一张图告诉你每年各个月份买啥股票最赚钱.doc

一张图告诉你每年各个月份买啥股票最赚钱一、引言股 票市场作为证券流通、资本流动的载体，被认为是国家或地区经济和金融活动的风向标。复杂的市场结构和影响力使股票投资独具魅力，受到投资者孜孜不倦的青睐 和追捧。在投资组合理论、有效市场假说理论以及资本资产定价理论的三大核心理论支撑下，股票市场逐渐的被剖析，但也存在着一些难以用上述理论解释的市场异 常现象，如日历效应，小公司效应、事件异常等。因此，研究市场异常现象，并探寻其内在逻辑具有重要意义。月份效用属于日历效应的一种，反映了金融市场与月份有关的非正常收益，非正常二阶矩及其他非正常高阶矩。1976年，Rozeff和Kinney使用1904至1979年纽约股票交易所的股价指数研究发现，美国证券市场存在着显著的“1月效应”即1月份的平均收益率明显高于其他月份，并提出了“税减假说”和“窗口修饰假说”来解释该效用。随后更多国家的证券市场月份效应得以验证，日本证券市场除了“1月效应”，还具有“6月效应”与“12月效应”，马来西亚的“2月效应”，我国的“3月效应”与“12月效应”等。如同宏观经济数据的季节性趋势特征，我国行业是否也具有月度效应？这将是本报告主要研究的内容。二、策略模型及结果本报告选取申万二级行业作为研究对象，以wind全A指数作为比较基准。样本期限为2000年1月至2014年7月。其中，剔除样本区间内无数据或数据缺失的行业，最终得到87个二级行业共175个月份的数据。（一）方法步骤1、按照月份对样本周期数据进行分类，将不同行业指数每年该月的月收益率与wind全A指数月收益率进行比较，若该月行业指数跑赢大盘，将该行业纳入到当年该月行业选取集合。2、对每年同一月份的行业选取集合求交集，分别得到1-12月份的行业选取结果。（二）实证结果我们发现，通过程序得到1月至12月份行业选取结果均为空集，即没有出现每月都能跑赢大盘的行业，完美的行业月度效应并不存在。现将上述步骤2改为分别统计每年同一月份的行业选取次数，得到排序靠前的行业及统计次数如表1所示。可以看出，1月份化学原料、仪器仪表、汽车服务、综合、文化传媒这些行业月收益率超过大盘指数的次数最多，体现出较好的“1月效应”。2月份有物流、化学纤维、贸易、农产品加工等，3月份则为酒店、房地产开发、酒店。因此，上述统计表明，样本周期内不同行业呈现出不同的月度效应，同时某些行业在多个月份出现次数排名靠前，如酒店行业在3月和8月、房地产开发行业在3月和10月均榜上有名。根据统计结果来看，月度最优行业战胜大盘次数的胜率最低在73.33%，最高达到93.33%，行业月度效应明显。具体统计结果如表2 所示。三、结论投 机取巧讲究运气，投资更注重规律与逻辑。犹如万物发展，股票市场或多或少也随大流，从市场异常现象中发现同质属性，更耐人寻味。本篇报告从行业指数的历史 表现数据出发，以月度为单位，对行业的超额收益表现进行统计。实证结果表明，我国股票市场在大多数月份存在逻辑合理的行业月度效应。针对不同行业的具体表 现，挖掘出隐藏的价值信息，做到行业投资有据可鉴，有迹可循，正是本篇报告寄予的期望。同时，感谢发展研究中心金融工程组实习生周平平为本篇研究报告所做 的工作。风险提示本篇报告所提供的行业月度数据在一定程度上可