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国际投融资期末复习共5个部分 每个部分20分一 名词解释（5题每个4分）1.产权投资：是指以产权为对象的投资活动，通过产权的买卖获取投资收益的资本运行形式2.产权投资结构：产权结构是指产权结构以及同一类型产权内部的相互关系或者称相互连接、耦合的格局3.资本结构：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果4.资本成本：资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。5.财务杠杆：财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。6混合并购：混合并购是指一个企业对那些与自己生产的产品不同性质和种类的企业进行的并购行为，其中目标公司与并购企业既不是同一行业，又没有纵向关系。7 BOT：即建设-经营-转让。是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式二 单选题（10题每个2分）1投资理论（内部化理论思想来源，什么理论前提下P17）：(1) 内部优势理论（2）内部化理论（3）产品生命周期理论（4）比较优势理论（5）发展中国家国际直接投资理论内部化理论的思想来源：最早是由美国经济学家科斯在1937年发表的企业的性质提出“科斯定理”前提：（1）企业在不完全完全竞争的市场上从事内部化经营的目的是实现利润最大化（2）生产要素市场特别是中间产品市场不完全时，企业可以通过内部市场取代外部市场（3）这种内部过程跨越国界时就形成了跨国公司和对外直接投资2 半官方投资机构包括那些：决策机构、行政管理机3 对冲基金（什么叫对冲基金）：采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套期保值基金。4 绿地投资特点（投资市场）：（1）绿地投资又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。优点：（1）有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投资区位（2）投资者在较大程度上把握风险。（3）创建新的企业不易受东道国法律和政策上的限制缺点：（1）、绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速度慢 缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展。（2）创建企业过程当中，跨国企业完全承担其风险，不确定性较大。（3）新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市场，且常常面临管理方式与东道国惯例不相适应，管理人员和技术人员匮乏等问题。5 小岛清理论（边际产业扩张 扩张过程中边际产业是什么产业P21）(1)从边际产业开始依次对外进行投资的理论（2）他将国际贸易理论和国际直接投资理论在比较成本的基础上融合起来，提出对外直接投资与对外贸易相互促进的观点（3）提出对外直接投资的主体是中小企业（4）强调运用与东道国想适应的技术进行投资6 冷热分析比较法（P48 前三点）：(1) 政治稳定性：政治稳定性高，为“热”因素，反之为“冷”因素(2) 市场机会：市场机会大，为“热”因素，反之为“冷”因素(3) 经济发展和成就:经济运行良好，为“热”因素，反之为“冷”因素7 政府贷款（时间 风险 P 111）：(1) 政府贷款条件优惠。政府贷款是以政府名义进行的政府双边贷款，一般是在两国政治外交关系良好的情况下进行(2) 政府贷款时具有双边经济援助性质的贷款。期限比较长，属于中长期贷款，一般10-30年不等，有的甚至长达50年，利率比较低，一般在1%-3%，有的无息8 等级尺度分析法（P49）（1） 该方法由美国经济学家 罗伯特斯托伯 于1969年9月在哈佛商业评论杂志上发表的怎样分析外国投资气候（2） 该方法将投资环境分为8类：资本抽回限制，外商股权比例，对外商的管制和歧视程度，币值稳定，政治稳定，给予关税保护的态度，当地资本供应能力，近5年的通货膨胀率9国家贸易中投资（汇率风险） 折算汇率风险折算风险又称会计风险或转换风险。是指企业把外币余额折算为本国货币时，由于汇率变动导致会计账簿上的有关项目发生变动的风险。10 企业负债比率负债比率是企业全部负债与全部资金来源的比率，用以表明企业负债占全部资金的比重。负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。11 跨国银行组织设定（代表处 分理处 P 71）(1) 代表处：他是最简单的分支结构形式，不具东道国的法人资格。通常代表处不直接参与与东道国的金融市场业务，只在总行和东道国政府，银行及工商企业，公司之间进行信息沟通(2) 分理处：分理处的级别高于代表处，但低于分行。他不能办理存款业务，但可以经营贷款业务，货币及外汇市场业务，票据兑现业务及托收业务。分理处一般不必持有存款准备金，经营所需资金只能向总行及其他分支机构及同业银行筹措12 企业经营过程中经营风险经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。13 项目融资项目融资是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。14 产品生命周期谁提出的（p19）产品生命周期理论是美国哈佛大学跨国公司研究中心教授 雷蒙德维农 在经济季刊上发表的产品周期中的国际投资与国际贸易15 国际生产折衷理论（三个优势分析P21）(1) 形成了较为完整理论体系(2) 从动态角度分析，随着经济发展水平的变化，一国永远不可能永远拥有某种比较优势，可以在不同发展阶段依据其比较优势进行对外直接投资，依据比教劣势吸引外国直接投资16 证券组合风险（分类）(1)可分散风险,又叫非系统性风险或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性(2)不可分散风险,又称系统性风险或市场风险,指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性17 海外分行（业务）他是跨国银行在国外设立的最重要的分支机构形式，不具东道国的法人资格，是总行的组成部分，受总行直接控制，可经营全能银行业务18 跨国并购基本类型（1） 横向并购，指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。（2） 纵向并购，是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。（3） 混合并购，指两个以上国家处于不同行业的企业之间的并购。19 SDR特别提款权：亦称纸黄金，最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。三 辨析题（5题每个4分）1 forfeiting 业务：原意为丧失、没收，是指改善出口商现金流和财务报表的无追索权融资方式，包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务就叫做包买票据，音译为福费廷。2 全股子公司持股比例3 国际储备：国际储备(international reserve)是指各国政府为了弥补国际收支赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。国际储备资产一般必须同时具有三个条件：可获得性、流动性和普遍接受性4 现金收购：所谓现金收购是指收购公司支付一定数量的现金，以取得目标公司的所有权。一般而言，凡不涉及发行新股票的收购都可以视为现金收购，即使是兼并公司通过直接发行某种形式的票据而完成的收购，也是现金收购。四 简答题（4题每题5分）1国际投资资本理论有哪些（p16）（1）内部化理论 科斯定理（2）产品生命周期理论：维农产品周期中的国际投资与国际贸易分为三个阶段：产品创新阶段，产品成熟阶段，产品标准化阶段(3)国际折衷理论，邓宁三优势模式：所有权模式，内部优化优势，区位优势直接投资（1）、垄断优势理论 （2）内部化理论 （ 3）产品生命周期理论：（4）比较优势理论： ( 5) 国际折衷理论， 间接投资（1）证券投资组合理论 （2）资本资产定价理论 （3）套利定价理论（4）有效市场假说 （5）期权定价理论 （6）投资行为金融理论2投融资环境的特征特点 评价原则特点（1）投资环境的综合性。（2）投资环境的整体性。（3）投资环境的差异性。（4）投资环境的动态性。评价原则(1) 系统性原则(2) 客观性原则(3) 比较性原则(4) 时效性原则(5) 目的性原则3投融资风险（政治风险类型）(1) 信用风险(2) 完工风险(3) 生产风险(4) 市场风险(5) 金融风险(6) 政治风险政治风险类型：（1）各国产业结构调整升级中的政策变化 (2)区域集团化发展带来的政治风险（3）民族主义与宗教因素 4风险控制的方式有哪些（1）风险回避（2）风险控制（3）风险自留（4）风险集合（5）风险转移5风险投资退出方式（1）公开上市 （2）并购 （3）二次出售或转让 （4）回购 （5）破产清算6非股权投资种类（1）国际特许经营 （2）工程承包合同 (3)补偿贸易 （4）销售协议 （5）国际租赁五 论述题（1题20分）1 跨国公司内容跨国公司通过对外直接投资，在多个国家设立分支机构或子公司，从事生产、销售、或其他经营活动的国际企业组织形式。跨国公司主要有三大要素组成：（1）跨国公司是指一个工商企业，（2）这种企业有一个中央决策体系（3）各实体通过股权或其他方式形成的联系。2资产质量（1） 概念:资产质量，是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。（2） 分类按照账面价值等金额实现的资产主要包括企业的货币资金 。按照低于账面价值的金额贬值实现的资产，指