中央银行的外债管理.ppt

第十六章中央银行与外汇管理 2 本章主要内容 外汇管理概述外汇管理的主要内容中央银行的外债管理 3 外汇管理概述 外汇管理的一般概念外汇管理的历史演进外汇管理的经济分析 4 外汇管理的一般概念 外汇管理的定义和目的定义 是指一国为使其国际收支与汇率能在符合本国利益的水平上保持平衡与稳定 指定或授权中央银行运用各种手段 包括法律的 行政的 经济的措施 对在其国境内和管辖范围内的外汇收 支 存 兑等进行管理 目的 总的说就是为了谋求国际收支平衡 维持货币汇率稳定 保障本国经济正常发展 加强本国在国际市场上的经济竞争力 5 外汇管理的一般概念 外汇管理的对象一般分为人 包括自然人和法人 和物 人的对象划分为居民与非居民 物的对象包括外国货币与其他外币支付工具 本国货币携出入国境或用作国际支付工具时也属管理的对象 外汇管理的具体方式直接管理间接管理外汇管理的宽严程度严格外汇管理部分外汇管理基本不加管理 6 外汇管理概述 外汇管理的一般概念外汇管理的历史演进外汇管理的经济分析 7 外汇管理的历史演进 西方国家外汇管制的历史回顾在金本位货币制度时期 无需管制 第一次世界大战爆发后 外汇管制开始 第一次世界大战结束后 外汇管制取消 1929 1933年经济危机 管制 在第二次世界大战期间 加强管制 50年代后期 特别是60年代以后 放宽外汇管制 目前 取消了 明 管制 暗 管制也日趋放松并规范化 8 我国的外汇管制 管理 的大致历程1949 1952年的国民经济恢复时期 1953 1978年实行全面计划经济时期 严格管制 开源节流 1979 1993年底实行有计划的商品经济时期 外汇留成制 1994年后 实行 银行结售汇制 建立银行间外汇市场 1996年底实现经常项目的可兑换 目前 我国外汇管理体制正在进一步改革和完善之中 主要方向是逐步推进资本项目可兑换 推行按比例结汇的意愿结汇制 建立符合国际规范的外汇市场 外汇管理的历史演进 9 外汇管理概述 外汇管理的一般概念外汇管理的历史演进外汇管理的经济分析 10 外汇管理的经济分析 通常认为 外汇管理的积极作用有 可以防止资金外逃 保证货币高估国法定汇率的稳定 便于推行财政货币政策 减少外来干扰 保护发展中国家的产业 11 外汇管理的经济分析 现阶段我国实行外汇管理的主要作用大力增加外汇收入 合理使用外汇 保持国际收支平衡 促进对外金融和外向型经济的发展 促进国内经济协调发展 在经济体制转型中的稳定作用 12 外汇管理的主要内容 外汇管理的项目和措施我国经常项目外汇管理的框架我国资本项目外汇管理的框架 13 外汇管理的项目与措施 贸易项目管理外汇管理传统上一直很重视贸易项下的管理 其范围也最为广泛 发展中国家一般对贸易外汇管理偏严 然而 美国近年来由于贸易赤字显著增加 也时常以加强此项管理相威胁 但总的看 贸易项下的外汇管理呈现逐步放松的趋势 14 外汇管理的项目与措施 非贸易项目管理是指贸易外汇收支和资本输出入外汇收支以外的各项外汇收支 如运费 保险费 佣金 利润 版税 驻外机构经费以及个人所需旅费 医疗费 留学生费用等 目前 西方各国的非贸易外汇管理较松 而发展中国家则管理较严 15 外汇管理的项目与措施 资本项目管理资本输出入对一国国际收支影响颇大 不论是外汇短缺或富裕的国家 都注意根据本国经济发展要求制定相关政策 在大量游资充斥国际金融市场的情况下 发达国家和发展中国家都已逐步将对资本项目的管理放在外汇管理工作的首要位置 16 外汇管理的项目与措施 对汇率的管理一国政府对本币规定一种以上的对外汇率 一般有双重汇率和复汇率两种形式 对汇率的管制可能导致外汇黑市的出现 17 外汇管理的项目与措施 对黄金和本币出入国境的管理实行外汇管理的国家 一般都会对黄金出入境加以限制 实行外汇管理的国家 对本国现钞的输出都规定一个最高限额 在限额内可以自由携带出境 超过限额须经中央银行审批 对输入本国的现钞有的国家不加限制 但规定必须用于指定用途 18 外汇管理的主要内容 外汇管理的项目和措施我国经常项目外汇管理的框架我国资本项目外汇管理的框架 19 我国经常项目外汇管理的框架 1996年底实现人民币经常项目可兑换是我国外汇体制改革的一项重要内容 它意味着我国取消了对经常性国际交易支付和转移的汇兑限制 成为IMF第八条款会员国 20 我国经常项目外汇管理的框架 当前我国经常项目外汇管理的特点实行银行结售汇制 实现人民币经常项目可兑换 实行进出口收付汇核销管理 强化了外汇管理等部门的监管职能 实行暂收待付外汇和专项外汇的账户管理 以便于监管和照顾现状 实行国际收支统计申报制度 完善了宏观调控体系 禁止在境内以外币计价 结算和流通 建立银行间外汇市场 改进了汇率形成机制 21 我国资本项目外汇管理的框架 尽管当前我国对资本项目仍实行较为严格的外汇管理 这是我国在1994年外汇体制改革实现人民币经常项目有条件可兑换 放松经常项目外汇管理时 明确坚持的资本项目外汇管理原则 也是1996年底实现人民币经常项目可兑换后继续坚持的原则 但近年来出现了较大的松动 尤其是鼓励居民境外投资方面 22 我国资本项目外汇管理的框架 资本项目外汇管理的必要性货币可兑换性必须分阶段实施 这是人们的共识 即便是发达资本主义国家 实现货币的完全可兑换往往也经历了数十年 各国普遍的做法都是首先实现经常项目的可兑换 同时完善资本项目的管理 最终走向货币的完全可兑换 在该进程中 如果忽视经济发展程度的制约 可能会带来不必要的风险 甚至会付出不必要的代价 23 我国资本项目外汇管理的框架 我国资本项目管理的现状目前我国资本项目管理模式的特点 管理对象 与国际通行做法有区别 并由此产生了统计口径 国民待遇以及金融机构国际监管方面的问题 管理范围 主要集中于对资本流入的管理 对资本流出的管理尚有不足 管理手段 同时利用行政 法律和经济的手段加以管理 管理内容 包括甄别资本项目交易 防止资本项目交易混同于经常项目交易逃避管理 24 我国资本项目外汇管理的框架 我国资本项目管理的现状我国实现资本项目可兑换的总体思路 先放松流入 后放松流出 先放开长期资本流动 后放开短期资本流动 先放开对金融机构的管制 后放开对非金融机构和居民个人的管制 先放开有真实背景的交易 后放开无真实背景的交易 25 中央银行的外债管理 外债的涵义外债的种类外债的经济分析外债管理的主要内容外债管理和宏观经济政策的协调 26 外债的涵义 外债是在任何给定的时刻 一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务 我国在2003年公布的 外债管理暂行办法 中界定 外债 是指境内机构对非居民承担的以外币表示的债务 27 中央银行的外债管理 外债的涵义外债的种类外债的经济分析外债管理的主要内容外债管理和宏观经济政策的协调 28 外债的种类 按照不同的标准 可对外债进行不同的种类划分 见下页图 按照我国2003年公布的 外债管理暂行办法 第五条的规定 按照债务类型可将外债分为三类 外国政府贷款国际金融组织贷款国际商业贷款 29 30 中央银行的外债管理 外债的涵义外债的种类外债的经济分析外债管理的主要内容外债管理和宏观经济政策的协调 31 外债的经济分析 外债的经济收益投资技术和设备就业贸易银行或金融机构 32 外债的经济分析 借用外债的成本债务偿还附带条件的外债外资供应的不确定性对外债的依赖性 33 外债的经济分析 外债与国际收支平衡借用外债对一国国际收支状况有重要影响 这主要表现为它会影响一国国际收支的发展前景和趋势 反过来看 国际收支状况也在很大程度上影响着债务活动的周期 因为贸易收支状况会影响外债本息的偿还 34 外债的经济分析 外债与国际收支平衡世界银行对债务周期的划分 不成熟的债务人 靠资本项目顺差弥补经常项目逆差成熟的债务人 贸易由逆差转为顺差 还本付息能力增强债务人向债权人转换阶段 债务减少 贸易顺差上升 利息净流出减少 净资本流出 净外债下降不成熟的债权人 贸易顺差下降并转为逆差 利息由净流出转为净流入 资本流出速度下降 外国资产为净积累成熟的债权人 贸易逆差 利息净流入 净资本流量减少 净国外资产的头寸缓慢增长或稳定不变 35 外债的经济分析 债务偿还比率与偿债能力衡量外债偿还能力的标准有两个方面 生产能力和资源转换能力 国际上衡量一国外债偿还能力的主要指标 负债率 外债余额 GNP 20 外债饱和后外债余额增长速度 GNP增长速度 债务率 外债余额 外汇总收入 100 外债余额增长速度 外汇收入增长速度 偿债率 年偿还外债本息 年外汇总收入 20 外债饱和后年偿还外债本息增长速度 外汇收入增长速度 36 中央银行的外债管理 外债的涵义外债的种类外债的经济分析外债管理的主要内容外债管理和宏观经济政策的协调 37 外债管理的主要内容 外债管理包括 借 和 用 两个方面对于 借 关键是控制规模于本国经济的承受能力范围之内 保持外债结构的合理 对于 用 关键是保证借入外债投向的合理和避免外债使用过程中的风险 外债管理的内容可具体为规模 结构 投向和风险管理等四个方面 38 外债管理的主要内容 外债规模管理外债规模管理是确定一国的中长期和年度合理负债水平 这是发展中国家有效管理外债的关键 也是难点之一 外债规模主要受三个因素影响经济建设对外债的需求量国际资本市场的可供量本国对外债的承受能力 39 外债管理的主要内容 外债结构管理融资结构管理期限结构管理利率结构管理币种结构管理市场与国别结构管理 40 外债管理的主要内容 外债投向管理外债的投向决定了外债的回收和偿还 关系到能否支持国民经济长期 稳定 协调发展 因此 外债的投向要与国民经济发展战略和产业政策相一致 外债的投向要兼顾长期发展和短期还债创汇的要求 且应该根据不同的外债类型选择投向 41 外债管理的主要内容 外债风险管理风险管理在于增强应变能力 适应国际金融贸易的变化和国民经济政策与结构的调整 具体包括如下内容 社会效益项目年还本付息总额 年外汇储备增加额 在外债中长期指标分配上 要有一定的机动指标不用于项目投资 而是用于债务结构的调整 建立偿债风险基金 采用各种金融工具 利率 汇率的风险调整 使债务合理化 42 外债管理的主要内容 我国的外债管理主要是建立并实行外债管理机制和外债偿还管理制度 我国现行的外债管理机制包括以下几方面内容 统一计划 归口管理 债务登记 我国现行的外债偿还管理制度的主要内容 划分三种偿债方式 统借统还 统借自还 自借自还对外偿付要领取 外债业务核准件 偿债监督建立偿债基金 43 中央银行的外债管理 外债的涵义外债的种类外债的经济分析外债管理的主要内容外债管理和宏观经济政策的协调 44 外债管理与宏观经济政策的协调 借用外债对财政货币政策实施的积极影响借用外债从三个渠道支持了财政货币政策目标的实现 社会投资渠道国际收支渠道财政收支渠道 45 外债管理与宏观经济政策的协调 国际债务管理与财政货币政策协调之间存在的问题实行紧缩政策时 外债流入从三个渠道 社会投资 国际收支 财政收支 对财政货币政策的实施形成倒逼机制 适度从紧的财