《短期流动性分析》PPT课件.ppt

短期流动性分析 第三章 短期流动性分析 一 短期流动性的重要性 三 短期偿债能力分析 营运资本 流动比率 速动比率 现金比率 流动资产变现能力分析 应收账款周转率 存货周转率 二 一 短期流动性的重要性 履行偿还短期债务的能力流动性 将资产转换为现金或获得现金的能力 失去有利可图的机会 管理措施受到限制 缺乏清偿短期债务能力 导致资产的强行出售 导致破产 企业 股东 债权人 供应商消费者 降低盈利水平 失去投资机会 控制权和资本流失 危机私人财产 利息和本金的延迟或损失 无力履行合同 企业与消费者及供应商关系受到损害 二 流动资产变现能力分析 1 应收账款变现能力指标 应收账款周转次数 率 赊销额 平均应收账款余额平均应收账款余额 期初余额 期末余额 2 应收账款周转天数 平均应收账款 赊销额 360 360 应收账款周转次数 率 应收账款损失率 坏账损失 应收账款余额 应收账款含应收票据 不扣除坏账准备 赊销额为销售收入 越高越好 长城公司应收帐款周转次数 非常大的风险点 因为转化为现金的应收账款才是有价值 大量占用流动资金 企业不得不增加有息负债规模 从而使财务费用迅速上升 坏账准备的计提使资产减值损失迅速上升 迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险 应收账款 应收账款过多 应收账款增长率 销售收入增长率 应收账款账龄 1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围 1 2年的应收账款虽属逾期 但也属正常 2 3年的应收账款风险较大 而3年以上的应收账款通常回收的可能性极小 债务人构成 债务人的区域性 债务人的财务实力 债务人的集中度 分析 2009年的应收账款周转次数比2008年减少0 66次 分析 1 2009年的应收账款资金占用猛增 应收账款增长率 600000 300000 300000 100 销售收入增长率 1250000 980000 980000 27 55 分析 2 货款回笼不及时 销售变动影响 1250000 285000 980000 285000 0 95次应收账款变动影响 1250000 450000 1250000 285000 1 61次 长城公司应收帐款的分析 2 存货变现能力指标 存货周转次数 率 销货成本 或销售额 平均存货平均存货 期初余额 期末余额 2 存货周转天数 平均存货 销售成本 360 360 存货周转率 存货商品存货 销售材料存货 生产在制品存货 销售额含毛利最好采用销货成本 反映存货使用和处置能力 流动性程度 指标越高存货管理水平就越高 但不直接说明其变现能力 因为企业的大部分销售是通过赊销方式完成 增加有息负债规模 使财务费用迅速上升 跌价准备的计提使资产减值损失迅速上升 迅猛增加的存货预示着业绩风险 存货过多 存货增长率 营业收入增长率 康佳集团的存货以电视机为主 1995年 公司销售收入出现大幅增长 于是1996 1997年加大了存货投资 1997年底的存货明显高于销售收入的增长 由于存货政策的惯性 企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整 在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下 存货规模仍然以42 的速度增加 2000年公司虽然开始意识到问题的严重性 但此时销售收入已经转为负增长 而存货仍在积累 结果 这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境 为了渡过难关 公司在2001年对存货进行大清理 直接造成2001年度报表出现巨大亏损 存货的物理质量 其盈利性 变现性与时间联系较大的存货 存货结构 存货的计价及跌价准备的计提 市场变化 分析 存货计价 取得 实际成本发出 先进先出 加权平均 个别计价计提准备 资产负债表日存货成本高于可变现净值 甲乙公司2009年的存货周转次数 存货结构的变化不影响全部存货周转率 但反映不同的问题 甲公司的商品存货周转率比乙公司高于0 82次 说明甲公司存货周转率低的主要原因是材料采购过量 而乙公司存货周转率低的主要原因是商品销售不足 三种存货计价法的计算结果 3 流动资产整体变现能力分析 流动资产周转率 销售额 平均流动资产 行业 企业规模 企业类型 地区 案例分析假如你在某家公司做管理咨询 你的一项任务是使存货成本更加合理 在考察了前期业绩和存货报告之后 你建议通过加强存货管理以减少存货 你预期现有的存货周转率从20 提高到25 节省下来的资金用于偿还流动负债 持有流动负债的年成本为10 假设预期销售收入为 1 5亿 预期销货成本为 1亿 你预计会节约多少成本 分析 成本节约是由于用没有投资在存货上的资金来偿还流动负债产生的 成本节省 存货减少额的10 原存货周转率 20 1亿 平均存货原存货 5亿元新存货周转率 25 1亿 平均存货新存货 4亿元节省成本 5 4 10 1 000万美元 营运资本是计量流动性和短期财务能力的常用分析工具 借款人 依靠流动资产和流动负债之间的差额进行判断 贷款协议和债务契约 经常包括维持最低营运资本水平的条款财务分析师 通过分析营运资本规模进行投资决策与投资建议政府机构 通过计算企业营运资本总额实施对企业的监管和政策的推行 三 短期偿债能力分析 营运资本 流动资产 流动负债 指 现金和其他能够 1 转变为现金 2 消耗或出售的资产具有特殊用途现金不列入流动资产现金 特殊用途的现金 如扩建资金 最低存款保留余额 存货 超出当期生产和销售需要的存货 非流动资产 流动资产 指 较短时间内通过 1 流动资产 2 其他流动负债来偿还的债务 与借款担保有关的或有负债 不可废除的租赁合同中未来最低租金付款额 建造或购买长期资产合同带来的 阶段性付款 承诺 流动负债 营运资本应接近或等于流动负债 1 用营运资本计量流动性 两家营运资本相等 但流动资产和流动负债情况不同 公司A的营运资本状况好于公司B 2 用流动比率计量流动性 流动比率 流动资产 流动负债标准指标为2 1 流动比率3 11 5 1 公司临近期末时提前支付 50 000流动负债 提防并注意分析流动比率的 操纵 行为 即弄虚作假行为 0 几大行业标准流动比率 1 2 普通商业1 65 计算机2 电子1 45 家电1 5 制药1 25 汽车业1 1 流动比率 行业状况和营业周期不同而不同 流动比率广泛用于计量流动性的原因 流动负债偿还能力流动比率越高 流动负债被偿付的保险性越高 亏损缓冲能力 缓冲能力越强 风险越低 在最终的处理和清算中非现金流动资产价值会出现缩水 流动比率反映的正是企业抵御这种价值缩水的完全程度 流动基金储备计量企业应付现金流量的不确定性和突发事件的安全程度 局限性 某时点的偿还流动负债的静态 或存量 计量 不能反映未来现金流入对现金流出的充足性 案例分析某公司申请200万美元的一年期短期贷款用于国外扩展 某公司流动比率为4 1 其中有近160万美元的流动资产 同行业竞争者的平均流动比率为1 9 1 根据这些有限的信息 你对该公司的贷款申请会持什么意见 如果该公司申请的是十年期的长期贷款 你的决定会有什么不同吗 分析 支持短期原因 1 该公司的流动比率为4 1 公司偿还短期债务的能力具有很高的安全性 2 该公司流动资产有160 说明流动负债仅有40 有120的营运资本 营运资本占总贷款额的60 120 200 不同意长期原因 1 4 1的流动比率过于充足 导致资产使用效率不高 2 该公司的流动比率比同行业高于两倍多 1 流动比率过高 造成资金成本过大 降低获利能力 2 流动比率是否合理 与同行业标准来衡量 3 应分析前后一段时间的流动资产和流动负债的数额变动 考虑临时性的账面处理行为 注意 现金 现金等价物 应收账款净额流动负债 速动比率 速动比率反映 最快速转换成现金的资产 存货不列入速动资产理由 存货是流动资产中流动性最差的资产 部分存货已受损失或报废 抵押给债权人 正常的生产经营必备的物资 一为标准 保守速动资产 扣除坏账准备 3 用速动比率计量流动性 4 以现金计量流动性 现金 现金等价物流动资产 现金比率 现金 现金等价物流动负债 现金与流动负债比率 现金比率越高 流动资产的流动性越强 清算时 价值损失风险越小 偿还流动负债的现金 是现金比率的补充指标 经营活动现金净流量流动负债 现金流量比率 此比率 0 4 现金 库存现金 货币资金 货币资金 交易性金融资产 货币资金 交易性金融资产 应收票据 最佳现金余额 企业年现金需求总额 360 现金周期 上年现金平均占用额 不合理占用额 1 预计销售收入变化的 行业平均现金结构 现金占总资产 总资产 购买存货 销售存货 存货期间 应收账款期间 应付账款期间 现金周期 支付现金 收到现金 经营周期 经营周期和现金周期 1998 2001 规模 资产 业务收支 行业特点 运用能力 支付手段 经营或投资 分析 短期借款 避免 短贷长投 必须持续创造良好的经营活动现金流 否则 如果资产的盈利能力不强 就会使企业资金的周转发生困难 造成流动比率下降 偿债能力恶化 陷入难以自拔的财务困境 应付票据占负债及权益总额的比例较高 市场谈判力相对较低 应付帐款占负债和权益总额的比例较高 市场谈判力相对较高 应付账款规模的适当扩大对企业有好处 一是与短期借款相比 应付账款是无须支付利息的负债 成本为零 二是与应付票据相比 约束相对较软 应付账款的还款期限一旦被拉长 则预示财务风险 必须防止 应付账款规模不正常增加的同时 应付账款平均付账期也不正常地延长 预收款项占负债和所有者权益总额比例越高其销售环境越好 流动负债的分析 练习一 某企业的部分资产负债表和利润表 期初应收账款 210000 期初存货 483000计算 营运资本 流动比率 速动比率 现金与流动负债比率 应收账款周转天数及存货周转天数 某公司第一年12月31日的财务状况 该公司预计算第二年销售收入将增长10 除折旧将保持不变之外 所有收入和费用项目都预计增长10 所有费用发生时使用现金 第二年期未存货估计为150 000 第二年底 该公司预计有50 000的应付票据和数额为零的应计所得税 按照管理政策 公司保持50 000的最低现金余额 练习二 要求 该公司考虑改变信用政策 希望期末应收账款周转天数为90天 这一政策的变动对公司的现金余额有什么影响 这一改变会影响公司的借款需要吗 825000 销售收入 750000 110 206250 应收帐款 825000 90 360 657000 存货 期未 期初 销货成本销货成本 520000 110 572000657000 150000 65000 572000244000 应付帐款 购货 期初应付 第一年购货 244000 657000 130000 350000 203500 费用 毛利 净收益 折旧 毛利 825000 572000 253000净收益 20000 110 25000 10 24500折旧 25000费用 253000 24500 25000 203500现金 838750 749500 50000 89250 50000 39250 现金溢余 不需要借款 应付账款周转率 应付账款 购货 要求 该公司想要使平均应收帐款周转率达到4 09 平均应收账款取代前例中使用的期末应收帐款 结果会怎样 这一变动对公司余额会有什么影响 现金溢余 39250平均应收帐款 销售额 平均应收帐款周转率 825000 4 90 360 206250期未应收帐款 平均应收帐款 2 期初应收帐款 206250 2 150000 262500262500