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北京理工大学远程教育学院毕业设计（论文）开题报告论文题目： 上市公司筹资方式的探讨 教学站： 北京电大 专 业： 会计学 学生姓名： 职章敏 指导教师： 揭妙云 一、 选题的背景与研究意义。选题背景：中国资本市场是一个年轻的市场。80年代末,我国证券市场正式成立后，改制上市成为国企改革最有效的途径。截至2008年底，我国上市公司家数已逾1600家，A股市值规模超过12万亿(最高时曾一度突破32万亿),证券化率达到45.4%。根据中国证监会网站的统计,从1991年至2002年2月,我国A股市场共筹集资金5951.9亿元,其中配股和增发资金2056亿元,占总筹集金额的35%。配股、增发在我国上市公司筹集资金中起到重要的作用。我国上市公司增发是在1998年才开始的,而在当时配股的融资额高达增发融资额的10倍。之后到2000年,增发有所增长,但160多亿元的融资额仍远远少于当年达到高峰的配股融资额519.45亿元。2002年配股筹资额骤然减少,只有56.61亿元,不足增发的1/3。2003年配股略有增长,增发略有减少,但融资额远不比前几年。2001年陆续颁布上市公司发行可转换公司债券实施办法和关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知,为我国上市公司较大规模地发行可转债铺平了道路。在此背景下,许多上市公司宣布发行可转债。到2003年,可转债融资倍受青睐,成为上市公司再融资的新宠,全年筹资额达到180.6亿元。 据统计表明，2008年以来，企业通过发行债券方式再融资规模达3504.6亿元，已远远超过新股发行、增发(含定向增发)、配股等股本融资方式。其中，10家上市公司发行了564.85亿分离交易可转换债，38家企业发行了1160亿企业债。这些数据表明，长期以来我国上市公司整体的筹资方式需要进一步合理化科学化，这样对上市公司应充分利用不同筹资工具的优势和特色，降低企业的资金成本和筹资风险,优化资本结构有着积极的意义。而且，近几年衍生金融工具筹资有了一些新的发展，如可转债、权证、资产支持证券等，为上市公司筹资提供了更多可供选择的筹资渠道体系。全流通后，上市公司的筹资市场环境将发生巨大的变化，企业的筹资成本与风险也会发生很大的变化，股权筹资稀释控制权的后果将会显现出来，负债筹资的优势也会更加明显。上市公司更应当充分利用不同筹资工具的优势和特色，降低企业的资金成本和筹资风险,优化资本结构。 研究意义：在市场经济体制下，能否获得稳定的资金来源，及时足额筹集到生产所需要的资金，对企业的经营和发展至关重要。随着资金供给制度的改革，资本市场的培育，融资渠道的拓宽，上市公司融资结构呈现出多元化的发展趋势。企业能否从众多的筹资方式、筹资渠道中选择适合企业所需，以最小的资金成本筹足企业所需要的资本。目前，我国的上市公司，长期筹资以配股增发及可转债为主，内部筹资比例很少；另外，从中国证券期货统计年鉴可以看到，我国上市公司的负债率（基本在50左右）明显低于全国企业的平均水平，且负债结构不合理。严重的影响了。本文就上市公司筹资方式，我国上市公司筹资出现的问题和相应的对策进行了探讨。现代企业的资本来源于两个方面，一是权益资本，二是债务资本，这两种资本至今应保持合理的比例关系。因此，资本取得的财务运作要解决所有权融资、长期负债融资和资本结构决策。资本筹集是企业资本运动的起点,也是财务管理的必要条件。企业筹资的基本目的,是为了自身的发展。上市公司如何有效地进行筹资，也就成为企业财务管理部门一种极其重要的基本活动。从宏观而言，它有助于国家的宏观调控和市场的运转，有助于社会资源的优化配置，有助于促进证券市场的发展；从微观而言，从企业债券购买和持有着而言，它有助于保障投资者和债权人的经济利益。从企业角度看它有助于企业筹资和降低筹资成本，有助于促进上市公司自身的生存与发展，从企业的经营管理角度看，有助于落实和考核其经营管理责任。二、 研究的思路与主要内容。研究思路：资金是企业的血液。是企业经济活动的第一推动力和持续推动力,是企业生存和发展的前提条件，又是企业再生产顺利进行以及对外投资的保证。一直以来如何有效地进行筹资就成为企业财务管理部门一种极其重要的基本活动。我国上市公司作为国内同类企业中的佼佼者，在筹资渠道和方式的选择上更为灵活多样，尽管如此，由于我国资本市场发展缓慢以及企业自身条件的欠缺，上市公司在筹资过程中存在着诸多问题。再加上2007年下半年开始的美国次贷危机的影响，国内外证券市场持续走低，2008年令上市公司融资压力逐渐加大。在这种情况下,多元化的融资渠道给上市公司提供了更多的选择。另外，随着我国上市公司的数量不断增加，截至2008年底，上市公司家数已逾1600家，上市公司在激烈的市场竞争中生存发展只靠自有资金，远不能满足需要，举债经营已成为现代经济生活中一种重要经营方式，而资本市场的开放，企业的资金来源渠道也发生了较大变化。科学的选择不同的筹资方式并有效地进行组合可以降低筹资成本，提高筹资效益。在这里我就上市公司的筹资方式的问题进行了认真的思考和比较，力图找到解决问题的思路和对策。本文首先就企业筹资方式加以探讨，让人们对企业筹资方式有一个全面的了解，然后就上市公司筹资方式及其特点，以及影响筹资方式的因素，结合我国上市公司情况加以分析，最后以上海中视为例，结合其他上市公司情况加以综合分析，提出资金对上市公司筹资方式的一些想法，以提高上市公司科学合理的选择筹资方式的能力。主要内容：前言：资金对每个企业都是稀缺资源，筹集资金是企业生存和发展的前提条件，又是企业再生产顺利进行以及对外投资的保证。如何有效地进行筹资就成为企业财务管理部门一种极其重要的基本活动。科学的选择不同的筹资方式并有效地进行组合可以降低筹资成本，提高筹资效益。一个企业只有以尽可能低的资金成本取得源源不断的资金供应,才能更加有利于企业发展。我国上市公司作为国内同类企业中的佼佼者，在筹资渠道和方式的选择上更为灵活多样，尽管如此，由于我国资本市场发展缓慢以及企业自身条件的欠缺，上市公司在筹资过程中存在着诸多问题。随着我国上市公司的数量不断增加，上市公司在激烈的市场竞争中生存发展只靠自有资金，远不能满足需要，举债经营已成为现代经济生活中一种重要经营方式，而资金市场的开放，企业的资金来源渠道也发生了较大变化。在贷款、联营投资、发行债券、发行股票等多种融资渠道并存的情况下，上市公司如何选择最佳筹资方式，为其生存发展创造条件呢？对此，本文试就我国上市公司筹资方式这个问题加以粗略探讨。1 企业筹资方式企业筹资方式是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资方式不仅受到筹资渠道的制约，还会受到企业内外各种其他因素的制约。1.1 一般企业筹资方式1.1.1 吸收直接投资1.1.2 发行股票或公司债券1.1.3 银行借款或利用商业信用1.1.4 融资租赁或利用内部积累资金及其他1.2 企业筹资的类型1.2.1 股权筹资和负债筹资1.2.2 直接筹资和间接筹资1.2.3 短期筹资和长期筹资1.2.4 内部筹资和外部筹资2 上市公司筹资方式及其特点2.1 影响上市公司筹资的因素2.1.1 外部因素2.1.2 内部因素2.2 上市公司主要筹资方式及其特点2.2.1 内部筹资2.2.2 债券筹资2.2.3 股权筹资3 我国上市公司筹资行为现状及其引发的问题3.1 我国上市公司筹资现状3.1.1 内部融资比例过低3.1.2 间接融资比重过高3.1.3 直接融资结构失衡3.2 我国上市公司筹资现状引发的问题3.2.1 筹资动机违背了筹资目的3.2.2 筹资决策缺乏可行性分析3.2.3 为达到股权融资的目的, 上市公司捏造虚假信息, 公布虚假的财务报告4 解决我国上市公司筹资行为问题的思路及对策4.1 继续发展和完善资本市场的组织和监管机制，大力发展债券市场4.2 提高上市公司融资的政策门槛4.3 强化对融资募集资金使用的监管4.4 健全融资中介机构的约束机制结论：我国的资本市场和证券市场化还没有发展成熟，没有形成半强式以上的资本市场和“ 用脚投票”的市场淘汰机制。近三十年政治经济体制的改革表明，中国企业随着筹资环境的改变，筹资模式也在发生着深刻变化。要想为上市公司不同的筹资需要科学的选择筹资方式，必须改善上市公司的筹资结构，从实际出发，更注重融资方式与手段的创新和优化，将种种情况综合考虑，选择最优再融资方案，以实现公司的长远发展和价值最大化。三、 毕业论文所用的方法（技术路线）1、主要通过网络、图书馆的相关书籍、杂志以及相关调研报告等，收集上市公司各期资料、财务报表。对这些财务报表进行全面分析、研究。2、通过网络、图书馆的相关书籍、杂志等，收集专家及学者对相关问题的研究情况，加以分析研究。3、利用所学的经济、金融、管理等方面的专业知识，来联系实际对上市公司筹资方式的问题进行分析研究。4、归纳其他专家、学者的观点与思想，结合获取的资料数据信息，深入研究，提出自己的见解。四、 主要参考文献（10篇以上，注意格式。按要求）1 施光耀.国内上市公司尚存五大差距N.中国证券报， 2009 ， 1 ( 21)： A11.2 程明.我国上市公司再融资现状分析J. 会计之友，2006，（36）.3 华观发.3500亿企业债扭转融资乾坤N.21世纪经济报道，2008， 6（26）.4 谢聪.上市公司融资偏好分析J.财会通讯，2008，（1）；111113.5 楼士明，企业筹资实务M. 上海：立信会计出版社，2006.880.6 赵德武.财务管理M. 北京：高等教育出版社，2000.89-296.7 郝雪然.浅谈我国上市公司再融资渠道J. 金融经济，2008，（8）：55.8 刘德红，刘恩，马晓贤.证券投资学（修订本）M.北京：清华大学出版社，北京交通大学出版社，2002.7126.9 郑道平,龙玮娟.货币银行学原理M.北京：中国金融出版社，2005，140-168