硅谷银行模式渐行渐近.doc

硅谷银行模式渐行渐近近年来，创造性的为创业企业提供金融服务成为国内政府、科技、金融和企业界持续关注的话题。在当前环境下，创新的金融服务方式将显得尤其重要，而硅谷银行一直被认为是为创业企业提供金融服务的榜样。 事实上，随着中国成为全球创业投资最为活跃的地区之一，与之配套金融服务也如影随行地跟进到了中国。“完全是配合我们的VC/PE客户，客户去什么地方，我们就去配合。客户投资在中国的企业，我们也会想办法给他们融资。我们来就是帮助我们风险投资客户。” 硅谷银行董事总经理杨大和这样解释硅谷银行正在申请上海代表处。希望尽快拿到人民币牌照，以便更好的服务在中国投资的VC/PE客户。 国内金融机构试水 快速成长的国内股权投资市场成为金融机构新增的盈利点，国内一些金融机构已经开始探索之方面的业务。最早的有硅谷银行模式特征的是国家开发银行，国开行网站资料显示：基金投资创投基金是国开行基金投资另一主要领域，业务发展迅速，对推动国家创新体系建设，加快高新技术发展和科技成果转化发挥了重要作用。2007年，国开行支持设立了吉林、大连、宁波三支创投基金，还投资设立了国开行在境外的第一支创投基金中国-以色列华亿创业投资基金。截至2007年末，国开行共支持设立6支创投基金，基金总规模折合人民币约33亿元。 硅谷银行主要特征除了直接投资基金作基金投资人（LP）之外，最为主要是为私募股权基金提供其他金融配套服务。硅谷银行董事总经理关达强介绍，硅谷银行同VC/PE机构合作的方式共有三种：一是向获得VC/PE投资的企业提供金融服务；二是VC和PE基金的开户银行；三是直接投资于VC/PE，与他们成为合伙人。 与此同时，国内商业银行发现，只有与VC/PE等投资机构深度合作，才能拿到更多的市场蛋糕。去年就有不少商业银行与PE建立战略合作关系。 上海浦东发展银行与中科招商创业投资管理有限公司签署了战略合作协议，比较引人注目。根据协议，浦发以“财务顾问托管”的综合服务模式为PE机构和成长型企业的投融资需求提供一体化的综合金融服务。据了解，浦发银行PE综合金融服务方案，依托在PE投融资领域已搭建的平台和资源，在PE产业链中的各个环节中担任财务顾问角色，提供融智型专业化服务。该服务方案主要包括：PE融资支持方案、投资支持方案、投资后管理支持方案、退出支持方案、托管支持方案。 此前，浦发银行北京分行与北京惠达九鼎投资管理有限公司签署了全面战略合作协议，协议涵盖现金管理、财务顾问等全面金融服务。银行通过给创投公司贷款既间接扶持了中小企业，同时还通过创投公司的专业运作，降低了银行信贷资金风险。 去年，国内第一支以“担保投资”形态出现的PE投资基金中科智PE基金一号。深圳发展银行作为中科智PE投资基金战略合作伙伴、独家财务顾问和托管银行，为该支基金提供“融、投、管、退”各环节全流程、一体化的综合服务。 招商银行联手深圳国际信托投资公司、深圳市创新投资集团等八家机构推出“中小企业创业上市通”这一平台整合了私募股权融资、债权融资、上市融资等方式,协助中小企业突破融资瓶颈。据了解，招行采取“财务顾问+多元化融资服务”的模式,与风险投资和私募股权投资机构展开深入合作,与传统债权融资业务相结合,帮助中小企业降低融资成本。 在金融机构试水的同时，政府也在做研究。“我们是在研究硅谷银行，希望能将国外成功的模式搬到中国来，不过得深入研究，毕竟国情不同。”中关村管委会投融资处某负责人告诉中国科技财富记者。事实上，在2008年4月30日，中共北京市委北京市人民政府发布的关于促进首都金融业发展的意见（京发20088号）中明确指出，将为北京投融资体系搭建6大政策性平台，其中就包括组建专门支持高新技术企业的中关村科技银行，可以通过多种股权投资、贷款等更灵活的方式，解决中小企业贷款难问题。 深圳一资深VC投资公司负责人透露，“我们在深圳投的企业，都有银行跟进，提供债务性融资。”可见，这种硅谷银行模式的金融创新服务在部分地区部分机构已经开始偿试。 硅谷银行模式的新意 虽然，国内金融机构在部分业务与硅谷银行业务类似，但还是没有出现一个完全接近硅谷银行的金融机构。在硅谷银行董事总经理杨大和看来，最主要的原因就是国内的银行要抵押。加上银监会要求国内银行看住现金流，看企业的还钱能力。这从控制银行风险来讲是非常好。但是这些小企业没有什么现金流，也没有什么资产可以抵押给银行。所以国内银行没有办法满足小企业的要求。 杨大和介绍，硅谷银行所做的融资就是小企业。完全是配合VC/PE客户，他们投资这些企业并把企业介绍给硅谷银行。在美国所有的企业75%有风险投资基金进去，其中50%是硅谷银行的客户，我们也借钱给VC/PE让他们去投资企业。 科技部战略研究院房汉廷博士曾细致地分析过硅谷银行，他指出，美国硅谷银行的决策者正是看到了创业投资的局限，通过有效的制度创新，终于创立了以支持企业创业、创新为主体的新型金融品创业金融，并据此形成了世界上第一个商业化运作的创业银行。 房汉廷分析，由于创业投资的核心业务始终是投资而非金融，所以它的作用也受到了相当大的局限。这种局限既表现在创业企业非股权融资的困难，也表现为创业投资机构本身再融资的困难，尤其是那种以公司制注册的创业投资机构。1993年是硅谷银行的重要转型期，也是它从一家传统商业银行成功转型为创业银行的关键时期。1993年，正是硅谷高科技产业风起云涌之际，当时在硅谷开设的银行虽有350家之多，其中包括美洲银行、巴黎国民银行、标准渣打银行的分支机构。但这些大银行多把其服务对象放在大公司身上，对科技型中小公司则无暇顾及。按“硅谷银行”名字就是为“硅谷服务的银行”，就应该是为创新和冒险提供金融服务的公司，就此，硅谷银行开始转变为创业活动服务的银行。 时任硅谷银行CEO 的John Dean决定绕开大型银行的分支机构，把自己的目标市场定在那些新创的、发展速度较快、被其它银行认为风险太大而不愿提供服务的中小企业身上。这些公司全都受到创业投资的支持但都还没有在股票市场上市。同时，硅谷银行的业务向全国延伸，“技术创新的中心在哪里，我们就在哪里。”John Dean提出这样一个响亮的口号。 房汉廷指出，硅谷银行业务模式创新主要包括投入方式的创新。首先，硅谷银行突破了债权式投资和股权式投资的限制。对于债权投资，硅谷银行主要表现在从客户的基金中提取部分资金。尽管创业投资的大部分资金来源于债券及股票的销售，但硅谷银行会从客户的基金中提取部分资金作为创业投资的资本，以减少募集资金的数量以及募集所需要的花费。而后银行将资金以借贷的形式投入创业企业。采用股权投资时，硅谷银行与创业企业签订协议，收取股权或认股权以便在退出中获利。值得一提的是，硅谷银行在投资中往往混合使用两种方法：将资金借入创业企业，收取高于市场一般借贷的利息，同时与创业企业达成协议，获得其部分股权或认股权。使用这种方法的目的在于提高收益，同时降低风险。其次，硅谷银行模糊了直接投资和间接投资的界限。“直接”投资是指硅谷银行将资金直接投入创业企业，途中不经过创业投资企业；在产生回报时，由创业企业直接交给银行。“间接”投资是指硅谷银行将资金投入创业投资公司，由创业投资公司进行投资，同时由创业投资公司回报给银行，其中创业企业不会与银行有投资方面的接触（不包括银行对投资的创业企业进行的投资以外的银行业务）。与创业投资机构建立紧密的合作关系一直是硅谷银行最重要的策略之一。硅谷银行同时为创业投资机构所投资的企业和创业投资机构提供直接的银行服务，通常它会将网点设在创业投资机构附近。 事实上， 2005年硅谷银行在上海设立了全资子公司上海盛维商务顾问有限公司。以商务顾问的方式服务其客户。在2008年硅谷银行（Silicon Valley Bank）的母公司SVB Financial Group入股浙江中新力合担保有限公司，持有公司4.908%股份。“大多数美国的高科技公司已经或者将要到中国来发展业务，很多中国的高科技公司也会到美国去创业。我们希望同时帮助美国公司和中国公司到对方国家去发展业务，这是硅谷银行到中国来发展的目标之一