国美、苏宁电器的财会能力对比分析.doc

西南财经大学天府学院2012 届本科毕业论文（设计）论文题目： 国美、苏宁电器的财务能力对比分析学生姓名： 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 学 号： 指导教师： 2012 年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业： 作者学号： _年_月_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称国美、苏宁电器的财务能力对比分析论文（设计）来源自拟题目论文（设计）类型B应用研究导 师 学生姓名 学 号 专 业 一、选题背景和意义：中国家电连锁行业萌芽于上世纪九十年代，在2000年以后开始迅速发展，成为家电零售的主要销售渠道。随着我国商品零售业的不断发展，家电连锁业态目前己经基本形成“双寡头”垄断格局。数据显示，在家电连锁市场份额中，高达80%的份额由国美和苏宁两大巨头垄断。2005年，中国零售业全面开放，国外家电零售巨头已经开始陆续进入中国，使得中国家电连锁行业的竞争更加激烈。本文选取国美、苏宁两家具有代表性的家电连锁企业作为研究对象，通过分析国美、苏宁公司的经营现状，运用财务报表对国美、苏宁的财务能力进行对比分析，为企业的财务决策提供依据，并希望通过对国美、苏宁的财务状况的分析评价，透视出中国家电连锁企业的发展现状，为我国家电连锁企业的经营发展提供参考建议，以促进我国家电连锁企业在国际竞争中争取有利地位。二、选题的思路和预期成果：本论文主要包含四部分的内容，第一部分是前言部分；第二部分主要是阐述财务报表分析的相关理论和我国家电连锁零售业现状及国美、苏宁公司的现状分析；第三部分主要运用2007-2010年财务报表，分别从偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力方面对国美电器和苏宁电器的财务能力进行系统的分析和比较，并对国美、苏宁的财务状况的分析评价，为我国家电连锁企业的经营发展提供参考建议；第四部分是本文的结论。三、任务完成的阶段内容及时间安排（写作进度）： 2011.10.2-2011.10.31：查找、阅读相关文献资料 2011.11.03-2011.11.18：完成开题报告 2011.11.20-2011.12.18：继续阅读相关文献资料，完成文献综述的写作 2011.12.20-2012.01.24：根据阅读资料，完成毕业论文粗纲 2012.01.25-2012.03.21：与导师沟通，修改初稿，完成论文终稿参考文献：1 张先治.财务分析M.大连:东北财经大学出版社,2008.2 吴秀琴.上市公司的财务分析方法J.内蒙古煤炭经济,2006/07.3邓延芳、史德刚、傅荣.财务会计报告编制与分析,东北财经大学出版社，2005.4张卫华.企业财务报表分析,冶金财会,2008年 第09期.5付小丽.浅析财务报表分析的局限性及影响因素,商场现代化,2006/21.6王燕祥、阿尔丁夫.管理会计,中央民族大学出版社,2000.7克雷沙.帕利普，维克多.伯纳德，保罗.希利.经营透视企业分析与评价M.东北财经大学出版社,1998.8裘宗舜、罗筱颖.财务报表的组成及列报要求,财会月刊2006年3月. 指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘要中国家电连锁行业萌芽于上世纪九十年代，在2000年以后开始迅速发展，成为家电零售的主要销售渠道。随着中国家电市场的日益成熟以及家电连锁行业的竞争趋于激烈，尤其受到经济危机的影响，家电连锁企业扩张的步伐减缓。2005年，中国零售业全面开放，国外家电零售巨头已经开始陆续进入中国，不久的将来，中国家电连锁行业竞争格局会出现新的变化。本文选取国美、苏宁两家具有代表性的家电连锁企业作为研究对象，通过分析国美、苏宁公司的经营现状，运用2007-2010年财务报表分别从偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力方面对国美、苏宁的财务能力进行对比分析，为企业的财务决策提供依据，并希望通过对国美、苏宁的财务状况的分析评价，透视出中国家电连锁企业的发展现状，为我国家电连锁企业的经营发展提供参考建议，以促进我国家电连锁企业在国际竞争中争取有利地位。关键词：财务能力 财务报表分析 国美电器 苏宁电器 对比分析 AbstractChinas home appliance chain industry bud in the 1990s, began rapidly developing since 2000, and has become the main sales channel of home appliance retail business. As Chinas home appliance market gradually become mature and the home appliances chain industry tends to get growing competition, especially under the influence of the economic crisis, home appliances chain enterprise slow down their expansion pace. In 2005, after the all-round opening of Chinas retail industry, foreign home appliance retail giants have started to enter successively China. In the near future, the competitive situation of Chinas home appliance chain industry will present a new change. This article selected two typical appliance chain enterprises, Gome and Suning, as the research object. Through the analysis of their current operation situation from 20072010 financial statements, compared Gome with Suning in the financial abilities including solvency, profitability, operation ability and development ability, which will provide basis for enterprises financial decision. And the author hopes that the analysis and evaluation of their financial situation can perceive that the development situation of Chinas home appliance chain enterprises, and provide some reference for their business development, to promote to gain a competitive edge in the international competition.Keywords: Financial Capability; Financial Statements Analysis; GOME Electrical Appliances; Suning Appliances; Contrastive Analysis目 录一、前言1（一）、研究背景1（二）、研究内容2（三）、研究意义3（四）、研究方法3二、国美电器和苏宁电器经营现状分析及财务报表相关理论概述3（一）、我国家电连锁行业发展现状3（二）、国美电器和苏宁电器介绍及经营现状分析4（三）、财务报表分析相关理论61、财务报表分析的概念62、财务报表分析的内容73、财务报表分析的方法7三、对国美电器与苏宁电器财务报表的对比分析8（一）、偿债能力分析81、短期偿债能力分析82、长期偿债能力分析11（二）、盈利能力分析121、主营业务利润率122、销售毛利率133、销售净利率144、每股收益15（三）、营运能力分析161、总资产周转率162、应收账款周转率173、存货周转率18（四）、发展能力分析201、销售增长率202、总资产增长率21四、国美电器和苏宁电器财务状况的综合评价及启示22（一）、综合对比评价分析221、市场份额222、资本结构223、财务能力224、现金流23（二）、对国美、苏宁家电连锁行业发展的相关建议23五、结论25附录27文献综述36参考文献45致谢47一、前言（一）、研究背景随着市场经济体制的进一步发展，信息时代的来临。传统流通行业尽快实现向现代流通产业的跨越，在此背景下，发达国家流通行业的先进管理理念和经营模式在我国发展壮大，一些新的零售业态不断涌现比如：超级市场、便利店、连锁店、专卖店等等。其中家电连锁在我国发展不仅来势迅猛而且发展速度惊人。近十多年来，中国的家庭开支和大件消费品购置，主要集中在家电上。家电又是商业附加值比较高的产品。一般服装、百货、杂货类产品，无论实力大小都可以做，许多产品正规的百货公司竞争不过街头小店，而街头小店又竞争不过摆地摊的。因为后者经营成本更低。家电则不一样，消费者不仅注重产品品牌和生产厂家，也注重商家，只有实力强，品牌响，连锁店多的大店，才能避免买假货，产品维修服务才更有保障。在这一领域，一般小个体户的店铺不可能有竞争优势。在家电连锁发展里国美和苏宁在家电连锁企业中的佼佼者。在经历价格战后业务一定上从粗放型向精细化方向发展，面临痛苦转型。家电行业已逐步告别恶性价格战泥潭，转为通过品质、服务延展性销售等多样化竞争。行业集中度提高进一步使龙头企业销售收入与利润有了同步增长。连锁企业发展前景好，但是我国经济日趋与世界接轨，家电连锁既要对抗国外的冲击，又要与国内同行竞争，在这种环境下营造自己的竞争优势，增强自己的核心竞争力，以西方发达国家家电连锁巨头为标杆不断完善走出具有中国特色的家电连锁企业。在这转型过渡中这两家企业的经营模式、企业文化、管理模式究竟差距有多大，本文从财务报表的视角去分析国美和苏宁电器，分析国美和苏宁的经营业绩和财务状况以期获得答案或者得到一些启发。（二）、研究内容本论文研究的对象是国美和苏宁2007一2010年的财务报表，主要对国美、苏宁的财务数据进行详细的对比分析，比较国美和苏宁的偿债能力、赢利能力、运营能力、发展能力，为企业的财务决策提供依据，并希望通过对国美、苏宁的财务状况的分析评价，透视出中国家电连锁企业的发展现状。本文的结构安排如下：第一章 前言。论述论文的研究背景、研究目的、研究意义及方法。第二章 主要是阐述财务报表分析的相关理论和我国家电连锁零售业现状及国美、苏宁公司的现状分析。第三章 主要运用2007-2010年财务报表，运用分别从偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力方面对国美电器和苏宁电器的财务能力进行系统的分析和比较。第四章 对国美、苏宁的财务状况的分析评价，为我国家电连锁企业的经营发展提供参考建议。第五章 结论。在前面各章节的基础上总结出论文的主要研究结论。（三）、研究意义中国家电产业的迅速成长，很大程度上得益于较高的市场化程度、对外开放程度和逐渐成熟的制造技术。中国家电产业是中国企业中率先发展，并迅速形成行业规模、行业升级以及产业整合的一个行业，回顾家电业的发展就可见中国制造走过的道路。研究国美和苏宁2007-2010年财务报表，是了解整个家电行业生存、状况发展前景、未来市场需求、存在的问题。给予有效的分析和预测，提出价值性的建议，对家电行业的发展很有必要。（四）、研究方法本文的财务报表分析方法分为定性分析和定量分析，定性分析包括单项分析、分类分析、综合分析。定量分析包括比率分析法、比较分析法、因素分析法。常用的财务分析手段有比较分析、趋势分析、因数分析、比率分析、对比分析等，以及运用相关财务管理理论对国美、苏宁做出评价并提出建议。二、国美电器和苏宁电器经营现状分析及财务报表相关理论概述（一）、我国家电连锁行业发展现状从我们市场的需求来看，国内需求形势在未来的5年，应该说是不容乐观的。主要因为三方面的因素：其一，中国的家电产业在20世纪80年代中期到90年代中期处于高速增长的时期，这个时期企业的利润水平非常高，平均利润水平在10%以上，这是我们判断一个产业的增长形势是不是好，需求形势是不是好的一个最根本的原因。经济学界都认为，当一个产业处于高速增长期的时候，是产业货币能力最好的时候。其二，家用电器在目前中国的消费市场上，它还处于耐用消费品，因此判断耐用消费品需求，一定要从人口的结构状况来考虑，特别是要通过判断人口的新婚高峰期和低峰期来判断产业的成长周期，家电的一次购买情况基本发生在新婚家庭。中国的家用电器目前已经达到饱和状态，所以我们要判断这个行业是不是好，看人口结构状况是非常重要的理论。其三，我们还要考虑一个国家的经济周期和消费结构的变化。因为一个国家的经济处于不同增长时段，无论是高峰还是低谷时期，对于耐用消费品的消费起着决定的作用。不仅是中国，而且全球所有市场经济比较发达的国家，在经济处于比较兴盛的时候，都可以带动耐用消费品比较高速的增长，但是在处于经济低迷的时候，都会导致耐用消费品收到一些不利的影响。 科龙公司南阳家电市场分析与营销对策研究。吕振中，2004年 北京航空航天大学从中国家电产业来看，目前，从90年代后期已经进入了成熟期，这个时期的市场空间就比较狭小了。主要家电产品的拥有量和市场已近饱和，因此留给企业的能够发展的空间就非常有限，这就会导致行业竞争加剧。（二）、国美电器和苏宁电器介绍及经营现状分析1、国美电器公司简介及经营现状分析国美电器（GOME）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业，2009年，国美电器入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业。成立于1987年1月1日。在北京、太原、天津、上海、广州、深圳、青岛、长沙、香港等城市设立了42个分公司，及1200多家直营店面。国美电器控股有限公司（港交所：0493）是在香港交易所上市的综合企业公司。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。国美模式：专业连锁，五个统一，低价取胜。即统一品牌和形象标识，统一采购，统一配送，统一管理，统一资金结算。国美电器坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念。国美硬招：通过并购当地的主流家电连锁企业，国美最大程度地避免和竞争对手打消耗战，快速地切入当地的主流市场，从时机上争取到了对于市场的主动权，让企业能够在尽可能短的时间内获得最快的发展。经过多次成功的并购之后，国美电器已经总结出了大量的收购经验已近拥有一套自己的方案。可以说并购已经成为国美电器在家电连锁市场上最有力的竞争武器。2、苏宁电器简介及经营现状分析苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。经过20年的发展，品牌价值508.31亿元，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。 中国零售业上市公司股权价值的因果分析，何玲玲，2010年 浙江大学围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类、18种形态，旗舰店已发展到第七代。苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势。 连锁店店长胜任力模型研究，潘虹，2010年 东南大学服务是苏宁的唯一产品，顾客满意是苏宁服务的终极目标。苏宁电器立志服务品牌定位，连锁店、物流、售后、客服四大终端为顾客提供涵盖售前、售中、售后一体化的阳光服务。苏宁电器树立了做百年苏宁，国家、企业、员工，利益共享；树家庭氛围，沟通、指导、协助，责任共当的价值观，倡导员工与企业共创价值，共享成长，坚持激励为先，大胆提拔，建立了涵盖员工福利、各类奖励、晋升和发展等全方位的激励体系；同时，通过制度化的各类员工活动，倡导家庭式的氛围，提升团队凝聚力。（三）、财务报表分析相关理论1、 财务报表分析的概念财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。 试析企业财务报表分析，品牌，2010年 程晓君 等2、 财务报表分析的内容财务报表是向财务报表使用者提供与企业财务状况、经营成果、现金流量等相关的会计信息，是财务报表使用者作出经济决策的依据。如何正确理解和利用企业对外提供的财务报表信息，以了解企业真实经营成果和财务状况。这样采用严谨的财务报表分析方式是十分必要的，所谓的分析财务报表就是将大量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，分析对企业财务状况是否稳定、经营成果是否优良、现金流是否合理。对其进行全面的权衡和客观的评价，减少决策的失误和不确定性。3、 财务报表分析的方法财务报表分析方法有主要有以下几种：比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法、综合分析法等。比较分析法是财务报表分析中最终基本、最主要的方法。尤其是对国美和苏宁之间的较量比较分析法一目了然的作出对比。本文的财务报表分析方法分为定性分析和定量分析，定性分析包括单项分析、分类分析、综合分析。定量分析包括比率分析法、比较分析法、因素分析法。三、对国美电器与苏宁电器财务报表的对比分析（一）、偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。 基于EVA的我国房地产上市公司的财务预警模型研究学位论文王玉芝，2009年 上海财经大学 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。1、 短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。短期偿债能力的衡量指标包括流动比率、速动比率、现金比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业短期偿债能力流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。在整个家电行业中，流动比率在2：1左右比较合适。流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。 财务信息产业化的若干问题探讨 学位论文蒋钢，2001年 首都经济贸易大学其计算公式如下： 流动比率=流动资产流动负债 表4.1.1流动比率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器1.380.221.131.20苏宁电器1.191.371.460.59有图表4.1.1可以看出，苏宁电器在2007年到2009年流动比率要高于国美电器，说明苏宁电器的偿债压力要小于国美。2010年国美的流动比率反超苏宁，说明国美较少了流动负债的支出。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。速动比率的计算公式为： 速动比率=速动资产流动负债 =（流动资产存货）流动负债 家电行业认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。表4.3.2速动比率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器1.050.860.810.78苏宁电器0.790.981.150.20从图表4.1.2可以看出，国美电器的速动比率的波动不大，苏宁电器在2007年到2009年速动比率成上升趋势，到2010年急速下滑，说明苏宁在2009年到2010年有较多的存货和其他变现能力较差的资产。2、 长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。长期偿债能力主要用资产负债率来分析，反应在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。资产负债率=总负债/总资产*100%表4.3.2资产负债率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器65.17%68.36%67.00%59.31%苏宁电器70.25%57.85%58.36%57.08%从图表4.2可以看出苏宁、国美的的资产负债率都很高，在经营中都充分利用财务杠杆给公司股东带来收益。在2007年到2008年间，国美电器的资产负债率呈下降趋势，但都高于55%，苏宁电器的资产负债率波动不大，但总体上低于国美电器，家电行业的资产负债率65.51%，说明苏宁的负债较少。（二）、盈利能力分析1、 主营业务利润率把握公司盈利能力更有用的指标是主营业务利润率。通过对公司的主营业务利润率纵向对比可以看出公司盈利的变动趋势；通过与同行业其他企业主营业务利润率的横向对比，可以看出公司的相对盈利能力。表4.2.1 国美电器、苏宁电器主营业务利润（单位：千元）公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器4095247450803442595305918790苏宁电器2250060296437438750325431948如图表4.2.1所示，苏宁的主营业务利润20072008年逐年增长。国美的主营业务利润4年中虽整体呈增长趋势，但2008年受金融危机的影响， 2009年比2008年下降了5.5%。由此说明苏宁采取了很好的措施应对金融危机，没有对主营业务利润率造成影响。2、 销售毛利率销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。 企业财务景气监测预警系统研究，黄阳，2009年 武汉理工大学通过本指标可预测企业盈利能力。销售毛利率计算公式：销售毛利率=（营业收入营业成本）/营业收入100%，表4.2.2所示，表4.2.2 销售毛利率比较（单位：%）公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器9.649.829.9811.63苏宁电器14.4617.1617.3517.83从图表4.2.2可以看出国美电器2007年2009年销售毛利率基本保持不变，一直在9.0%以上，到2010年有所上升，达到11.0%。苏宁电器在2007年2008年大幅上升，说明苏宁电器的营利能力大于国美电器的营利能力。3、 销售净利率 销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该指标越大，表示企业的赢利能力越强。销售净利率的计算公式为：销售净利率=（净利润/销售收入）100%图4.2.3销售净利率比较（单位：%）公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器2.752.393.343.85苏宁电器3.794.535.125.44从图表4.2.3可以看出，国美的销售净利率在2007年有大幅下滑，到2008年才逐渐恢复，而苏宁电器的销售净利率逐年上升且在2007年超过国美电器。苏宁电器的赢利能力大幅大于国美的赢利增长幅度，而且根据年报附注现实，犹豫2007-2008年国美收购永乐，任然在积极整合中，导致营运管理和成本控制没有完全做到位。4、 每股收益每股收益指税后利润与股本总数的比率，它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是反映公司获利能力的重要指标，是公司某一时期净收益与股份数的比率。 基于股权分置改革的股权结构变化与公司绩效的实证研究 学位论文高雷，2008年 西南科技大学该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造地利润越多。每股收益的计算公式：每股收益=（净利润-优先股股利）/普通股平均数图4.2.4每股收益比较（单位：元/每股）公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器0.090.080.10.13苏宁电器1.020.740.640.57从图表4.2.4可以看出，苏宁电器的每股收益显著高于国美，说明苏宁电器更有能力给予投资者回报。（三）、营运能力分析1、 总资产周转率总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。 我国企业财务分析指标研究，赵银芬，2008年 云南大学通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。 明珠集团财务风险预警系统研究 学位论文康亮，2009年 华北电力大学(北京)总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2图4.3.1总资产周转率比较（单位：元/每股）公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器0.0600.0680.0540.075苏宁电器0.0940.1190.1040.103 由图表4.3.1可知从2007年2010年之间，国美、苏宁的总资产周转率的发展趋势基本保持一致，受金融危机的影响，在2008年和2009年都有明显的下滑，通过市场的回暖，2009年2010年有一定幅度的上升。然而，比较国美和苏宁的总资产周转率数值，国美电器显然要逊色的多。2、 应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额平均应收账款100%，一般来说，应收帐款周转率越高越好，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。 明珠集团财务风险预警系统研究 学位论文康亮，2009年 华北电力大学(北京)表4.4.1应收账款周转率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器491.342642.657859.444391.16苏宁电器404.83457.83255.0586104.03从以上数据和图形走向看出苏宁电器和国美电器的应收账款周转率都比较高，取决于零售业现金交易的经营模式，基本没有应收款的风险。在比较期间内，国美电器的应收账款周转率大于苏宁电器同期的应收账款周转率，而苏宁呈现下滑趋势。3、 存货周转率存货周转率又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的综合性指标。其公式如下：存货周转率=销售成本/平均存货余额。其中平均存货余额=（期初存货+期末存货）/2。存货周转率越高越好，说明存货的流动性较好，存货管理效率高，销售状况好。表4.4.2存货周转率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器7.477.6236.3986.156苏宁电器8.638.7388.57767.85从上的存货周转率比较苏宁出现走好的迹象而国美有些不稳定，说明两家公司的物流整合苏宁取得的效果远远大于国美，苏宁的存货管理能力比国美有一定的优势。为了进一步清晰与供应商之间的业务模式对接，苏宁电器简化了返利模式，这种调整是为了尽量做到销售与利润形成一对一关系。此外，苏宁提出在3年内建成包括15个物流基地在内的“3515”计划，兴建大型物流基地，实现营销业务、采购业务和物流业务等的集中运作。2009年12月，苏宁电器已经节省了3000多万元，库存周转率大大提高，资金占用率显著下降，苏宁电器整体运营效率继续提升。（四）、发展能力分析1、 销售增长率销售增长率是指企业本年增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业经营状况的发展能力的重要指标。其计算公式：销售增长率=本年销售增长额/上年销售额=（本年销售额-上年销售额）/上年销售额。是市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。 中国上市公司竞争力评价体系研究以电子行业为例，侯层，2009年 吉林大学表4.5.1销售增长率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器0.71770.080-0.07020.193苏宁电器053480.24260.16840.295从表4.4.5和图4.4.6来看苏宁和国美在销售增长上都出现下降趋势，主要是两家企业都处于成熟阶段，而且在08年和09年或多或少的受到金融危机的影响。2、 总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%，其中本年总资产增长额=年末资产总额-年初资产总额。总资产率越高表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但是在分析是要关注资产规模的质量，以及企业的发展能力，避免盲目扩张。 中小企业信用评估研究 学位论文陈兰兰，2011年 广东工业大学表4.5.2总资产增长率比较公司/年份2007年2008年2009年2010年国美电器0.409-0.07850.30070.0125苏宁电器08382110.332040.657830.2251从表中数据可以看出在2008年里两家企业都出现总资产下降情况，受金融危机大背景的影响，同时国美的三联并购损失。四、国美电器和苏宁电器财务状况的综合评价及启示（一）、综合对比评价分析1、 市场份额苏宁与国美相比其市场规模和市场份额都已赶超国美。苏宁电器的总资产规模，总资产增长率都明显上升但是苏宁的净资产收益率下降，说明营业外的支出和股利支付加大。国美电器总资产增长率下降，净资产收益率反而上升这就从侧面反映国美的营业外收入在增长。2、 资本结构苏宁电器和国美电器的总资产中主要以流动资产为主，负债都是以流动负债为主。两家企业的资本结构都比较稳定，股东权益的运用充分，但是反面映射出国美资产结构中负债站的比率较大，偿债风险较大，财务稳定性不如苏宁。3、 财务能力苏宁的增长性比较好，营运能力、短期偿债能力、获现能力等方面都比国美电器强一些，苏宁虽然偿债能力好但是长期负债比率不断的上升要加以重视。苏宁的门面总量由2007年的632家增加到941家，国美有2007年的726家增加到大约828家。2007年双方的连锁店总面积均为264万平方米，2009年苏宁连锁店总面积为399.26万平方米，平均单店营业面积为4243平方米，国美连锁店总面积为约为296万平方千米，平均单店营业面积约为3600平方米。国美过去的经营模式为粗放型，大量增加新店数量，却忽视了单店的盈利能力。结果造成公司的经营规模大，盈利能力却不强的局面。4、 现金流从现金流量角度看两家企业的投资活动产生的现金流量净额小于零，显示国美和苏宁两家企业在近几年里不断的扩大规模和增加门面，固定资产投入过大。从现金流来看，苏宁购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金由2007年1361620.00千元，2008年2454960.00千元，2009年降低1195380.00元，经过大规模扩张后有减缓扩店而注重店面的营运效率。而国美2007年投资活动中购买物业、设备：1580000.00千元；280000.00千元。2008年投资活动中购买物业、设备2415000.00千元，而2009年投资活动现金净流出额约为人民币才2940000.00千元，可见在固定资产建设方面大大的减少。国美前期的扩张力度很大，没有达到规模效益经营总支出成本也较对手多。导致在若不进行再融资的情况下，现金流状况显著差于对手的局面。（二）、对国美、苏宁家电连锁行业发展的相关建议首先，在资本结构方面，国美电器的资产负债率较高，建议通过发行新股、吸引投资者等方式筹集资金。从筹资活动产生的现金流量净额看，国美目前筹资净额在经受2008年风雨后逐渐好转。苏宁电器方面，苏宁的负债都以流动负债为主，占总负债比例高达0.99。相对应苏宁在所有者权益比国美高。这在苏宁迅速扩张发展的阶段，可以适当的增加长期负债，加大基础建设扩大经营规模。其次，在运营管理方面，国美的资产周转率相对于苏宁较慢，主要是国美通过大大小小的并购，可以说是在并购中壮大的。这种借助并购来增加自身规模，虽然在短期内增加了企业规模和实力，缩短发展周期和投入时间，却需面临企业整合的难题。不同文化和管理模式下的人员如何进行有效对接和配合，并非只是完成上游采购体系合并就大功告成，关键还有赖于制度和文化对人的融合，真正实现规模化扩张效益。上短期内大规模的扩张势必造成营业收入增长赶不上资产增长，所以表现为资产周转减缓且较低。所以国美更应该加强应收账款，存货等资产的管理，提高企业的营运能力。苏宁对营运管理有很大的提升空间，满足苏宁扩张发展的需要。充分利用物流基地所提供的信息源，更信息化，快速化，加强存货、固定资产等的管理，提高企业资产的周转速度。再次，在风险管理方面，快速的门店扩张经营管理难度加大，门店缺乏有经验管理人员，人才发展是瓶颈。人才的储备，加强人才的培养国美和苏宁都是迫在眉睫的事。网上购物方面国美和苏宁都要发展但是比起淘宝、京东网城其他已经比较成熟的网上购物网站远远落后没有多大的竞争力。多元化发展需谨慎，否则占用资金，降低资金的周转率。最后，在投资政策方面，国美和苏宁无疑是在演绎一场“美苏争霸战”，都在加大投资活动，而其中苏宁固定资产的增加使其入不敷出，在综合投资收益上出现亏损，在扩张过程中不要一味的求大。国美和苏宁投入地产行业，将零售与地产结合，微利风险与高利风险相互协调，发展更加机动和灵活。随着大城市的发展家电市场处于饱和阶段，市场扩张的意义不大。而今二、三线城市和农村加上“家电下乡”政府政策的支持。市场潜力大，增加这些区域的基础建设，物流建设。将会为下一轮的扩张战略中迅速占领市场拥有话语权。总之，苏宁这种内生增式的增长方式，虽然慢但是带来的效益不错。而国美走的是外增长模式，企图通过并购扩大规模，但是控制成本不当，整合磨合期长，对子公司的营业支付的净额会大大增加。总之，国美和苏宁，通过不同的商业模式，在中国经济快速发展期间，突飞猛进，成为中国家用电器新型连锁零售商的领头羊。扩张战略要稳健不仅是通过开设有效店面，提升经营效益，合理控制成本等措施，提升服务价值。要想独领风骚最主要的还是要以顾客为中心，主导供应链，推进信息化建设，提升管理水平，培育各自核心竞争力建设，推动企业从价格竞争向价值竞争转化。五、结论本文通过对国美、苏宁2007年-2010年的财务报表的数据对比分析两大家电行业的财务能力，得出关于两家公司主要财务特征的研究结论，同时结合我国家电行业的特点，对两家公司的理财策略和财务政策提出的相关建议。本文的不足之处在于：采用财务报表比较分析法，企业发展阶段不同，选用的会计政策和会计方法不同，会使他们的财务报告缺乏可比性。对于比率分析法来说，不同公司或同一公司不同时期选用互不相同的财务政策和会计方法也会使他们之间的比率指标丧失可比性。对于趋势分析法来说，由于用来分析的财务报表资料所属年份、会计期间有所不同，并且数据没有经过任何处理，所以一旦会计换算方法改变或者受到通货膨胀等因素的影响，数据之间就会失去其可比性，也就会造成不同时期的财务报表不具有可比性。附录财务报表苏宁电器2007年-2010年资产负债表报告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31流动资产货币资金19,351,838,000 21,960,978,000 10,574,232,000 7,465,293,000 交易性金融资产- 7,378,000 - - 应收票据2,505,000 6,874,000 0 24,447,000 应收账款1,104,611,000 347,024,000 110,127,000 107,844,000 预付账款2,741,405,000 947,924,000 1,081,882,000 1,021,992,000 应收股利- - - - 应收利息31,385,00 32,376,000 28,463,000 25,805,000 其他应收款975,737,000 110,975,000 94,392,000 69,076,000 存货9,474,449,000 6,326,995,000 4,908,211,000 4,552,543,000 消耗性生物资产- - - - 待摊费用- - - - 一年内到期的非流动资产- - - - 其他流动资产793,656,000 455,740,000 390,920,000 331,194,000 影响流动资产其他科目0 - - - 流动资产合计34,475,586,000 30,196,264,000 17,188,227,000 13,598,194,000 非流动资产可供出售金融资产- - - - 持有至到期投资- - - - 投资性房地产387,134,000 3