证券及股票基础知识.doc

证券及股票基础知识要想进入股票市场中投资，首先要做的就是详细了解证券市场及股票的基本知识。投资在某种意义上来讲也是一种战斗，只要做到对市场胸有成竹，就已经成功了一半。而对于大部分股民来说，对证券知识都没有进行过系统学习，下面将对证券市场及股票做下系统地讲解。一、证券市场证券市场属于金融行业，自古以来金融行业是经济学家研究的话题。随着人们科技的日益进步，对金融行业的研究也越来越透彻。下面主要介绍证券市场的基本知识及国内外的主要证券交易所。（一）证券市场基本知识证券市场的基本知识包括证券市场的概念、证券市场的结构及证券市场的特征等内容。1.证券市场的概念证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，证券市场是一种：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是完整市场体系的重要组成部分，它不仅反应和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。证券市场为资金供应者和资金需求者提供了调剂资金余缺的市场交易平台。证券市场是金融市场的重要组成部分，它的主要功能是促进社会投资。一些企业通过发行证券，直接从社会吸纳资金，使得一部分储蓄资金转化为生产资金，这对经济的发展有着积极的促进作用。2.证券市场的结构证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。最基本的证券市场结构有以下两种。v 纵向结构关系这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。（1）证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序向投资者出售证券所形成的市场。证券发行市场作为一个抽象的市场，其买卖成交活动并不局限于一个固定的场所。证券发行市场体现了证券由发行主体流向投资者的市场关系。发行者之间的竞争和投资者之间的竞争，是证券发行市场赖以形成的契机。在证券发行市场上，不仅存在着由发行主体向投资者的证券流，而且存在着由投资者向发行主体的货币资本流。因此，证券发行市场不仅是发行主体筹措资金的市场，也是给投资者提供投资机会的市场。（2）证券交易市场是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。相对于发行市场而言，证券交易市场又称为二级市场或次级市场。证券经过发行市场的承销后，即进入流通市场，它体现了新老投资者之间投资退出和投资进入的市场关系。因此，证券流通市场具有两个方面的职能：其一是为需要现金的证券持有者提供按市场价格将证券出卖变现的场所；其二是为新的投资者提供投资机会。证券交易市场又可以分为有形的交易所市场和无形的场外市场。证券发行市场与交易市场紧密联系，互相依存，互相作用。发行市场是交易市场的存在基础，其发行条件及发行方式影响着交易市场的价格及流动性。而交易市场又能促进发行市场的发展，为发行市场所发行的证券提供了变现的场所。同时，交易市场的证券价格及流动性又直接影响发行市场新证券的发行规模和发行条件。v 横向结构关系这是根据有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场，以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系的。（1）股票市场是股票发行和买卖交易的场所。股票市场的发行人为股份有限公司。股份公司在股票市场上筹集的资金是长期稳定、属于公司自有的资本。股票市场交易的对象是股票，股票的市场价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关外，还受到其他诸如政治、社会和经济等多方面因素的综合影响。因此，股票价格经常处于波动状态。（2）债券市场是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、政府机构、金融机构、公司和企业。债券市场交易的对象是债券。债券有固定的票面利率和期限，其市场价格相对股票价格而言比较稳定。（3）基金市场是基金证券发行和流通的市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金是通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通的。（4）衍生证券市场是以基础证券的存在和发展为前提的，其交易品种主要有金融期货与期权、可转换证券、存托凭证和认股权证等。3.证券市场的特征证券市场具有以下3个显著特征。（1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券是价值的直接代表，其本质是价值的一种直接表现形式。虽然证券交易的对象是各种各样的有价证券，但证券市场的本质是价值的直接交换场所。（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场上的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券和投资基金券等有价证券。它们本身是一定量财产权利的代表，所以证券市场实际上是财产权利的直接交换场所。（3）证券市场是风险直接交换的场所。有价证券既是一定收益权利的代表，同时也是一定风险的代表。有价证券的交换在转让出一定收益权的同时，也把该有价证券所特有的风险转让出去。因此，从风险的角度分析，证券市场也是风险的直接交换场所。证券市场与一般商品市场的区别主要表现在以下几个方面。（1）交易对象不同。一般商品市场的交易对象是各种具有不同使用价值，能满足人们某种特定需要的商品。而证券市场的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券和投资基金券等有价证券。（2）交易目的不同。证券交易的目的是为了实现投资收益，或筹集资金。而购买商品的目的主要是为了满足某种消费的需要。（3）交易对象的价格决定不同。商品市场价格的实质是商品价值的货币表现，取决于生产商品的社会必要劳动时间。而证券市场的证券价格实质是利润的分割，是预期收益的市场表现，与市场利率的关系密切。（4）市场风险不同。由于一般商品市场实行的是等价交换原则，价格波动较小，市场前景的可预测性较强，因而风险较小。而证券市场的影响因素复杂多变，价格波动性大且不可预测，投资者的投资能否取得预期收益具有较大的不确定性，所以风险较大。（2）证券交易所证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。1.证券交易所的功能证券交易所具有以下功能。（1）提供证券交易场所。由于这一市场的存在，证券买卖双方有集中的交易场所，可以随时把所持有的证券转移变现，保证证券流通不断进行。（2）形成与公告价格。在交易所内完成的证券交易，形成了各种证券的价格。由于证券的买卖是集中、公开进行的，采用双边竞价的方式达成交易，其价格在理论水平上是近似公平与合理的。这种价格及时向社会公告，并被作为各种相关经济活动的重要依据。（3）集中各类社会资金参与投资。随着交易所上市股票的日趋增多，成交数量的日益增大，将极为广泛的资金吸引到股票投资上来，为企业发展提供所需的资金。（4）引导投资的合理流向。交易所为资金的自由流动提供了方便，并通过每天公布的行情和上市公司信息，反映证券发行公司的获利能力与发展情况，使社会资金向最需要和最有利的方向流动。（5）制定交易规则。有规矩才能成方圆，公平的交易规则才能达成公平的交易结果。交易规则主要包括上市退市规则、报价竞价规则、信息披露规则及交割结算规则等。不同交易所的主要区别在于交易规则的差异，同一交易所也可能采用多种交易规则，从而形成细分市场，如纳斯达克按照不同的上市条件细分为全球精选市场、全球市场和资本市场。（6）维护交易秩序。任何交易规则都不可能十分完善，交易规则也不一定能得到有效执行。因此交易所的一大核心功能便是，监管各种违反公平原则及交易规则的行为，使交易公平有序地进行。（7）提供交易信息。证券交易依靠的是信息，主要包括上市公司的信息和证券交易信息。交易所对上市公司信息的提供负有督促和适当审查的责任，对交易行情负有即时公布的义务。（8）降低交易成本，促进股票的流动性。如果不存在任何正式的经济组织或有组织的证券集中交易市场，投资者之间就必须相互接触以确定交易价格和交易数量，以而完成证券交易。由于这样的交易方式需要寻找交易对象，并且存在信息不对称、交易违约等因素，会增加交易的成本，降低交易的速度。因此，集中交易市场的存在可以增加交易机会，提高交易速度，降低信息不对称，增强交易信用，从而可以有效地降低交易成本。2.国内证券交易所在我国有4个证券交易所：上海证券交易所、深圳证券交易所、香港证券交易所和台湾证券交易所。v 上海证券交易所上海证券交易所简称上交所，是中国内地两所证券交易所之一，位于上海浦东新区。上海证券交易所创立于1990年11月26日，同年12月19日正式营业。上海证券交易所是不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。上海证券交易所网站的网址是，如下页图（左）所示为上海证券交易所网站的首页。v 深圳证券交易所深圳证券交易所简称深交所，成立于1990年12月1日，于1991年7月3日正式营业，是为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易、实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。深圳证券交易所致力于多层次证券市场的建设，努力创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；执行中国证监会许可的其他职能。深圳交易所网站的网址是，如下图（右）所示为深圳证券交易所网站的首页。 v 香港证券交易所香港交易及结算所有限公司简称港交所。港交所是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司3家附属公司，其拥有及经营香港唯一的股票交易所、期货交易所，以及有关的结算所。目前香港交易所是唯一经营香港股市的机构。在未得财政司司长同意下，任何个人或机构不得持有港交所超过5%的股份。2006年9月11日，港交所成为恒生指数成份股。香港交易所是中国企业筹集国际资金的最有效渠道，香港与其他证券市场的伙伴关系和相互合作对中国具有深远意义。综观全球金融市场的发展趋势，香港交易所的发展潜力无可限量。重新整合后的香港交易所，市场架构以庞大的资源做后盾，能够确保香港保持其最重要的市场地位，为市场使用者提供主要对冲与风险管理设施，同时也提供资金，从而促进中国经济的发展。与此同时，香港在不断向前迈进精神的推动下，将会发展成为资金高度流通、交易成本低廉的国际主要市场。香港证券交易所网站的网址是.hk，如右图所示为香港交易所网站的首页。v 台湾证券交易所台湾证券交易所全称台湾证券交易所股份有限公司，简称台证所或证交所，是为主掌台湾股票上市公司交易市场（即所谓的集中市场）的机构，也是台湾唯一的证券交易所，还是主掌台湾股票市场的商业机构。1961年10月23日，台湾证券交易所正式被批准成立，1962年2月9日正式对外营业。台湾证券交易所网站的网址是.tw，如下图所示为台湾证券交易所网站的首页。二、股票投资者都知道炒股就是炒股票，就是买卖股票，那么股票的定义是什么？股票到底是什么？下面主要介绍股票的一些基本知识。（一）股份公司与股票股票是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。1.股票的发行股票发行是指符合条件的发行人以筹资或实施股利分配为目的，按照法定的程序，向投资者或原股东发行股份或无偿提供股份的行为。股票在上市发行前，上市公司与股票的代理发行证券商签定代理发行合同，确定股票发行的方式，明确各方面的责任。股票代理发行的方式按发行承担的风险不同，一般分为包销发行方式和代理发行方式两种。（1）包销发行方式。该方式是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票发行价格的全部资本。由于金融机构一般都有较为雄厚的资金，可以预先垫支，以满足上市公司急需大量资金的需要，所以上市公司一般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大，一家证券公司包销有困难，还可以由几家证券公司联合起来包销。（2）代销发行方式。该方式由上市公司自己发行，中间委托证券公司推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。虽然上市公司使用包销发行方式能够在短期内筹集到大量资金，以应付资金方面的急需。但对于包销出去的证券，证券承销商只按股票的一级发行价或更低的价格收购，从而使上市公司失去了部分应有的收获。代销发行方式对上市公司来说，虽然相对于包销发行方式能获得更多的资金，但也许整个筹款时间很长，从而不能使上市公司及时地得到所需的资金。当然，也并不是所有公司都可以发行股票，新设立的股份有限公司公开发行股票需要以下条件。（1）公司的生产经营符合国家产业政策。（2）公司发行的普通股只限一种，同股同权。（3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%。（4）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，国家另有规定的除外。（5）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行股本总额的10%；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不少于公司拟发行的股本总额15%。（6）发行人在近3年内没有重大违法行为。（7）符合证券委规定的其他条件。2.股票的种类股票的种类很多，分类方法也有差异，常见的股票类型如下。v A股、B股和H股按股票的发行范围来划分，股票可分为A股、B股和H股等。（1）A股。A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行T+1交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国内地机构或个人。（2）B股。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内（深、沪证券交易所），只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。2001年，我国境内个人居民可以投资B股。（3）H股。H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。H股为实物股票，实行T+0交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资H股，中国内地个人目前尚不能直接投资H股。在天津，个人投资者可以在中国银行各银行网点开办“港股直通车”业务，从而直接投资H股。但是，国务院目前尚未对此项业务开闸放水。个人直接投资H股尚需时日。国际资本投资者可以投资H股。v 普通股票和优先股票按股东享有权利的不同，股票可以分为普通股票和优先股票。（1）普通股票。普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化。在公司盈利较多时，普通股股东可以获得较高的股利收益，但公司盈利和剩余财产的分配列在债权人和优先股票股东之后时，其承担的风险也较高。与优先股票相比，普通股票是标准的股票，也是风险较大的股票。（2）优先股票。优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定的限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上，比普通股票股东享有优先权。有关普通股票和优先股票的详细内容将在本章第三节进一步阐述。v 记名股票和无记名股票按是否记载股东姓名，股票可以分为记名股票和无记名股票。（1）记名股票。所谓记名股票是在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。很多国家的公司法都对记名股票的有关事项做出了具体规定。一般来说，如果股票是归某人单独所有，则应记载持有人的姓名；如果股票是归国家授权投资的机构或者法人所有，则应记载国家授权投资的机构或者法人的名称。如果股票持有者因故改换姓名或者名称，就应到公司办理变更姓名或者名称的手续。我国公司法规定，公司发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的姓名或者名称，不得另立户名或以代表人姓名记名。公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或名称及住所、各股东所持股份数、各股东所持股票的编号、各股东取得股份的日期。（2）无记名股票。所谓无记名股票是在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。无记名股票也称不记名股票，与记名股票的差别不是在股东权利等方面，而是在股票的记载方式上。无记名股票发行时一般留有存根联，它在形式上分为两部分：一部分是股票的主体，记载了有关公司的事项，如公司名称、股票所代表的股数等；另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。我国公司法规定，发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。v 有面额股票和无面额股票按是否在股票票面上标明金额，股票可以分为有面额股票和无面额股票。（1）有面额股票。所谓有面额股票是在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。股票票面金额的计算方法是用资本总额除以股份数求得，但实际上很多国家是通过法规予以直接规定，而且一般是限定了这类股票的最低票面金额。另外，同次发行的有面额股票的每股票面金额是相等的。票面金额一般以国家主币为单位。大多数国家的股票都是有面额股票。我国公司法规定，股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。（2）无面额股票。所谓无面额股票是在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。无面额股票也称为比例股票或份额股票。无面额股票的价值随股份公司净资产和预期未来收益的增减而相应增减。公司净资产和预期未来收益增加，每股价值上升；公司净资产和预期未来收益减少，每股价值下降。无面额股票淡化了票面价值的概念，但仍然有内在价值，它与有面额股票的差别仅在于表现形式上。也就是说，它们都代表着股东对公司资本总额的投资比例，股东享有同等的股东权利。20世纪早期，美国纽约州最先通过法律，允许发行无面额股票，随后美国其他州和其他一些国家也相继仿效。但是，目前世界上很多国家（包括中国）的公司法规定不允许发行这种股票。3.股票的价格在不同的场合下，股票的价格有不同的意义，投资者需要加以区别。v 股票的面值股票的面值是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额。它以元/股为单位，其作用是标明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票面值均为“壹元”，即每股一元。v 股票的发行价格股票的发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。股票的发行价格高低受市场机制的影响极大，具体影响取决于公司的投资价值和供求关系的变化。如果股份有限公司发行的股票价格超过了票面金额，称为溢价发行，至于高出票面金额多少，则由发行人与承销的证券公司协商确定，由国务院证券监督管理机构核准，这种决定股票发行价格的体制可以发挥市场作用，由市场决定价格，但是受证券监管机构的监督。在股票的发行价格中，溢价发行或者等价发行都是允许的，但是不允许以低于股票票面的价格发行，这种发行方式称为折价发行。因为这种发行价格方式会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。v 股票的理论价格股票代表的是持有者的股东权，这种股东权的直接经济利益表现为股息、红利收入。股票的理论价格就是为获得这种股息、红利收入的请求权而付出的代价，是股息资本化的表现。静态地看，股息收入与利息收入具有同样的意义。投资者是把资金投资于股票还是存于银行，取决于哪一种投资的收益率高。按照等量资本获得等量收入的理论，如果股息率高于利息率，人们对股票的需求就会增加，股票价格就会上涨，股息率就会下降，一直降到股息率与市场利率大体一致为止。v 股票的市场价格股票的市场价格即股票在股票市场上买卖的价格。股票市场可分为发行市场和流通市场，因而股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区别。股票在流通市场上的价格才是完全意义上的股票市场价格，一般称为股票市价或股票行市。股票市价表现为开盘价、收盘价、最高价和最低价等形式。其中收盘价最重要，是分析股市行情时采用的基本数据。如果没有特别说明，本书所提到的股票价格就是指股票的流通市场价格。v 股票的价格指数股票的价格指数就是用于反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解。而对于多种股票的价格变化，要逐一了解很不容易。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者可以据此检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也可以以此为参考指标来观察、预测社会政治、经济发展形势。股票的价格指数是描述股票市场总价格水平变化的指标。它可以选取有代表性的一组股票，把改组股票的价格进行加权平均，通过一定的方法计算得到的。各种指数的股票选取和计算方法是不同的。（1）股价平均数的计算股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可以分为简单算术股价平均数、修正股价平均数和加权股价平均数3类。通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。 简单算术股价平均数。简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数得出的，其计算公式为P=（p1+p2+p3+pn）n式中，P为平均股价，Pi为其个样本股票的收盘价，n为样本股票种数。简单算术股价平均数计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响；二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较困难。例如，一支40元的股票以1股分割为4股时，股价势必从40元下调为10元，这时股价平均数也会随着发生变动。这还未考虑其他影响股价变动的因素，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。 加权股价平均数。加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数。计算公式为P=（p1w1+p2w2+p3w3+pnwn）（w1+w2+w3+wn）式中，W是样本股的成交股数、股票发行量等。 修正股价平均数。得到修正股价平均数有以下两种方法。一种是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道琼斯公司在1928年发明的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成的股价平均数变化，以保持股价平均数的连续性和可比性。具体做法是用新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再用计算期的股价总额除以新除数，从而得出修正的股价平均数。即新除数变动后的新股价总额旧股价平均数修正的股价平均数计算期股价总额新除数另一种是股价修正法。股价修正法就是将股票分割，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国纽约时报编制的500种股价平均数就是采用股价修正法来计算得到的股价平均数。（2）股票指数的计算股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有3种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。 相对法。相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数，再加总求总的算术平均数。其计算公式为股票指数n个样本股票指数之和n英国的经济学家普通股票指数就是使用的这种计算法。 综合法。综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即股票指数报告期股价之和基期股价之和从相对法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到各种采样股票的发行量和交易量对整个股市股价的影响等因素，因此计算出来的指数也不够准确。为了使股票指数计算准确，需要加入权数，这个权数可以是交易量，也可以是发行量。 加权法。加权法是根据各期样本股票的相对重要性予以加权。其权数是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或发行量）为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数（或发行量）为权数的指数称为派许指数。拉斯拜尔指数偏重基期成交股数（或发行量），而派许指数则偏重报告期的成交股数（或发行量）。目前，世界上大多数股票指数都是派许指数。4.股票的分红和配股在投资者炒股过程中，经常会看到股份公司发布的分红送股等公告信息，同时证券交易所也会在除权日公布一个除权除息参考价。下面将介绍关于这方面的知识。v 分红投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，同时享受该公司分红的权利。一般来说，上市公司分红有现金股利和股票股利两种形式。上市公司可以根据情况选择其中的一种形式进行分红，也可以两种形式同时使用。（1）现金股利是指以现金形式向股东发放股利，称为派股息或派息。例如，每10股派2.00元。（2）股票股利是指上市公司向股东无偿赠送股票，红利以股票的形式出现，又称为送红股或送股。例如10送3，即每10股送3股。上市公司分红、送股时，只要投资者在股权登记日当天持有该公司股票，就可以参加分红、送股，所得的分红、送股自动划到股东账户。v 配股配股也是投资者经常会遇到的情况，配股与送股转增股本不同，它不是利润的分配方式，而是投资者对公司再投资的过程。配股是上市公司为了进一步吸收资金，而向公司股东有偿按比例配售一定数额股票的筹资方式，它本身不分红，而是一种筹资方式，是上市公司的一次股票的发行。公司股东可以自由选择是否购买所配的股票。v 除权与除息价股票上市公司给股东的权利，包括分红、领取现金股利或股票股利的权利及配股的权利。但由于股票在市场上一直在投资者之间进行转让买卖，为使本公司的股东真正得到其应得的分红配股权利，当上市公司在一定时期向股东分派股利进行配股时，存在着一个配股权利应该分配给股票的买入者还是卖出者才合理的问题，由此产生了股票除息与除权交易。此外，由于公司分红配股引起公司股本以及每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）的变动，需要在发生该事实之后股票市场价格中剔除这部分因素。因送股转增股本或配股而使股本增加形成的剔除行为称为除权，即从股价中除去股东享受的、送股转增股本或配股的权利。而因红利分配引起的剔除行为称为除息，即从股价中除去股东享受现金股息的权利。股权（息）登记日是在上市公司分派股利或进行配股时规定一个日期，在此日期收盘前的股票为含权股票或含息股票。在该日收盘后持有该股票的投资者享受分红配股的权利，通常称为R日。之所以称为登记日，是因为交易所在该日收盘之后将认真核对有关资料，对享受分红配股权利的投资者进行核对登记，全部过程均由交易所主机自动完成，而不需要投资者去办理登记手续，这也是证券无纸化交易的一个优势。除权（息）基准日是相对于股权（息）登记日的下一个交易日，即R+1日。在该日及以后交易日交易的股票称为除息股票，买入该股票的投资者也就不再享受此次分红配股的权利，而在股权（息）登记日收盘后持有该股票的投资者，在除权（息）基准日及以后卖出该股票时，其所享受的分红配股的权利不受影响。除权（息）股票与含权（息）股票的区别在于是否能够享受股利、股息，这也决定了两者在市场价值之间存在的差异。一般而言，除权（息）基准日的股价要低于股权（息）登记日的股价，为保证股票价格的公平性和连续性，需要在除权（息）基准日对该股票进行技术处理，根据除权（息）具体情况得出一个剔除除权（息）影响后的价格作为除权（息）指导价或基准价，又称为除权（息）报价，通常在除权（息）基准日作为前收盘价来处理。（二）股票的交易制度 在进行股票交易之前应该了解证券交易市场的一些基本交易制度，只要在遵守这些交易制度的前提下，才能顺利地进行证券交易。1.竞价机制在股市中买卖同一支股票的投资者有很多，并且每个投资者的买卖委托情况都有所不同。证券交易所为了处理这些买卖委托，以促使成交，就制订了集合竞价和连续竞价机制。v 集合竞价股票集合竞价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全部成交委托的交易价格。股票集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，投资者根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格。而在这段时间中输入计算机主机的所有价格都是平等的，不用按时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来制定出股票的价位。这个价位就称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。直到9:25分以后，投资者才可以看到证券公司的各种股票集合竞价的成交价格和数量。有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么9:25分后大盘上该股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间只要输入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。因此，通常把价格输得高一些。因为普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时投资者的资金卡上必须有足够的资金。上海市场集合竞价时间是9:159:25；深圳市场集合竞价时间是9:159:25（开盘集合竞价时间）和14:5715:00（收盘集合竞价时间）。集合竞价的处理过程和规则分为4步。第一步：在有涨跌幅限制的情况下，根据该证券上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价，从而确定有效委托。有效委托价格范围就是该证券最高限价、最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统进行自动撤单处理。第二步：选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如果有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位。（1）高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交。（2）与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如果满足以上条件的价位仍有多个，则选取离昨市价最近的价位。第三步：集中撮合处理所有的买委托，按照委托限价由高到低排列，限价相同时按照进入系统的时间先后排列；将所有卖委托按委托限价由低到高排列，限价相同时按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在现价高于或等于成交价的叫买委托、或不存在现价低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。第四步：行情揭示（1）如果该只证券的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并揭示出成交量、成交金额。（2）剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。v 连续竞价连续竞价是指在集合竞价之后、收市之前对投资者申报的委托进行逐笔连续撮合处理的过程。当集合竞价结束、交易时间开始时（