股票价格变动规律.ppt

股票价格的决定与变动 魏成龙教授 股票市场的特殊功能 2011年度 财富 世界500强企业最新排名 沃尔玛蝉联全球第一的宝座 营业收入达到4218 49亿美元 皇家壳牌以3781 52亿美元的营业收入位居第二 埃克森美孚以3546 74亿美元的营业收入位居第三 中国上榜公司数量达到69家超过日本 仅次于美国133家 中国大陆地区比上一年增加了15家 台湾地区增加了1家 与去年相同 今年上榜的61家大陆公司中仍然只有两家民营企业 即华为公司和江苏沙钢集团 如何分享企业创造的价值 资本市场的乘数效应 1 为什么中国股市不仅没有做到 藏富于民 反而成为了 绞肉机 2 股市正陷入深度熊市吗 目前是 机会 还是 陷阱 3 我们能作为吗 如何在震荡市中找到金蛋 目录 基本内涵 一 价格之谜 一种商品的均衡价格是指该商品的市场需求量和市场供给量相等时的价格 一种商品的均衡数量是指在均衡价格水平下的相等的供求数量 均衡价格理论的解释 均衡价格的决定 供求定理 在其它条件不变的情况下 需求变动分别引起均衡价格和均衡数量的同方向的变动 供给变动引起均衡价格的反方向的变动 引起均衡数量的同方向变动 均衡价格的变动 1 需求的变动对均衡价格的影响 2 供给的变动对均衡价格的影响 3 需求和供给同时变动 供求定理 供给与需求的变化引起均衡产量与均衡价格的变化 均衡价格随着需求的增加和供给的减少而上升 S1 S3 需求和供给的同时变动 Q3 P2 P1 P D1 Q1 Q2 Q P3 E4 E3 O D2 E1 E2 D P Q D P Q S P Q S P Q Q4 P4 二 股票价格的复杂多变性 市场内部因素 它主要是指市场的供给和需求 即资金面和筹码面的相对比例 二 股票价格的复杂多变性 基本面因素 宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素 包括经济增长 经济景气循环 利率 汇率 财政收支 货币供应量 物价 国际收支等 公司内部因素主要指公司的财务状况 二 股票价格的复杂多变性 政策因素 是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策 措施 法令等重大事件 政府的社会经济发展计划 经济政策的变化 新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动 三 股票投资10法则 贵出如粪土贱取如珠玉 股票投资法则 股票投资法则 坚守一个有严格纪律制约的投资程序 四 金融大鳄的投资理念 巴菲特的 三要三不要 索罗斯的 盛衰循环 股神 沃伦 巴菲特 出生年月 1930年8月30日籍贯 美国内布拉斯加州奥马哈市伯克希尔公司职位 董事局主席院校 哥伦比亚大学金融系毕业累计捐款数额 至少442亿美元 其中375亿美元为已承诺捐款 在中国投资的经典案例 中国石油 投资5亿美元 到2007年持有5年 盈利35亿 增值8倍 比亚迪 2008年 巴菲特以18亿港元认购比亚迪10 的股份 从入股时的8港元左右上涨到2010年最高时的80多港币 巴菲特的导师 格雷厄姆 格雷厄姆 华尔街著名的投资大师 证券分析行业的创始人 所著 证券分析 与 聪明的投资者 被称为 投资圣经 巴菲特说 格雷厄姆传给他的价值投资策略 可以概括为 投资三招 不看股价 不想股价 不做差价 1 2 3 不看股票看公司 格雷厄姆的一句名言是 用公司经营的态度来投资股票是最明智的 公司价值多少钱 决定了股票值多少钱 不想价格想价值 格雷厄姆说 市场短期是一台投票机 但市场长期是一台称重机 长期来看 股市是一台称重机 经过较长一段时间后 市场各方就会逐步认识股票的真正价值 使股价最终回归于价值 为了专心研究公司 巴菲特没有把办公室放在最接近市场前沿的华尔街 而是隐居在偏僻的中部小城市 巴菲特告诉我们 把自己与 市 隔绝是非常重要的 作为一个投资者 你要想尽方法 把自己与这个市场的喧闹情绪隔绝开来 才能保持内心的平静 冷静地作出理性的投资决策 不作投机作投资 格雷厄姆告诉巴菲特 既然根本无法预测股价的短期波动 那么做差价的投机行为是根本不可能长期赚钱的 格雷厄姆首次统一和明确了 投资 的定义 区分了投资与投机 投资是一种通过认真分析研究 有指望保本并能获得满意收益的行为 不满足这些条件的行为就被称为投机 格雷厄姆教导巴菲特 不要关心股价涨跌的价差 而要专注于评估公司股票的内在价值 寻找那些价值明显低于价格的股票 低价买入 长期持有 直到价格回归于价值 这种根据价值进行决策的行为才是真正的投资 这才是我们通常所说的价值投资 巴菲特投资法则 三要三不要 乔治 索罗斯 乔治 索罗斯 英语 GeorgeSoros 本名是捷尔吉 施瓦茨 GyoumlrgySchwartz 匈牙利出生的美国籍犹太裔商人 著名的货币投机家 股票投资者 慈善家和政治行动主义分子 现在他是索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席 是外交事务委员会董事会前成员 他以在格鲁吉亚的玫瑰革命中扮演的角色而闻名世界 在美国以募集大量资金试图阻止乔治 布什的再次当选总统而闻名 索罗斯的投资理念及其操作模式 流行偏颇 PrevailingBias 股票市场存在着大量投资参入者 他们的观点总是千差万别的 假设其中部分差异可以相互抵消 而留下所谓主流观点 即称为 流行偏颇 基本趋势 UnderlyingTrend 股票基本面变化的变量 至于基本面的具体含义则难以明确和测量 一般主要包括盈余 股息 资产价值 未来竞争力及许多其他因素 股票价格的趋势可以视为基本趋势与流行偏颇结合的反映 流行偏颇与基本趋势 股票价格的互动关系 股票价格由流行偏颇和基本趋势所决定 反过来这两个因素又受到股票价格的影响 另一方面 它们三者又相互影响或互为函数 即某一函数的自变量又是另一函数的因变量 此模式的典型过程是 如果三个变量形成持续互动的趋势 则彼此的均衡倾向将被打破 这时股票价格的边际变动应视为一个历史变动过程 其简单的典型形式是三个变量的持续相互影响 使得它们先朝某一个方向变化 然后又朝另一个方向变化 即所谓 盛衰循环 流行偏颇与基本趋势 股票价格的互动关系 在具体关系中 当股票价格和基本趋势相互发生正面影响时 称之为趋势的自我增强 Self reinforcing 当它们相互发生负面影响时 则称之为趋势的自我修正 Self correcting 同样 流行偏颇与它们之间也有完全类似的关系 关键的是 其中必然存在一点 在该点上 基本趋势与流行偏颇的结合力爆发 使得股票价格趋势出现反转 这一点 反转点 的分析和判断是盛衰循环分析最关键和最困难的 五 股票投资的核心 新双变量模型 公司估价 综合成长性指标 金融健康性指标 挑选绩优公司的四大要素 盈利的素质 金融的健康 优质的资产 成长的潜力 重点考察的五项指标 成长指标 金融健康指标 每股现金 股息率 公司股票的市盈率 综合评估销售增长 盈利增长 每股现金增长 净资产值增长 衡量公司素质和风险大小 综合了营运资本 负债率 净利 销售额 累计盈余等 它集中反映了公司的现金持有量 这个指标越来越受到国际上的重视 因为它比较难作假 它不仅反映了公司的现金充裕情况 也反映了公司管理层是否为广大股东谋取利益 证监会已规定所有上市公司必须发股息 股票的价格和每股收益的比例 只有低估的股票才可选择时机买入 六 成功投资者的必备素养 相信互联网及新经济 丰富的生活经验而不迷信学位 一个集中的方式 坚守一个特殊的纪律 对工作有火一样的热情 推荐投资者要读的书 巴菲特致股东的信 股份公司教程 杰克 韦尔奇自传 赢 证券分析 聪明的投资者 怎样选择成长股 证券分析 格雷厄姆著 格雷厄姆的经典名著 专业投资者必读之书 巴菲特认为每一个投资者都应该阅读此书10遍以上 聪明的投资者 格雷厄姆著 格雷厄姆专门为业余投资者所著 巴菲特称之为 有史以来最伟大的投资著作 怎样选择成长股 费舍尔著 巴菲特称自己的投资策略是 85 的格雷厄姆和15 的费舍尔 他说 运用费舍尔的技巧 可以了解这一行 有助于做出一个聪明的投资决定 巴菲特致股东的信 股份公司教程 本书搜集整理了20多年巴菲特致股东的信中的精华段落 巴菲特认为此书是整理其投资哲学的一流工作 杰克 韦尔奇自传 杰克 韦尔奇著 世界第一CEO自传 被全球经理人奉为 CEO的圣经 在本书中首次透露管理秘诀 在短短20年间如何将通用电气从世界第十位提升到第二位 市场资本增长30多倍 达到4500亿美元 以及他的成长岁月 成功经历和经营理念 巴菲特是这样推荐这本书的 杰克是管理界的老虎伍兹 所有CEO都想效仿他 他们虽然赶不上他 但是如果仔细聆听他所说的话 就能更接近他一些 赢 杰克 韦尔奇著 巴菲特称 有了 赢 再也不需要其他管理著作了 这种说法虽然显得夸张 但是也证明了本书的分量 七 如何买卖股票 到银行开一个账户存入一定现金 然后凭身份证到当地的证券公司营业部办理一个沪深交易所的股东账户卡 选择一家证券营业部开户 签订一份合同 领取资金账户卡 建立自己的股票池 进行正常的股票买卖 如何在振荡市中找到金蛋 如何在振荡市中找到金蛋 选股选时皆重要 选股选时皆重要 1 君子不立于危墙之下会买的不如卖会卖得不如会等会买的是徒弟 会卖的师傅 会等的是大师 别人贪婪我恐惧 别人恐惧我贪婪 选股选时皆重要 2 选股思路一是选择引导中国未来经济持续增长的主导性产业 如装备制造业 服务业等 二是参与的品种要有政策的支持 当前中国经济处于转型时期 政策对市场的影响非常之大 三业绩增长势头明显的消费类行业 四是要选择前期有资金介入的股票 这样的品种在反弹中主力自救拉高股价的动力比较充足 选股选时皆重要 1 较大的卖单被打掉 尽管交易清淡 但总会有一些较大的卖单出现 比如日成交在30万股以内的行情必定会有一些万股以上的单子出现 这是完全正常的 如果这些卖单的价位一旦离成交价比较近就会被主动性的买单打掉 那么这就是一种主力拉升前的征兆 2 盘中出现一些非市场性的大单子 比如在日成交30万股的行情中出现3万股 5万股甚至10万股以上的单子 而且不至一二次 挂单的价位距离成交价较远 往往在第三价位以上 有时候还会撤单 有一种若隐若现的感觉 3 把