《欧债危机观点》PPT课件.ppt

欧债危机观点 无可救药的危机 欧盟的新举措 12月10日 欧元区十七国及另外九个欧盟成员国领袖 于布鲁塞尔签署财政公约 在 法律执行的框架下 增强财政纪律 籍此消弭欧洲的债务危机 振奋市场信心 此次峰会的几项主要安排如下 1 各国政府承诺平衡财政预算 每年结构性财政赤字不得超过GDP的0 5 2 一旦某国财政赤字突破3 的红线 政府将被 自动罚款 3 欧盟严格监督和评估财政纪律的执行情况 欧洲法庭也拥有强制执法权 4 欧洲稳定机制 ESM 提早至2012年中成型 运用5000亿欧元稳定市场 5 十天内确认各国央行向IMF提供最多2000亿的双边贷款 由IMF负责欧债援救 6 放弃PSI 自愿减债 做法 对民间债权人的要求按IMF原则办事 美国与欧洲的政治比较 财政同盟不仅仅是财政纪律和惩罚制度 更必须包括财政收入的跨国再分配 欧洲各过财政状况不同 欧洲各国的经济竞争力不同 增长速度不同 税率与征税效率不同 各国的福利水准 基建开支不同 经济周期也不同 弱国无法通过汇率来调整经济动力 必然会产生结构性财政赤字 解决方案 允许汇率调节 强国补贴弱国 当年美国曾有十三个州 各有各的政府 财政与货币 当国家统一后 财长杰佛逊便安排了资金调 paymenttransfer 经济强州纽约通过联邦政府在资金上补贴弱州CALORINA 唯有如此 货币统一与财政统一才能长期维持 经济平衡才能长期维持 美国是联邦国家 联邦政府有能力 有义务 有权威在各州之间做出必要的资金调配 可是欧洲是邦联 欧盟无权在资金上跨国调动 而各国政治家是由本国选民选出 对本国纳税人和税金负责 能行吗 欧元区的任何一个国家都是主权国 不是德法两国的下属或曰藩属国 未来谁是被监督者 谁是合法的监督者 谁来执行这样的监督 正如意大利总理所言 现在欧元区没有不生病的国家 言外之意很明显 凭什么让德法两国管理欧元区各国 只有中央银行没有财政部的 世界货币 方案是永远行不通的 现在德法两国又想出让一两个主权国家去监督另几个主权国财政支出的办法 这是不是侵犯主权 欧洲的历史与现状 俾斯麦开始的历史 德法两国的方案这样评论 德法两国都不适合做监督者 因为它们很可能很快将成为被监督者 起码有一个国家很悬 法国跟意大利的负债状况其实差不多 如果是两个国家未来联合统治欧元区各国 别的国家会不会服从 如果是由一个国家来当老大 谁来当 谁的欧洲 欧元区真正的强国只有德国 但德国人中一大半不想做 宗主国 欧元区其他国家也远远没有做好回到 封建时代的准备 做 诸侯国 的准备 德国是有钱 但没有救15个国家的钱 所谓统一的大欧洲美梦 就是想借债务危机之机将欧元区各国的财政权都收上来 这个方案除非有一两个欧元区国家出现违约 出现 破产 否则连希腊这样的小国都不会同意 更何况意大利这样的G7国家 成果与魔鬼 必须看到 提出整合欧元区各国财政的确是是向欧元区联盟前进的一大步 而且最终很可能成为唯一解决欧债危机的方案细节极其模糊和苦难空想充分太大 让所有人接受这个梦想的前提是欧债危机真的大爆发 美国人对欧债的态度 想救么 挽救欧债危机的最后一条路是靠美联储或曰美国人带领全球各国央行护盘 直接买入欧债 上个月 美联储曾经联合世界六大央行救助欧元 显示美国人目前不希望看到欧元破位下跌 但美联储至今没有直接买入欧债 哪怕是欧元区最后的国家德国的债券 从美元战略出发 美国人乐见欧债危机爆发 欧债危机的确起到了掩盖美债危机的作用 使美国人能够以低于千分之五的利率获得全球中长期投资 美国人也不希望欧元暴跌 这就是美联储突然伸出援手 对欧元区慷慨救援的原因 美国人的终极想法 出于确保美国经济复苏 美联储不希望美元太强 目前美国的经济复苏明显地超出欧元区 未来显然衰退的可能性很小 要保证复苏领先 必须维持出口 而若美元指数突破79 6 技术上将没有太大的阻力 很可能一直涨至87以上 美国经济目前无法承受超过87的美元指数 美联储救助欧元的策略和原则 即不掏真金白银 不容许强势欧元回归 通过IMF实现救援 EFSF ESM的评价 4400亿欧元的EFSF解不了重债国集资成本高企的难题5000亿的ESM也无能为力 欧洲央行推出一系列非常规措施 向市场和银行注入流动性 但是欧洲货币当局拒绝了直接 无限量地 无条件地买入欧猪债 将债务货币化 摆明只救银行 不救国债 欧洲领袖连稳定今后几个月的债市都做不到 遑论重建财政机制 有序地化解欧债危机 欧洲重陷危机 只是时间的问题 对欧元和美元指数的判断 欧元最困难是日子可能在2012年的上半年所谓的挽救欧元 解决欧债危机的一揽子方案 没有一个靠谱 2012年是欧债偿债高峰期 未来一年 欧元区各国的总到期债务大约将有6000亿欧元 2013年还有更多 想一想刚刚过去的一年 欧元区国家的偿债金额大约只有2000亿 未来怎么办 只有违约 或者赖债 目前的一次次救援讨论 包括虚张声势的行动 其实都是为了拉高出货