《财务分析工具》课件.ppt

财务分析工具 主讲 张寅 国际财务管理师协会注册讲师 教授 新世纪的经济发展特征 全球化全球化现象包括以下几个方面 全球化营销 全球化供应链 人才全球化 信息化信息技术的革新推动商务决策的速度加快 另外 市场调研技术在互联网的帮助下 扩大了访问面 做到样本量更大 渠道更直接 因此提供给财务和销售部门的销售预测数据更准确 复杂化由于全球化和信息化等因素 企业经营的环境也日益复杂化 其中包括工作流程电子化 税务系统与国际接轨 汇率相互交叉影响 企业可能在多个国家资本市场发行证券 跨国战略联盟 收购与兼并频繁发生等等 公司经营的目标 公司价值最大化 股东的利益如果公司是公众实体 它的价值最大化就表现为股票价值最大化 如果公司经理的经营活动增加了股票市值 社会生活质量也将随之改善 员工利益总体来看 成功使股票价格攀升的公司会不断成长并雇用更多的员工 从而使整个社会受益 消费者利益公司价值最大化要求公司必须实现高效率 低成本 以尽可能低的成本生产高品质商品或服务 这就意味着公司必须不断进行技术创新和产品创新 以研发迎合消费者需求的产品和服务 此外 公司必须通过高效率的动作 不断改进的服务 充足的商品 便利的营业处所来不断创造客户价值 从而实现销售增长 现金流管理是公司价值最大化的关键 为了提升股票价格 我们需要了解三个重要因素 1 包括公司股票在内的所有资产都是有价的 因为它们能够产生现金流 2 现金流的时间很关键 现金越早收到越好 公司可以用收到的现金进行再投资 产生额外收入 也可以将现金返还投资者 以便投资者进行更为有利可图的投资 3 投资者通常不喜欢风险 所以他们会购买现金流相对可预测的股票 而不是现金流风险较大的股票 21世纪的财务决策 要想制订出恰当的财务决策 就必须充分了解客观经济情况 并推测即将发生的情况 公司经理们不仅应该胜任本职工作 还必须熟悉财务知识 财务分析的意义 作为一项财务管理工具 财务分析包括对某个项目 公司 行业甚至区域经济的财务状况和运行表现进行评估 并预测将来的状况和表现 在公司内部 财务分析不光用来评估公司的运营情况 还用来评估各部门和生产线的表现 对外 公司可能通过财务分析衡量新客户的信用价值 评估客户或供应商的信用等级 以及评估竞争对手的市场表现等 会计原则 会计基础绝大多数公司都使用两种会计方法 现金收付制或权责发生制 现金收付制使用现金收付制 收入和支出只有在实际发生的当期才被记录在损益表中 通常不能提供有关公司在短期内的盈利能力的信息 一般不被人们所接受 权责发生制使用权责发生制 凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用 都应作为当期的收入或费用处理 凡是不属于当期的收入和费用 也不作为当期的收入和费用 权责发生制需要在会计周期的期末进行大量的数据调整 财务报表 财务报表是对企业财务状况 经营成果和现金流量的结构性表述 基本组成资本负债表 损益表和现金流量表 作用财务报表能够为投资者和债权人在进行信贷 投资以及其它决策时提供有价值的信息 会计事项 股票公开上市的公司的财务报表每年至少要有一次经过公众会计师的审计 在此类审计中 会计师要对财务报表以及报表编制和确认的数据进行核查 审计人员的评价主要集中在财务报表是否符合通用会计准则 以及任何会计原则的实质性改变是否已经充分披露等 会计假设 1 交易成本按历史成本来记录 2 货币单位是适当的测算单位 3 报表记录的是一个已预先确定的时间段的状况 4 报表按权责发生制和配比原则建立 5 公司的经营将会一直持续下去 6 完全公开原则 不局限于财务报表所提供的信息 7 报表建立在保守估计的基础之上 财务报表的种类 报告周期公司的管理层有权决定报告业务收入和支出的周期 对于年度报告来说 年报可以选择按日历年 自然年或者会计年度来编制 会计周期可以小于一年 如一个月或一个季度 通常情况下 报告周期越短 报告的准确性越差 年度报告对于上市公司而言 除了每季度向证券交易委员会提交财务报表之外 还要向股东公布年度财务报告 这些报告包含了过去一年和几年中关于公司及其管理状况 产品线和财务表现等在内的大量信息 年度报告须经过非该公司雇佣的独立审计师的审计 中期报告中期报告是有关一个公司的财务年度之内的会计周期中公司经营状况的财务报表 中期报告的主要目的是让债权人在年度报告之外对公司的财务状况有更进一步的了解 资产负债表 资产负债表是描述公司在某个特定时间点 通常是会计周期结束时 的财务状况的报表 资产负债表包括三大部分 资产 公司掌握的资源 负债 公司负担的债务 股东权益 所有者在公司的利益 资产 负债 股东权益资产负债表提供了进行财务分析所需要的基本资料 通过它可以计算流动比率 速动比率等 了解公司的短期偿债能力 资产负债表与损益表一起为潜在的出借人 如银行 投资者及考虑给予客观授予信用额度的卖方公司提供了最基本的财务数据 资产 资产作为一个公司的资源 是过去的交易或事件的产物 由公司拥有或者控制并且可能在未来为公司产生经济利益 资产有多种形式 既可能是有形的 如土地 房子 原材料和制成品的存货等 也可能是无形的 如专利权和商标 资产一般被分为两大类 流动资产和固定资产 又叫长期资产 流动资产 流动资产 又称为流动资本和运营资产 是指能够在一年或者一个经营周期内转换为现金的资产 一个经营周期从公司投入现金购买原材料来制造产品或服务开始 至收到售出这些产品或服务所得的现金为止 流动资产按照流动性 转换为现金的能力 高低的顺序排列在资产负债表上 流动资产一般包括现金 有价证券 短期应收账款 存货和预付费用等 有的时侯 还有一些资产也被归类至流动资产中 出现这种情况 就暗示着管理层期望将这些资产在一个经营周期或者一年之内转换为现金 流动资产并不包含限制用途的现金 出于控制目的的投资 长期应收账款 人寿保险的退保现金 土地及其它自然资源 应折旧资产和长期预付费用 固定资产 长期资产 固定资产 也叫长期资产 是对于生产和经营活动必备的 无需定期购买和销售的有形财产所作的永久性或半永久性投资 固定资产通常需要一年以上或一个经营周期以上的时间才能转换或者保存为现金 固定资产一般分为四大类 有形资产 投资 无形资产以及其它资产 以资本租赁方式租赁的资产被归类为固定资产 在报表中显示为分期偿付款的净值并按厂房 地产和设备等项目来列示 有形资产 有形资产是用于公司经营活动的有形设备和设施 土地被视为固定资产 但与其它固定资产不同的是 它不存在折旧的问题 因为人们认为土地永远不会耗尽 但是土地也包含会耗尽的资源 比如矿藏和森林 人们使用耗减费用来计算这类资源的消耗情况 房屋也被归类为固定资产 并按照预计的使用寿命来计算折旧率 在报表中表现为成本加上永久性改良的费用等 机器以其历史成本列入报表中 包括交付和安装的费用 加上为了延长机器的寿命或提高服务的数量和质量所作的任何实质性改进所产生的费用 机器按照它的预计使用寿命来计算折旧率 在建项目是指正在建筑的项目所产生费用 在项目建成之后 这笔费用将转入相应的有形资产账目内 在项目的建设期间 公司还无法使用这些资产 累计折旧 折旧是在一个会计周期内一项资产逐渐损耗而消失的费用 它是将资产的成本分摊到其使用寿命的一种方法 累计折旧是迄今为止对于所有公司资产折旧费用的总和 计算折旧的方法 常见的有直线折旧法 加速折旧法和单位产量法等 在编制财务报表时 公司通常希望资产折旧速度慢一些 因为这样反映的当前收益是最大的 资产余额也为最高值 但是在申报所得税时却希望折旧速度快一些 这样当前收益可以调整到最少 因而缴纳的所得税也最少 计算折旧时 需要考虑以下三个因素 1 资产的成本 2 资产的寿命 3 报废时资产的残余价值 资产投入使用时 必须首先估算它的使用寿命和残余价值 如果有正当的理由 这些估计在将来可以进行修正 累计折旧 直线折旧法将折旧费用平均分配于资产的整个预计使用寿命中 它的计算方法是 每年折旧费用 成本 残余价值 预计使用寿命余额递减法是一种加速折旧法 它在递减账面价值 成本减去累计折旧 中应用数倍于直线折旧法的折旧费用 以使折旧费用在资产的整个预计使用寿命中不断递减 我们将使用双倍余额递减法 这也是能够使用的最大倍数 它的计算方法如下 1 预计使用寿命 2 年初账面价值 每年折旧费用年数总和法 又称折旧年限和数法 也是一种加速折旧法 它将资产的成本减去残值后的净额乘以一个逐年递减的分数来计算资产的折旧额 在这种方法中 折旧费用在资产的预计使用寿命过程中将稳步减少 年数总和法的折旧计算公式是 剩余的使用年限数 使用年限积数 成本 残值 每年折旧费用 投资 持有有价证券是为了谋取短期利益和获得流动性 但长期投资则不同 投资者通常购买并持有其它公司的股票和债券 来保持业务上的合作关系或取得该公司的控制权 债务证券可分为持至到期证券和可供出售证券 持至到期证券是指公司希望并有能力持有至到期才兑现的证券 在报表中 持至到期证券的价值显示为应摊成本 而可供出售证券的价值则显示为合理市值 投资 股权证券投资应该按照公允价值计算 但普通股例外 这是因为普通股会发生重大变动 计算普通股投资的价值 应采用权益法 根据所占子公司净利润份额的增加或减少 对长期股权投资帐户进行调整 例 母公司以400 000美元的价格收购了子公司40 的股份 当子公司赚了100 000美元时 母公司的投资帐户就增加了40 000美元 而当子公司宣布派息20 000美元时 母公司的投资帐户也相应减少了8 000美元 投资还可以包括目前没有用于营业的有形资产 比如闲置的厂房 划为养老金的专款等 无形资产 无形资产是指没有物理形态的资产 包括专利权 版权和商誉 也属于公司的长期投资 在资产负债表 无形资产项目都按照历史成本记录 并按照法定年限和使用年限之间较短的那个年数进行摊销 专利权是授予发明人在一定时期内专有的法律权利 专利权的价值以它的购置成本来计算 专利权的成本应当按照它的法定年限和使用年限之间较短的年数来计算摊销费用 商标是经过正式注册并依法限于其所有者或生产者使用的 将一个企业的产品或服务区别于其它企业的产品或服务的名称 标志或者其它图案 商标管理机构授予所有者一定的使用年限 之后每过10年必须申请续展才能继续拥有商标权 商标的成本必须在受益期限内进行摊销 但不得超过40年 无形资产 商誉是一家公司由于自身具有获得超额收益的能力而获得超过其资产市值的新增价值 商誉是一项有实质价值的资产 其摊销年限的选择能够对盈利产生重大的影响 有的国家不把商誉计算在内 因为它被记入股东权益之中 这样一来 就对报表中的收益没有影响 而在有的国家 则在公司获得商誉的当年将其记入费用之中 组织成本是一家公司组建时产生的法定成本 这些成本被列为一项资产并通常在五年或更长的一段时间之后被勾销 组织成本的摊销年限不能超过40年 特许经营权是指以某个特定公司的名义营销产品或服务的合法权利 特许经营权费用在特许经营内逐渐摊销 期限不超过40年 著作权是作家 画家 音乐家 雕刻家及其它艺术家对自己的创造和表达所拥有的排他性权利 著作权的保护年限是创作者在世的时间加上50年 著作权的成本应该在受益期限内进行摊销 但不能超过40年 负债 负债是一家公司所承担的债务 代表了对债权人以未来现金流出作为形式的承诺 负债通常分为流动负债和长期负债 流动负债是指在一年或者从资产负债表日开始的一个经营周期 这二者中长的那个时间段到期的债务 包括 应付账款 应付费用 长期债务当前部分或资本租赁的当前部分 短期贷款 长期负债是指必须在一年或者一个经营周期以上偿付的债务 一般分为两种类型 资产的融资安排和营业债务 与融资安排相关的债务包括应付票据 应付债券和借贷协议 这类债务通常要求按计划支付本金和利息 负债 信贷协议是许多公司与银行就未来的借贷达成贷款承诺 对公司而言 一旦公司难以应对当前的债务 信贷协议就起到缓解公司偿付压力的作用 作为提供信贷协议的回报 银行要收取一笔承诺费 金额通常为未使用贷款部分的百分比 银行一般还要求公司在银行账户中保留一定数量的资金作为补偿性存款 经营负债包括产生于公司经营活动的债务 如养老金义务 递延税款和服务保证等 递延税款是根据会计收益将要向政府缴纳的税款 当实现税项负债少于财务报表中的税项负债时 就会产生递延税款 公司将在未来补齐差额 反之 当实际税项负债高于财务报表中的税项负债时 就会产生递延税项资产 负债 保修责任负债是指预估的因提供产品保修服务而产生的负债金额 预估保修责任是为了确认资产负债表日的保修负债 并确定销售期内的保修服务费用 少数股东权益反映了除母公司以外的其他投资者在子公司中的权益 表示其他投资者在子公司所有者权益中所拥有的份额 其并不代表子公司的负债 也不应该列入公司股东权益中 通常在资产负债表中 少数股东权益应记在负债之后 股东权益之前 股东权益 股东权益代表了公司所有者的利益 由于根据会计账本记录的价值计算 因此又称为股权账面价值 对一个公司来说 所有权表现为拥有公司的普通股和优先股 在财务报表中 优先股的所有者权益价值表现为优先股的票面价值 即每股的美元价值 股利也以美元价值计算 公司普通股股权包括三部分 流通在外的普通股 资本公积金和留存收益 在资产负债表中 公司股份数额主要有以下四种类型 1 股东授权的股份数额 2 公司发行出售的股份差额 可能少于授权股票的数量 3 当前的流通股数量 如果公司回购部分股份 当前流通股数量会少于已发行股票的数量 4 库存股数量 即公司回购的股票数量 股东权益 普通股的票面价值是一个任意数字 它与普通股的市场价值或支付股利没有任何关系 通常在财务报表中 将所有流通的普通股的票面价值或设定价值的总和记为 资本股份 或 普通股份 为了使资产负债表中的股权部分更真实客观 需要增设资本公积金项目 资本公积金是指公司以超出票面价值或设定价值发行普通股时获得的额外收益 留存收益是指公司经营活动累计的未分配股利的净收入 留存收益并非以严格意义上的现金形式存在 也可以表现为现金等价物等 任何未分配股利的现金都可以被再投资于存货 应收账款 设备等公司资产中 股权账面价值是留存收益 普通股 优先股的总和 它反映了公司所有者的股权收益 根据帐面历史成本计价 通常与以市场价值计算的股权价值不一致 损益表 损益表是公司在某一特定时期内的收入 费用 利润和亏损的总结 通常是一个季度或一年做一次 也称作盈亏表或利润表 它反映出在报表期间公司运营和融资决策的成果 损益表与资产负债表的关系 资产负债表披露的是公司在一个特定日期的财务状况 损益表则反映在某个时期内公司生产经营成果 涵盖了销售 销货成本 费用 净营业利润 其他收入与支出 税前和税后利润等项目 损益表的编制有两种方式 单步式和多步式 单步式损益表将所有收入和收益全部进行汇总 再将所有成本和费用进行合计 两者相减即得出净收入 多步式损益表中的利润通过多步计算得出 即将损益表分为几个部分 分别用不同的收入和费用项目相互配比 每一步都计算出不同的利润指标 首先计算毛利 然后计算营业利润 第三步计算利润总额 最后得出净利润 大多上市公司采用的是多步式损益表 以便更好地预测企业今后的盈利能力 损益表基本要素 净销售额 收入 用销售总额扣除销货退回 销货折扣得出 通常用于信用分析 销售额应以销售价格而不是商品成本计算 销货成本 销售成本 体现了销售货物的成本 即为生产 销售产品所需要投入的原材料 劳动力以及管理费用的成本 对一个零售类公司来说 销货成本 期初存货 购货 期末存货 而一个制造类企业销售的产品是由本企业制造 而非采购得来 因此它的销货成本 期初存货 制成品成本 期末存货 服务类公司没有销货成本或销售成本 但通常有服务成本 其它营业收入公司的营业活动可能会产生其它营业收入 比如租赁收入和版税等 损益表基本要素 毛利润是评估公司财务运营状况的一项重要指标 也可以用于同类企业间的财务分析对比 毛利润 净销售 销货成本营业费用是指在销货成本之外 公司经营活动产生的日常费用 主要包括两类 即摊销费用和管理费用 摊销费用是因公司推销产品而产生的费用 包括广告费 销售代理费用 销售供货费用等 管理费用是公司经营活动产生的行政和总务管理费用 包括人员工资 保险 电话费 坏帐费用以及其它不易分摊的成本 净营业收入即用净销售额减去销货成本和费用 它反映出公司是获得了营业利润 还是出现了经营亏损 是衡量公司是否能够成功经营的一个重要指标 它反映出在不计现金折扣 借款利息 以及所有用来调整留存收益的收入和费用的情况下 公司的正常经营活动所产生的收入 损益表基本要素 其它收入和费用是指与公司经营没有直接关系的次要活动所产生的收入和费用 例 如果一个制造类公司出租了一间仓库 租金收入就属于其它收入 股利和利息收入 出售资产收入也应属于其它收入 而利息费用则属于其它费用 所得税是基于报表中的会计利润计算得出 包括已付税款和递延税款 净利润即总收入扣除所有费用和所得税 通常也称为 损益表底线 与显示销售净额或收入的损益表首行数字相对 快速发展的公司常常会将净利润留存 以扩大营业资产 而增长速度缓慢的公司采取分配收益的作法 非常项目是与性质特殊 无法预料发生或不常发生的事务产生的收益和费用 诸如火灾损失 暴风雨损失 出售设备或资产溢价或折价损失等 非常项目最好在损益表中单独列出 非常项目对每股收益的影响也应在损益表中单独反映 现金流量表 现金流量表是某个时期内公司经营 投资和融资活动产生的现金流的汇总 它全面地反映出在某个特定时期内公司现金帐户的所有变动 为公司经理层 股票分析师 商业贷款人 投资银行等提供了详细的参考 现金流量表中的现金包括现金本身和短期 高流动性投资 也叫现金和现金等价物 主要为库存现金 现金存款 短期投资 高流动性投资 经理层使用现金流量表来确认股利政策 经营活动产生的现金流 以及投资和融资决策等 债权人或投资者等外部人士或机构可以用它来评估 判断关键事项 比如公司增加股利的能力 用经营活动产生的现金支付债务的能力 以及经营活动产生的现金流与融资产生的现金流之间的比率等 现金流量表 现金流量表将现金流入和流出分为三类 经营活动 投资和融资 经营活动包括了损益表中的项目 投资活动产生的现金通常源自长期资产项目的变化 融资活动的现金通常与长期负债和股东权益项目有关 经营活动是指除公司投资和融资之外的所有交易和事项 比如购买和销售产品或服务 经营活动产生的现金流量最为复杂 典型现金流入 产品或服务的销售收入收到贷款回报 即贷款利息股票证券回报 即股利典型现金流出 支付购货款项支付员工工资缴纳税款支付利息费用支付给供货商的其它费用 现金流量表 投资活动产生的现金流量是指买卖厂房 设备 其他长期资产 以及收购其它公司或出售子公司等产生的现金流量 典型的现金流入 贷款收入出售其它公司的债券或权益证券出售物业 厂房和设备等长期资产典型的现金流出 向其它公司或实体提供贷款购买其它公司的债务证券或权益证券购建物业 厂房和设备等长期资产 现金流量表 融资活动产生的现金流量是指出售或回购普通股 优先股 发行或收回长期债券 以及支付股利等活动产生的现金流 典型的现金流入 出售权益证券出售债券 债权 票据 以及其它短期或长期借款典型的现金流出 支付股利回购公司权益偿还借款本金和利息现金流量表首先列出了经营现金流 其次是投资现金流 最后为融资现金流 现金流量表 经营活动产生的现金流可以用直接法或间接法表示 直接法是以现金而非获利为基础 对损益表的每个项目重新调整 直接以现金收入减去营业性支出来计算现金流量 间接法有时也称为调节法 它只调整涉及净利润的项目 不影响现金的收入 费用 营业外收支等项目的增减变动 据此计算并列表显示经营活动的现金流量 美国财务会计准则报告第95条鼓励企业使用直接法反映经营活动产生的现金流 如果公司采用直接法 按照该准则的规定 则需要将现金流量表中的净利润与经营活动产生的净现金调节一致 如果公司采用间接法 则必须将这一时期的支付利息与支付所得税在现金流量表中单独列出 为反映三年期间各个项目的现金总量 可以在现金流量表中增设 总计 一栏 所有者权益表 所有者权益表反映权益帐户的金额和变动的详细情况 披露了在一定时期内关于权益的更多信息 可谓是资产负债表和损益表的联系桥梁 发挥着重要的作用 为财务师提供了各个权益帐户变动的更多详情 所有者权益表还反映了损益表中没有体现的项目 以及公司决策的影响力 在适当的时侯 所有者权益还可以增设库存股项目 其它财务报表 试算平衡表是对普通分类帐的借方余额和贷方余额进行合并的报表 通常发挥着以下功能 1 帮助检验交易的数量和金额 2 帮助检测财务报表是否有误 3 是准备财务报表中各帐户的预备步骤 试算平衡表可以用来检测在采用借贷记帐法记帐的整个期间是否出现了差错 合并财务报表 合并财务报表反映出母公司和子公司的整体财务状况 可以帮助你评估整个集团公司而非单个公司的整体运营状况 合并报表有时侯不能反映母公司和 或子公司的财务问题 因为它合并了许多单个公司的资产和负债 但却不能区别出哪些公司运营良好 哪些公司能够盈利 哪些公司现金流有问题 哪些公司的市场份额正在减少等 合并报表也可以反映出母公司对子公司不同程度的控制权 在某些情况下 联合实体的采购 借贷职能由母公司或者指定某子公司统一操作 对于拥有某母公司的子公司少数股东权益的投资者来说 合并财务报表并不能提供所需要的信息 无法帮助他们对自己的股份做出正确的决策 汇总财务报表 有些时侯 一个股东可能同时拥有两个或两个以上公司的股份 这时虽然不存在严格的母子公司关系 但该股东可能会出具一份财务报表来披露所有与自己有关的公司的资产和负债情况 准确地说 该报表应该称作汇总财务报表 一份汇总财务报表并不能反映一个法律实体的财务状况 它仅仅是同一股东所拥有的两个或两个以上彼此间没有关系的企业的信息总汇而已 鉴于这种情况 为了做出可靠的财务决策 必须分析即将与之打交道的公司的独立财务报表 预测财务报表 预测财务报表可以反映出可能在未来确认的资产和负债 收益与支出 此外 如果某个公司准备并购其他公司 或出售本公司部分业务 也可以通过预测财务报表阐明预计的收入 在申请贷款时 公司常常被要求出具预测财务报表 预测财务报表可以预估某个即将发生的重大事件对公司产生的影响 比如新股发行 重大兼并或者分拆 市场份额增加 或者意想不到的财务危机等 投资者在阅读预测财务报表时必须谨慎小心 因为该报表中的数据可能不符合通常会计准则 GAAP 的要求 在某些情况下 预测数据可能与根据GAAP得出的数据有很大出入 财务报表附注 附注是财务报表中的一个重要部分 它涵盖了除资产负债表 损益表 现金流量表 股东权益表等报表反映之外的其它信息 通过仔细阅读附注 我们可以透彻地理解财务报表中的特定项目 此外 审计师也许会认为需要对未决的税务检查和上一税务年度各权力机关的检查情况作出注释 任何解释公司养老金计划的附注都必须确认保险精算的既定利益是否高于退体基金资产 这一点非常重要 如果超过了 那么在公司清算时 养老基金担保公司就对净价值不超过30 的部分拥有优先请求权 在分析这些数据时 财务专业人员首先应该根据附注中反映的交易事项对所有资产负债表和收入帐户进行调整 审计事项 审计的作用公司管理层负责编制财务报表 但由于财务报表反映了公司管理层业绩 在这种情况下 利益冲突就非常明显 因此 所有公司提交给美国证券与交易委员会的财务报表必须经过审计 审计是必备的 因为它们增强了公司财务报表的可信度 许多私人企业的财务报表同样需要接受审计 银行可以据此决定是否提供贷款 审计类型审计即可以详细到对所有交易和项目进行查证 也可以只进行简单的帐本审计 核查在将分类帐过到资产负债表 损益表和留存收益表的过程中数据是否准确 当然 这两种情况比较极端 除此之外 因为条件限制或公司管理层坚持认为某些特定数据不经审计也可以接受 有限审计也会排除某些项目 审计师必须说明这些受限制的情况 避免令他人对审计范围产生误解 审计事项 未经审计的财务报表公司有时会在财务报表中说明财务数据已经由审计师检查过 但这并不表示该报表经过了审计 只能说明审计师已经询问过该客户的内部程序 不过并没有询问过外部程序或进行过存货检查 内部控制检查 或其它深度审计步骤 此外 在完成财务报表审计后 审计师应对财务报表出具审计报告 并表明放弃发表意见 审计师与客户关系审计师应为客户准备财务报表及相关附表 但不需要满足债权人的特殊要求 他们严格依据审计程序的规定和惯例 GAAP及其他会计标准规定的各种条款开展工作 但是在审计过程中 如果财务报表出现问题 独立审计师确实有责任详细地核实相关项目 并做出解释 审计事项 审计报告审计报告是一份正式的收面声明 即在完成审计后 审计师对财务报表发表的意见 审计报告可以很简短 也可以是较长的综合性说明 审计报告的惯用格式最常见的表格是资产负债表 损益表 留存收益表和现金流量表 审计报告中还涉及各种辅助性和分析性的表格 审计的范围和特点取决于公司的规模 组织结构和经营活动的复杂程度 以及客户的要求 按照惯例 综合性的审计报告一般要列出至少连续两年的表格和数据 管理层和债权人可以以货币为基础进行比较分析 也可以以百分比为基础 有时侯为了方便管理层使用 或者为了满足供货商和银行的要求 也会将有特殊用途的表格包括在内 一旦出现了特殊表格 一般预示着需要进行特别研究 审计事项 无保留意见无保留意见表明审计师认为该报表编制正确 公正地反映了会计期间的经营成果 披露了财务报表日的财务状况 所采用的编制方法与上年的编制方法一致 并且符合GAAP的要求 一份无保留意见的审计报告通常向客户和债权人保证了以下几点 1 所注明的会计期间的会计记录已经过审计 2 所有必要的财务记录检查和其他审计程序都已经完成 3 主要的资产和负债项目已经得到确认和审核 所有的例外情况已经被标注有保留意见保留意见适用于审计师无法确证报表中少数 但重要项目的公正表达性 保留意见并不一定意味着公司的这些会计数字有假 只要审计师无法满意这些数字的公正表达 他就应该对这些项目保留意见 审计事项 可靠性审计报告通常被认为可以确保财务报表的正确性 但经验丰富的专业财务分析师还需要再注意以下三个因素 1 审计师的审计经验 2 检查客户帐簿的频率 3 注意保持和审计师 客户的密切工作关系 及时了解审计师的变更情况 审计频率审计的持续性和持续性审计不是同一种概念 审计的持续性是指有规律地聘请一名独立审计师准备年度和其它的财务报表 并且在随后的几年中一直坚持这么做 而持续性审计 指的是审计师在年度财务报表期间对帐目和记录进行定期检查 但并不意味着审计师一定需要检查或者准备每个月的试算表 以及季度或者半年的财务报表 与单独的每年一次的检查相比 持续性审计使得审计师得以更紧密地跟踪客户的经营活动 因此 对于专业财务分析师来说 在这一过程中反映的财务数据更值得信任 虚假财务报表 一般考虑财务报表必须有其公司的负债人签名 这样不仅可以对公司所有者造成心理上的压力 还能使公司的财务报表具有法律效力 财务报表还需要注明负责人的头衔和签字日期 一旦出现诉讼 债权人的利益就可以得到保护 如果财务报表是邮寄送达的 那么邮寄财务报表的信封也应该保留 持续条款和加速条款大多数财务报表都包含一个持续条款 这是由公司负责人签署的一份声明 声明从财务报表日到签字日期间 公司的财务状况没有发生不利的变化 一旦发生了类似的变化 将及时通知收到财务报表的公司 在收到通知之前 财务报表都被认为能够持续地反映公司的财务状况 加速条款通常与银行贷款条款有关 该条款赋于银行提前收回贷款的选择权 即在借款人的财务状况发生重大变动 银行风险增加的情况下 银行有权提前收回贷款 虚假财务报表 欺诈行为欺诈的本质就是蓄意欺骗 公司负责人可能无法胜任管理工作 或在管理公司时粗心大意 或者因赌博等行为而蓄意浪费公司财产 但是 除非在重大事件上蓄意欺瞒债权人 否则责任人一般不会被判欺诈罪 判断利用虚假财务报表进行邮件诈骗的罪名是否成立 除了使用信件这一条件之外 还需要判断是否满足了一些基本条件 财务报表必须是错误的 同时编制财务报表的人必须知道它是错误的 而且必须是为了让可能的债权人相信而刻意编制的虚假报表 另外 出于实用性原则考虑 必须是债权人因依赖该虚假报表而做出了给其造成损失的财务决定 按照破产原则或者债权人的利益分配原则对债务人的帐簿和会计记录进行审计 可以证实财务报表是否错误 如果无法得到帐簿 也可以通常重建债务人的记录来证明财务报表是否虚假 这项工作应由托管人或者代理人按照法院命令交给审计师执行 或者由审计师独立完成 财务分析基础 财务数据分析要求使用各种方法和手段评估公司的状况 并通过它们突出强调财务数据的可比性和重要性 这些方法包括共同比分析 比率分析 行业财务报表组成研究 分类材料评估 以及不同类型数据结果对比等 财务报表分析实际上是一个评判过程 它的一个主要目的就是识别并确定公司在发展趋势 资金数量 以及内外部关系等方面的主要变化 也就是所谓的转折点 并研究这些变化产生的原因 凭借经验和运用系统分析工具 我们可以不断改进这个评判过程 使它能够更客观 更精确 更深刻地揭示公司整体运营状况 共同比分析 作为一种财务技术手段 共同比分析被财务分析师们用来评估一个公司的资产负债表和收益表的结构和模式 共同比报表还可以用来比较不同公司的经营状况 由于财务信息必须以通用格式重新编制而成 这使得对比更具有针对性 共同比分析可以是横向的 年度之间 也可以是纵向的 一年之内 共同比纵向分析首先要从同一年度的报表中选出一个基准数额 然后使之与其它相关数额进行比较 共同比横向分析首先选取一个年份作为基础年 再将报表中某一帐目的变化与基年的基数进行对比 相似科目的年度变化就一目了然 比率分析 流动比率 流动资产 流动负债现金流动比率 现金 有价证券 营业现金流 流动负债速动比率也称为酸性试验比率 是衡量公司短期偿债能力和一个指标 速动比率 现金 有价证券 应收账款 流动负债收入增长 下降比率 当年销售额 上一年销售额 上一年销售额利润率毛利率 毛利 净销售额营业利润率 销售收入 销货成本 营业费用 销售收入净利润率 净利润 净销售额现金流利润率 营业活动所产生的现金流量 净销售额 比率分析 股权回报率 ROE 净利润 股权资产回报率 ROA 净利润 利息 1 税率 总资产权益净利率 销售净利润率 总资产周转率 权益乘数 净利润 销售额 销售额 总资产 总资产 权益 经营比率总资产周转率 总销售额 总资产存货周转率 销售商品成本 平均存货应收帐款周转周期 应收帐款 销售额应付帐款递延周期 应付帐款 销货成本固定资产周转率 净销售额 固定资产 比率分析 杠杆比率总负债比率 总负债 总资产总负债与权益比率 总负债 权益 净资产 长期债务与资本总额比率 长期债务 长期负债 权益 长期债务与净营运资本比率 长期债务 流动资产 流动负债 利息保障倍数 营业利润 利息费用安全天数比率 速动资产 每日现金费用投资周转率 净销售额 总资产长期债务与权益比率 长期债务 股权固定费用保证金比率 支付税款 利息及租金前的盈利 利息 租金 贷款本金 优先股分红 1 税率 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 阅读程序阅读的过程可分为以下几步 一般性阅读财务报表仔细阅读财务报表的各个项目同上期数据比较 分析其变化趋势分析这些数据变化的合理性进行财务指标分析 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 注意事项阅读财务报表时应重点关注以下项目 应收帐款与其他应收款的增减关系 如果是对同一单位的同一笔金额由应收帐款调整到其他应收款 则表明有操纵利润的可能 应收帐款与长期投资的增减关系 如果对一个单位的应收帐款减少而产生了对该单位的长期投资增加 且增减金额接近 则表明存在利润操纵的可能 待摊费用与待处理财产损失的数额 如果待摊费用与待处理财产损失数额较大 有可能存在拖延费用列入损益表的问题 借款 其他应收款与财务费用的比较 如果公司有对关联单位的大额其他应付款 同时财务费用较低 说明有利润关联单位降低财务费用的可能 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 对上市公司财务分析需善用产业平均值计算产业平均值可以首先去掉一个最高值和一个最低值 然后再进行简单算数平均值的计算 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 如何阅读资产负债表浏览一下资产负债表的主要内容 由此 对企业的资产 负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识 对资产负债表的一些重要项目 尤其是期初与期末数据变化很大 或出现大额红字的项目进行进一步分析 如流动资产 流动负债 固定资产 有代价或有息的负债 如短期银行借款 长期银行借款 应付票据等 应收帐款 货币资金以及股东权益中的具体项目等 对一些基本财务指标进行计算 计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面 直接从资产负债表中取得 如净资产比率 直接从利润及利润分配表中取得 如销售利润率 同时来源于资产负债表利润及利润分配表 如应收帐款周转率 部分来源于企业的帐簿记录 如利息支付能力 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 如何分析利润及利润分配表从总体上观察企业全年所取得的利润大小及其组成是否合理 通过将企业的全年利润与以前利润比较 能够评价企业利润变动情况的好坏 通过计算利润总额中各组成部分的比重 能够说明企业利润是否正常合理 通过对企业毛利率的计算 能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小 可通过有关比率指标的计算 来说明企业的盈利能力和投资报酬 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 重视对财务报表附注的分析财务分析的结论是否有助于投资者作出决策的一个很重要因素在于分析是否完整 而财务分析的完整怀往往取决于对完整财务报告的关注程度 忽视审计报告可能导致分析者对审计风险认知不足 忽视财务报表附注可能导致分析者对会计风险认知不足 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 财务报表的 拓朴关系 所谓拓扑关系 原意是指一个物体的空间结构及其连续变形 人们在财务分析过程中所采用的各种分析比率 指标 实际上就是建立在财务报表拓朴关系之上的 分析结论在事后的可验证性 反过来证明了拓扑关系在财务报表中的存在 会计风险分析与审计风险分析 也是利用财务报表的拓朴关系进行的 利用财务报表的拓朴关系 投资者对上市公司 不仅可以把握过去 而且可以预知未来 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 上市公司出现较多的应收帐款有哪些风险高帐龄及坏帐风险 迫使公司计提较多的坏帐准备 加大有息负债风险 并因此增加财务费用 主营业务收入风险 原因是不可想象一家公司可以长期依赖应收帐款来实现稳定的销售 大量的应收帐款将迫使公司削减销售量 导致主营业务收入出现滑坡 应收帐款过度还可以引发关联方占用风险 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 投资者如何防范上市公司财务报表陷阱风险首先应特别关注重点 大额 异动的会计科目 并对一些重要的财务比率进行分析 其次 应强化对企业会计信息时间序列的应用研究 扩大信息观察的时间范围就能缩小利润操纵的应用空间 第三 不可忽视财务报表附注的重要内容 许多与财务报表陷阱有直接关联的重要内容 如财务报表各项目的增减变动 或有事项和资产负债表日后事项 会计政策和会计估计及其变动 关联方关系及其交易 重要项目的详细资料等 都在财务报表附注中予以了详细披露 这些都是投资者进行分析和判断时不可忽视的重要内容 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 季报 中报和年报的财务报表有何区别季度报告是中期报告的一种 但鉴于报告期更短的特点 其内容和格式在主要参照 中期报告的内容与格式 的基础上 又有所简化和修改 季度报告的编制原则在于重点披露公司新发生的重大事项 不必重复已披露的信息 与上市公司的年度报告 中期报告相比 季度报告在披露的要求 内容和格式上存在着以下这些差异 季度报告期为每个会计年度的第1季度及第3季度 季报的编制及公布时间为报告期结束后30日内 年报的披露时限为报告期结束后的4个月内 中报为报告期结束后的2个月内 在现行中报和年报制度的基础上 每年增加两次季报 缩短上市公司定期报告的间隔时间 能让投资者及时得到公司较全面的信息 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 季报 中报和年报的财务报表有何区别季报的正文内容一般包括 公司简介 股本变动和主要股东持股情况 经营情况阐述与分析 重要事项 财务会计报告 和 备查文件目录 等6个部分 相对中报省去了 主要财务数据和指标 这一部分 年报的正文内容则比较全面 由 公司简介 会计数据和业务数据摘要 股本变动及股东情况 股东大会简介 董事会报告 监事会报告 重要事项 财务会计报告 公司的其他有关资料 及 备查文件目录 等10个部分组成 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 季报 中报和年报的财务报表有何区别季报内容在中报的基础上再次精简 没有正文 摘要之分 上市公司的季报正文刊载于中国证监会指定报纸上 季报正文 正文及附录 刊载于中国证监会指定的互联网网站上 年报和中报则分正文和摘要两种 正文登载于中国证监会指定的国际互联网网站上 摘要刊登在至少一种由中国证监会指定的全国性报纸上 季报对于审计的要求放得较宽 财务资料无需经过审计 但中国证监会或证券交易所另有规定的除外 季报的披露期限不得延长 年报和中报则与之不同 披露期限均可延长 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 如何阅读季报与年报所不同的是 在 股本变动和主要股东持股情况 中 季报与中报均无需披露股票发行与上市情况 不必介绍前三年历次股票发行情况 但对于报告期内公司股份总数及结构的变动应予以说明 在 经营情况阐述和分析 部分 季报只需概述报告期内公司经营状况 所涉及主要行业的重大变化 主要投资项目的实际进度与已披露计划的重大差异及原因 并简要分析报告期内经营成果和期末财务状况 季报无需披露 中期报告的内容与格式 中规定的其他有关 经营情况回顾与展望 部分所要求披露的内容 与年报的 董事会报告 相比当然要简短得多 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 如何阅读季报在 财务会计报告 部分 季报无需披露完整的财务报表 只须披露简要的合并损益表与合并资产负债表 财务数据以千元或万元为单位 损益表中数据按报告期 年初至报告期期末数分别披露 上年同期数无需披露 资产负债表的数据按年初 报告期期末数分别披露 而中报和年报均要求披露完整的合并财务报表和母公司财务报表 包括资产负债表 损益表及利润分配表 现金流量表 而且规定登载于互联网网站的财务数据应精确到元 在财务报表附注中 季报只需披露以下这些内容 与前一定期报告相比 会计政策 会计估计以及财务报表合并范围的重大变化及影响数 季度财务报告采用的会计政策与年度财务报告的重大差异及影响数 应纳入财务报表合并范围而未予合并的子公司名称及未合并原因 季报无需披露年报和中报要求在财务报表附注中披露的其他内容 比如财务报表主要项目的注释等 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 净资产收益率的高低说明了什么净资产收益率反映了股东权益的收益水平 用净资产收益率评价上市公司业绩 可以直观地了解其投资价值 即企业净资产的运用带来的收益 净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基础 是公司股利决策的重要基础 净资产收益率相对稳定的公司能够较好地把握自己 有可能支付比盈余不稳定的公司更高的股利 而净资产收益率不稳定的公司 低股利政策可以减少其因收益下降而造成的股利无法支付 股利急剧下降的风险 还可以将更多的盈余用作投资 以提高公司权益资本的比重 减少财务风险 在运用净资产收益率时 投资者应同时关注每股净资产及市净率这两个指标 进行财务分析时 把每股收益 每股价格与每股净资产联系起来比较则更有参考价值 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 什么是 扣除非经常性损益后的净利润 和 每股经营活动产生的现金流量净额 非经常性损益是指公司正常经营损益之外的 一次性或偶发性损益 例如资产处置损益 临时性获得的补贴收入 新股申购冻结资金利息 合并价差摊入等 而每股经营活动产生的现金流量净额 经营活动产生的现金流量净额 年度末变通股股份总数 中国上市公司财务分析的方法与常见问题 扣除非经常性损益后的净利润 和 每股经营活动产生的现金流量净额 对投资分析有何作用 扣除非经常性损益后的净利润 指标的披露 既不影响公司当年的盈利数 又为投资者提供了一个着眼于 投资性选股 的极好条件 每股经营活动产生的现金流量净额 作为每股收益的一个补充 也是一个揭示上市公司实际经营能力及资产质量的重要指标 有助投资者对每股的含金量有另一个角度的认识 选择绩优股时更加心中有数 此外 这两个指标还可以帮助投资者判断哪些公司热衷于年末突击重组 财务计划 财务计划过程的切实成果是一份描绘公司财务战略和利用预测资产负债表 损益表 资金来源与使用表来预测未来结果的财务计划 该计划确定了希望达到的财务目标 是评估将来业绩的基准 通常 财务计划还描述了选取该战略的原因以及达到财务战略目标的步骤 财务计划 财务计划模型的三大组成部分 输入 策划模型和输出 财务计划的输入包括公司的当前财务报表和对未来的预测 财务计划模型对经理人对利润 投资和融资等的预测建议进行计算 模型由输出变量与预测结果之间的等式组成 其中还包含了一组合理假设 财务模型的输出包括损益表 资产负债表等财务报表以及现金的来源与使用表 我们称之为预测财务报表 财务模型的输出通常还包括许多财务比率 这些比率能够反映公司在规划期末时的财务健康状况 财务计划 模型设计的陷阱过于详尽的模型妨碍了建立公司财务计划模型的预期目的 即对不同战略和假设条件下的财务状况做出预测 如果在细节上投入过多精力 就会分散对关键性决策的注意力 如发行证券 分红政策 资本在业务上的分配等等 销售百分比模型销售额百分比模型假设固定资产和营运资本都与销售额成比例增长 它是财务计划时非常有用的推理方法 然而在现实当中资产并不一定会与销售额保持固定的比例 财务计划模型的功能构建财务计划模型 可以帮助财务主管平衡地掌控公司的财务动作 避免出现意料之外的情况 但是 财务模型也有局限性 我们并不能从中得到所有想要的信息 尽管财务模型能够帮助我们追踪可供选择的财务计划的不同结果 它们却无法告诉财务主管哪一种才是最佳方案 外部融资与增长速度 外部融资需求 销售增加额 销售额 净资产 留存收益 增长率 净资产 留存收益该等式突出反映了外部融资需求金额取决于公司的预期增长速度 公司增长速度越快 需要投入的资本就越大 也就需要筹集更多的新资本 内部增长率 留存收益 资产 留存收益 净利润 净利润 权益 权益 资产 再投资比例 权益回报率 ROE 权益 资产如果能满足以下条件 公司可以在不向外部筹集资金的情况下获得更高的增长率 将更大比例的收益用于再投资 权益回报率高 资产负债比率低 财务预测 财务预测 尤其是短期预测 一年至三年时间 也是财务计划成功经营时必不可少的环节 这一过程是以上个时期的实际经营结果为基础 对未来公司的业绩进行评估 它能够帮助管理者对公司的经营定期做出调整 避免公司遭受损失和遇到重大财务困难 确保公司稳定 迅速的发展壮大 财务预测还是管理层申请