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行业：电子元件电子元器件行业：半导体制造设备BB值持续高于1 荐3股2013年12月26日 14:10:23 来源：信达证券字号：T|T北美半导体制造设备订单量、出货量同比高增长。2013 年，北美半导体制造设备 B-B 值在 8、9 月份低于 1，其余月份均高于 1。从订单量情况看， 9、 10、 11 月份的订单量复苏强劲， 9 月份的订单量同比增长率扭负为正，达到 8.76%， 10、11 月份的订单量同比增长率为 51.39%，72.27%。出货量情况，10 月份出货量同比正增长，达到 8.68%，11 月份的出货量同比增长 22.36%。日本半导体制造设备出货量开始正增长。日本半导体制造设备 B-B 值一直高涨，11 月份的 B-B 值为 1.39。订单量方面，11 月份的订单量同比增长 77.4%；出货量方面，11 月份的出货量同比增长率扭负为正，2013 年首次出现正值，达到13.94%。行业投资转为正面。根据制造设备订单量、出货量数据看，半导体行业投资正在转为正面，行业投资热度增加。集成电路产业链政策不断推出。北京市发改委日前发布关于北京市集成电路产业发展股权投资基金遴选管理公司的公告， 建立 300 亿元总规模的基金，对北京乃至全国集成电路行业中的一批骨干企业、重大项目和创新实体或平台进行投资。我们维持同方国芯的“增持”评级，建议关注集成电路产业链中设计业的国民技术，封装业中的华天科技。风险揭示： 半导体行业复苏缓慢。液晶面板备货需求旺盛2014年03月25日 12:19穆龚手机免费看热点个股|字体：大中小|我有话说受益于假日销售旺季的到来和人民币贬值带动的出口旺盛，国内电视厂商面板的备货需求旺盛，面板行业出现一定程度的供不应求局面。据WitsView预测，该局面至少将延续到5月份，面板行业有望迎来小阳春。由于三星、LGD等主流厂商减少对外面板的供应，主流电视面板尺寸(包括32寸、40寸、42寸)已经止跌回稳，部分小尺寸面板价格已经出现上涨态势，每片涨幅约为0.1-0.2美元，首次出现不同幅度的上涨。据NPD DisplaySearch预测，2014年薄膜晶体管(TFT)面板需求量的面积将增长7%，而TFT产能的面积增长率仅为4%。 因此，2014年会呈现较为短缺的现象，面板价格可能出现全面上涨。国内面板产业已经迎来了利润爆发季。专注于中小尺寸面板的深天马一季度订单饱满，2014年一季度净利润比2013年同期有望增长800%-1000%。TCL集团(行情 股吧 买卖点)2014年2月份LCD电视产品销量为85.5万台，同比增长27.9%，2013年全年的利润增长更是达到28.9亿，同比增长127%，液晶面板业务利润更是达到22.6亿之巨，同比增长717%。常年微利的京东方2013年净利润亦达到22.5亿元-23.5亿元，同比增长约800%。面对国内面板产能的增加，业内人士已经建言将面板的进口关税提高到8%-12%，进一步提升国内面板的竞争力。2013年，我国面板进口关税从3%提到5%，而韩国进口关税是8%，印度是12%，巴西是12%。近期，京东方陈炎顺和TCL集团李东生亦纷纷表示，希望通过适当提高电视液晶面板进口关税，给予国内企业合理的保护，从目前我国液晶面板进口关税率的5%提高到8%以上。面板产业在我国仍属于新兴产业，处于高速成长之中。中国电子信息(行情 专区)产业发展研究院(CCID)最新数据显示，2013年我国新型显示行业收入突破1000亿元，2014年将继续保持50%左右的增长率，有望接近1500亿元。从这个意义上来说，面板组装产业面临着相当大的市场空间，国内面板的配套产业存在高速增长的机会。深天马是中小尺寸面板生产商之一，其产品从传统的低阶a-si面板升级为FHD和HD高阶面板，并开展了低温多晶硅(LTPS)、AMOLED以及in-cell和on-cell内嵌触摸屏的研究。据业内专家介绍，上海天马的on-cell产品和武汉天马的in-cell产品已能量产，虽然AMOLED技术尚未实现批量出货，但其产业化亦仅差临门一脚。永太科技(行情 股吧 买卖点)产品包括液晶化学品、医药(行情 专区)化学品等80多个品种，其液晶材料(行情 专区)已经与全球三大液晶厂商默克、智索和永生华清形成长期合作关系。公司募投项目面板显示彩色滤光膜材料，在未实现量产的背景下已经与下游厂商华星光电形成了合作伙伴关系。彩虹股份(行情 股吧 买卖点)的五代线(G5)和六代线(G6)已于2013年实现量产并形成批量供货，未来有望在新投产的G6上成功复制并跟随中国电子信息产业集团走向海外。华为服务器遭美国国安局入侵 呼吁采用国产设备股票公司简介鸿利光电(300219)公司名称：广州市鸿利光电股份有限公司公司英文名称：Guangzhou Hongli Opto-Electronic Co., Ltd.上市市场：深圳证券交易所上市日期：2011-05-18发行价格：16.00主承销商：广发证券股份有限公司 成立日期：2004-05-31注册资本：24546.6万元机构类型：其它组织形式：民营企业董事会秘书：邓寿铁公司电话秘电话司传真秘传真司电子邮箱： 董秘电子邮箱：公司网址：邮政编码：510890信息披露网址：证券简称更名历史：注册地址：广州市花都区花东镇先科一路1号办公地址：广州市花都区花东镇先科一路1号公司简介：公司的前身为成立于2004年5月31日的广州市鸿利光电子有限公司。 广州市鸿利光电子有限公司以“深鹏所审字2010056 号”审计报告审定的、截至2009年12月31日的账面净资产值77,996,910.79元按1.0232：1的比例折为76,230,280股（每股面值1元），依法整体变更为股份有限公司。2010年2月25日，公司在广州市工商行政管理局办理了变更登记手续，领取了注册号为440121000019831的企业法人营业执照。经营范围：生产、批发、零售：LED发光器件、灯饰及其它光电产品。货物进出口（法律、行政法规禁止的除外；法律、行政法规限制的须取得许可后方可经营）。（生产方式仅由下属分支机构经营）。绿色照明概念亮眼 鸿利光电、利亚德涨停2014年03月26日 13:18 证券时报网 我有话说 收藏本文 证券时报网（）03月26日讯绿色照明概念盘中表现亮眼，截至13:18，鸿利光电(12.820, 1.17, 10.04%)、利亚德(24.980, 2.27,10.00%)涨停，佛山照明(10.40, 0.65, 6.67%)涨6.5%，华灿光电(20.120, 1.09, 5.73%)、阳光照明(16.86, 0.97, 6.10%)、洲明科技(23.950, 0.95,4.13%)涨逾5%。作为大陆地区LED行业市场的前端指标，台湾地区2014年1至2月LED产业数据继续令人乐观。分析人士认为，由于2014年农历春节较早，在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下，大陆相关行业将继续维持产销两旺局面。而春节期间消化库存后，3月有望迎来新一波备货行情。在多重利好之下，全球LED照明市场有望在今年首次冲击千亿规模，这也将对相关上市公司在今年的业务布局构成一定影响。（证券时报网快讯中心）2、公司简介佛山照明(000541)公司名称：佛山电器照明股份有限公司公司英文名称：Foshan Electrical and Lighting Co.,Ltd.上市市场：深圳证券交易所上市日期：1993-11-23发行价格：10.23主承销商：佛山国际信托投资公司 成立日期：1992-10-20注册资本：97856.4万元机构类型：其它组织形式：外资企业董事会秘书：林奕辉公司电话0757-82810239秘电话0757-82810239公司传真秘传真司电子邮箱： 董秘电子邮箱：公司网址：邮政编码：528000信息披露网址：证券简称更名历史：佛山照明 G佛照 佛山照明注册地址：广东省佛山市禅城区汾江北路64号办公地址：广东省佛山市禅城区汾江北路64号公司简介：公司是由佛山市电器照明公司、南海市务庄彩釉砖厂、佛山市鄱阳印刷实业公司共同发起，经广东省企业股份制试点联审小组、广东省经济体制改革委员会以粤股审（1992）63号文批准，通过定向募集方设立的由法人与自然人混合持股的股份有限公司，成立于1992年10月20日。1993年10月，经中国证监会（1993）33号文批准，公司公开发行社会公众股（A股）1930万股，并于1993年11月23日在深圳证券交易所挂牌交易；1995年7月23日，公司获准发行5,000万股B股，并于1996年8月26日经中华人民共和国对外贸易经济合作部1996外经贸资二函字第466号文批复同意转为外商投资股份有限公司；企业法人营业执照注册号为企股粤总字第002889号。经营范围：研究、开发、生产电光源产品、电光源设备、电光源配套器件、电光源原材料、灯具及配件、电工材料、机动车配件、家用电器、电器开关、插座、消防产品、通风及换气设备、LED产品、锂离子电池及其材料，在国内外市场上销售上述产品；有关工程咨询服务。LED照明去年出口超54亿美元 今年将现换灯潮2014年03月24日 15:40 大智慧阿思达克通讯社 我有话说 收藏本文 新浪财经客户端：房企融资开闸并非大放水 两公司遭质疑大智慧(7.33, -0.07, -0.95%)阿思达克通讯社3月24日讯，高工LED产业研究所(GLII)对海关出口数据的统计显示，2013年中国LED照明出口超过54亿美元，其中2013年12月出口总规模超过2013年1月的2.1倍，全年LED照明出口呈现出快速增长的态势。业内人士称，2014年将出现LED照明换灯潮。从全球范围来看，LED 行业在2014年继续高歌猛进，景气度高企。无论是像飞利浦、欧司朗等国际一线照明巨头，还是韩国、台湾等地LED 产业链企业，均对LED 照明市场爆发持乐观态度，不断加大投入。从国内的政策来看，近日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开节能减排及应对气候变化工作会议，推动落实政府工作报告，促进节能减排和低碳发展。国内禁用白炽灯泡时程陆续来临，留下的市场空间为节能灯带来了巨大的发展潜力。某券商研究员认为，2014将出现LED照明换灯潮，主要基于2014年各区域市场的相关标案与补助政策持续推行，对提升LED照明渗透率产生相当大的帮助，同时，LED照明跟普通照明如节能灯泡等价格相差不大，消费者环保意识抬头，促使全球出现换灯潮。而作为国内照明龙头阳光照明(16.86, 0.97,6.10%)（600261.SH），目前公司海外渠道包括，主要包括海外超市、飞利浦代工、非飞利浦如LOWES、欧司朗、东芝微博、GE等。行业人士指出，2013-2016年是全球LED照明黄金发展期，渗透率将从20%提高至45%左右，是不可多得的成长较快、确定性也比较高的行业点评：事件：公司发布 2011年中报，报告期内实现营业收入 10.95 亿元，净利润为 1.18亿元，较上年同期分别增长 32.87%和 45.84%。EPS为 0.12元。点评：公司今年上半年业绩增长迅速，净利润较上年同期增长 45.84%，符合我们的预期。尽管今年上半年国内电光源行业企业竞争激烈，同时整体经营环境面临原材料和劳动力成本上涨的压力，公司仍然取得了良好的业绩增长。在营业收入规模扩大的同时，成本增幅稍低于收入增长，因而利润增速快于收入，且毛利率为 24.73%，较上年同期增加 0.85 个百分点。分地区看，国内市场增速快于海外，收入较去年同期增长约 40%。海外市场虽增速相对较低，但仍处于快速发展阶段。公司各项费用控制良好，营业费用较去年同期增长 32.83%，其中广告等宣传费用增加较多，公司加强销售投入以获得更大市场份额的战略得以清楚体现。管理费用增幅不大。两项增速均低于收入增长，从而净利润得以快速增长。报告期内公司积极应对成本带来的压力和劳动力短缺的问题，调整产品结构，有针对性地加大产品 OEM，并加大研发投入以推进 LED 等新产品的研发。 相信在公司有效地管理调节下，整体经营状况将获得进一步改善，助推业绩增长，巩固竞争地位。此外，公司新进入锂电池领域，采取了通过参股和与专业厂商合作等方式打造了完整的锂电池产业链的方式。公司对锂电池行业进行的全产业链打造让我们对公司该部分业务充满期待。同时，公司传统的主营业务照明器件及灯具也始终保持也能保持着较快增长，在激烈竞争环境中持续巩固其龙头地位，新的 LED 等业务也在加大研发力度。两大业务前景可期，我们因此看好公司未来几年业绩增长。预计公司 2011-2013 年 EPS 分别为 0.40 元、0.61 元和 0.92 元，对应 PE 分别为 34.2、22.3和 14.7 倍，给予“买入”评级。行业：煤炭行业一、日K二、近期新闻煤炭：新产能冲击接替去库存周期，焦煤价格3、4月依旧弱势 2014年03月25日 00:01 国泰君安 史江辉,张润毅,牟其峥3 月 18 至 21 日我们在山西参加了焦煤行业高峰论坛，并和个别煤炭企业进行了沟通。会上山西省安监局、煤炭资源网等研究专家给出了行业很多有意义的最新数据，我们也和相关企业进行了沟通对行业整体运行情况有更准确的把握。主要观点如下：2013 年经营情况恶化，行业毛利仍超过 40%。2013 年山西省煤炭产量 9.6 亿吨，实现利润 232 亿元，同比下降 50%，对应吨煤利润 24.2 元，省属 5 大集团综合售价 450 元/吨，制造成本 244 元/吨，对应毛利达48.6%，仍位于较高水平， 三项费用 189 元/吨，吨煤税费 129 元。 从行业整体经营情况来看，价格仍有较大下跌空间。 （数据来源： 山西省 安监局）13 年山西省煤炭产能增长 1.2 亿吨，2014 年仍将快速增长。2013 年山西省新投产煤矿 94 座，实现产能增长 1.22 亿吨，是 2013 年全省产量9.6 亿吨的 12.7%。2013 年底省内新批准建设煤矿 21 座，对应产能 1.24亿吨，部分矿事实上已经建成，批准后即可投产，叠加技改矿投产，预计2014 年产能增长依然较快。按照建设及审批进度，预计 6 月份达到新产能释放高峰。新矿审批一般在年初比较多，而审批完成的矿也倾向于在春节后开始生产。从资源网调研情况来看，预计 2014 年煤矿产能释放高峰在 6 月份，对应煤价低点也会在 6 月份。焦煤集团销售压力巨大，后市仍将调价。焦煤集团 2014 年产能产量仍将延续 2013 年增长势头，但近期已经有多个火车皮难以销售，我们认为焦煤集团在保产量增长的目标下仍将调价，而这也代表了新增产能的冲击作用。焦炭去库存并不明显，跌价压力更大。焦炭近期跌价幅度超过下游螺纹钢，也超过了上游的焦煤， 焦炭行业盈利严重恶化。而近期焦炭价格下跌的过程中，焦炭也并没能像焦煤那样明显的去库存，后市价格压力更大。结论：我们认为焦煤价格在前期去库存周期驱动下下跌后，又将迎来新产能释放的影响，在当前需求水平下 3、4 月份仍保持弱势，预计至少还有 30-50 元的跌价空间，因此期货市场上焦煤、焦炭也还有跌价空间。从行业 2013 年盈利水平来看，毛利超过 40%，经营上也还能容忍较大的跌价空间，我们对短期焦煤价格依然悲观。股票市场上板块在地产带动下短期或能反弹，对行业维持中性评级。煤炭开采行业：多因素促煤炭股反弹2014年03月26日 15:21手机免费看热点个股|字体：大中小|我有话说投资要点国际煤价小幅反弹。3月21日，纽卡斯尔港现货价75.1美元/吨，周环比上涨2.12美元/吨；欧洲ARA三港动力煤价格76.76美元/吨，周环比上涨1.12美元/吨；南非RB动力煤价格74.44美元/吨，周环比下跌1.36美元/吨。3月20日，澳大利亚BJ动力煤价格74.9美元/吨，周环比上涨2.15美元/吨。港口：环渤海动力煤价格指数连跌十周。3月24日，秦港动力煤价跌势减弱，动力末煤(5500大卡)平仓价525元/吨，周环比下跌5元/吨；动力末煤(5000大卡)平仓价450元/吨，周环比下跌5元/吨。环渤海动力煤平均价533元/吨，周环比下跌5元/吨。坑口：产地煤价普跌。3月24日，大同地区弱粘煤坑口价400元/吨，周环比下跌40元/吨，平顶山动力煤出厂含税价400元/吨，周环比下跌30元/吨；长治地区瘦煤(A8)坑口含税价470元/吨，周环比下跌30元/吨，长治地区贫瘦煤坑口含税价400元/吨，周环比下跌20元/吨；晋城地区无烟末煤坑口含税价510元/吨，周环比持平。航运价格：沿海煤炭运价企稳。3月21日，秦皇岛至广州运价为52.4元/吨，周环比下跌0.1元/吨；至上海运价为41.3元/吨，周环比持平；至宁波运价44.1元/吨，周环比下跌0.2元/吨；至福州运价52.0元/吨，周环比上涨0.8元/吨。煤炭库存：港口、电厂去库存进行中。1)港口：3月24日，秦皇岛港内贸煤为633万吨，周环比下降51万吨；广州港库存为329万吨，周环比上升6万吨。2)电厂：截止2014年3月10日，重点电厂煤炭总库存7025万吨，较2月末降160万吨，库存可用天数为18天，较上月末持平。本周观点：近期在国务院会议释放稳增长预期、地产再融资放开以及优先股试点的政策催化下，煤炭指数周五大涨4.7%，我们认为在当前经济转型的背景下，依靠传统大规模基建投资刺激经济的空间有限，需求端的弹性偏弱，此外，节能减排、降低煤炭消费比重已成为地方政府的政治任务，煤炭中长期需求仍不乐观。短期，京津冀区域一体化或使冀中能源(行情 股吧 买卖点)、开滦股份(行情 股吧 买卖点)有交易性机会，维持行业“中性”评级。风险提示：经济增速低于预期；产能释放超预期。3、 股票1、 中煤能源（sh601898）公司简介中煤能源(601898)公司名称：中国中煤能源股份有限公司公司英文名称：China Coal Energy Company Limited上市市场：上海证券交易所上市日期：2008-02-01发行价格：16.83主承销商：成立日期：2006-08-22注册资本：1325870万元机构类型：其它组织形式：国有企业董事会秘书：周东洲公司电话秘电话司传真秘传真司电子邮箱：IRD 董秘电子邮箱：IRD公司网址：邮政编码：100120信息披露网址：证券简称更名历史：注册地址：中华人民共和国北京市朝阳区黄寺大街1号办公地址：中华人民共和国北京市朝阳区黄寺大街1号公司简介：2006年2月24日，经国务院同意并经国务院国资委以国资改革2006176关于中国中煤能源集团公司重组改制并境外上市方案的批复批准，中煤集团进行重组并独家发起设立本公司。2006年8月14日，国务院国资委出具国资改革20061048 号关于设立中国中煤能源股份有限公司的批复，批准本公司设立。2006年8月18日，发起人召开创立大会，审议通过了设立本公司及批准公司章程的决议。2006年8 月22日，国家工商总局核发了企业法人营业执照，公司类型为股份有限公司。经营范围：许可经营项目：煤矿开采、煤炭批发经营；一般经营项目：煤炭、铁路、港口、新能源项目的投资与管理；煤化工、煤焦化、煤层气、电力生产、电解铝生产和铝材加工的投资与管理；煤矿机械设备研发、制造与销售；工程设计、勘察、建设施工、招投标代理、咨询服务等；进出口业务；房地产开发经营与物业管理；焦炭制品的销售。中煤能源去年净利降61.5% 拟177亿建煤化工项目 中煤能源(4.43,-0.05,-1.12%)(601898)18日晚披露年报，2013年公司实现营业收入823.16亿元，同比下降5.7%；利润总额60.22亿元，同比下降55.1%；归属于母公司股东的净利润35.76亿元，同比下降61.5%；基本每股收益0.27元。2013年每股分派0.081元(含税)，即每10股派0.81元(含税).2013年，公司自产商品煤销量同比增加419万吨，增加收入19.61亿元，但受煤炭市场形势影响，自产商品煤综合(行情 专区)销售价格同比减少46元/吨，减少收入52.91亿元。此外，公司煤矿装备业务收入同比减少10.50亿元。2013年，公司综合毛利率31.8%，比2012年36.2%减少4.4个百分点。除煤化工(行情 专区)业务毛利率同比实现增长外，其他经营分部毛利率同比下降。中煤能源同时公告，公司全资子公司中煤鄂尔多斯(7.70,-0.06,-0.77%)(行情 股吧 买卖点)能源化工有限公司拟投资建设图克气化岛及相关工程项目，投资额1774968.9万元。该项目是公司为完善鄂尔多斯图克工业项目区大化肥项目(简称“图克化肥项目”)二期工程，落实煤炭资源配置，并为蒙大新能源50万吨工程塑料项目甲醇原料合成提供合成气，在鄂尔多斯市乌审旗图克工业项目区规划建设的大型煤化工项目。该项目规划年产净化合成气约61亿Nm3(其中41亿Nm3/年甲醇合成气供工程塑料项目，20亿Nm3/年合成气(氢气)供百万吨合成氨示范项目)，年产100万吨合成氨，年产175万吨尿素，以及配套建设相关自备热电、输气等工程。2、中国神华601088公司简介中国神华(601088)公司名称：中国神华能源股份有限公司公司英文名称：China Shenhua Energy Company Limited上市市场：上海证券交易所上市日期：2007-10-09发行价格：36.99主承销商：成立日期：2004-11-08注册资本：1988960万元机构类型：其它组织形式：国有企业董事会秘书：黄清公司电话010-58133355董秘电话司传真010-58131814董秘传真010-58131814公司电子邮箱：1088shenhua.cc 董秘电子邮箱：1088公司网址：,邮政编码：100011信息披露网址：证券简称更名历史：注册地址：北京市东城区安定门西滨河路22号办公地址：北京市东城区安定门西滨河路22号公司简介：2004年11月6日，由中国最大的煤炭企业神华集团有限责任公司改制而来的中国神华能源股份有限公司在北京正式成立。经营范围：许可经营项目：煤炭开采；煤炭经营 一般经营项目：项目投资；煤炭的洗选、加工；矿产品的开发与经营；专有铁路内部运输；电力生产；开展煤炭、铁路、电力经营的配套服务；船舶的维修；能源与环保技术开发与利用、技术转让、技术咨询、技术服务；进出口业务；化工产品、化工材料、建筑材料、机械设备的销售；物业管理。中国神华:风险调整后的回报具有吸引力,维持买入类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：孙旭,密叶舟 日期：2014-01-242013运营结果高于指引,并入包头煤化工项目 神华公布了2013年煤炭总产量3.18亿吨(同比上涨5%),以及发电量2100亿千瓦时(同比增长9%),我们认为公司在2013年不利的宏观形势下取得这样的运营成绩实属不易。神华包头煤化工项目于2013年12月开始并表,我们预计该项目2014/15年的净利润贡献分别为人民币13.7/15.8亿元(EPS分别为0.07/0.08元),占全部利润的3%。 下调煤炭价格假设以及13/14/15年的每股盈利预测 我们分别将公司13/14/15年的煤炭价格假设下调3%/10%/9%,我们调整后的价格假设对应14/15年秦皇岛基准煤炭价格预测分别为540/550元/吨,同时我们调低了第三方煤炭采购价格,我们将2013/14/15年的每股盈利预测分别下调0.2%/11.8%/11.7%至2.05/2.01/2.20元,我们2014年的EPS预测比市场一致预期低9%。我们调低了电价假设,假设从2014年1月1日起电价同比下调4.4%,但若电价下调推迟,则我们目前的盈利预测有上行风险。 2014年水力发电不确定性或将影响煤炭需求 我们认为2013年12月煤炭进口量达3550万吨,主要是由于火力发电量的环比提升,部分由于水力发电从7月起环比下降。瑞银电力团队预计2014年水电在总发电量占比为22%。我们认为水电发电量的波动将影响煤炭的需求。 估值:目标价小幅上调至人民币21元,维持“买入”评级 此前我们给予2013年9.6XPE得到目标价20元。我们将目标价小幅上调至21元,对应我们24元的每股NPV有11%的折扣。新目标价是基于10.5倍2014年目标PE推导(根据瑞银预测大秦铁路12.2倍,华能国际10.1倍目标市盈率,以及神华2011年以来的历史平均10倍市盈率加权平均得出的。)3兖州煤矿公司简介兖州煤业(600188)公司名称：兖州煤业股份有限公司公司英文名称：Yanzhou Coal Mining Company Limited上市市场：上海证券交易所上市日期：-发行价格：主承销商：君安证券有限责任公司 成立日期：1997-09-25注册资本：491840万元机构类型：其它组织形式：国有企业董事会秘书：张宝才公司电话秘电话司传真秘传真司电子邮箱： 董秘电子邮箱：公司网址：邮政编码：273500信息披露网址：证券简称更名历史：G兖煤 兖州煤业注册地址：山东省邹城市凫山南路298号办公地址：山东省邹城市凫山南路298号公司简介：兖州煤业股份有限公司是经中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生1997154 号文件批准,于1997年9月由兖州矿业(集团)有限责任公司作为主发起人成立之股份有限公司。1998年,本公司发行8,000万股A股,并于1998年7月1日起在上海证券交易所上市交易。经营范围：煤炭采选、销售(其中出口应按国家现行规定由拥有煤炭出口权的企业代理出口);矿区自有铁路货物运输;公路货物运输;港口经营;生产、销售、租赁、维修相关矿用机械;其他矿用材料的生产、销售;销售、租赁电器设备及销售相关配件;金属材料、机电产品、建筑材料、木材、橡胶制品、甲醇的销售;煤矿综合科学技术服务;矿区内的房地产开发,房屋租赁,并提供餐饮、住宿等相关服务;煤矸石系列建材产品的生产、销售;焦炭、铁矿石的销售;货物和技术进出口;仓储;汽车修理。兖煤海外布局巨亏50亿另有隐情2014年03月26日 15:37手机免费看热点个股|字体：大中小|我有话说现价：6.40 涨跌：-0.12 涨幅：-1.84% 总手：73322 金额（万）：4722 换手率：0.15%中经导读：兖州煤业(行情 股吧 买卖点)“走出去”战略不仅没有给公司带来新的利润增长点，反而带来了50亿元的巨额亏损。年报显示，造成亏损的主要原因是汇兑损失。然而种种迹象表明，兖州煤业巨亏背后或许另有隐情。据新京报报道，“澳洲公司的近50亿亏损是怎样产生的，能不能解释一下？”3月24日，北京金融大街17号，兖州煤业正在举行业绩说明会，总经理助理、财务副总监赵青春的业绩报告刚刚完成，一位分析师举手，向他抛出了这样的问题。2013年，兖州煤业子公司兖煤澳洲亏损49.784亿元，成为兖州煤业实施“走出去”战略以来海外公司最大的一次亏损，直接拖累母公司全年业绩同比下降76.29%。“这是一种韬光养晦。”兖煤澳洲副董事长、执委会主席张宝才在电话里对新京报记者表示：“从某种程度上来说，去年的汇兑损失，以及媒体上的各种负面报道确实是帮了我们。”种种迹象显示，兖煤澳洲的巨亏背后或许另有隐情。作为中国煤炭行业海外收购的“先锋军”，兖州煤业在澳洲的收购曾遭遇政府重重阻挠，而就在去年底，澳大利亚政府突然取消了对兖煤澳洲的限制性条款。汇兑损失“虚与实”由于兖煤澳洲销售收入是美元，在向银行(行情 专区)还款时不需要通过澳元兑美元，可以直接用美元还款，所以汇兑损失在现金流上不会实际发生。兖煤澳洲接近50亿的亏损究竟从何而来？年报显示，造成亏损的主要原因中，首当其冲的是汇兑损失。兖州煤业年报中称，澳大利亚公司全年产生了约22亿元的汇兑损失，影响净利润约15亿元。又是汇兑损失！对于兖州煤业来说，汇兑损失的影响早已不是新闻。早在2013年半年报中，兖州煤业就曾因为二季度32.6亿元的汇兑损失，导致了上市公司历史上的首次半年报亏损。去年新京报曾对兖州煤业汇兑损失的问题进行报道。在当时的采访中，兖州煤业董秘张宝才对新京报记者表示，汇兑损失来自兖煤澳洲的超过48亿美元的贷款。由于兖煤澳洲的记账本位币为澳元，所以当澳元兑美元贬值时，美元贷款作为一种负债，就会产生汇兑损失。在当时的采访中，有财务专家建议，兖州煤业应该通过套期保值等方式规避汇率风险。对此张宝才也曾表示，未来公司方面将在财务方面做出一些改进。然而，年报当中，兖煤澳洲公司约20亿元的汇兑损失依然在列。为何兖州煤业没通过套期保值等处理对冲风险？3月24日接受新京报记者采访时，张宝才表示：“我们已经在会计上做了处理。”张宝才说，2013年10月末和11月初，公司对38.65亿美元和2.76亿美元的债务采用会计的方法进行了套期保值，使账面的汇兑损失减少了人民币11亿元。“通过这种会计套期的方式，可以零成本解决汇兑损失的问题。”张宝才说，何为会计套期？在业绩发布会上，兖州煤业财务部主任会计师侯文宣进行了解释。他表示，与国内公司相比，兖煤澳洲的汇率问题更为特殊，由于兖煤澳洲几乎所有煤炭都是销往澳大利亚以外，销售收入是美元，公司在向银行还款时并不需要通过澳元兑美元，而是可以直接用美元还款，所以上述汇兑损失在现金流上并不会实际发生。侯文宣表示，在这样的背景下，会计套期，简单地说，就是与相关银行协商，将贷款的还款期限与销售收入的现金流进行匹配，分散还款压力，让销售收入能够覆盖还款金额，从而将汇兑损失对冲掉。那么，这种会计处理方式是否符合规范？信永中和会计师事务所的一位资深会计师告诉新京报记者，汇兑损失分为两类，一类是实实在在的经济损失，另一类则是账面折算风险，前者企业几乎无法规避，后者则可以通过会计套期的方式进行处理。在现实操作中，是否进行会计套期处理是企业的选择，但都符合会计规范。张宝才表示，由于会计套期处理是从2013年10月才开始进行，所以2013年的财报中依然有较大的汇兑损失。但如果不出意外，兖煤澳洲2014年的汇兑损失应该可以控制。高负债发展“正反面”兖煤澳洲在报告期内计提了20亿元的资产减值，此外还有约10亿元的财务费用。如果将这些因素去除，兖煤澳洲的亏损并不显著。在汇兑损失之外，造成兖煤澳洲50亿元亏损的还有两项关键的因素资产减值和财务费用。在业绩说明会上，赵青春表示，兖煤澳洲在报告期内计提了20亿元的资产减值，此外还有约10亿元的财务费用。这两个因素影响净利润累计约20亿元，如果将这些因素都去除，兖煤澳洲的亏损大约在10亿元左右，在近期国际煤炭价格大幅下滑的背景之下，这样的亏损水平并不显著。为何会有如此多的资产减值？张宝才表示，这是因为国际煤炭价格下跌，公司在澳洲收购的资产出现了一定程度的减值。这样的做法对企业的稳健经营有利，根据澳大利亚会计政策的特殊规定，在未来煤炭市场好转时，企业可以将资产减值准备金转回，以增加当年利润。2012年整个兖州煤业的资产减值损失为8亿多元，2013年的资产减值明显增加。招商证券(行情 股吧 买卖点)一位分析师告诉新京报记者，这种资产减值在财务处理上相对灵活，虽然减值多少需要经过第三方评估，但实际上提10亿，还是提20亿，在会计上都是允许的。财务费用的居高不下，或许也有另一面。赵青春在业绩说明会上表示，兖煤澳洲的借款中，有一部分是来自母公司兖州煤业的贷款，这部分借款每年都会给母公司带来利息收入。数据显示，兖矿集团2004年开始海外扩张以来，对澳总投资约为440亿元，企业投入的自有资金约为66亿元，其余资金几乎都来自贷款。目前，兖煤澳洲的资产负债率已在80%左右。在某央企任职的财务人士告诉新京报记者，不少公司对外投资都会采用类似的方式。首先，境外的融资利率比境内要低得多；其次，如果是母公司向海外公司借款，一方面母公司可以有固定的利息收入，另一方面，海外公司也因为财务费用居高不下而拉低利润水平，从而规避在海外的税费负担。此外，如果海外公司出现了较大的经营风险，债权相对于股权也有优先清偿权。“这是一种韬光养晦”在澳大利亚，并不是所有的外国投资都有这样的约束。事实上，这些条件只针对兖州煤业。“兖煤澳洲的巨亏或是一种权宜之计。”一位资深煤炭行业分析师表示。在他看来，兖煤澳洲的巨亏与公司的财务处理有关：“澳大利亚政府在去年底把对兖煤澳洲的限制性条件拿掉了，如果兖煤澳洲赚得盆满钵满，澳大利亚政府还有可能做出这样的改变吗？”资料显示，兖州煤业在澳大利亚的矿业收购，曾遭遇澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)的重重审查，并被附加了多项限制性条款。然而，这些规定在去年12月11日被宣布取消。“这是一种韬光养晦。”兖煤澳洲副董事长、执委会主席张宝才表示：“从某种程度上来说，去年的汇兑损失，以及媒体上的各种负面报道确实是帮了我们。”2009年，中国企业在澳洲提出多项多资源性海外收购，这包括中铝提出收购力拓，五矿收购OZ等等，一系列的动作引发了澳大利亚方面的警觉。“我们不能让另一个政府拥有澳大利亚。”在五矿收购OZ时，反对党领袖乔伊斯向时任澳大利亚总理陆克文建言，不要卖掉澳大利亚的财富来源。在这样的背景下，兖州煤业对菲利克斯的收购，遭遇了FIRB的层层审查。最终，兖州煤业获得了FIRB的“有条件批准”。这些条件包括：由兖州煤业在澳大利亚子公司兖煤澳洲负责运营在澳大利亚的煤矿，管理团队和销售团队主要来自澳大利亚；兖煤澳洲最迟在2012年在澳大利亚上市，且兖州煤业在兖煤澳洲中的持股比例减少至70%以下，在原菲利克斯下属资产中的所有权不超过50%。2012年，兖煤澳洲与澳大利亚煤炭上市公司格罗斯特合并，兖煤澳洲正式登陆澳交所，作为大股东，兖州煤业占股78%。在批准该交易时，当地政府要求兖州煤业承诺，在2013年12月21日前将持股比例降至70%以下。“由于煤炭行业陷入低迷，导致兖煤澳洲公司股票价格与资产实际价值出现严重背离，如果减持，势必对公司造成损失。”张宝才对新京报记