资金由国开行独立出资，托管银行为光大银行。资金已全部到位，随时可以投资，计划在三年左右完成。二期增至30亿美元，最终达到50亿美元；业务范围主要为股权和准股权投资、基金投资、资金管理、投资管理及咨询服务；重点支持在非洲开展经贸活动的中国企业，以及中国企业开展对非投资，开拓非洲市场；中非基金投资重点是对非洲国家经济社会发展具有重要作用、能够提高其“造血机能”的基础设施、基础产业、农业、制造业等领域。“这完全是一个自主经营、市场化运作、自担风险的基金。”国开行投资业务局局长迟建新表示，中非基金对投资的中国企业没有所有制限制，原则上是到非洲投资的中国全资公司或者控股公司，国开行伴随这些中国企业“走出去”。中非基金主要对这些企业和项目进行投资参股，帮助企业解决资本金不足的问题，同时获得应有投资收益，并为其提供对外咨询服务。（LXB）返回目录【形势要点：当前金融高官纷纷“下海”是为何故？】即将在农行履新的项俊波现任央行副行长、央行上海总部主任，而此时农行正处在股改上市的关键时刻。因此，项俊波的上任有了另一道深层次的含义：备战股改的农行有了新“旗手”，而最为重要的是，农行年初制定的在年内成立股份制公司的目标将再次提上日程。同时，银监会副主席唐双宁调任光大集团董事长，如何成功重组光大银行将成为唐双宁的攻坚任务；而另一家地方银行上海浦东发展银行行长则由银监会银行监管三部主任徐风升担任。不难发现，三家银行的人事变动都有着惊人的相似：银行的“一把手”都由监管部门高层“空降”，特别是农行、光大银行正处于股改或重组的攻坚阶段，是中国银行业改革过程中最后的“国家任务”，因此意义较为特殊，采取“空降”的做法，实际上是为了更明确地领会和实施监管部门的改革用意。其实，银行业集体换帅并不是今年才出现的新现象。去年7月，王军多年请求辞职退休的申请获批，其多年的老部下常振明从建行回归，而建行又由交行行长张建国担任新的行长，中国的银行业由此上演了金融高层人才换帅风波。专家指出，无论是去年的三家银行（中信、建行、交行）高层相互之间的流动，还是今年三家银行（农行、光大、浦发）高层由监管部门领导“空降”，无疑都暴露了一个事实：国内缺乏重量级的金融家。因此，国内应尽快培养更多更好的金融专才，这将是中国银行业入世后的一个关键问题。（LXB）返回目录【形势要点：今年人民币升值5%解决不了外贸顺差居高不下的问题】人民币对美元中间价25日报7.6192。上半年人民币对美元升值接近2.5%，而去年同期至今一年时间则正好升值5%。按照稳步升值的原则，今年全年升值5%可能性很大。我国经济增长能承受的升值速度极限是多少？樊纲、祝宝良等经济学家曾给出的答案是5%。国内外机构研究的结果也多数在5%左右。现在这一预测正在变成现实。那么，出口会像部分专家担心的那样受到重创吗，顺差会大幅减少吗？升值没有带来顺差的减少。安信证券首席经济学家高善文认为，至少有三个原因决定，年升值5%短期内不会动摇顺差的增长基础。一是一年来人民币对美元升值5%，但对欧元却贬值2.42%，实际有效汇率并没有同步升值，顺差因而没有减少；二是汇率升值对贸易顺差的影响往往有较长时间的滞后；三是贸易顺差结构正进行调整，但总量增加。去年央行对一些地区的调查也显示，升值的确导致部分小型出口企业生存环境恶化，但是出口优势有区位转移的趋势。例如，加工企业从劳动成本高的沿海地区，向成本低的中西部地区转移，也能弥补升值带来的损失。安邦分析师认为，人民币币值在目前被严重低估的情况下，指望5%的升幅消除顺差几乎不可能，只有在实际汇率大幅上扬后，国内消费因为升值带动，外加进口旺盛，方有可能摆脱目前的困境。（AXB）返回目录【形势要点：据传花旗银行引资筹建长江银行】据21世纪经济报道消息，美国花旗银行拟在武汉组建长江银行（或称“长江发展银行”），目前已经进入筹建阶段，并援引花旗银行集团全球决策管理部高级副总裁刘恒中的讲话称，长江银行将从国际、国内、民间等引进战略投资资本100亿元，其中，从花旗集团、美国Brysam全球银行投资合伙公司等国际银行财团引进20亿元。该行中国区负责公共事务的毛志华，对组建长江银行一事表示暂不表态。一位知情人士透露，关于组建长江银行的申请目前还没有报到湖北银监局，组建“长江银行”一事还停留在设想的层面。湖北省内最大的城商行武汉商业银行一位人士也表示，没有听说组建长江银行一事。“目前还没有说法。”6月25日下午，湖北银监局办公室相关负责人如是说。该负责人称：“我觉得现在不要提这个问题，因为关于银行的设置问题，有人大、政协代表就如何完善湖北省的金融体系提出过类似的建议，前期相关部门也进行了考察，研究如何完善金融布局。但金融布局是一个比较复杂的问题。”该负责人表示金融机构的设置远比设想的困难。如果站在花旗的角度，自然可以对此事发表自己的看法。“但这个事情不是说说的问题，虽然外资金融机构很看好武汉的金融发展环境，但设置一个金融机构将面临一系列的问题，想法能否付诸实施很难说。”（LXB）返回目录【形势要点：研究显示储蓄每分流4.23亿，上证综指上涨一个点】统计显示：截至2007年5月份，储蓄存款余额达16.8万亿元，余额同比增长下降为9.7%；储蓄增长低于总存款增长，在总存款中的占比也下降。结构上看，活期储蓄存款增长快于定期储蓄存款增长；其中定期储蓄存款占比创历史新低，2007年一季度占比为63%。储蓄分流了多少？国内的申万研究所认为，分流是相对的概念。假设：基准储蓄存款增长，是在没有消费过快增长、股票交易明显活跃等因素干扰下，储蓄存款基于人均可支配收入的平稳增长。计算方法为：储蓄分流的规模基准储蓄存款增长的余额-现有实际储蓄存款增长的余额。由此他们得出储蓄分流的规模在2006年5月到2007年4月约为11300亿元。储蓄存款分流分别去哪了？分析显示，总体上储蓄存款增长与实际存款利率成正比，与消费增长、商品房销售、股票投资成反比。计量分析表明：储蓄存款增长与沪深股市保证金存量增长为负相关关系，两者相关系数绝对值达51%，相关性较强。储蓄分流最为主要的去向是股票市场。而且根据模型，上证综合指数回归系数显示为负值，表明储蓄存款分流与股票市场价格上涨显著相关。根据前面计算结果，2006年5月2007年4月期间，平均储蓄存款每分流4.23亿元，上证综指上涨一个点。按照模型结果，储蓄存款过快分流中约有61%左右的储蓄分流资金流向股市。申万认为，当期储蓄存款分流加快，则表明投资者预期未来股价将持续上涨，储蓄分流可支撑后续股市创新高。（LXB）返回目录【市场：这次股市调整的主要原因是A/H股价格并轨】对于5月30日以来A股市场大调整，和讯首席分析师文国庆认为，最核心的原因还是由于大规模推出QDII预期所导致的A/H股价格并轨趋势。目前在两地同时上市A股和H股的可比性公司共有37家，这些股票在两地市场的不同表现证明了这一点。从5月29日到6月25日期间，上述股票在A股市场平均下跌9.67%，而与此同时，他们在H股市场则平均上涨7.47%。两类股票呈现明显的反向运动，这清楚地表明，造成市场下跌的根本原因不是印花税、宏观经济和企业经营状况预期的变化，而是一种由于估值差异导致的、纯粹的价格并轨运动。在上述期间，A股与H股的比价系数从1.92倍快速回落到1.57倍，使得前期两地股价过于畸形的比例关系，得到明显的改善。如果大陆与香港之间的利率差维持目前水平，可以预期本次两地比价调整的目标位大约在1.25倍左右，目前的价格调整，已经完成过半。从分类股票的统计可以发现，A/H比价系数在1.5倍以内的股票，其A股的下跌趋势已经明显趋缓，但是，1.8倍以上的股票，其A股下跌的趋势依旧，目前看不到止跌的迹象。（LCL）返回目录【形势要点：穆迪对香港的评级比10年前高4个等级】穆迪投资者服务公司26日表示，香港回归中国10年来，经济及金融指标不断增强，同时中国中央政府也未干预香港特别行政区的各项事务，这都支持香港评级的上调。穆迪的主权风险评级子公司副总裁Steven Hess表示，在此期间中国政府一直履行其保持香港高度自治的承诺，没有干预香港特别行政区的经济或金融活动。Hess称，若现在上调香港的评级，至少将比其回归中国之初的A3评级高出4个等级。目前香港及中国的评级均在正面观察名单之中。2006年9月，穆迪将香港的外币评级由A1调高至Aa3，较中国的评级高2个等级，评级展望为正面。（LCL）返回目录【市场：炒股者已露“惊弓之鸟”状】25日午后，股指突然走出单边下跌走势，沪综指再次跌破4000点，个股继续呈现普跌，超过200只个股达到跌停，股市在接连两个交易日出现大跌，且无实质利空消息，可能意味恐慌已经蔓延。有私募基金人士在收市后承认，不少机构都对接连两天的暴跌准备不足，“下跌并不可怕，可怕的是大家尚未找到下跌的真正原因”，“本来我们判断暂时不会有加息动作，但央行行长周小川针对可能加息的讲话让我们方向顿失”。在他看来，本来不可能在短期内出台的加息被无意间触动后，市场已经失衡的心态才导致了“无理由暴跌”。这位私募基金人士直言，25日午后大跌开始后，电话就成了“热线”，同行们都在莫名的恐惧中寻求电话安慰：“就像只有一发子弹的左轮手枪赌博，每挨过一天，就会更紧张。这显然不是正常的情绪”（RCL）返回目录【形势要点：伊朗已把美元外汇储备减半】据伊朗国家电视台24日消息，伊朗在过去几个月中将国家外汇储备中的美元额度减少了一半，以削弱美国对伊朗经济的影响力。伊朗中央银行副行长加法尔穆贾拉德当天宣布，到今年5月份，伊朗已经将外汇储备中美元的比例从去年12月份的40%降至20%。据悉，在伊朗相当于7000万美元的外汇储备总额中，超过80%来自石油出口收入，而其中又有相当一部分是美元收入。自2005年8月伊朗总统内贾德上任以来，该国政府采用了各种措施削弱国家对美元的依赖，以回应美国政府在伊朗核问题上的政策。（LXB）返回目录【形势要点：欧洲央行认为美元目前仍然是全球最重要的货币】欧洲央行25日在一份报告中表示，欧元在债市和汇市等某些领域中，作为国际性货币的地位有所削弱，同时美元依然是全球最重要的货币。欧洲央行报告显示，自从欧洲经济货币联盟于1999年成立以来，欧元在国际债券发行中所占比重首次出现了下滑。该行称，在截至到2006年12月份的18个月中欧元资产在国际债券中所占比重下降了2.5个百分点，至31.4%。该报告是欧洲央行第六次对欧元在全球金融市场中的地位进行评估。该行表示，由于美国利率水平的上扬推动市场对美元计价债券的需求水涨船高，因此欧元资产在长期债券市场中萎缩最为显著；同时，欧元在汇市中的重要性也有所下降。该报告指出，欧元在日结算中的比重从此前的近41%降至39%左右。而美元的所占比重仍基本持稳于92.5%，凸现出该货币不可动摇的领先地位。全部比重的总和为200个百分点，因为各种货币都需要进行双向计算。（LXB）返回目录【形势要点：美联储可能维持利率不变】美联储将于6月27日至28日举行货币政策决策例会，讨论利率水平事宜。虽然近来美国房地产业麻烦不断，但大体上美国经济仍处于温和增长的态势。因此，外界认为本月美联储维持现有利率水平5.25%不变的可能性很大。上周投资银行贝尔斯登旗下两只对冲基金，因在与次级抵押贷款有关的证券上投资失误，资产大幅缩水，美国房地产市场再次引起了华尔街的不安。而分析师调查也显示，今年美国房地产市场的困境对美国经济增长的拖累程度，或许要大于此前的预期。全美商业经济协会公布的调查发现，分析师预计，美国房地产问题的拖累将持续全年，尤其是高风险的次级抵押贷款市场将持续面临困境。调查称，住房投资仍是打压2007年美国经济增长的首要因素，接受访问的近一半分析师预计，美国房地产市场要到第四季才会触底。超过一半的分析师预计明年美国经济陷入衰退的几率至少为25%。尽管美国房地产市场的调整仍在继续，但美联储主席伯南克则认为，房地产市场的问题对其他经济领域并未构成重大冲击。伯南克相信，尽管美国住房市场的降温仍在持续，但美国经济在未来一段时间里仍将保持“适度”增长。华尔街目前已经降低了美联储近期降息的预期，业内人士普遍认为，美联储本月将把基准利率水平维持在5.25%不变。（LXB）返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。日 期收盘指数涨跌点数上证180指数6月26日8669.89+110.42上证指数6月26日3973.37+32.29深圳成份指数6月26日13219.41+110.16上证股指数6月26日275.25+14.81深成份股指数6月26日5376.76+123.92沪深300指数6月26日3928.21+50.62香港恒生指数6月26日21803.57-18.78恒生国企股指数6月26日11917.10-123.80恒生中资企业6月26日4139.25-9.09台湾指数6月26日8865.75-73.44美国道琼斯指数6月25日13352.05-8.21纳斯达克指数6月25日2577.08-11.88标准普尔5