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文档简介

固定收益债券常用术语 经济管理学院金融系朱世武zhushw thzhu 到期日为T t的零息票债券 zero couponbond 在时刻t的价格 又称为纯贴现债券 purediscountbond 即仅在到期日T支付1美元的债券在时间t的价格 到期前不支付任何利息 以时刻t为起始日 剩余到期期限为年的零息票债券利率 zero couponrate 它是零息票债券的年内部收益率 annualizedinternalrateofreturn 因此 有下列等式成立 1 即等价于 这里约定 纯贴现率 purediscountrate 与零息票债券利率具有相同的含义 以时刻t为起始日 剩余到期期限为年的连续复合利率 continuouslycompoundedrate 2 它是将零息票利率连续重复计算得出的 等价公式 3 连续复利收益 即期利率 spotrate 即当剩余到期期限趋近于零时连续复合利率的极限 可以被认为是剩余到期期限无限小的零息票债券的连续复合内部收益率 continuouslycompoundedinternalrate 进一步可推出 注意和后面 10 的对比 如果用百分比收益 相应于 4 有 在时刻t计算的 从时间s起始 剩余到期期限为T s 即到期时间为T 的远期利率 forwardrate 是在未来远期买入债券的连续复合收益 continuouslycompoundedyield 2020 3 20 11 在时刻t计算的 从时间s起始的瞬时远期利率 instantaneousforwardrate 它实际上是当剩余到期期限T s趋近于零时 远期利率的极限 利率期限结构termstructureofinterestrates 又称为利率收益曲线 yieldcurve 是指在相同风险水平下 利率与到期期限之间的一一对应关系 或者说是理论上的零息债券利率曲线 根据不同的利率 可以画出不同的收益曲线 零息债券的四种利率曲线 实际进行利率期限结构建模时 常用到下面的公式 设D T 为剩余到期期限为T年的零息票债券的当前价格 即前面模型中的贴现因子 t年期零息债券在这1年内的持有期收益率 百分比 对数 麦考利久期 Macaulay 久期是反映债券价格波动的一个指标 它对到期时间进行加权平均 权重等于各期现金流的现值占总债券现金流现值的比例 久期实际表示的是投资者收回初
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