无缝钢管项目财务分析报告

泓域咨询MACRO/ 无缝钢管项目财务分析报告2018年，钢管行业深入推进供给侧结构性改革，坚持新的发展理念，市场环境得到明显改善，钢管价格基本稳定，企业效益好转，行业发展取得了一定成效。2018年也是改革开放40周年，40年来，钢管产量从1978年的168.7万吨到2018年达到了7320.11万吨；其中2015年产量突破9000万吨，创历史最高。40年来我国钢管累计产量达10亿吨以上，其中焊管6.5亿吨以上；无缝管4亿吨以上。钢管行业顺应钢铁工业的发展而不断壮大，在过去的一年，钢管（焊管+无缝管）行业认真落实去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，扩大优质供给，企业生产和效益得到改善，发展质量得到进一步夯实。据国家统计局数字显示，2018年我国钢管产量7320.11万吨，其中焊管产量4837.24万吨，无缝管产量2482.87万吨；2018年钢管表观消费量6546.1万吨，其中焊管表观消费量4459.93万吨，无缝管表观消费量2086.16万吨。2018年钢管进口量为53.53万，同比增加31.9%；钢管进口连续3年呈上升趋势。钢管进口量在钢材进口总量中的占比为4.07%。在2018年钢管进口中无缝管进口25.82万吨;焊管进口27.71万吨;2017年与2018年钢管进口量及同比情况见图。2018年钢管出口量为827.55万吨，同比下降5.4%，钢管出口连续5年呈下降趋势。钢管出口量占钢材出口总量的11.9%。在2018年钢管出口中无缝管出口422.53万吨；焊管出口405.02万吨。2018年我国无缝管主要出口国家（或地区）：印度、韩国、科威特、阿拉伯联合酋长国、印度尼西亚、埃及、泰国、阿曼、阿尔及利亚、伊朗、土耳其、澳大利亚、美国、新加坡、马来西亚、乌兹别克斯坦等，出口140余个国家或地区，印度出口最多也只有34万吨。2018年焊管出口主要国家（或地区）：菲律宾、缅甸、澳大利亚、中国香港、秘鲁、孟加拉国、智利、韩国、印度、加纳、新加坡、加拿大、沙特阿拉伯等；出口180余个国家或地区，菲律宾出口最多也只有40万吨。据钢管市场价格监测数据显示，2016年无缝管价格开始理性回归，进入2017年钢管总体价格呈现上行趋势，并创近年来钢管市场价格走势最好的一年，部分品种价格还创几年来的新高，并创2008年以来钢管市场价格走势最好的一年。这些成绩的取得，主要得益于钢铁行业去产能、取缔地条钢、供给侧结构性改革、环保政策的支撑等。进入2018年钢管价格走势也是比较平稳的，进入2018年11月后价格有所下滑，以3吋焊管；21910无缝钢管为例（20#），焊管均价格从10月的4575元/吨,年底下降到4104元/吨;无缝管均价格从10月的5498元/吨,年底下降到4952元/吨;20172018年无缝管平均价是5044元/吨;焊管平均价4187.4元/吨;无缝管与焊管的差价是856.6元/吨。2018年无缝管出口均价为1397.6美元/吨，同比增加29.3%；无缝管进口均价4953.1美元/t，同比下降2.4%，有明显回落。无缝管进出口均价相差3555.5美元/吨，进口无缝管均价是出口均价的3.5倍。2018年焊管出口均价为1092.8美元/t，同比增加25.8%；进口均价2624.5美元/t，同比增加18.2%，焊管进出口均价相差1531.7美元/t，进口焊管均价是出口均价的2.4倍。从上述数据分析我们也可以看出，201年无论是焊管出口价格还是无缝钢管出口价格，都呈现出较大幅度的增长，其中无缝钢管出口价格涨幅较大。2018年焊管进口总量同比增加22.9，与2017年相比主要在异型焊管、其他焊管进口有增加。2018年焊管出口总量同比下降1.7，与2017年相比只有石油天然气道焊管有小幅增长；在其它三大类品种出口量都略有下降。2018年无缝管进口同比增加44.2，与2017年相比在五大类进口品种中，石油天然气钻探无缝管、地质钻套无缝管、其它无缝管有增加；只有锅炉管品种进口量下降。2018年无缝管出口总量同比增长3.1，与2017年相比在五大类出口品种中，只有石油天然气钻探无缝管、其他无缝管略有增加；石油天然气管道无缝管略有下降。进入2019年钢管行业仍面临诸多困难，需要自身努力，既要看到困难和风险，更要看到机遇和挑战，要站在新的起点上，准确分析判断形势，全力保持钢管行业经济效益的稳定，质量的不断提升。目前钢管需求减弱、产能增长、出口减少，贸易保护等诸多因素，影响市场预期，要做好钢管行业的事，关键要靠钢管企业不断解放思想、坚定信心、同心协力、自律自强。从国际上看，经济形势错综复杂，贸易摩擦不断，贸易壁垒不容忽视，全球经济下行压力加大，钢管出口不确定性增加，难度越来越大，我国进口量增加，国内钢管市场竞争更趋激烈，市场信心脆弱。从国内看，我国经济继续保持稳定，政策鼓励基础设施建设力度增强，“一带一路”建设推动作用显现，美丽中国、美丽乡村、消费升级、工业强基、装备升级等为行业发展提供了机遇。尽管2019年我国经济调整的可能性有所提高，但由于行业特性等因素，预计我国钢管产销仍呈较平稳态势。从行业看，2017年以来企业效益转好后，2018年新一轮产能建设的冲动略有抬头，这可能为我国钢管行业提质、保价、增效健康发展埋下隐患。总之，未来我国钢管行业进入深化结构调整、转型升级、环保生产、提质增效时期，这主要体现在：资源配置更加合理、利用效率提升，生产工艺的转变；推进科技创新；品种结构升级加快：优特钢占比提高；产品质量升级；企业核心竞争力提升；行业兼并重组的来临等，应是2019年后的行业的主要工作。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资3814.76(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金596.88万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资4411.64万元，其中：固定资产投资3814.76万元，占项目总投资的86.47%；流动资金596.88万元，占项目总投资的13.53%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1798.59万元，占项目总投资的40.77%；设备购置费1557.08万元，占项目总投资的35.29%；其它投资459.09万元，占项目总投资的10.41%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=3814.76+596.88=4411.64（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入2686.20万元，总成本2357.63万元，利润总额-2447.70万元，净利润-1835.77万元，增值税80.87万元，税金及附加65.52万元，所得税-611.92万元；第二年负荷80.00%,计划收入3907.20万元，总成本3168.92万元，利润总额-2949.79万元，净利润-2212.34万元，增值税117.63万元，税金及附加69.93万元，所得税-737.45万元；第三年生产负荷100%，计划收入4884.00万元，总成本3817.96万元，利润总额1066.04万元，净利润799.53万元，增值税147.04万元，税金及附加73.46万元，所得税266.51万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入4884.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=147.04万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用3817.96万元，其中：可变成本3245.18万元，固定成本572.78万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加73.46万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1066.04（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1066.0425.00%=266.51（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1066.04（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1066.0425.00%=266.51（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1066.04万元，缴纳企业所得税266.51万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1066.04-266.51=799.53（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=24.16%。（2）达产年投资利税率=29.16%。（3）达产年投资回报率=18.12%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入4884.00万元，总成本费用3817.96万元，税金及附加73.46万元，利润总额1066.04万元，企业所得税266.51万元，税后净利润799.53万元，年纳税总额487.01万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=7.02年。本期工程项目全部投资回收期7.02年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、鼓励中小企业与大型企业开展多种形式的经济技术合作，建立稳定的供应、生产、销售等协作关系。鼓励大型企业通过专业分工、服务外包、订单生产等方式，加强与中小企业的协作配套，积极向中小企业提供技术、人才、设备、资金支持，及时支付货款和服务费用。加快创业板市场建设，完善中小企业上市育成机制，扩大中小企业上市规模，增加直接融资。完善创业投资和融资租赁政策，大力发展创业投资和融资租赁企业。鼓励有关部门和地方政府设立创业投资引导基金，引导社会资金设立主要支持中小企业的创业投资企业，积极发展股权投资基金。发挥融资租赁、典当、信托等融资方式在中小企业融资中的作用。稳步扩大中小企业集合债券和短期融资券的发行规模，积极培育和规范发展产权交易市场，为中小企业产权和股权交易提供服务。实践表明，促进中小企业产业集群发展，有利于集约使用土地，集中治理环境，有利于统筹区域和城乡发展，加速工业化、信息化、城镇化和农业现代化进程，有利于转变中小企业发展方式，提高产业竞争力。在当前形势下，要充分认识到促进产业集群发展，对于当前缓解中小企业运行的下行压力，拉动经济、稳定就业形势和扩大出口的重要意义。要切实加强对产业集群发展的宏观管理、规划引导和协调服务，优化产业集聚环境，提高专业化协作水平，积极培育龙头骨干企业，加强区域品牌建设，鼓励创新资源向集群集聚。利用现代信息技术建设智慧集群，提升中小企业产业集群核心竞争力。要进一步提升专业化协作，鼓励和引导大企业与中小企业通过专业分工、服务外包、订单生产等多种方式，建立协同创新、合作共赢的协作关系。发挥龙头骨干企业的技术引领和示范带动效应，鼓励龙头骨干企业将配套企业纳入共同的供应链管理、质量管理、标准管理、合作研发管理等，提高专业化协作和配套能力。2、投资项目通过对主要生产工艺和设备从投资经济性和先进性两方面进行综合比较、分析，选用的设备均具有当今国内外先进水平，具有生产效率高、性能稳定可靠等优点。项目承办单位该项目建设条件成熟，通过经济、技术、环境保护和社会效益等方面预测分析，投资项目具有经济效益和社会效益的双重收益，不仅项目的盈利范围大，而且抗风险能力强，同时，对于各种废弃污染物均有切实可行的治理措施，在取得较高经济效益的同时，也保护了自然环境；目前，项目承办单位实施投资项目的基本条件已经具备，因此，项目建设是完全可行的。该项目建设选址合理，自然条件良好，综合优势突出，功能分区明确，投资规模适度，符合项目建设地“十三五”产业发展规划，切合项目建设地经济发展的实际需求，是一项经济效益明显、社会效益良好、环境保护效益突出的开发建设项目。投资项目的实施，对于增加国家财政收入，加快当地全面建设小康社会步伐具有重要意义。3、推动产业集聚是一项系统工程，需要从“点、线、面”入手，集中优势资源，凝聚各方力量，统筹协调推进。一要在“点”上抓项目落地，按照产业集群规划，精心谋划项目，积极争取项目，科学运作项目，不断提高抓项目的能力和水平。二要在“线”上抓产业延伸，以龙头企业为依托，推动产业链向两头延伸，带动配套企业发展，形成分工有序、相互协作、前后配套、链接紧密的发展格局。三要在“面”上抓区域竞合，各地继续按照全省统一部署，发挥优势、突出特色，差异竞争、竞相发展，努力形成倍增效应。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率24.16%，投资利税率29.16%，全部投资回报率18.12%，全部投资回收期7.02年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。无缝钢管六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入690.40920.53854.78821.903287.612主营业务收入619.03825.38766.42736.942947.772.1无缝钢管(A)204.28272.37252.92243.19972.762.2无缝钢管(B)142.38189.84176.28169.50677.992.3无缝钢管(C)105.24140.31130.29125.28501.122.4无缝钢管(D)74.2899.0591.9788.43353.732.5无缝钢管(E)49.5266.0361.3158.96235.822.6无缝钢管(F)30.9541.2738.3236.85147.392.7无缝钢管(.)12.3816.5115.3314.7458.963其他业务收入71.3795.1688.3684.96339.84上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元3287.61完成主营业务收入万元2947.77主营业务收入占比89.66%营业收入增长率（同比）33.92%营业收入增长量（同比）万元832.63利润总额万元769.91利润总额增长率26.87%利润总额增长量万元163.07净利润万元577.43净利润增长率13.98%净利润增长量万元70.80投资利润率26.58%投资回报率19.94%财务内部收益率24.44%企业总资产万元9953.74流动资产总额占比万元28.46%流动资产总额万元2833.32资产负债率46.11%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米13953.6420.92亩1.1容积率1.491.2建筑系数62.46%1.3投资强度万元/亩182.351.4基底面积平方米8715.441.5总建筑面积平方米20790.921.6绿化面积平方米1326.04绿化率6.38%2总投资万元4411.642.1固定资产投资万元3814.762.1.1土建工程投资万元1798.592.1.1.1土建工程投资占比万元40.77%2.1.2设备投资万元1557.082.1.2.1设备投资占比35.29%2.1.3其它投资万元459.092.1.3.1其它投资占比10.41%2.1.4固定资产投资占比86.47%2.2流动资金万元596.882.2.1流动资金占比13.53%3收入万元4884.004总成本万元3817.965利润总额万元1066.046净利润万元799.537所得税万元1.498增值税万元147.049税金及附加万元73.4610纳税总额万元487.0111利税总额万元1286.5412投资利润率24.16%13投资利税率29.16%14投资回报率18.12%15回收期年7.0216设备数量台（套）7917年用电量千瓦时833350.5718年用水量立方米4061.2519总能耗吨标准煤102.7720节能率21.64%21节能量吨标准煤36.1122员工数量人75区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元151783.91同期产值万元127090.27同比增长19.43%从业企业数量家918规上企业家37从业人数人45900前十位企业产值万元70592.19去年同期62983.75万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元17295.092、xxx有限责任公司万元15530.283、xxx集团万元9176.984、xxx科技发展公司万元7765.145、xxx集团万元4941.456、xxx投资公司万元4588.497、xxx集团万元352.968、xxx科技发展公司万元2894.289、xxx集团万元2753.1010、xxx投资公司万元2117.77区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元38025.021.1同期增加值万元32794.331.2增长率15.95%2行业净利润万元16075.572.12016年净利润万元13992.142.2增长率14.89%3行业纳税总额万元54249.933.12016纳税总额万元49148.333.2增长率10.38%42017完成投资万元47780.194.12016行业投资万元13.15%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值178215.06202517.11230133.082利润总额52896.3260109.4568306.193净利润22026.2825029.8628443.024纳税总额15133.4717197.1319542.195工业增加值68402.0777729.6288329.116产业贡献率6.00%9.00%11.26%7企业数量110213441720土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程6161.826161.8215511.6415511.641476.081.1主要生产车间3697.093697.099306.989306.98915.171.2辅助生产车间1971.781971.784963.724963.72472.351.3其他生产车间492.95492.95899.68899.6888.562仓储工程1307.321307.323431.533431.53237.492.1成品贮存326.83326.83857.88857.8859.372.2原料仓储679.81679.811784.401784.40123.492.3辅助材料仓库300.68300.68789.25789.2554.623供配电工程69.7269.7269.7269.725.433.1供配电室69.7269.7269.7269.725.434给排水工程80.1880.1880.1880.184.864.1给排水80.1880.1880.1880.184.865服务性工程827.97827.97827.97827.9757.305.1办公用房394.69394.69394.69394.6925.075.2生活服务433.28433.28433.28433.2824.976消防及环保工程233.57233.57233.57233.5718.196.1消防环保工程233.57233.57233.57233.5718.197项目总图工程34.8634.8634.8634.86-31.257.1场地及道路硬化2389.37414.35414.357.2场区围墙414.352389.372389.377.3安全保卫室34.8634.8634.8634.868绿化工程871.2530.49合计8715.4420790.9220790.921798.59节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤102.771.1年用电量千瓦时833350.571.2年用电量吨标准煤102.421.3年用水量立方米4061.251.4年用水量吨标准煤0.352年节能量吨标准煤36.113节能率21.64%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2896.511.1完成比例65.66%2完成固定资产投资万元2137.912.1完成比例73.81%3完成流动资金投资万元758.603.1完成比例26.19%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人511.2人均年工资万元5.231.3年工资额万元266.552工程技术人员工资2.1平均人数人112.2人均年工资万元6.112.3年工资额万元65.163企业管理人员工资3.1平均人数人33.2人均年工资万元6.883.3年工资额万元22.174品质管理人员工资4.1平均人数人64.2人均年工资万元5.834.3年工资额万元32.045其他人员工资5.1平均人数人45.2人均年工资万元7.465.3年工资额万元26.506职工工资总额万元412.42固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1798.591557.08182.353814.761.1工程费用万元1798.591557.083703.781.1.1建筑工程费用万元1798.591798.5940.77%1.1.2设备购置及安装费万元1557.081557.0835.29%1.2工程建设其他费用万元459.09459.0910.41%1.2.1无形资产万元214.80214.801.3预备费万元244.29244.291.3.1基本预备费万元109.74109.741.3.2涨价预备费万元134.55134.552建设期利息万元3固定资产投资现值万元3814.763814.76流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元3703.782136.822379.493703.783703.783703.781.1应收账款万元1111.13611.12888.911111.131111.131111.131.2存货万元1666.70916.691333.361666.701666.701666.701.2.1原辅材料万元500.01275.01400.01500.01500.01500.011.2.2燃料动力万元25.0013.7520.0025.0025.0025.001.2.3在产品万元766.68421.68613.35766.68766.68766.681.2.4产成品万元375.01206.25300.01375.01375.01375.011.3现金万元925.95509.27740.76925.95925.95925.952流动负债万元3106.901708.802485.523106.903106.903106.902.1应付账款万元3106.901708.802485.523106.903106.903106.903流动资金万元596.88328.28477.50596.88596.88596.884铺底流动资金万元198.96109.43159.17198.96198.96198.96总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元4411.64115.65%115.65%100.00%2项目建设投资万元3814.76100.00%100.00%86.47%2.1工程费用万元3355.6787.97%87.97%76.06%2.1.1建筑工程费万元1798.5947.15%47.15%40.77%2.1.2设备购置及安装费万元1557.0840.82%40.82%35.29%2.2工程建设其他费用万元214.805.63%5.63%4.87%2.2.1无形资产万元214.805.63%5.63%4.87%2.3预备费万元244.296.40%6.40%5.54%2.3.1基本预备费万元109.742.88%2.88%2.49%2.3.2涨价预备费万元134.553.53%3.53%3.05%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元3814.76100.00%100.00%86.47%5建设期间费用万元6流动资金万元596.8815.65%15.65%13.53%7铺底流动资金万元198.965.22%5.22%4.51%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2686.203907.204884.004884.004884.001.1万元2686.203907.204884.004884.004884.002现价增加值万元859.581250.301562.881562.881562.883增值税万元80.87117.63147.04147.04147.043.1销项税额万元781.44781.44781.44781.44781.443.2进项税额万元348.92507.52634.40634.40634.404城市维护建设税万元5.668.2310.2910.2910.295教育费附加万元2.433.534.414.414.416地方教育费附加万元1.622.352.942.942.949土地使用税万元55.8155.8155.8155.8155.8110税金及附加万元65.5269.9373.4673.4673.46折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1798.591798.59当期折旧额1438.8771.9471.9471.9471.9471.94净值359.721726.651654.701582.761510.821438.872机器设备原值1557.081557.08当期折旧额1245.6683.0483.0483.0483.0483.04净值1474.041390.991307.951224.901141.863建筑物及设备原值3355.67当期折旧额2684.54154.99154.99154.99154.99154.99建筑物及设备净值671.133200.683045.692890.702735.712580.724无形资产原值214.80214.80当期摊销额214.805.375.375.375.375.37净值209.43204.06198.69193.32187.955合计：折旧及摊销2899.34160.36160.36160.36160.36160.36总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元2440.741342.411952.592440.742440.742440.742外购燃料动力费万元215.42118.48172.34215.42215.42215.423工资及福利费万元412.42412.42412.42412.42412.42412.424修理费万元18.6010.2314.8818.6018.6018.605其它成本费用万元570.42313.73456.34570.42570.42570.425.1其他制造费用万元155.8285.70124.66155.82155.82155.825.2其他管理费用万元81.1944.6564.9581.1981.1981.195.3其他销售费用万元383.02210.66306.42383.02383.02383.026经营成本万元3657.602011.682926.083657.603657.603657.607折旧费万元154.99154.99154.99154.99154.99154.998摊销费万元5.375.375.375.375.375.379利息支出万元-10总成本费用万元3817.962357.633168