“旧经济”公司的总裁面对“新经济”.doc

今日风云“旧经济”公司的总裁 如何面对“新经济”约翰伯恩 德伯拉斯帕克斯如果你是一家“旧经济”公司的总裁，连续12年宣告公司收入稳步增长，1999年涨幅更是达到顶峰：15%。而且，你策划了一笔转型交易，使得你掌管的资产翻一番，达到504亿美元。但是，投资者仍在不断撤资，公司股价去年下跌了35%，你怎么办？小阿尔伯特甘佩尔就处于这种境地，他牢骚满腹：“真泄气”。这位CIT集团公司（一家金融服务公司）的总裁说道：“在良好的传统美国公司体系中，如果你持续赢利，那你的成绩一定会在股市得到认可。而我看着电子显示屏，却发现我们的股价是赤字，天天在下跌。这实在让人困惑。一个现代企业的伤感故事？没错，而且这个故事会引起越来越多的总裁的共鸣。他们的“旧经济”股正在不知不觉成为潜在熊市的股市中挣扎。道琼斯指数3月15日攀升320点，是此前17个月来最大的市场回稳涨幅，但对缩小差距仍无济于事。资本者这一空前的变化给老一代总裁带来巨大的压力。他们创立子公司，回购股票，并效仿通用电气公司董事长约翰韦尔厅，试图使因特网成为他们商业模式的主要部分。IBM公司董事长小洛伊斯郭士纳相信，这种强大的压力使“许多总裁浑身上下透着一股绝望劲儿”。但是，他们采取的行动并不奏效。由于对网络股的狂热，股市几乎就像陷入了注意力不足的混乱状况。自去年5月1日以来，旧经济领域巨壁可口可乐公司和美洲银行的市值各损失了500多亿美元。而技术领域的超级明显思科公司的市值上升了2933亿美元；Oracle公司的市值上涨了1981亿美元。列前十位的市值增长大户全是技术明星。它们的市值增长惊人，高达1.5万亿美元；而列前十位的市值亏损大户全是以前最受欢迎的“旧经济”公司，它们失去的市值同样令人难以置信，达到2843亿美元。贝恩公司（一家咨询公司）的合伙人达雷尔里格比说：“与有史以来任何其它公司相比，高科技公司和网络公司在经济周期中赢利速度更快、效益更高。投资者追求的是大笔赢利，而不是稳定的利润”。一直习惯于向投资者派送“股东价值”的老一代总裁对市值分化现象感到忧惧。他们中许多人都提交财务收入状况报告，通常，这类报告会提高股价，当然更会提高他们的优先购股权的股价值。结果与常规相反：他们发现自己已成为昨日黄花，丝毫没有引起追求超常夫利润的投资者的注意。许多总裁都心存不满，他们掌管着美国历史最悠久、最富盛名的品牌公司，而现在都为这一问题所困扰。佩罗特系统公司所属咨询公司的董事长詹姆斯钱皮说：“他们嫉妒，因为他们想得到技术公司所得到的评价；他们愤怒，因为他们努力工作却未得到人们的肯定；他们恐惧，因为业内的一些网络公司轻而易举就能将他们的公司收购”。旧经济领域的许多总裁正竭力去理解并适应这样一个世界：在这个世界中，软件制造商Oracle公司的市场资本总额超过了三大汽车制造公司的价值总和；而雅虎公司的市场资本总额使宝洁公司的市场资本总额黯然失色。今年3月7日，有人对宝洁公司的利润状况发出警告，此后，该公司市值即下跌31%。因为这家消费品大公司的年利润将比预斯值低5%，它的市场价值就真的该减少360亿美元吗？德意志银行证券公司首席全球经济师爱德华亚德尼认为：或许不该这样，但这一损失是市场“火爆”与“冷清”界限的标志，是“旧经济与新经济之间分歧日益扩大的象征”。股市的分歧可能会导致更深层的后果。许多稳定的、提供股票期权的传统公司已经发现：面对“新经济”公司的强力进攻，他们不堪一击。公司董事会不再提供股票期权，这两者都会对公司盈亏状况产生影响。总裁们还开始要求对现在一文不值的股票期权重新估价，使它们拥有一些价值。但是，如果董事们同意这一方式，他们也将面临股东们的反对。但更重要的是，估价较低可能使公司更易于被别人接管。唐纳森公司商业银行董事长劳伦斯施洛斯说：“如果这些新经济领域的公司采取边缘蚕食的办法，他们就可以用他们的高值股票做几笔大的并购交易。”他指出，亚马孙公司可以用其股票收购仓库，而不是建造仓库；或者，它可以买下一家空运公司向客户运送产品。从美国在线一时代华纳合并产生的结果来看，亚马孙公司采用这一并购方式已是为时不远。亚马孙公司市值为224亿美元，这一数字使联邦快递公司难望其项背。去年，联邦快递公司市场资本总额最高价下跌了70多亿美元，仅剩93亿美元。亚马孙公司尚未宣告赢利、其16亿美元的销售额不及联邦快递公司收入的10%，这些都没有关系。价值分配还可能开创一个20世纪80年代以来未曾有过的时代：杠杆并购时代。施洛斯说：“买断事务所又在与各公司联了。总裁们虽然取得了好效益，但却不被看好，他们因此而厌倦。而董事们也失望至极。”更糟糕的是，即使传统公司似乎已“有的清醒”，它们仍然无法取得华尔街的认可。以胶片巨头柯达公司的前子公司伊士曼化学品公司为例。去年，该公司成为第一家在美国和加拿大开展电子商务销售的化学品制造商，今年可望获得1亿多美元的在线收入；公司还与7家因特网新兴公司建立了战略伙伴关系。然而，公司的股价去年仍下跌了25%。公司总裁小欧内斯特达文波特说：“大多数关注我们的分析家都不理解我们，而且，他们谁也没有看到我们的电子商务企业对公司盈亏产生的真正影响。”他的建议是：“你得不停地讲你自己的故事。你还得相信，从长远