流动资金与流动负债PPT课件.ppt

第10 11章 营运资本管理 原材料存货在产品存货在途存货产成品存货 存货是联结产品生产和销售的纽带货存的类型 4 存货投资 购买材料 准备生产用材料 备件生产安排 领用材料和半成品充足有效地满足顾客需求 产成品丰富 存货使企业具备灵活性 存货管理与控制 采用成本 收益分析法比较订货规模增加的经济效益和持有多余存货所增加的成本谁大 企业如何去为自己确定一个合理的存货量 合理的存货量 用量估计 根据销售计划考虑订货成本 订单 收货和验货成本 和持有成本 储存 处理 保险和机会成本 订货既可以指产品的采购也可以指该产品的生产 决定最优订货数量的因素 订多少货 C 每时期的单位持有成本O 每个订单的订货成本S 每时期的总耗用量 总订货成本 T C Q 2 O S Q 时间 Q 2 Q 平均存货 存货 单位数 总订货成本 最优订货量 Q 或称EOQ 每次订货的最优订货量Q 就是在计划期内使总存货成本最小的订货量 Q 2 O S C 经济订货量 BW公司正在尝试确定其加工织物所需织物原材料的经济订货量 织物的耗用量与上期保持一致 为10 000码每个订单的订货成本是200美元 计划期内 每码织物的持有成本是1美元 该经济订货量是多少 经济订货量的例子 Q 2 200 10 000 1 Q 2 000 码 经济订货量 资金占用额 EOQ Q 总存货成本的最小值 上例 200 10000 2000 2000 2 1 2000元 总存货成本 总持有成本 总订货成本 Q 订货量 Q 成本 总存货成本 订货点 库存量降低到安全库存时 发出的订单所定购的物料 产品 刚好到达仓库 补充前一时期的消耗 此一订货的数值点称为订货点 订货点 OP 交货期X每天耗用量 需要考虑的问题 交货期 从发出订单到收到存货之间的那段时间 何时订货 BW公司的王经理已确定 在发出订单的2天后 他们将收到织物 王经理将会在何时发出新的织物订单 交货期 2天每天耗用量 10 000码 100天 100码 天订货点 2天x100码 天 200码 何时订货的例子 018203840 交货期 200 2000 订货点 数量 天数 经济订货量 Q 何时订货的例子 在我们之前的例子中 需求和交货期都是给定的 当需求和交货期都是不确定的时候 其订货点是 订货点 平均交货期x每天平均耗用量 安全存货量 安全存货量 在存货需求和交货期不确定的情况下 保留一定的存货量以缓和不确定因素的冲击 安全存货量 0182038 400 2000 订货点 单位数 天数 2200 安全库存 200 存在安全库存的订货点 单位数 天数 安全库存 实际交货时间是3天 2200 2000 订货点 400 200 01821 公司耗用的安全存货 存在安全库存的订货点 存货需求的不确定性交货期的不确定性存货短缺的成本持有多余存货的成本 多少数量的安全存货是合适的 决定因素 安全存货的数量 需要增加投入 适时工作制 JUST IN TIME P276抛弃订货成本固定的想法 通过不断降低订货成本 使Q下降 甚至到0 订货不是财务经理的事情 但货物占用的资金是理财问题 流动资产投资总需要 通过上面的各个项目的基本分析 一般我们可以大体得到流动资金的投资需要 它就是 平均现金持有量 短期投资额 应收账款投资额 存货投资额 流动资产融资 企业有2种流动负债 自发性负债 是指随着生产经营活动的进行而自动形成和增加的负债 自然融资 如 应付账款 应付票据 预收账款 应交税金 应付福利费 应付工资 应付利润 等 借款性负债 是指企业在筹资过程中有意识地主动增加的负债 如向银行抵押或信用借款 发行商业票据等 自然融资 在企业日常交易中自然发生的对别人的资金占用额 如 应付账款和应付工资 应付税金 应付股息等应计费用 采购 劳工 税收以及其他费用方面有既定的支付政策 一般没有成本 但企业不能够随便调节 如 工资每月支付 那么30天就是一个周期 全年应付工资额就是最大值 假定为720万 应付工资的自然融资额是 平均应付工资 每天占用量 天数 720 360 30 60万各项自然融资计算的和 就是自然融资的总金额 1 000 x30 30 000 如果企业按n 30的条件每天采购价值1000美元的货物那么应付账款将会是 如果企业按n 30的条件每天采购价值1500美元的货物那么应付账款将会是 1 500 x30 45 000一念之差多了 15000自然融资 商业信用作为融资手段的特性 大致的年利息成本 折扣百分比365天 100 折扣百分比 支付期 折扣期 如果在 2 10 n 30 的条件下 放弃现金折扣 即不在10天内付款的成本是多少 X 放弃现金折扣成本 大致的年利息成本 2 98 x 365 30 10 37 2 如果在 2 10 n 30 的条件下 放弃现金折扣 在第30天付款的成本是多少 放弃现金折扣成本 付款期 年利息11744 9 2074 53037 26014 9909 3 从发票开出之日起 付款条件为 2 10 net付款期 时的大致年利息成本为 放弃现金折扣成本 借款性负债 短期融资 一般依靠商业银行提供的短期商业贷款来获得 发生财务风险 具体多少贷款 服从企业内部需要1 根据企业确定的流动比率 营运资产管理政策 扣除自发性负债后的余额确定 2 在现金计划中也可以得到资料 担保贷款 以特点资产担保偿还的一种借款形式 一般有各种应收账款抵押 存货抵押等 无担保贷款 没有以特定资产作为抵押担保的一种借款形式 短期商业贷款 是有成本的 如果情况变化 在重新订立日之前会发生变化 一般是一年审一次 信贷额度是根据银行对企业信用的评估以及信贷量的需要而定 清理条款 要求借款人在一年中的某段时期清理银行债务 即不欠银行任何钱 信贷额度 与银行之间 是银行与企业间的一种非正式规定 它规定了在任何时候银行允许企业所欠的无担保信用贷款的最高额度 银行透支额 无担保贷款 1 企业获得循环贷款协定 并对最大借款额中未使用的部分支付承诺费 承诺费 为弥补因承诺贷款而不能随意使用该笔资金的损失银行向客户收取的费用 循环贷款协定的期限通常超过一年 循环贷款协定 是银行给予借款者最高达某一信用金额的正式的法律上的承诺 无担保贷款 2 发行短期票据融资 一般比银行短期贷款利率低 但是 必须是大企业 经过信用评估 通过经纪人大额推销 2020 3 21 30 流动资产融资决策 短期融资与长期融资的组合 前面说过 流动资产有永久性和临时性的需要的区别 所以有融资的长短期匹配问题 永久性资产需求将通过长期负债和权益资本融资 长期获利能力弥补长期融资成本 当企业出现季节性资金需求时 将进行短期借款 在正常操作下 足够的现金流将偿还先前的短期融资成本 融资需求与对冲法 每项资产将与一种跟它的到期日大致相同的融资工具相对应 时间 长期融资 固定资产 流动资产 短期融资 对冲 到期日配比 法 美元值 减去通过应付账款和应计费用进行的自然融资金额 除了自然融资 应付账款和应计费用 以外的借款 时间 美元值 短期融资 流动资产 固定资产 长期融资 对冲 到期日配比 法 季节性订单需要购买库存超出目前的水平增加库存用于满足最终产品的需求增加 销售成为应收账款 应收账款回收并成为现金 产生的现金基金可用于偿还季节性短期贷款和成本 短期贷款的自我清偿性质 偿还 融资 企业可以通过采用更大比例长期融资满足短期需要来减少风险 时间 美元值 长期融资 固定资产 流动资产 短期融资 风险与成本的权衡 保守型融资政策 长期融资的好处降低短期债务再融资的风险降低利息成本上的不确定性长期融资的风险会借比需要更多的资本借款总成本更高 通常情况下 结论管理人员为了降低风险 会接受更低的预期利润 风险与成本的权衡 保守型融资政策 企业采用更大比例短期融资满足短期需要 但会增加风险 时间 美元值 长期融资 固定资产 流动资产 短期融资 风险与成本的权衡 进取型融资政策 短期融资的好处短期融资比长期债务有更低的利息成本只借企业需要的资本短期融资的风险企业必须在未来某个时间进行再融资 这包含了一定的风险未来利息成本的不确定性结论管理人员为了更高的预期利润会冒风险 进取型融资政策 多短期融资 流动资产可以在长短期债务中选择 影响企业债务长短期结构 流动资产保持什么水平与如何进行流动资产融资两个方面相互依存 有4种保守型和进取型的营运资金管理模式组合 稳健 保守型 流动资产和流动负债稳健 保守型 流动资产和激进 进取型 流动负债激进 进取型 流动资产和稳健 保守型 流动负债激进 进取型 流动资产和流动负债 债务结构与流动资产决策的组合 基本模式 流动比率 2 净营运资金 2000 1000 1000 稳健模式债务结构 如果流动资产按10 调整 流动负债按20 调整 净营运资金 2200 800 1200 稳激模式债务结构 如果流动资产按10 调整 流动负债按20 调整 净营运资金 2200 1200 1000 激稳模式债务结构 如果按10 调整 流动负债按20 调整 净营运资金 1800 800 1000 激进模式的债务结构 如果流动资产按10 调整 流动负债按20 调整 净营运资金 1800 1200 600 这些区别 表现为不同的风险与收益特征 高的经营风险和财务风险还是低的 高的获利能力还